[五一專題]： 2025年P(guān)P市場(chǎng)五一節(jié)后預(yù)測(cè)

上旬，美國(guó)對(duì)全球多國(guó)加征“對(duì)等關(guān)稅”，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)和需求前景轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)擔(dān)憂貿(mào)易爭(zhēng)端風(fēng)險(xiǎn)加劇，疊加OPEC+5月計(jì)劃加大增產(chǎn)力度，國(guó)際油價(jià)大幅下跌下旬，市場(chǎng)擔(dān)憂OPEC+6月可能加大增產(chǎn)力度，且美國(guó)關(guān)稅政策依然帶來(lái)壓力，需求前景依然欠佳，國(guó)際油價(jià)下跌動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，電煤消費(fèi)淡季，電力終端缺乏采購(gòu)驅(qū)動(dòng)，僅維持長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)電廠庫(kù)存去化緩慢，補(bǔ)庫(kù)需求不足非電行業(yè)中，建材、化工等企業(yè)采購(gòu)多以剛需為主，難以對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成有力支撐，促使動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下行，煤制PP利潤(rùn)上漲。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤(rùn)周度分析

美國(guó)對(duì)伊朗及委內(nèi)瑞拉的制裁，令市場(chǎng)擔(dān)憂潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，且中東局勢(shì)的不穩(wěn)定性延續(xù)，本周國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，油制透明PP利潤(rùn)下滑動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，電煤消費(fèi)淡季特征凸顯，電廠采購(gòu)需求表現(xiàn)不足，貿(mào)易商采購(gòu)積極性依舊偏低，整體市場(chǎng)交投氛圍仍無(wú)明顯改觀，多數(shù)煤礦銷售依舊一般，動(dòng)力煤價(jià)格弱勢(shì)難改，煤制透明PP利潤(rùn)上漲 短期來(lái)看，美國(guó)關(guān)稅新政導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和需求前景的看空情緒增強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周國(guó)際油價(jià)或有下跌空間。

利潤(rùn)

Mysteel年報(bào)：2025年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格重心或略有上移

表2 2023-2024年1-10月全球主要煤炭出口國(guó)情況 三、2024年動(dòng)力煤需求情況分析 我國(guó)的動(dòng)力煤消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，有65%以上是用于火力發(fā)電，其次是建材用煤，約占動(dòng)力煤消耗量的20%，以水泥用煤量最大，其余的動(dòng)力煤消耗分布在冶金、化工等行業(yè)及民用。

煤焦熱點(diǎn)

[甲醇月評(píng)]：4月國(guó)內(nèi)甲醇內(nèi)地與港口市場(chǎng)價(jià)差明顯縮小（月評(píng)2024年4月）

國(guó)內(nèi) 甲醇 日評(píng)

周/月評(píng)

2023中國(guó)國(guó)際煤炭貿(mào)易年會(huì)·2024動(dòng)力煤市場(chǎng)供需交流座談會(huì)同期活動(dòng)圓滿落幕

演講內(nèi)容從國(guó)際市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)兩方面展開：國(guó)際市場(chǎng)方面，中國(guó)、印度、印尼等新興經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)量增量明顯，歐洲、日本、韓國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)口量下降具體國(guó)家來(lái)看，中國(guó)23年承接了全球的富余煤炭，預(yù)計(jì)24年進(jìn)口量小幅增加2000-3000萬(wàn)噸；印度動(dòng)力煤產(chǎn)量高，但煉焦煤資源匱乏，需求更加強(qiáng)勁；歐洲由于能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整，煤炭需求持續(xù)下降；印尼產(chǎn)量受煤價(jià)影響、稅率高導(dǎo)致成本高澳大利亞預(yù)計(jì)產(chǎn)量略有增加，但受限于運(yùn)力國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面中國(guó)在雙碳背景下能源結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，達(dá)峰階段煤炭消費(fèi)有小幅增長(zhǎng)空間。

2023中國(guó)國(guó)際煤炭貿(mào)易大會(huì)

