金瑞期貨：焦炭溢價偏高

同時，近期鋼廠利潤也處于較高水平，主動減產(chǎn)預(yù)期不強(qiáng)，焦炭需求存在支撐 第二，短期焦煤供應(yīng)收緊預(yù)期仍存8月份，動力煤需求旺盛，焦煤保供的需求進(jìn)一步上升，焦煤供應(yīng)端難寬松另外，煤礦存在限產(chǎn)預(yù)期，市場預(yù)期8月下旬可能出臺限產(chǎn)政策預(yù)計8月份焦煤驅(qū)動仍然偏強(qiáng)，支撐焦炭成本重心高位運(yùn)行 根據(jù)我們的供需情景估值分析，當(dāng)前黑色系整體定價樂觀，其中焦煤定價嚴(yán)重透支粗鋼需求樂觀預(yù)期，焦炭受成本定價影響，溢價也偏高。

原料

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250418-0424）

美國方面稱俄烏和談進(jìn)展積極，但俄羅斯方面對部分細(xì)節(jié)仍存質(zhì)疑伊朗對美伊核問題談判也持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，近期地緣局勢的不穩(wěn)定性依然較強(qiáng)OPEC+考慮在6月進(jìn)一步加大增產(chǎn)力度，且哈薩克斯坦稱或難嚴(yán)格遵守補(bǔ)償性減產(chǎn)計劃疊加地緣局勢有所緩和，均給予油市壓力動力煤產(chǎn)地方面，周內(nèi)產(chǎn)地煤價整體走勢暫穩(wěn)運(yùn)行。

利潤

Mysteel：動力煤市場價格漲跌互現(xiàn) 節(jié)后市場或?qū)⑷杂猩蠞q空間

但近日中央接連宣布多項(xiàng)政策，包括降準(zhǔn)、降低存量房貸利率等，進(jìn)一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本，經(jīng)濟(jì)學(xué)家也在報告中表示預(yù)計未來幾個月將出臺更多財政支持政策，用于住房和社會福利支出，此政策有利于促進(jìn)投資和消費(fèi)，提振市場信心另外國內(nèi)股市、期市價格也出現(xiàn)反彈在利好政策推動下，10月份非電行業(yè)產(chǎn)品價格保持謹(jǐn)慎樂觀，或?qū)γ禾坎少徯枨蟠娓纳?綜上，后期動力煤市場仍有上漲利好因素，應(yīng)時刻關(guān)注整個經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化及下游庫存情況。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel: 9月14日噴吹煤、燒結(jié)煤港口現(xiàn)貨價格行情

Mysteel煤焦：14日港口市場噴吹煤、燒結(jié)煤價格暫穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，俄羅斯噴吹煤供應(yīng)緊缺，俄多家礦山噴吹資源封盤，國內(nèi)煤礦供應(yīng)正常今日期盤情緒保持樂觀港口成交價格較為穩(wěn)定港口噴吹、燒結(jié)庫存保持低位需求方面，焦炭提漲落地較為困難，暫時沒有充足的條件支撐其順利進(jìn)行，整體市場逐步在恢復(fù)，本周唐山遷安鋼坯累計上漲150元/噸，上漲速度較快，市場需要時間消化，9月整體維持震蕩上行走向港口動力煤方面價格有所上漲，但下游需求釋放較少，煤價穩(wěn)步上漲動力不足，預(yù)計短期港口噴吹、燒結(jié)價格將偏弱運(yùn)行。

日評

Mysteel盤點(diǎn)：5日動力煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行 進(jìn)口煤價小幅下調(diào)

后續(xù)隨著氣溫逐步抬升，終端采購需求或?qū)⑦M(jìn)一步釋放，預(yù)計短期內(nèi)動力煤價格將以穩(wěn)為主 港口方面，市場暫穩(wěn)運(yùn)行昨日貿(mào)易商報價較為堅挺，下游詢貨情況稍有好轉(zhuǎn)但對高價接受度一般，5000大卡成交價在780-785元/噸不等現(xiàn)階段港口貨源成本較高，貿(mào)易商對于后市仍保持樂觀狀態(tài)，降價出貨較為困難后續(xù)需持續(xù)關(guān)注港口庫存及實(shí)際成交情況截至6月4日環(huán)渤海八港庫存2352.7萬噸，日環(huán)比增加6.4萬噸 下游方面，近期南方多地氣溫維持在偏低狀態(tài)，水電出力明顯好于去年同期，火電被擠占較明顯，電廠日耗回升速度較慢，在庫存持續(xù)充裕的情況下，大部分終端持觀望緩采心態(tài)，需求尚未見實(shí)質(zhì)性改觀。

