Mysteel參考丨動力煤傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，市場煤價上下兩難

概述：2023年12月以來寒潮天氣擾動頻繁，中旬部分煤礦產(chǎn)銷受阻，疊加年末產(chǎn)量下滑，煤炭供應(yīng)有所收緊，進(jìn)入新年煤炭產(chǎn)量快速恢復(fù)而冬季電廠用煤負(fù)荷快速攀升，但在高庫存壓制下，終端持續(xù)觀望態(tài)度，市場煤保持少量剛需采購，對煤價形成底部支撐，但上行動力仍顯不足，整體呈現(xiàn)“旺季不旺”局勢 一、供應(yīng)方面 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年1月19日，全國426家煤礦樣本周度開工率為92.6%，月環(huán)比增0.7%，庫存155.7萬噸，月環(huán)比降15.2萬噸，年末已完成年度生產(chǎn)任務(wù)的煤礦，為保安全暫時停產(chǎn)檢修，疊加安全檢查及受雨雪天氣等影響，部分煤礦生產(chǎn)階段性受限。

Mysteel參考

[隆眾聚焦]：高供應(yīng)與弱需求共振，甲醇下游利潤全線承壓

需求疲弱難改觀，MTO雖有1.79萬噸增量，但深度虧損下難以持續(xù)；傳統(tǒng)下游虧損擴(kuò)大，開工還將繼續(xù)下滑港口庫存已突破100萬噸心理關(guān)口，下期預(yù)測115萬噸，累庫速度12.55%，現(xiàn)貨基差將持續(xù)走弱，壓制盤面反彈空間成本端動力煤價格若旺季結(jié)束回落，煤制甲醇完全成本下移至2250–2300元/噸，成本支撐松動，價格底部或再度下移 四、后市展望：三季度末或現(xiàn)轉(zhuǎn)折窗口 隨著 “金九” 這一傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的臨近，市場需重點關(guān)注兩方面動態(tài)：一是傳統(tǒng)旺季需求的實際改善幅度，二是房地產(chǎn)相關(guān)政策對甲醛、醋酸等產(chǎn)品需求的具體拉動效應(yīng)。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：供需基本面對抗博弈 聚丙烯困境尋找新指引

綜述 本期聚丙烯現(xiàn)貨價格弱勢盤整，價格波動區(qū)間在7096-7126元/噸，周均價突破年內(nèi)新低。

熱點聚焦

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場價格偏強(qiáng)運(yùn)行，主產(chǎn)區(qū)大部分煤礦產(chǎn)銷維持常態(tài)化，個別煤礦因倒面、檢修完成月度生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)、減產(chǎn)，整體市場煤供應(yīng)小幅收縮，近期市場情緒明顯升溫，周內(nèi)產(chǎn)地漲價煤礦數(shù)量陸續(xù)增多下游方面，近期仍處于迎峰度夏傳統(tǒng)能耗旺季，多地高溫持續(xù)，在居民端制冷用電需求的帶動下，電廠日耗處于季節(jié)性高位，持續(xù)向上波動，庫存維持去化趨勢，部分地方電廠存在補(bǔ)庫及優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)的需求，采購節(jié)奏稍有加快未來十天華東華南東北等地多降雨，黃淮江漢四川盆地東部等地多高溫天氣。

周評

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250725-0731）

市場對美國關(guān)稅憂慮緩和，且美國傳統(tǒng)消費(fèi)旺季仍在，疊加美國對俄制裁可能引發(fā)新的供應(yīng)風(fēng)險，將給予油價利好支撐動力煤來看，預(yù)計短期內(nèi)煤價偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢，當(dāng)前下游庫存高位，煤價的持續(xù)性漲價缺乏實際支撐，后續(xù)需關(guān)注天氣變化及市場供需關(guān)系丙烯方面，下游裝置檢修，疊加供應(yīng)端新產(chǎn)能釋放，市場對于丙烯消化能力有限，市場供需依舊博弈，價格缺乏上行動力預(yù)計丙烯價格弱勢盤整因此，預(yù)計短期內(nèi)油制抗沖共聚PP利潤下降，外采丙烯制抗沖共聚PP利潤、煤制抗沖共聚PP利潤回升。

