動(dòng)力煤期權(quán)運(yùn)行現(xiàn)狀及策略展望

至2021年6月末，累計(jì)成交891.03萬(wàn)手（單邊，下同），日均成交約3.70萬(wàn)手（其中看漲期權(quán)日均成交約1.84萬(wàn)手，看跌期權(quán)日均成交約1.86萬(wàn)手），日均持倉(cāng)約6.77萬(wàn)手（其中看漲期權(quán)日均持倉(cāng)約3.00萬(wàn)手，看跌期權(quán)日均持倉(cāng)約3.77萬(wàn)手）期權(quán)成交和持倉(cāng)在行權(quán)價(jià)格上的分布集中于平值和虛值附近，與期權(quán)市場(chǎng)其他品種慣例相符 基于動(dòng)力煤期權(quán)的日成交及持倉(cāng)數(shù)據(jù)，我們追蹤了動(dòng)力煤期權(quán)的PCR指標(biāo)表現(xiàn)。

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鄭州煤電稱供需偏緊 公司煤價(jià)相應(yīng)上漲

內(nèi)外供給均受限，助力煤價(jià)繼續(xù)看漲 展望后市，安信證券指出，產(chǎn)地供給釋放較困難，同時(shí)下游需求較好，港口和下游電廠庫(kù)存水平處于中低位，動(dòng)力煤價(jià)格預(yù)計(jì)將保持強(qiáng)勢(shì)，二季度業(yè)績(jī)值得期待 中信證券也持同樣觀點(diǎn)該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在目前煤價(jià)預(yù)期下，二季度煤價(jià)環(huán)比改善概率大，動(dòng)力煤、焦煤價(jià)格環(huán)比有望上漲4%-5%，預(yù)計(jì)中報(bào)業(yè)績(jī)環(huán)比增速在10%以上，同比增速有望再度加快，基本面支撐行情繼續(xù)向好。

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Mysteel動(dòng)力煤月報(bào)：5月國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)或高位震蕩運(yùn)行

月末受期貨盤前預(yù)期看漲情緒波及，港口貿(mào)易商報(bào)價(jià)提漲，高卡低硫煤種報(bào)價(jià)明顯走高，鄂爾多斯低硫煤（Q5500S0.6）報(bào)價(jià)830元/噸左右值得關(guān)注的，大秦線每日維持3-5小時(shí)“開天窗”檢修于4月底結(jié)束，屆時(shí)發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)將恢復(fù)到120萬(wàn)噸/天水平現(xiàn)秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)820-830元/噸，5000大卡平倉(cāng)價(jià)715-720元/噸，廣州港5500大卡內(nèi)蒙優(yōu)混平倉(cāng)價(jià)960-970元/噸，5000大卡山西大混平倉(cāng)價(jià)865-875元/噸。

月評(píng)

旺季需求或超預(yù)期 煤炭年底有望量?jī)r(jià)齊升

新華財(cái)經(jīng)北京11月24日電 煤炭板塊估值優(yōu)勢(shì)凸顯且近期行業(yè)基本面改善明顯，11月23日，煤炭板塊繼續(xù)走強(qiáng)截至當(dāng)日收盤，大同煤業(yè)、西山煤電、陜西黑貓、兗州煤業(yè)等相繼漲停；陽(yáng)泉煤業(yè)上漲8.83％、平煤股份上漲7.11％、露天煤業(yè)上漲超6％ 業(yè)內(nèi)人士指出，冷冬天氣來(lái)臨，疊加全國(guó)性安全檢查導(dǎo)致產(chǎn)地增產(chǎn)不及預(yù)期，煤價(jià)看漲情緒依舊濃厚，行業(yè)有望出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的局面 價(jià)格持續(xù)上漲 近期國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)整體高位運(yùn)行。

