Mysteel周評：動力煤市場一周評述

此外，終端電廠去庫緩慢，經(jīng)過夏季前半程的去庫后，庫存減少的不明顯，造成往年夏末電廠集中補庫行為很難再現(xiàn)目前高溫天氣消退需要一段時間過渡，后期需重點關(guān)注電廠日耗運行走勢及實際耗存情況截止8月16日全國291家電廠樣本區(qū)域存煤總計5594.1萬噸，環(huán)比降129.4萬噸，日耗264.1萬噸，環(huán)比增6.2萬噸，可用天數(shù)21.2天，環(huán)比降1.0天 【內(nèi)蒙古】：內(nèi)蒙古市場動力煤震蕩運行本周區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，局部礦區(qū)仍有環(huán)保及安檢影響，少數(shù)煤礦生產(chǎn)銷售短暫受限，整體供應(yīng)基本穩(wěn)定；產(chǎn)地煤價本周多數(shù)持穩(wěn)，個別煤礦根據(jù)自身銷售情況調(diào)整煤價，整體表現(xiàn)跌多漲少。

周評

Mysteel：動力煤供應(yīng)逐步恢復(fù) 產(chǎn)地煤價跌勢不改

進入7月，上月末停產(chǎn)檢修煤礦陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，當(dāng)前南方及部分北方區(qū)域降雨充沛，水電對火電的替代作用較往年明顯，終端需求釋放仍不及預(yù)期，且繼續(xù)壓價采購，同時中下游港口庫存高企，煤炭市場供需格局延續(xù)寬松，市場信心不斷消磨，煤價底部支撐持續(xù)走弱，價格延續(xù)陰跌狀態(tài)后期產(chǎn)地市場走勢如何？本文將對周度動力煤礦山調(diào)研數(shù)據(jù)進行簡要解讀，具體如下： 一、陜西區(qū)域煤礦產(chǎn)銷情況 據(jù)本周Mysteel動力煤礦山數(shù)據(jù)顯示，陜西地區(qū)樣本開工率92.7%，周環(huán)比降1.8%，區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦正常生產(chǎn)，個別煤礦因檢修、倒工作面等原因停產(chǎn)或減產(chǎn)，整體供應(yīng)量稍有收縮。

煤焦熱點

【蘇美達國際貿(mào)易】預(yù)計節(jié)后無煙煤市場偏弱運行

按照往年規(guī)律來說，需關(guān)注7-8月國內(nèi)礦和鋼廠庫存變化，包括鋼材市場成交情況、動力煤走勢變化，或許9-10月迎來一波反彈機會 總體來說，目前這個經(jīng)濟周期鋼焦博弈愈發(fā)強烈，無煙噴吹漲勢不一定會如人意 公司介紹：蘇美達股份有限公司（蘇美達）成立于 1978 年，系國機集團的重要成員企業(yè)經(jīng)過40多年的蓬勃發(fā)展和幾代蘇美達人的接續(xù)奮斗，業(yè)已發(fā)展成為一家在產(chǎn)業(yè)鏈拓展與供應(yīng)鏈運營領(lǐng)域頗具市場規(guī)模和品牌影響力的國際化、多元化企業(yè)集團。

無煙煤

Mysteel：長治市場煉焦煤競拍漲幅明顯

受利潤影響，焦企開工略有下滑，焦企雖然仍實行低庫存策略，但18日焦炭第一輪提漲全面落地，且市場仍有第二輪提漲預(yù)期，疊加傳統(tǒng)的冬儲補庫時間節(jié)點，采購相對積極鋼廠端，17日調(diào)研數(shù)據(jù)247家日均鐵水產(chǎn)量235.47萬噸，環(huán)比下降3.25萬噸，同比增加10.61萬噸雖然有所減少，但對比往年數(shù)據(jù)仍處高位，疊加下游鋼廠成材價格反彈，利潤有所修復(fù)，對原料需求較好 綜合來看，近期長治煉焦煤競拍價格漲幅明顯，當(dāng)前市場看漲情緒濃厚，或?qū)拥V方報價上行，后期需關(guān)注煤焦價格走勢及動力煤行情變化對煉焦配煤的影響。