[甲醇月評(píng)]：8月甲醇市場(chǎng)繼續(xù)上漲（月評(píng)2023年8月）

國(guó)內(nèi) 甲醇 日評(píng)

周/月評(píng)

2023（第五屆）華東地區(qū)煤焦鋼暨進(jìn)出口市場(chǎng)研討會(huì)圓滿落幕

印尼金瑞新能源科技有限責(zé)任公司銷售部長(zhǎng)宋亞琪女士做《2023焦炭進(jìn)出口市場(chǎng)分析》主題演講她判斷2023年，全球焦炭產(chǎn)能將呈現(xiàn)繼續(xù)增長(zhǎng)的局面國(guó)內(nèi)大型焦?fàn)t逐步取代小焦?fàn)t，受粗鋼消費(fèi)下降影響，焦炭需求將隨著鋼材需求的減弱將繼續(xù)收縮，今年的焦炭供應(yīng)寬松的跡象明顯鋼材端若持續(xù)保持虧損或者低利潤(rùn)，鋼企維持低焦炭的庫(kù)存意愿將不會(huì)有大的改善海外動(dòng)力煤價(jià)格的下行，中間煤種回流煉焦煤的情況不斷改善，海外煉焦煤供應(yīng)持續(xù)緩和，焦炭成本有望降低。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：2022年全球煉焦煤供需回顧與2023年展望

就已探明的煉焦煤資源的分布來(lái)看，截止 2021 年全球煉焦煤儲(chǔ)量最大是俄羅斯占比為 42%，其次是中國(guó)煉焦煤儲(chǔ)量占比為 24%，美國(guó)占比 18%，英國(guó)約占 7%，澳大利亞約占 2%，其他國(guó)家合計(jì)占比僅7% 2、2022年全球煉焦煤資源供應(yīng)情況 2022年全球煤炭產(chǎn)消均在增長(zhǎng)中，中國(guó)是煤炭生產(chǎn)、消費(fèi)第一大國(guó)（動(dòng)力煤、煉焦煤均是）2022年全球煤炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)83.2 億噸，同比增加5.4%。

煤焦熱點(diǎn)

快訊：印度7月俄煤進(jìn)口量環(huán)比增20%以上

印度中央銀行最近批準(zhǔn)允許使用印度盧比用于國(guó)際交易，這一做法將大大促進(jìn)與俄羅斯的雙邊貿(mào)易 俄烏沖突以來(lái)，印度從俄羅斯的進(jìn)口額已經(jīng)猛增了近五倍，超過(guò)150億美元 澳大利亞是印度的另一個(gè)主要煤炭供應(yīng)商 然而，俄羅斯供應(yīng)商在最近幾個(gè)月向印度消費(fèi)者提供的大幅折扣激勵(lì)了更多的動(dòng)力煤的購(gòu)買 特別是在全球煤炭?jī)r(jià)格接近歷史高點(diǎn)的情況下。

快訊

澳煤貿(mào)易流向變動(dòng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)影響幾何？

澳煤對(duì)國(guó)際市場(chǎng)有多大影響？我們認(rèn)為澳煤產(chǎn)量或受天氣擾動(dòng)有所收緊，但新增產(chǎn)能釋放仍在持續(xù)，印度、歐洲市場(chǎng)可能會(huì)搶奪澳煤資源，然而，前者致力于擺脫對(duì)澳煤過(guò)度依賴，后者存在運(yùn)距問(wèn)題 A澳煤在全球能源格局中的地位 冶金煤又分為煉焦煤和噴吹煤，比動(dòng)力煤的碳含量更高、灰分水分更低煉焦煤是生產(chǎn)焦炭的原料，而焦炭下游需求主要集中在鋼鐵工業(yè)（占比85%），其中高爐煉鐵是焦炭最主要的消費(fèi)領(lǐng)域。