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動(dòng)力煤期權(quán)今日上市交易

今日掛牌交易的合約包括標(biāo)的月份為2009、2010、2011及2101的動(dòng)力煤期權(quán)合約，每個(gè)掛牌合約月份分別掛出13個(gè)看漲期權(quán)和13個(gè)看跌期權(quán)（包括6個(gè)實(shí)值期權(quán)合約、1個(gè)平值期權(quán)合約和6個(gè)虛值期權(quán)合約），共計(jì)104個(gè)合約 鄭商所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，動(dòng)力煤是我國(guó)能源化工領(lǐng)域的重要品種，鄭商所已經(jīng)做好動(dòng)力煤期權(quán)上市前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，動(dòng)力煤期權(quán)的推出將在促進(jìn)我國(guó)煤炭和電力行業(yè)健康發(fā)展方面發(fā)揮積極作用。

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“期貨航母”動(dòng)力煤今上線期權(quán)交易 將助推煤炭與電力市場(chǎng)化改革

自6月30日當(dāng)晚起，動(dòng)力煤期權(quán)合約將開展夜盤交易，夜盤交易時(shí)間與動(dòng)力煤期貨合約相同 行權(quán)價(jià)格數(shù)量方面，每個(gè)掛牌合約月份首日將分別掛出13個(gè)看漲期權(quán)和13個(gè)看跌期權(quán)（包括6個(gè)實(shí)值期權(quán)合約、1個(gè)平值期權(quán)合約和6個(gè)虛值期權(quán)合約），首日掛牌期權(quán)合約數(shù)量共計(jì)104個(gè) 鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人29日對(duì)記者表示，與鄭商所已上市期權(quán)相比，動(dòng)力煤期權(quán)合約具有三方面較為明顯的個(gè)性化設(shè)計(jì)。

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動(dòng)力煤期權(quán)將于30日上市 合約具三大個(gè)性化設(shè)計(jì)

掛牌基準(zhǔn)價(jià)方面，鄭商所根據(jù)期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算各期權(quán)合約基準(zhǔn)價(jià)隱含波動(dòng)率參數(shù)根據(jù)動(dòng)力煤期貨歷史波動(dòng)率等因素確定，利率參數(shù)為一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR目前為3.85%）其中，標(biāo)的ZC2009（主力合約）的期權(quán)合約平值看漲期權(quán)和平值看跌期權(quán)的掛牌基準(zhǔn)價(jià)分別為14.3元/噸和10.3元/噸 鄭商所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，動(dòng)力煤是我國(guó)能源化工領(lǐng)域的重要品種，鄭商所已經(jīng)做好了動(dòng)力煤期權(quán)上市前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，動(dòng)力煤期權(quán)的推出將在促進(jìn)我國(guó)煤炭和電力行業(yè)健康發(fā)展方面發(fā)揮積極作用。

聚焦

動(dòng)力煤期權(quán)上市首日運(yùn)行平穩(wěn)

“從隱含波動(dòng)率來(lái)看，動(dòng)力煤期權(quán)各合約隱含波動(dòng)率在掛牌基準(zhǔn)波動(dòng)率18%上下變動(dòng)，其中ZC009C550平值看漲期權(quán)隱含波動(dòng)率為18.06%，ZC009P550平值看跌期權(quán)隱含波動(dòng)率為17.61%，09期貨30日歷史波動(dòng)率近期也處于17%—18%的區(qū)間，整體來(lái)看，上市首日期權(quán)定價(jià)相當(dāng)合理，投資者表現(xiàn)的成熟理性”溫雄說(shuō) 滿足煤電企業(yè)多元化需求 記者在煤電企業(yè)處獲悉，動(dòng)力煤期權(quán)上市引起產(chǎn)業(yè)客戶的普遍和高度關(guān)注，不少企業(yè)早就學(xué)習(xí)了相關(guān)規(guī)則和制度，并著手研究適合企業(yè)實(shí)際的策略。

煤焦

動(dòng)力煤期權(quán)有望推進(jìn)貿(mào)易模式再升級(jí)