日評

Mysteel：5月呂梁煉焦煤市場回顧及6月展望

一、主流煤種價格 5月煉焦煤價格走勢整體偏弱，呂梁地區(qū)主流煤種整體下調(diào)了96-200元/噸月初一改往年補庫漲價行情，今年小長假并未出現(xiàn)集中補庫現(xiàn)象，而是延續(xù)4月的降價行情價格一路走低，月中達到年后價格的最低位隨著焦鋼企業(yè)庫存的不斷消耗，中旬之后部分企業(yè)有補庫需求，煉焦煤階段性回暖，小幅反彈，下旬隨著動力煤價格不斷下降，外加建材成交差及鋼坯價格不斷下調(diào)，市場看降情緒愈演愈濃，月底個別煤種又開始小幅回落。

煤焦熱點

Mysteel日報：宏觀情緒仍為主導(dǎo)因素 短期鋁價延續(xù)盤整

消費逐步恢復(fù)，庫存持續(xù)減少，華南現(xiàn)貨開始升水 三、總結(jié)綜述 宏觀面，美國硅谷銀行破產(chǎn)事件仍在發(fā)酵，鋁價走勢持續(xù)受到打壓基本面，目前供應(yīng)端情況基本穩(wěn)定，短期增量概率不大需求端，鋁板帶箔按照往年慣例或?qū)⒃?月下旬將迎來行業(yè)旺季，3月鋁板及鋁箔開工率將持續(xù)回升成本方面，昨日陜西樣本動力煤價環(huán)比下跌2元/噸至1058元/噸，港口樣本動力煤價環(huán)比下降10元/噸至1120元/噸；氧化鋁報價基本持平但供需維持偏過剩，預(yù)計整體偏弱運行。

日報

Mysteel：鋁價破位下跌 原因幾何？

同時四川省電解鋁已復(fù)產(chǎn)至近70%，林豐鋁電也已開始復(fù)產(chǎn) 成本方面，氧化鋁價格基本穩(wěn)定，陽極2月價格環(huán)比下調(diào)660元/噸，動力煤樣本數(shù)據(jù)中，截至2月9日，陜西2月份坑口價下跌142元/噸，內(nèi)蒙坑口價下跌50元/噸，綜合上述成本分項價格變動，折算帶動電解鋁成本下降近650元/噸 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel數(shù)據(jù)終端 庫存方面，截至2月9日，電解鋁社會庫存較1月底增加17.3萬噸至118.8萬噸，基本符合農(nóng)歷節(jié)后季節(jié)性累庫水平；廠庫較1月底增加3.5萬噸至23.3萬噸，高于往年水平。

熱點分析

【南華期貨】預(yù)計節(jié)后動力煤市場窄幅震蕩運行

問：有幸邀請到南華期貨的客戶經(jīng)理來接受我的采訪，您對動力煤市場近期和春節(jié)后有什么看法？ 答：供應(yīng)方面，春節(jié)臨近，產(chǎn)地除部分小礦放假外，大型煤企春節(jié)期間將維持生產(chǎn)調(diào)運常態(tài)化進行，總體來看煤炭產(chǎn)量保持正常水平，煤炭供應(yīng)相對穩(wěn)定需求方面，當(dāng)前全國持續(xù)全面供暖，電廠日耗維持高位，隨著冬季消費旺季逐漸進入尾聲，加之下游企業(yè)陸續(xù)進入停產(chǎn)放假狀態(tài)，終端補庫接近尾聲，疊加氣溫偏暖導(dǎo)致日耗總體低于往年，日耗高峰已經(jīng)顯現(xiàn)，目前響應(yīng)政策備貨，春節(jié)后如保供不退，日耗繼續(xù)回落，現(xiàn)貨市場仍將承壓，總體而言，節(jié)后動力煤以窄幅震蕩走勢為主。