爐料

我國(guó)經(jīng)濟(jì)如何實(shí)現(xiàn)“高基數(shù)上的中高速增長(zhǎng)”？

業(yè)界認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)大宗商品保供穩(wěn)價(jià)等政策調(diào)控下，我國(guó)通脹水平有望保持在可控區(qū)間，但未來(lái)通脹走勢(shì)仍然存在不確定性一方面，在全球通脹高企的情況下，我國(guó)面臨輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)另一方面，今年年初以來(lái)天然氣、棕櫚油、原油、鋁、動(dòng)力煤、鐵礦石等主要能源和原材料價(jià)格再度出現(xiàn)明顯上漲，如果豬價(jià)開始反彈上漲并從生產(chǎn)端向消費(fèi)端傳導(dǎo)形成共振，那么將對(duì)CPI形成較大上漲壓力今年，要關(guān)注PPI在高位情況下向下游傳導(dǎo)對(duì)CPI的影響。

國(guó)內(nèi)

2022年2月8日期貨公司滬鋁短線操作建議

美爾雅期貨 節(jié)后首個(gè)交易日滬鋁漲幅3%，夜盤有所回落仍在高位短期全球高通脹形勢(shì)仍將保持利好鋁價(jià)，此外國(guó)內(nèi)鋁行業(yè)產(chǎn)能受限下，供需緊平衡將繼續(xù)助推鋁價(jià)，低庫(kù)存背景以及累庫(kù)高度不宜期待，價(jià)格支撐強(qiáng)，短期滬鋁維持高位震蕩為主，建議按需備貨 國(guó)投安信期貨 隔夜倫鋁刷新近三個(gè)月來(lái)新高，LME庫(kù)存降至80萬(wàn)噸以下國(guó)內(nèi)春節(jié)期間鋁錠鋁棒累庫(kù)量低于近幾年平均水平，旺季短缺預(yù)期下滬鋁震蕩偏強(qiáng)趨勢(shì)不改，不過(guò)滬鋁已經(jīng)進(jìn)入去年9月動(dòng)力煤暴漲前的高位震蕩平臺(tái)，觀望節(jié)后消費(fèi)復(fù)蘇情況，等待再入場(chǎng)機(jī)會(huì)。

期貨公司評(píng)論

儲(chǔ)備能力建設(shè)助推動(dòng)力煤期現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行

二增產(chǎn)增供保供穩(wěn)價(jià)的一系列政策和舉措將在2022年持續(xù)的發(fā)揮作用，2022年一季度可能是自2021年10月份動(dòng)力煤供給大于消費(fèi)的重要時(shí)間窗口，從目前的看會(huì)存在一定的過(guò)剩，特別是月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格150元/噸的市場(chǎng)環(huán)境下，動(dòng)力煤期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)寬幅波動(dòng)的現(xiàn)象，但是這也正為儲(chǔ)備能力建設(shè)提供的最佳的時(shí)間窗口，同時(shí)也必將支撐煤價(jià)在合理區(qū)間穩(wěn)健運(yùn)行，避免價(jià)格大起大落現(xiàn)象的發(fā)生 （二）煤炭?jī)?chǔ)備能力的提升為能源保供奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ) 經(jīng)歷2021年全球能源緊張和國(guó)內(nèi)拉閘限電的短暫行為可以看出，能源保障能力非常重要，而煤炭?jī)?chǔ)備能力建設(shè)的提升正是能源保供的基礎(chǔ)保障，特別是在大力發(fā)展新能源和建立多源互補(bǔ)新型電力系統(tǒng)以及調(diào)峰過(guò)程中，動(dòng)力煤儲(chǔ)備能力提升是必然的選擇，更是電力等能源保供、保民生的基礎(chǔ)。

爐料

印尼官員稱煤炭出口活動(dòng)將在本周初恢復(fù)，推出新銷售配額框架

新年伊始，由于印尼國(guó)有電力公司（PLN）報(bào)告國(guó)內(nèi)發(fā)電廠煤炭庫(kù)存見底，全球最大動(dòng)力煤出口國(guó)頒布出口禁令，推高全球煤炭?jī)r(jià)格的同時(shí)，也引發(fā)日本、韓國(guó)、菲律賓等一眾消費(fèi)國(guó)抗議 此外根據(jù)印尼媒體KONTAN周一晚間報(bào)道，Pandjaitan在今天也表示，除了數(shù)艘運(yùn)煤船將獲得批準(zhǔn)并于這兩天啟航外，從1月12日（本周三）開始，對(duì)于滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出售承諾（DMO）的企業(yè)，煤炭出口活動(dòng)將整體恢復(fù)。