利潤

Mysteel：晉陜蒙暴雨天氣對動力煤礦山產(chǎn)銷影響調(diào)研

陜西區(qū)域：調(diào)研榆林、寶雞區(qū)域內(nèi)共19家煤礦，合計產(chǎn)能1.07億噸，據(jù)了解，今日局部地區(qū)雖有零星小雨，但未對當(dāng)前生產(chǎn)產(chǎn)生實質(zhì)影響，煤礦產(chǎn)銷穩(wěn)定但有4家煤礦表示（合計產(chǎn)能600萬噸，均為井工礦）因昨夜暴雨預(yù)警響應(yīng)，已于昨日下午起主動實施預(yù)防性停產(chǎn)，預(yù)計將于今晚預(yù)警解除后恢復(fù)生產(chǎn) 對于價格的影響：在傳統(tǒng)用煤旺季需求預(yù)期提振下，近期動力煤市場情緒顯著回暖。

煤焦熱點

[隆眾聚焦]：宏觀與供需抗衡尋找新平衡 聚丙烯弱勢尋新機(jī)

綜述 本期聚丙烯現(xiàn)貨價格漲后回調(diào)，價格波動區(qū)間在7135-7167元/噸宏觀對市場指引作用減弱，聚丙烯進(jìn)入需求定價階段基本面，寧波大榭投產(chǎn)時間推遲，預(yù)期供應(yīng)壓力后延，在投產(chǎn)空窗期下資源良性消耗需求，月末工廠采購節(jié)奏放緩，積極性下滑，難以形成向上推動力。

熱點聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250718-0724）

美國商業(yè)原油及汽油庫存下降，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季延續(xù)，美國對產(chǎn)油國的制裁政策延續(xù)油制抗沖共聚pp利潤上漲；動力煤來看，由于接近月底部分煤礦完成銷售任務(wù)停產(chǎn)和港口煤價上漲影響，產(chǎn)地煤價受到支撐下游基本以壓價采購為主，報詢盤之間存在一定差距，交投較為僵持，成交情況不佳煤制抗沖共聚PP利潤下跌；丙烯企業(yè)出貨分化，報盤讓利下挫下游按需入市，整體買氣一般，實單重心下移外采丙烯制抗沖共聚PP利潤上漲。

利潤

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250711-0717）

但美國敦促俄烏迅速?；?，否則面臨高額關(guān)稅及嚴(yán)厲制裁；美國傳統(tǒng)消費(fèi)旺季延續(xù)，經(jīng)濟(jì)和需求前景有改善預(yù)期給予油價支撐；動力煤來看，市場受季節(jié)性因素影響整體交投表現(xiàn)活躍，部分上游區(qū)域受降雨影響，資源發(fā)運(yùn)推遲，港口結(jié)構(gòu)性缺貨，報價堅挺運(yùn)行，成本端有效支撐。

利潤

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20250704-0710）

成本端國際原油市場來看，中東局勢不穩(wěn)定性增強(qiáng)，疊加市場對美國關(guān)稅問題的擔(dān)憂有所減弱，且美國傳統(tǒng)消費(fèi)旺季仍在，均給予油價支撐，本周國際油價上漲，油制PP利潤下滑在-329.07元/噸動力煤市場來看，當(dāng)前終端難有規(guī)模需求釋放，煤價上漲乏力，近期內(nèi)產(chǎn)地化工煤價整體以穩(wěn)中小幅調(diào)整為主，然煤制PP價格弱勢下跌，煤制PP利潤小幅下滑在909.07元/噸。

利潤分析

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250626-0703）

疊加美國傳統(tǒng)消費(fèi)旺季仍在，均給予油價支撐，油制抗沖共聚PP利潤小幅回升；動力煤來看，終端暫無規(guī)模補(bǔ)庫行為，周邊煤廠和貿(mào)易商仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，囤貨意愿不強(qiáng)，市場實際成交有限，預(yù)計短時間內(nèi)產(chǎn)地煤價暫穩(wěn)運(yùn)行，煤制抗沖共聚PP利潤走低；市場觀望情緒再起。