動力煤

【山西莒山煤礦】預(yù)計2022年動力煤價格總體會呈上漲趨勢

2021年動力煤市場跌宕起伏，價格大漲大跌，一直以來動力煤市場都備受關(guān)注，那么2022年動力煤市場價格走向如何呢，有幸請到山西莒山煤礦陳總為我們解答 1、您預(yù)計2022年動力煤市場價格走勢如何？ 往年年底價格都往下調(diào)開了，持續(xù)到5月份左右價格才往上漲呢，今年年底價格還在往上漲，個人認為明年價格不會低呢 2、今年1月份疫情對生產(chǎn)運輸影響如何，還有哪些其他影響？ 肯定和疫情有很大影響，目前疫情仍然嚴峻，對市場影響較大，還有印尼限制出口，目前仍然未恢復(fù)，往常內(nèi)蒙古產(chǎn)量下降等都會對市場造成影響。

動力煤

動力煤價格將下行至何處

總結(jié)來看，2021年是動力煤市場非常特殊的一年，其特殊性主要體現(xiàn)在以下三點： 第一，2021年動力煤價格與宏觀經(jīng)濟的關(guān)系不同于往年傳統(tǒng)年份，宏觀經(jīng)濟強弱是煤炭價格走勢的主導(dǎo)因素，原煤價格走勢與GDP增長相契合，但2021年煤炭短缺加劇了限電情況，進而影響經(jīng)濟增長在傳統(tǒng)周期中，煤炭是經(jīng)濟增長的同步指標(biāo)，而原油因為具有較強的金融屬性，通常是后周期的品種，即在經(jīng)濟增長過了高點之后反而會加速上漲，但2021年下半年以來，煤炭取代了原油的后周期地位。

爐料

動力煤將先揚后抑

短期來看，供應(yīng)偏緊格局難以緩解，動力煤料偏強運行而中期來看，保供效果將逐步顯現(xiàn)，需求將逐漸得到滿足，相應(yīng)地，動力煤價格也將振蕩走弱 近月來，盡管國家相關(guān)部門多次關(guān)注動力煤價格，但其走勢仍然強勢究其原因在于一方面供應(yīng)端受安全、環(huán)保檢查的擾動過于頻繁，另一方面經(jīng)濟過熱所帶來的動力煤需求持續(xù)處于高位多重因素影響，后市動力煤將何去何從呢？ 動力煤需求驟增 隨著三伏天的到來，各地高溫頻現(xiàn)，多市日內(nèi)高溫均已升至往年同期水平上沿，動力煤消費旺季如期而至。

爐料

四月份煤價會出現(xiàn)滯漲 但不會大跌

往年的三月份是傳統(tǒng)的動力煤消費淡季，北方地區(qū)供暖期結(jié)束，南方地區(qū)氣溫也普遍轉(zhuǎn)暖，部分電廠開始春季檢修，動力煤市場進入消費淡季，煤價也在谷底運行而今年，動力煤市場和價格走勢，卻是一反常態(tài) 主產(chǎn)地煤價大幅上行，主產(chǎn)地內(nèi)蒙古部分煤礦因煤管票所剩不多受環(huán)保、安全檢查嚴格影響，加之礦上排隊車輛較多，陜西榆林地區(qū)供給收緊，價格上探，短期供應(yīng)緊張局面持續(xù)港口方面，受坑口煤價大幅上漲帶動成本走高，部分企業(yè)套保，港口可售資源偏緊，期貨預(yù)期較強等因素影響，現(xiàn)貨價格繼續(xù)大幅上探。