聚焦

2022年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望：近憂遠(yuǎn)慮仍存，復(fù)蘇之路難平

摩根士丹利公司預(yù)測(cè)，美國(guó)通脹壓力將在2022年年初見頂，并隨著能源價(jià)格回落和供應(yīng)鏈不暢問(wèn)題改善而緩解高盛集團(tuán)則認(rèn)為，2022年大部分時(shí)間，美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)漲幅將保持在4%以上的高位 國(guó)際貨幣基金組織（IMF）指出，盡管大部分國(guó)家面臨的通脹壓力有望在2022年緩解，但部分新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體由于疫情影響更持久，通脹形勢(shì)將更加嚴(yán)峻 能源困局能否破解 新年伊始，全球最大動(dòng)力煤出口國(guó)印度尼西亞宣布，2022年1月期間禁止本國(guó)煤炭出口，以緩解國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)短缺引發(fā)的電力危機(jī)。

國(guó)際

Mysteel：焦炭市場(chǎng)2021年回顧和2022年展望

究其原因在于碳中和背景下的環(huán)保檢查干擾、焦鋼雙方限產(chǎn)幅度的差異，導(dǎo)致供需上的錯(cuò)配，焦炭出現(xiàn)大漲大跌，寬幅震蕩，重心上升的走勢(shì) 分時(shí)間段來(lái)看，2021 年焦炭?jī)r(jià)格經(jīng)歷了大起大落，可分為三個(gè)階段，先是一季度焦炭?jī)r(jià)格震蕩下跌階段，主要是前期新增焦?fàn)t陸續(xù)投產(chǎn)供應(yīng)上升，還有當(dāng)時(shí)鋼廠利潤(rùn)偏低，疊加一季度本身鋼材需求低位，鋼廠出現(xiàn)了明顯減產(chǎn)，于是價(jià)格下跌；第二階段二三季度，焦價(jià)處于快速上漲階段，在疫情后全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇邏輯下，鋼材消費(fèi)高漲，尤其是海外需求旺盛，使得焦炭消費(fèi)大增，鋼廠在高利潤(rùn)刺激下，雖然一季度之后原料供應(yīng)受到安監(jiān)環(huán)保限制，但是開工率仍維持偏高水平，在供需存在缺口的情況下，庫(kù)存逐步去化，價(jià)格一路上漲，三季度末到四季度初，焦炭市場(chǎng)供需兩弱，鋼廠、焦化廠限產(chǎn)均有加強(qiáng)，但原材料短缺的問(wèn)題開始顯現(xiàn)，尤其在保電煤政策下，加劇了焦煤緊張局面，動(dòng)力煤擠壓煉焦配煤，雙焦成本直線上升，成本支撐成為焦價(jià)上漲的最大推力；最后一階段在四季度價(jià)格快速回落，焦炭消費(fèi)受粗鋼產(chǎn)量壓減、宏觀環(huán)境疲軟、鋼廠限產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)等因素影響，下游鋼材消費(fèi)下滑，焦炭需求開始下降，而且政策面對(duì)于煤炭保供限價(jià)，進(jìn)口蒙煤通關(guān)量上升，港口堆積澳煤放量，焦煤緊張局面得到緩解，焦炭成本支撐坍塌，價(jià)格從高位直線下跌。

煤焦熱點(diǎn)

