【導語】：12月需求雖有轉(zhuǎn)弱，但剛需性較強，短期內(nèi)供應(yīng)預計維持偏緊狀態(tài)，對于市場價格起到提振作用，不過隨著新增投產(chǎn)落地，市場供應(yīng)得到緩解，價格或逐漸走弱。

一、市場供應(yīng)表現(xiàn)偏緊，價格維持高位震蕩

圖表一：聚乙烯市場價格走勢圖

從走勢圖中看，聚乙烯價格自11月起一直維持震蕩走高趨勢，LLDPE產(chǎn)品尤為明顯。從基本面來看，整體供應(yīng)表現(xiàn)偏緊，雖然中英石化新裝置產(chǎn)能如期釋放，利空市場，但是內(nèi)蒙古寶豐裝置未如期投產(chǎn)，且國內(nèi)檢修裝置偏多存在利好；而需求端來看，雖然下游處于旺季尾聲，但是拿貨剛需性較強，疊加社會樣本庫存持續(xù)去庫，生產(chǎn)企業(yè)壓力不大整體表現(xiàn)震蕩走高；隨著12月份存量檢修裝置逐漸重啟，加上內(nèi)蒙古寶豐裝置落地，預計后期聚乙烯價格預計呈現(xiàn)震蕩趨勢，幅度在50-100元/噸。

二、海外市場接近穩(wěn)定，部分區(qū)域存在降庫

圖表二：LLDPE分區(qū)域薄膜價格走勢圖

從走勢圖來看，海外價格多數(shù)區(qū)域接近穩(wěn)定，部分區(qū)域存在降庫，分區(qū)域來看，本月除美國市場寬幅走跌外，其他區(qū)域價格均呈現(xiàn)窄幅變動。美國市場主要由于生產(chǎn)商產(chǎn)量超過銷量，考慮到年底降庫問題，為了避稅積極清理庫存因此也提供了更大的折扣；東南亞及南亞區(qū)域來看，農(nóng)膜企業(yè)跟進不足，當?shù)厥袌龉?yīng)表現(xiàn)充足，因此價格窄幅調(diào)整；而中東地區(qū)來看，市場供需基本面保持穩(wěn)定，價格窄幅變動為主；中國來看，LLDPE供應(yīng)持續(xù)偏緊，吸引更多外商報盤，不過下游需求跟進有限，因此報盤窄幅上漲。

月內(nèi)LLDPE市場報盤行為較多，多以美國、博祿產(chǎn)品為主，本月中英石化LLDPE產(chǎn)能如期釋放，因此進口商接盤較為謹慎；同時美國市場或存在增加關(guān)稅等問題，針對于此市場情緒存在分歧。不過國內(nèi)LLDPE供應(yīng)偏緊價格走高，也吸引了更多外商的報盤，多方面綜合考慮下，LLDPE接盤情況變化不大。12月份來看，國內(nèi)受需求轉(zhuǎn)弱及產(chǎn)能增加等因素，中國美金市場價格或小幅下跌為主。

三、12月份產(chǎn)能利用率環(huán)比上漲，產(chǎn)量預計達到255萬噸

圖表三：當前及12月聚乙烯裝置停車檢修表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

從當前檢修計劃表來看，檢修裝置并不多，12月份，國內(nèi)檢修裝置較11月有所減少，除連云港石化、齊魯石化、燕山石化、撫順石化等依舊在大修期內(nèi)，新增檢修僅揚子石化HDPE、浙江石化HDPE兩套裝置。

不過值得注意的是，內(nèi)蒙古寶豐存在新裝置投產(chǎn)預期，考慮到新裝置投產(chǎn)開工率不高，因此預計12月份國內(nèi)聚乙烯產(chǎn)量在255萬噸，環(huán)比增加8.99%。同比預計增加4.58%。同比預計略有增加，國產(chǎn)供應(yīng)壓力小增，但仍然不大。

三、后市展望

供應(yīng)：后期新增檢修裝置不多，福建聯(lián)合、中韓石化、上海石化、揚子石化等預計短期內(nèi)重啟，且內(nèi)蒙古寶豐集團存在新增產(chǎn)能預期，因此整體來看供應(yīng)呈現(xiàn)增量，不過后續(xù)不乏有減產(chǎn)和停產(chǎn)情況存在，產(chǎn)能利用率在80-84%水平的可能，場內(nèi)庫存水平預計升高，貨源供應(yīng)總體充裕表現(xiàn)。

需求：進入12月份，棚膜需求收尾，訂單累積減少，膜企采購較為謹慎，地膜訂單雖然累積增加中，但生產(chǎn)時間尚未確定，企業(yè)逢低采購為主。因此預計農(nóng)膜原料庫存水平或小幅波動。

成本：預計下周國際油價有上漲空間，減產(chǎn)延期利好仍有釋放，但需求疲弱可能抑制漲幅。預計WTI或在67-71美元/桶的區(qū)間運行，布倫特或在71-75美元/桶的區(qū)間運行。

綜上所述，聚乙烯成本端支撐仍存，12月需求雖有轉(zhuǎn)弱，但剛需性較強，短期內(nèi)供應(yīng)預計維持偏緊狀態(tài)，對于市場價格起到提振作用，不過隨著新增投產(chǎn)落地，市場供應(yīng)得到緩解，價格或逐漸走弱。預計聚乙烯市場短期內(nèi)維持震蕩整理，調(diào)整幅度在50-100元/噸。