爐料

煤炭產(chǎn)地開始漲價 北港緊緊跟上

港口方面，貨主報價較高，低硫煤種指數(shù)上浮10-20元/噸報價雖然整體需求并不多，但電廠日耗高位震蕩走勢，部分電廠有少量招標(biāo)，煤價下降的可能性不大，后續(xù)預(yù)報船舶開始增多目前，期貨已經(jīng)漲到671.4元/噸，未來漲跌不好預(yù)測，但現(xiàn)貨的漲勢肯定會持續(xù)，并逐步向期貨靠攏 一季度余下的時間不多了，全國各地都在沖刺高位經(jīng)濟數(shù)據(jù)，爭取首季開門紅，工業(yè)用電發(fā)力，煤炭需求仍有支撐數(shù)據(jù)顯示，3月18號，沿海八省重點電廠日耗反彈至188.1萬噸，接近往年“迎峰度夏”時的日耗水平；從電廠耗煤情況來看，“淡季不淡”表現(xiàn)搶眼，這也給北方港口動力煤市場帶來較大利好。

爐料

動力煤下跌行情結(jié)束了嗎？

季節(jié)性因素、供應(yīng)因素、需求因素是決定動力煤價格的三大核心因素其中，需求取決于宏觀經(jīng)濟，決定了動力煤價格運行的大方向（動力煤價格走勢基本與名義GDP趨勢一致）；供應(yīng)因素對趨勢起著強化或弱化作用（重點是供需是否錯配）；季節(jié)性因素左右著價格節(jié)奏和結(jié)構(gòu)，其是動力煤價格研究的基礎(chǔ) 1.2018年春節(jié)前后 2018年春節(jié)是2月16日由于2017年全球經(jīng)濟共振復(fù)蘇，國內(nèi)工業(yè)增速超預(yù)期，加之2018年年初我國遭遇極寒天氣，1—2月火力發(fā)電量同比增速為9.8%，較2017年年初提高5.2個百分點，2018年春節(jié)前后的電廠日耗顯著高于往年，但供應(yīng)端，直到2017年11月煤礦生產(chǎn)才放開330天限制，產(chǎn)量增長不及預(yù)期。

爐料

Mysteel:3月進口噴吹煤將高位下行

考慮到當(dāng)前市場國內(nèi)采購以俄羅斯噴吹煤為主，因此選擇俄羅斯無煙噴吹煤與港口無煙噴吹煤作為比價，從下面圖也可以看出，當(dāng)前價差較前期有所收窄 圖4：俄羅斯噴吹煤與港口噴吹煤價差分析 （單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 2021年，進口政策相較緩和，暫無較為嚴格的進口額度與分港口額度的消息傳出，港口的通關(guān)時間較往年也較為寬松，Mysteel調(diào)研具體港口通關(guān)政策與錨地等待船只的現(xiàn)狀情況如下： 表2：目前的港口通關(guān)與港口錨地船只的現(xiàn)狀 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 三、鋼廠噴吹煤采購價、庫存 圖5：河北某代表鋼廠無煙噴/煙噴到廠價格走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 圖6：華東某代表鋼廠無煙噴吹/煙噴到廠價走勢 （單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 與國內(nèi)無煙噴吹煤價格走勢相符，鋼廠的無煙噴吹煤/煙煤噴吹煤在2020年四季度達到近兩年的高點，并在2月份呈現(xiàn)高位盤整或大幅下跌的趨勢，主要是因為：一、動力煤價格在1月后期，價格大幅下跌，影響煙噴的價格；二、2021年春節(jié)期間，煤礦“就地過年”較多，放假天數(shù)短，多數(shù)在節(jié)中復(fù)產(chǎn)且保持運輸節(jié)奏；三、1月份至春節(jié)前夕，鋼廠補庫節(jié)奏快，場內(nèi)庫存高位，在節(jié)后短期暫無采購想法，部分按照日期招標(biāo)企業(yè)在動力煤價格大幅下跌的情況按照市場價采購，價格下跌較猛。

日評

Mysteel：動力煤品種2020年市場回顧及2021年展望

而從動力煤期貨主力連續(xù)合約價格來看，價格波動區(qū)間476.4-777.2元/噸，呈現(xiàn)前高中低后更高價格走勢整體而言，全年動力煤期現(xiàn)價格波動性巨大，尤其下半年其期現(xiàn)共振效應(yīng)更為明顯 圖5 動力煤期現(xiàn)價格及內(nèi)外價差走勢 從國內(nèi)煤炭運輸方面來看，2020年全國煤炭鐵路運量低于近三年同期水平，而大秦線上半年發(fā)運量也低于往年均值，下半年由于保供和增加發(fā)運政策趨強，整體運量基本與往年水平持平，可見當(dāng)前以大秦線為主的主要運煤通道運力已達到較高峰值水平。