盤點(diǎn)

廣發(fā)期貨：事故影響煤價上行，關(guān)注后市產(chǎn)量變化

下游和中間貿(mào)易商積極補(bǔ)庫，當(dāng)前供給端有收緊趨勢，預(yù)計下游仍有補(bǔ)庫意愿 【觀點(diǎn)】焦企和中間貿(mào)易商采購意愿有所增加，煤礦普遍樂觀，價格陸續(xù)上調(diào)，部分有預(yù)售現(xiàn)受到煤礦安全事故影響，供給端存在收緊可能，疊加安監(jiān)影響較大，預(yù)計短期下游仍有一定補(bǔ)庫意愿，且宏觀層面看，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)或逐步好轉(zhuǎn)，存在共振補(bǔ)庫可能但是一方面當(dāng)前盤面升水較大，鐵水仍在回落，另一方面原油和動力煤價格仍在回落，利空因素也在積累，建議謹(jǐn)慎追多，觀望為主。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：9月長治市場煉焦煤回顧及10月展望

產(chǎn)地供應(yīng)整體偏緊，中下旬洗煤廠及中間貿(mào)易商對后市心態(tài)樂觀多入場采購，線上競拍氛圍活躍，但近日動力煤價格開始回調(diào)，市場恐高情緒顯現(xiàn)，洗煤廠采購積極性有所降低，26日線上競拍情緒就已經(jīng)有所轉(zhuǎn)變，部分配焦煤出現(xiàn)流拍及小幅下跌現(xiàn)象，預(yù)計短期煉焦配煤弱穩(wěn)運(yùn)行 三、產(chǎn)銷方面 供應(yīng)方面，區(qū)域前期因地質(zhì)原因停產(chǎn)的煤礦目前部分已復(fù)產(chǎn)，但近日襄垣個別煤礦發(fā)生事故，目前事故煤礦已停產(chǎn)，總計停產(chǎn)煤礦產(chǎn)能約240萬噸，涉及煤種為瘦煤及貧瘦煤，疊加國慶期間個別煤礦安排檢修，配焦煤整體供應(yīng)更為偏緊；庫存方面，下表為8家煤礦庫存的調(diào)研數(shù)據(jù)，可看出，煤礦端焦煤庫存持續(xù)降庫，原煤庫存較月初減少8.22萬噸，精煤庫存較月初減少3.69萬噸，產(chǎn)地焦煤庫存逐步向下游轉(zhuǎn)移，整體維持低庫存狀態(tài)。

日評

【鈦媒體】電力股業(yè)績預(yù)告冰火兩重天：煤電向上，水電向下

至于煤電企業(yè)業(yè)績增長能否持續(xù)，在一定程度上取決于煤價后市趨勢但鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，市場觀點(diǎn)不太樂觀 “預(yù)計下半年動力煤價格將震蕩趨弱運(yùn)行，逐步靠近長協(xié)價格區(qū)間。

媒體報道

中信證券：煤價前景仍不樂觀，但電價具備韌性

中信證券研報指出，下半年水電出力有望自去年同期極端偏枯的低基數(shù)上反彈，導(dǎo)致H2火電增長動能或有衰竭，考慮動力煤的高庫存和供給持續(xù)釋放環(huán)境，預(yù)計急跌后的煤價前景仍不樂觀預(yù)計火電公司在盈利修復(fù)周期起步階段即迅速大規(guī)模下調(diào)市場交易電價概率極低，且電價中的政策性干預(yù)風(fēng)險也有下降，預(yù)計煤價下跌環(huán)境下的電價具備韌性，火電行業(yè)盈利修復(fù)具備持續(xù)性

爐料

雙焦中期保持逢高拋空思路

當(dāng)前電煤需求還處于淡季向旺季轉(zhuǎn)換的過程中，電廠日耗還未見到上行拐點(diǎn)，而隨著天氣轉(zhuǎn)冷，北方采暖需求陸續(xù)釋放，預(yù)計日耗繼續(xù)高位運(yùn)行的態(tài)勢將持續(xù)可以看到，下游電廠庫存在9—10月這一輪需求淡季中明顯回補(bǔ)，但電廠庫存回升并不是來自供應(yīng)增長，同期港口庫存亦同步出現(xiàn)較大降幅進(jìn)入需求旺季后，在歷年同期新高的日耗水平?jīng)_擊之下，動力煤整體保供形勢依舊不容樂觀而在當(dāng)前國內(nèi)外動力煤價格嚴(yán)重倒掛、全球能源供應(yīng)緊張的格局之下，供應(yīng)端后續(xù)發(fā)力主要依賴于國內(nèi)煤礦供應(yīng)增量。