中國(guó)動(dòng)力煤年度報(bào)告 （2021年）

下半年受保供政策影響，產(chǎn)地供應(yīng)量增加，動(dòng)力煤價(jià)格價(jià)格快速回落 展望2022年，供需矛盾緩和，在保供政策影響下明年供應(yīng)量將有所提升，但受安檢環(huán)保等一系列事件影響將實(shí)現(xiàn)旺季多產(chǎn)淡季少產(chǎn)，需求方面，受經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)消費(fèi)量將持續(xù)提升但火電也將受清潔能源擠壓，預(yù)計(jì)增速放緩，預(yù)計(jì)2022年北港5500動(dòng)力煤價(jià)格中樞將圍繞700元/噸波動(dòng)具體請(qǐng)關(guān)注12月22日煤焦直播間 核心內(nèi)容： 1、國(guó)際動(dòng)力煤行業(yè)發(fā)展環(huán)境分析及中國(guó)動(dòng)力煤行業(yè)現(xiàn)階段發(fā)展特點(diǎn)； 2、動(dòng)力煤價(jià)格回顧了解生產(chǎn)端發(fā)展與變革之路； 3、進(jìn)口動(dòng)力煤情況解析，深度了解全球供應(yīng)變化； 4、上下游情況變化，展望動(dòng)力煤行業(yè)格局與變化。

煤焦熱點(diǎn)

10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)再提速意味著什么？

“我們認(rèn)為，2021年全年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增速大概率高于20.0%”鄭后成說(shuō) 他認(rèn)為，在價(jià)格方面，結(jié)合當(dāng)前全球疫情形勢(shì)，在我國(guó)大力調(diào)控動(dòng)力煤價(jià)格，原油消費(fèi)國(guó)計(jì)劃釋放石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備的背景下，預(yù)計(jì)11月PPI同比增速大概率較10月下行；在數(shù)量方面，10月PMI生產(chǎn)指數(shù)尚低于榮枯線，11月工業(yè)增加值同比增速大幅上行概率較低以上二者均對(duì)11月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增速上行形成小幅壓力，但是考慮到2020年同期基數(shù)下行，將繼續(xù)支撐11月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增速上行，預(yù)計(jì)11月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增速大概率還將位于較高水平。

聚焦

三大能源機(jī)構(gòu)發(fā)布原油需求預(yù)測(cè) 雖略有分歧但利好仍占上風(fēng)

盡管近期油價(jià)持續(xù)攀升，但OPEC仍下調(diào)了需求預(yù)測(cè)，對(duì)原油需求持謹(jǐn)慎的態(tài)度維持2022年全球石油需求增速預(yù)期在420萬(wàn)桶/日不變與此同時(shí)OPEC認(rèn)為天然氣和動(dòng)力煤價(jià)格上漲將鼓勵(lì)更多能源消費(fèi)從天然氣轉(zhuǎn)向石油 圖1 OPEC 2020-2021全球需求預(yù)測(cè) 來(lái)源：OPEC 2021年，全球原油需求預(yù)計(jì)將增加58億桶/日，較上月減少2億桶/日。

熱點(diǎn)聚焦

李琦：周期向上，結(jié)構(gòu)向下——碳中和背景下銅市場(chǎng)展望

她表示，當(dāng)下全球氣候變暖，電力需求上升疊加全球水力發(fā)電下降；物流錯(cuò)配與緊張、消費(fèi)類需求復(fù)蘇導(dǎo)致幾乎所有能源供應(yīng)出現(xiàn)緊張局面，原油、動(dòng)力煤、天然氣等價(jià)格大幅走高；全球碳中和的政策目標(biāo)導(dǎo)致全球碳交易價(jià)格上行 由此，我國(guó)自下半年以來(lái)，已有超20個(gè)省市地區(qū)發(fā)布各地“雙限”等限制政策，對(duì)銅冶煉、銅桿生產(chǎn)、拉絲等銅產(chǎn)業(yè)上下游多個(gè)層級(jí)產(chǎn)生影響 其次，李琦表示，根據(jù)研究數(shù)據(jù)顯示，再生資源利用與原生資源開發(fā)的環(huán)境污染相比，每利用1萬(wàn)噸再生銅，可少排出尾礦約120-150萬(wàn)噸，少排放冶煉廢渣約4-6萬(wàn)噸，少排放硫約3600噸，節(jié)能87%。

會(huì)議報(bào)道