月評

動力煤春節(jié)行情即將到來？

而從期貨市場來看，上市以來5月合約價格在春節(jié)前后漲跌互現(xiàn)，規(guī)律性并不強 值得注意的是，通過回顧歷史行情走勢發(fā)現(xiàn)，2020年四季度末的價格走勢與2018年年初有非常相似之處2017年供給側(cè)改革的不利影響仍未消除，拉尼娜現(xiàn)象加劇冬季用電壓力，調(diào)峰用電加速電煤消耗，中間環(huán)節(jié)與下游企業(yè)庫存極度緊張，價格迅速拉漲，2018年1月末，價格上行至歷史次高點與2018年不同的是，2020年冬季氣溫是近50年的最低水平，目前沿海八省電廠煤炭日耗遠超過往年同期，高消耗下導(dǎo)致動態(tài)指標(biāo)庫存可用天數(shù)迅速下降，部分電廠庫存可用天數(shù)下降至警戒線下方，引發(fā)市場用電緊張擔(dān)憂，2020年年末，動力煤價格開啟連續(xù)兩個月的瘋狂上漲。

爐料

2020年煤電行業(yè)分析及2021年展望

新華財經(jīng)北京12月29日電（分析師張磊）2020年，煤價在新冠肺炎疫情的影響下跌宕起伏從上半年的大幅下滑到下半年的重拾升勢，動力煤價全年上行趨勢明顯，而焦煤則總體仍呈下降態(tài)勢國際煤價受諸多因素影響，全年走勢漲跌互現(xiàn)受煤價較往年低位影響，煤企業(yè)績上半年跌幅明顯，下半年，隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟的不斷恢復(fù)，煤炭需求得以提升，煤價開啟不斷攀升的上行走勢隨著煤價的提升，煤企業(yè)績開始改善，煤炭行業(yè)投資信心也有所恢復(fù)。

爐料

動力煤主力移倉 價格維持偏強態(tài)勢

11月最后一周，動力煤期貨主力合約一舉突破今年前期高點，到達650元/噸附近，亦是近兩年以來的動力煤價格新高水平隨著期貨價格短期快速拉升，2101盤面價格升水現(xiàn)貨近20元/噸，該基差為近五年的歷史同期低位2101盤面價格高企且已明顯升水現(xiàn)貨，參照往年情況，主力在12月中旬就將完成移倉換月，本文將圍繞主力移倉方向及換月后價格走勢這些市場普遍關(guān)注的熱點問題進行討論 從持倉情況來看，截至11月27日收盤，動力煤2102、2103、2105合約的持倉量分別為2.2萬手、3.4萬手、3.1萬手。

爐料

張鵬：焦炭新增、淘汰產(chǎn)能落實情況仍待觀望

了解到目前在產(chǎn)的煤炭產(chǎn)能48億，其中焦煤產(chǎn)能在13個億，動力煤占27.2%從煤礦的煤種分布上來看，在洗煤的過程中，洗出來的煤種大部分是動力煤，焦煤的占比是非常少的，1-7月國內(nèi)煉焦煤產(chǎn)3.1億噸，中國國內(nèi)焦煤供應(yīng)是偏緊的，需要進口煤補充從洗煤廠的開工可以直接反映國內(nèi)焦煤的供應(yīng)情況，中國煤礦的開工，也可以通過洗煤廠數(shù)據(jù)監(jiān)測 焦煤價格，今年焦炭利潤很高，焦煤走勢往年大多時候跟焦炭趨勢一致，但是今年焦煤價格一直在跌，主要還是焦煤供應(yīng)過剩。

嘉賓觀點