一、本月熱點關注

1）11月，國內PBT行業(yè)產量縮量，產能利用率較上月下跌7.39%。

2）11月，國內PBT行業(yè)平均毛利-259元/噸，較上月上漲37.44%。

3）11月，市場穩(wěn)后下跌，受成本面指引明顯。

二、本月市場行情回顧

圖1 華東地區(qū)PBT價格走勢圖

來源:隆眾資訊

11月，月內PBT市場穩(wěn)后下跌，受成本面指引明顯。截止11月29日收盤，華東江蘇市場中低黏度PBT切片主流商談8100-8400元/噸，較上月下跌200元/噸。供應面，11月份PBT裝置面檢修、降負操作較多，月內產量下降明顯。成本面，月內PTA市場市場價格下跌；BDO市場盤面穩(wěn)中小幅下探。整體來看11月份PBT市場受成本面指引明顯，原料BDO價格挺漲提振PBT市場心態(tài)，同時供應面受到原料BDO緊缺影響裝置降負、檢修操作增加，供應端壓力較小，月中旬前PBT廠家穩(wěn)市心態(tài)為主，市場觀望僵持。月中旬后PBT業(yè)者多對原料BDO持看空心態(tài)，PBT市場挺價乏力，報盤松動下跌，低端貨源增加。月底成本面支撐轉弱，PBT市場跌勢明顯。下游及終端剛需補倉為主，交投小幅放量，入市多存壓價情緒。

三、市場影響因素分析

1）7.69萬噸產量：國內供應縮量，產量下降14.56%；

2）42.92%：本月國內PBT產能利用率下降，環(huán)比下滑7.39%；

3）-259元/噸：行業(yè)利潤繼續(xù)修復，PBT月均利潤上漲37.44%至-259元/噸。

四、PBT后市預測

12月，成本面支撐偏弱，場內利好支撐有限，悲觀心態(tài)初現(xiàn)。供應面復產裝置增多，整體供應壓力增加。需求方面，市場需求偏冷清。成本方面，PTA市場疲軟整理，BDO市場場存下行風險。從基本面來看，成本支撐轉弱后， PBT市場面缺乏利好提振，供需矛盾或將延續(xù)。且PBT重啟產能新產品入市或會影響市場價格，市場利空因素居多，PBT場內心態(tài)看跌為主。但從終端需求看，受特朗-普征關稅影響，家電、服裝等領域需求前置，或透支部分2025年需求，年底訂單需求或存改善可能。綜合考慮下，預計12月國內PBT市場價格或將圍繞成本面偏弱陰跌，華東中低黏度PBT切片主流商談看在7800-8200元/噸。

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