導(dǎo)語(yǔ):從市場(chǎng)反饋及PBT市場(chǎng)基本面表現(xiàn)來(lái)看，PBT市場(chǎng)仍供需失衡的局面并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。從產(chǎn)能新增角度看，原計(jì)劃2025年投產(chǎn)的新增產(chǎn)能延遲投產(chǎn)，PBT市場(chǎng)取得喘息之機(jī)。但長(zhǎng)期來(lái)看PBT市場(chǎng)供強(qiáng)需弱的局面沒(méi)有本質(zhì)改變，更有長(zhǎng)鴻生物PBT裝置技改后產(chǎn)能增加、福建湄洲灣PBT裝置存開(kāi)車(chē)預(yù)期，PBT市場(chǎng)基本面利空充斥，一季度預(yù)計(jì)市場(chǎng)偏弱震蕩運(yùn)行。

一季度PBT裝置檢修較少、產(chǎn)量累積、月均價(jià)下跌

從2024-2025年月度產(chǎn)量對(duì)比來(lái)看，1-2月產(chǎn)量對(duì)比去年同期小幅增長(zhǎng)0.9萬(wàn)噸左右。從單月來(lái)看，2024年春節(jié)集中在2月份，同時(shí)春節(jié)期間PBT廠家檢修降負(fù)情況較多，故此月份產(chǎn)量下降明顯。而2025年除了春節(jié)前后橫跨1-2月之外，PBT裝置停車(chē)情況較少，整體產(chǎn)量呈現(xiàn)增長(zhǎng)狀態(tài)。

表1 春節(jié)期間國(guó)內(nèi)PBT裝置運(yùn)行對(duì)比統(tǒng)計(jì)表

從國(guó)內(nèi)PBT廠家裝置運(yùn)行情況來(lái)看，2025年春節(jié)除去長(zhǎng)期停車(chē)的部分廠家外，檢修降負(fù)操作下降明顯。供應(yīng)面產(chǎn)量持續(xù)增加，而年后PBT市場(chǎng)需求恢復(fù)緩慢，供過(guò)于求局面凸顯，市場(chǎng)價(jià)格走跌。

從月度均價(jià)來(lái)看，2025年1-2月月均價(jià)較去年同期下滑，走勢(shì)較為相似。從近幾年P(guān)BT市場(chǎng)價(jià)格規(guī)律來(lái)看，一般年初市場(chǎng)面信心較為充足，疊加臨近金三銀四上半年小旺季，故整體市場(chǎng)價(jià)格在全年偏高位。而本年度年初PBT市場(chǎng)支撐一般，除去供需面本身缺乏利好推動(dòng)外，成本面支撐偏弱也是影響其價(jià)格走低的重要因素。PTA方面一對(duì)多的關(guān)稅戰(zhàn)升級(jí)及通脹壓力損及需求前景，原油大幅下跌損及成本，繼而產(chǎn)業(yè)供需現(xiàn)實(shí)及預(yù)期均趨弱，PTA市場(chǎng)價(jià)格順勢(shì)下跌。尾盤(pán)基于PX即將補(bǔ)入檢修季，而聚酯現(xiàn)金流隨著原料下跌而有所修復(fù)，歸于供給預(yù)期及產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)修復(fù)，市場(chǎng)價(jià)格超跌反彈。BDO方面供應(yīng)量大幅增加，但宏觀環(huán)境整體偏弱及成本傳導(dǎo)不暢利空沖擊，下游需求增速低于供應(yīng)增速，BDO行業(yè)供需失衡態(tài)勢(shì)加劇，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格低位震蕩。成本面的波動(dòng)加劇了PBT場(chǎng)內(nèi)的觀望情緒，春節(jié)后隨下游及終端開(kāi)工恢復(fù)，但采購(gòu)意愿延遲，買(mǎi)漲不買(mǎi)跌行情對(duì)其入市心態(tài)影響較大，PBT市場(chǎng)需求維持剛需小單。

未來(lái)PBT市場(chǎng)基本面利空因素疊加

未來(lái)來(lái)看，3月國(guó)內(nèi)供應(yīng)量預(yù)計(jì)持續(xù)增加，目前PBT生產(chǎn)廠家裝置檢修、降負(fù)操作較少，多維持穩(wěn)定生產(chǎn)，長(zhǎng)鴻生物PBT裝置技改后年產(chǎn)能由12萬(wàn)噸提升至20萬(wàn)噸，而前期停車(chē)的福建湄洲灣PBT裝置亦存開(kāi)車(chē)計(jì)劃，為供過(guò)于求局面再添一把火。需求方面除改性領(lǐng)域受終端家電國(guó)補(bǔ)等政策帶動(dòng)需求較好之外，紡絲、光纜領(lǐng)域需求一般。

而PBT業(yè)者多對(duì)后市尤其是原料面走向持較悲觀心態(tài)。PTA方面裝置陸續(xù)重啟且部分裝置推遲檢修，成本端支撐存在，產(chǎn)業(yè)弱現(xiàn)實(shí)及預(yù)期趨弱局勢(shì)已逐步消化，產(chǎn)業(yè)供需仍朝向去庫(kù)，聚酯板塊表現(xiàn)抗跌?；诔杀炯肮┬璩掷m(xù)的反向驅(qū)動(dòng)有弱化，PTA市場(chǎng)價(jià)格底部明顯，短線多跟隨成本滾動(dòng)，持續(xù)反彈仍需進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)。BDO方面雖部分老裝置如內(nèi)蒙華恒3月15日檢修5-7天，長(zhǎng)城能源3月20日附近大檢，但新產(chǎn)能將集中投產(chǎn)放量，市場(chǎng)整體供應(yīng)尚可。傳統(tǒng)旺季效應(yīng)不明顯，下游行業(yè)需求增量有限，產(chǎn)業(yè)鏈供需壓力仍存。且隨著產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力增加，供方銷(xiāo)售政策或?qū)捤桑?/span>BDO市場(chǎng)低位震蕩運(yùn)行成常態(tài)。成本面預(yù)計(jì)短期內(nèi)難以形成有效支撐，而供應(yīng)面產(chǎn)量預(yù)計(jì)持續(xù)增加，需求面剛需恢復(fù)為主，整體看PBT市場(chǎng)基本面利空充斥，一季度預(yù)計(jì)市場(chǎng)偏弱震蕩運(yùn)行。

更多歷史數(shù)據(jù)分析及未來(lái)預(yù)測(cè)歡迎訂閱隆眾資訊2024-2025年中國(guó)PBT市場(chǎng)年度報(bào)告