利潤

[隆眾聚焦]：空頭疊加拖累 聚丙烯舉步維艱報盤下行

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點聚焦

Mysteel周報：動力煤市場一周概覽（6.30-7.4）

隨傳統(tǒng)旺季來臨，部分市場參與者仍對"迎峰度夏”存有期待，捂貨惜售意愿偏強(qiáng)，加之現(xiàn)貨可售資源較少，煤價短期內(nèi)得到支撐而下游壓價依舊嚴(yán)重，市場交投僵持氛圍不改，整體成交表現(xiàn)較少預(yù)計短期內(nèi)無利好政策刺激下港口動力煤價延續(xù)持穩(wěn)運(yùn)行，后市需持續(xù)關(guān)注終端日耗及港口實際成交情況截止7月3日，環(huán)渤海三港（除黃驊港）合計庫存2553萬噸（-12），調(diào)入102萬噸，調(diào)出114萬噸，其中秦皇島庫存573萬噸，錨地19船，預(yù)到20船；曹妃甸港區(qū)庫存1258萬噸，錨地15船，預(yù)到9船；京唐港區(qū)庫存722萬噸，錨地5船，預(yù)到5船。

周評

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20250627-0703）

成本端國際原油市場來看，地緣局勢不穩(wěn)疊加美國傳統(tǒng)消費(fèi)旺季仍在，均給予油價支撐，然OPEC+可能繼續(xù)維持較大增產(chǎn)力度，本周國際油價上漲，但均價下跌，油制PP利潤修復(fù)在-137.12元/噸動力煤市場來看，需求端表現(xiàn)較不活躍，部分性價比較高煤種出貨尚可，煤礦根據(jù)拉運(yùn)情況小幅調(diào)整價格，整體以穩(wěn)運(yùn)行，然煤制PP價格弱勢下跌，煤制PP利潤下滑在931.52元/噸。

利潤分析

Mysteel月報：7月動力煤供需雙增 煤價上行幅度有限

上周除環(huán)渤海及華南港口庫存下降外其余港口庫存均延續(xù)上漲趨勢，港口庫存仍處高位運(yùn)行，供大于求局面短期內(nèi)難有改觀而隨月末臨近，空單補(bǔ)貨需求略有增加，部分貿(mào)易商對傳統(tǒng)用煤旺季存在預(yù)期，疊加發(fā)運(yùn)成本持續(xù)上漲，捂貨惜售但下游需求規(guī)模釋放有限，終端仍維持剛需采購，市場觀望情緒表現(xiàn)濃厚，整體操作謹(jǐn)慎依舊 五、進(jìn)口煤及海運(yùn)市場 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月份，中國進(jìn)口動力煤2734.3萬噸，月環(huán)比增長1%，年同比下降17%；1-5月累計1.37億噸，同比下降10%。

月評

[隆眾聚焦]：供應(yīng)壓力增加 聚丙烯市場走勢偏弱

【導(dǎo)語】目前聚丙烯下游跟進(jìn)不足，淡季弱需求延續(xù)，市場心態(tài)謹(jǐn)慎，整體交投平淡，疊加周內(nèi)新裝置裕龍石化四線（40萬噸/年）投產(chǎn)，供應(yīng)壓力再起，本周聚丙烯市場呈震蕩走弱態(tài)勢。

熱點聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20250530-0605）

成本端國際原油市場來看，地緣局勢仍有緊張跡象，潛在供應(yīng)風(fēng)險浮現(xiàn)，疊加美國傳統(tǒng)旺季釋放利好，本周國際油價均價上漲，油制PP利潤下滑在31.70元/噸動力煤市場來看，近期氣溫升高，民用電負(fù)荷增強(qiáng)，下游需求略有釋放，市場情緒有所改善，動力煤價格有所上漲，煤制PP利潤下滑在914.60元/噸。

利潤分析

[隆眾聚焦]：供需端相互博弈 聚丙烯尋找新平衡點

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點聚焦

[甲醇月評]：5月甲醇市場行情明顯回落（月評2025年5月）

國內(nèi) 甲醇 日評

周/月評

Mysteel：動力煤供強(qiáng)需弱格局難改善 價格維持弱運(yùn)行

未來幾天，江南華南多降雨過程 ，全國大部地區(qū)氣溫持續(xù)走高，疊加新能源發(fā)電出力陸續(xù)增加，用煤整體需求都略顯疲弱，短期電廠日耗依舊難有起色，將繼續(xù)抑制終端采購積極性，5月電廠將進(jìn)入傳統(tǒng)迎峰度夏補(bǔ)庫旺季，或釋放一定采購需求 綜上，本月來看動力煤價格暫無較大波動，以弱穩(wěn)為主。

日評