爐料

Mysteel日評：1日動力煤持穩(wěn)運(yùn)行 市場情緒持續(xù)升溫

產(chǎn)地方面：坑口持穩(wěn)運(yùn)行，月初煤管票充裕，煤礦生產(chǎn)正常，內(nèi)蒙礦區(qū)，國有大礦仍以保供為主，暫不對外銷售，民營煤礦排隊(duì)車輛較多，處于即產(chǎn)即銷狀態(tài)，陜西區(qū)域受非電用戶需求提升，礦區(qū)銷售情況較好，車輛滯留明顯，煤價暫有支撐；鄂爾多斯Q5500報700元/噸，榆林Q5800報740元/噸，大同Q5500報700元/噸，以上均為坑口含稅價 港口方面，受坑口價格支撐疊加鐵路運(yùn)力緊張，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)成本較高，報價堅挺，近期下游詢貨增多，但對價格接受程度不高，市場交投僵持，隨華東地區(qū)疫情管控逐步放開，貿(mào)易商對后市持樂觀態(tài)度，預(yù)計煤價仍有支撐；據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止31日環(huán)渤海港口動力煤調(diào)入134.6，調(diào)出142.1，錨地船只74，預(yù)到船只33，庫存2024.6萬噸，環(huán)比減少7.5。

日評

Mysteel周報：黑色系原燃料價格穩(wěn)中有跌

同時當(dāng)前政府層面對于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)工業(yè)、加強(qiáng)基礎(chǔ)建設(shè)的決心較為明顯，后期一些利好政策或逐步出臺及落地，也相應(yīng)的推增了市場向好預(yù)期同時鋼企利潤倒掛，抗跌性漸漸增加故綜合來看，預(yù)計五一假期前后鋼坯市場或震蕩趨漲運(yùn)行 【動力煤】產(chǎn)地方面，本周主產(chǎn)區(qū)煤礦隨著多次降價后煤價已降至較低水平，部分終端用戶采購情緒復(fù)蘇，煤礦出貨略有好轉(zhuǎn)，價格止跌企穩(wěn)；陜西區(qū)域：煤價持續(xù)下跌，累計跌幅20-170元/噸不等；市場整體銷售情況不為樂觀，下游多家用煤企業(yè)持觀望態(tài)度居多，在持續(xù)低迷以及政策加大的影響下，周邊煤廠及站臺貿(mào)易商不敢貿(mào)然囤煤，實(shí)行快進(jìn)快出的銷售模式，坑口多家煤礦場地庫存小幅增加；內(nèi)蒙區(qū)域：月底受煤管票短缺影響，部分煤礦停產(chǎn)或安排檢修，供應(yīng)小幅收緊，主流煤礦仍以發(fā)運(yùn)站臺和保供長協(xié)為主，市場煤采購積極性不高，多數(shù)貿(mào)易商謹(jǐn)慎觀望，臨近五一，剛需客戶采購速度加快，部分煤礦出貨有所好轉(zhuǎn)，個別煤礦則因仍有銷售壓力，庫存累積，價格承壓；山西區(qū)域：隨著疫情防控緩和，主產(chǎn)區(qū)出貨量略有好轉(zhuǎn)，站臺存煤較多，公路運(yùn)輸運(yùn)力逐步恢復(fù)，部分線路限量發(fā)運(yùn)。

周評

Mysteel：保供穩(wěn)價政策背景下動力煤市場各方情緒調(diào)研一覽

煤礦D：兩會結(jié)束后煤礦安監(jiān)環(huán)保力度大概率放松，坑口煤炭供應(yīng)將逐步增加，供強(qiáng)需弱的格局將導(dǎo)致后期動力煤價格持續(xù)下跌 港口貿(mào)易商A: 近期出的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和外盤數(shù)據(jù)均不樂觀，后期用煤需求支撐較弱，當(dāng)前氣溫回升，下游用煤需求下降，預(yù)計煤價還將持續(xù)下跌 港口貿(mào)易商B：當(dāng)前港口庫存低位，下游補(bǔ)庫需求仍存，現(xiàn)各環(huán)節(jié)庫存情況不支持煤價持續(xù)下跌，預(yù)計此輪僅為小幅震蕩下跌，后期煤價還要漲。

煤焦熱點(diǎn)

4月25日-30日爐料盤點(diǎn)

