【導(dǎo)語】: 2020-2024年聚苯醚行業(yè)產(chǎn)能大幅增長，然市場供不應(yīng)求，仍有缺口存在。但是受技術(shù)壁壘和市場因素制約，升級(jí)改造和新投產(chǎn)企業(yè)遲遲未能放量，聚苯醚市場整體處于供需緊平衡狀態(tài)。

一、近五年來聚苯醚行業(yè)產(chǎn)能大幅增長 然仍有缺口存在

聚苯醚，化學(xué)名稱為聚2,6—二甲基—1,4—苯醚，簡稱PPO或PPE，是上世紀(jì)60年代發(fā)展起來的高強(qiáng)度工程塑料。聚苯醚為五大工程塑料之一，有突出的電絕緣性和耐水性，有較好的耐磨性和阻燃性，尺寸穩(wěn)定性好，其介電性能居通用工程塑料之首，因此在很多改性塑料產(chǎn)品中都可以應(yīng)用到聚苯醚。

在五大工程塑料中，聚苯醚比重最輕、吸水率最低、介電強(qiáng)度最強(qiáng)、玻璃化轉(zhuǎn)變溫度最高、阻燃性能最好。但是聚苯醚熔融流動(dòng)性差，加工成型困難，實(shí)際應(yīng)用大部分為MPPO（PPO共混物或合金），主要合金品種有PPO/PS、PPO/PA、PPO/PP、PPO/ABS、PPO/PBT、氟樹脂和各種彈性體等。

2020-2024年聚苯醚行業(yè)產(chǎn)能大幅增長，然市場供不應(yīng)求，仍有缺口存在。但是受技術(shù)壁壘和市場因素制約，升級(jí)改造和新投產(chǎn)企業(yè)遲遲未能放量，聚苯醚市場整體處于供需緊平衡狀態(tài)。2024年整體行業(yè)利潤水平尚可，企業(yè)生產(chǎn)積極，在產(chǎn)企業(yè)基本滿負(fù)荷開工，產(chǎn)銷比超100%。

二、我國聚苯醚已經(jīng)徹底擺脫國外“卡脖子”的局面

2020年之前，我國聚苯醚產(chǎn)能嚴(yán)重不足，依賴進(jìn)口，聚苯醚及其制品價(jià)格高昂。2020年是我國聚苯醚產(chǎn)能大發(fā)展的一年，2020年8月南通星辰新一代3萬噸/年聚苯醚裝置投產(chǎn)后，中國藍(lán)星聚苯醚樹脂總產(chǎn)能達(dá)到5萬噸/年。國內(nèi)及亞太地區(qū)聚苯醚市場供應(yīng)格局由此發(fā)生顯著改變，徹底擺脫國外對(duì)我國聚苯醚“卡脖子”的局面，聚苯醚利潤水平也從暴利大幅下降至合理水平。受此影響，往后的幾年里，聚苯醚再無“新玩家”。而且“老玩家”-邯鄲鑫寶于2022年10月份停工之后，至今仍未重啟。2024年，正常生產(chǎn)產(chǎn)品的企業(yè)僅有南通星辰和大連中沐，滿負(fù)荷生產(chǎn)，盈利水平較為穩(wěn)定，訂單良好，市場處于供需緊平衡格局。

近幾年來，對(duì)我國聚苯醚及其制品發(fā)展影響比較大的還有一個(gè)重要因素，就是自2022年1月7日起，連續(xù)5年，對(duì)原產(chǎn)于美國的進(jìn)口聚苯醚征收反傾銷稅。調(diào)查機(jī)關(guān)認(rèn)定原產(chǎn)于美國的進(jìn)口聚苯醚存在傾銷，國內(nèi)聚苯醚產(chǎn)業(yè)受到實(shí)質(zhì)損害，而且傾銷與實(shí)質(zhì)損害之間存在因果關(guān)系。這一政策，極大的保護(hù)了我國聚苯醚及其制品行業(yè)的發(fā)展。

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如上圖所示，在2021年之前，聚苯醚與原料苯酚價(jià)格走勢關(guān)聯(lián)性并不大。因國內(nèi)需求快速增長，聚苯醚缺口嚴(yán)重，對(duì)進(jìn)口資源依賴性較強(qiáng)，國內(nèi)聚苯醚成為搶手貨，跟隨進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，高位可達(dá)4萬元/噸以上，原料苯酚每噸價(jià)格僅有五六千元，行業(yè)利潤可謂是暴利。因此也吸引眾多投資者積極調(diào)研考察，從2020年8月份，聚苯醚產(chǎn)能增長較快。近三年，受利潤大幅下降影響，行業(yè)投資吸引力減弱，產(chǎn)能投產(chǎn)積極性下降，市場供需格局較為穩(wěn)定，價(jià)格波動(dòng)幅度較小，與主要原料苯酚走勢相關(guān)性也逐漸增強(qiáng)。

三、未來5年聚苯醚都比較有競爭優(yōu)勢

展望未來五年，聚苯醚行業(yè)供需將發(fā)生微妙的變化，但大幅波動(dòng)的可能性不大。因盈利水平大不如2020年之前利潤，近年來市場投產(chǎn)積極性并不是很高。聚苯醚本身流動(dòng)性差，加工難度大；生產(chǎn)技術(shù)仍有壁壘，下游改性企業(yè)申請(qǐng)聚合以及改性專利碰壁概率較大，將限制聚苯醚下游解決方案的應(yīng)用。結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈上下游的供需格局來看，聚苯醚或?qū)㈤L期處于緊平衡供應(yīng)格局，供應(yīng)增速或?qū)⒙浜笥谄渌ㄓ霉こ趟芰袭a(chǎn)品。受原材料高位波動(dòng)以及加工工藝復(fù)雜的影響，預(yù)計(jì)聚苯醚產(chǎn)品價(jià)格也將維持高位水平波動(dòng)。

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2025年聚苯醚與其他塑料產(chǎn)品對(duì)比可見，作為小體量的塑料產(chǎn)品，聚苯醚在價(jià)格、利潤行還是比較有優(yōu)勢的。一方面，聚苯醚國內(nèi)生產(chǎn)廠商較少，供應(yīng)不足，競爭壓力不大；二是，對(duì)來自美國的產(chǎn)品實(shí)行反傾銷政策，也只有沙伯基礎(chǔ)、日本旭化成的產(chǎn)品可以流入；三是原料苯酚、甲醇產(chǎn)能、產(chǎn)量提升，原材料供應(yīng)問題不大，成本上有優(yōu)勢；四是，全球擁有生產(chǎn)能力的企業(yè)較少，我國不論是在生產(chǎn)聚苯醚原粉還是制品上，都擁有絕對(duì)優(yōu)勢，出口逐年增加。綜合來看，相比較其他過剩的塑料產(chǎn)品，聚苯醚賽道還是比較寬闊的，預(yù)計(jì)未來五年內(nèi)都比較有競爭優(yōu)勢。

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