傳統(tǒng)的期貨套期保值策略，即在動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)建立相應(yīng)的多單，在動(dòng)力煤價(jià)格上漲的過(guò)程中，通過(guò)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的收益來(lái)抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)增加的采購(gòu)成本而動(dòng)力煤期權(quán)的上市，對(duì)于下游電廠而言，其采購(gòu)保值的方式與路徑，將迎來(lái)優(yōu)化升級(jí)，企業(yè)可以根據(jù)自身的特點(diǎn)，制訂更加具有針對(duì)性的采購(gòu)及風(fēng)險(xiǎn)管理方案 仍以ZC2009合約為例，其當(dāng)前價(jià)格在540元/噸附近，平值看漲期權(quán)價(jià)格約為16元/噸，通過(guò)買入動(dòng)力煤平值看漲期權(quán)，在不考慮基差變動(dòng)的情況下，當(dāng)ZC2009價(jià)格上漲時(shí)，可以將采購(gòu)價(jià)格最高鎖定在556元/噸。

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動(dòng)力煤期權(quán)合約公布掛牌有關(guān)事項(xiàng)明確

6月22日，鄭商所公布動(dòng)力煤期權(quán)合約并就掛牌有關(guān)事項(xiàng)作了安排此前，證監(jiān)會(huì)公布動(dòng)力煤期權(quán)合約掛牌交易日期為6月30日 根據(jù)當(dāng)日發(fā)布的公告，動(dòng)力煤期權(quán)合約最小變動(dòng)價(jià)位為0.1元/噸，以500元/噸分段設(shè)置不同行權(quán)價(jià)格間距，每個(gè)標(biāo)的期貨合約對(duì)應(yīng)掛出1個(gè)平值期權(quán)合約、6個(gè)實(shí)值期權(quán)合約和6個(gè)虛值期權(quán)合約，分看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類型上市首日掛牌合約包括標(biāo)的月份為2009、2010、2011及2101的動(dòng)力煤期權(quán)合約，合約數(shù)量為104個(gè)。

市場(chǎng)播報(bào)

鄭商所發(fā)布動(dòng)力煤期權(quán)合約掛牌事項(xiàng)

新華社鄭州6月23日電（記者孫清清）記者從鄭州商品交易所獲悉，鄭商所將于6月30日掛牌交易動(dòng)力煤期權(quán)合約首日掛牌合約包括標(biāo)的月份為2009、2010、2011及2101的動(dòng)力煤期權(quán)合約 根據(jù)動(dòng)力煤期權(quán)合約規(guī)定，最小變動(dòng)價(jià)位為0.1元/噸，以500元/噸分段設(shè)置不同行權(quán)價(jià)格間距，每個(gè)標(biāo)的期貨合約將對(duì)應(yīng)掛出1個(gè)平值期權(quán)合約、6個(gè)實(shí)值期權(quán)合約和6個(gè)虛值期權(quán)合約，分看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類型，首日掛牌期權(quán)合約數(shù)量為104個(gè)。

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鄭商所：關(guān)于發(fā)布動(dòng)力煤期權(quán)合約的公告

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動(dòng)力煤期權(quán)組合策略擇機(jī)布局

此外備兌策略還有一大優(yōu)勢(shì)，鄭商所對(duì)期權(quán)的備兌組合有保證金優(yōu)惠，備兌策略中賣出期權(quán)的保證金將降低為期權(quán)的權(quán)利金，顯著減少了資金占用 2.看漲期權(quán)的牛市價(jià)差策略 牛市看漲價(jià)差策略簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是“買低賣高“或者買支撐賣阻力，投資者可考慮在9月期權(quán)合約中買行權(quán)價(jià)540的看漲期權(quán)，同時(shí)賣出行權(quán)價(jià)570的看漲期權(quán)策略達(dá)到的效果主要有兩點(diǎn)：第一當(dāng)動(dòng)力煤期貨價(jià)格小幅上漲時(shí)，牛市價(jià)差比單純買看漲期權(quán)盈利更多，因?yàn)橘u出期權(quán)產(chǎn)生的收入起到收益增強(qiáng)的效果；第二牛市價(jià)差的權(quán)利金投入比買平值看漲期權(quán)更小，總體風(fēng)險(xiǎn)可控，更適合在上漲行情的末期使用。

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