綜合以上隨著下游復(fù)產(chǎn)唐山鋼坯庫存的進(jìn)一步消化，鋼坯供需基本面的矛盾或?qū)⒃俅物@現(xiàn)，對價格有一定支撐預(yù)計五一期間鋼坯價格或有上調(diào)可能，或顯現(xiàn)在假日后期 【動力煤】本周動力煤市場整體止?jié)q企穩(wěn)，港口市場預(yù)期較樂觀產(chǎn)地方面，內(nèi)蒙古礦區(qū)普遍面臨月末票據(jù)短缺問題，而在產(chǎn)煤礦多數(shù)生產(chǎn)平穩(wěn)，部分煤礦銷售火爆，之前價格下行礦區(qū)客戶逐步參與，其銷售情況較之前有明顯改觀價格下行煤礦多集中在準(zhǔn)格爾地區(qū)，其他區(qū)域短期內(nèi)維穩(wěn)，其中量不供銷、車等煤情況已是常態(tài)，客戶群體分別涵蓋化工煤、水泥煤、電煤以及民用和各類型中小型產(chǎn)區(qū)；陜西地區(qū)府谷一帶沫煤出貨較好，塊煤銷售滯緩，產(chǎn)地庫存小幅積壓，因此礦區(qū)小幅回調(diào)塊煤價格以刺激銷售，但是節(jié)前終端客戶采購需求較少，礦上運(yùn)煤車輛減少，個別煤礦迫于庫存壓力連續(xù)小幅下調(diào)價格，陜西地區(qū)整體在產(chǎn)煤礦調(diào)價數(shù)量減少，煤價整體高位小幅波動，下游觀望情緒蔓延，成交處于僵持狀態(tài)；晉北地區(qū)環(huán)保檢查嚴(yán)格，導(dǎo)致部分煤礦生產(chǎn)不正常，站臺無存煤，短途汽運(yùn)調(diào)運(yùn)積極，銷售整體良好。

周評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2021.4.15）

心態(tài)方面，鋼廠多持觀望態(tài)度，部分鋼廠認(rèn)為焦炭價格上漲無支撐，不接受本輪焦炭上漲，而部分鋼廠認(rèn)為焦炭小幅上漲也是能夠接受的焦化廠方面，心態(tài)相對樂觀，目前出貨情況良好，多認(rèn)為焦炭價格能夠上漲，只是過程不太順利總體上看來，預(yù)計近期華東焦炭市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行 【動力煤市場】產(chǎn)地方面，晉北地區(qū)煤市銷售平穩(wěn)，站臺庫存保長協(xié)供應(yīng)居多，礦區(qū)多數(shù)價格堅挺；內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，部分礦月中煤管票已不足，礦區(qū)煤種需求較顯分化，部分礦漲跌互現(xiàn)；陜西榆林榆陽地區(qū)在產(chǎn)煤礦出貨較為順暢，部分煤礦拉煤車增加，庫存低位，煤價止跌上漲，神府地區(qū)多數(shù)礦銷售情況逐步趨穩(wěn)，煤價漲跌互現(xiàn)。

日評

鐵礦大幅回升近4% 原油系商品多數(shù)下跌

繼昨日下探回升大幅收高之后，菜粕今日再度強(qiáng)勢收漲超2%，日線收獲“三連陽”隨著天氣轉(zhuǎn)暖，市場對水產(chǎn)飼料需求回升的樂觀預(yù)期，提振了菜粕近期的強(qiáng)勁走勢國投安信期貨在分析中稱，菜粕即將步入水產(chǎn)養(yǎng)殖的啟動期，在魚價較高的水平下投苗量預(yù)計較好利多夏季菜粕消費(fèi)不過，目前水產(chǎn)消費(fèi)旺季還未開啟，局地油廠存在粕類脹庫的壓力，菜系作物油強(qiáng)粕弱的局面或仍將延續(xù) 其他品種方面，純堿、玻璃繼續(xù)雙雙走強(qiáng)，日內(nèi)均漲超1%；動力煤也在尾盤震蕩攀升，最終收漲1.45%。

市場播報

一周爐料概覽（11.9-11.13）

進(jìn)口動力煤方面，今年進(jìn)口額度幾乎用盡，國內(nèi)終端進(jìn)口放緩，近期成交量稀少，國內(nèi)澳煤市場延續(xù)冷清本周廣州港通關(guān)情況有所好轉(zhuǎn)，現(xiàn)印尼煤3800大卡FOB報價29-30美元/噸，澳煤5500大卡FOB報價37-38美元/噸 【焦炭】本周樣本內(nèi)關(guān)停2家焦化、新開1座焦?fàn)t，呂梁、長治地區(qū)涉及去產(chǎn)能企業(yè)近期正在逐步關(guān)停焦煤方面價格持續(xù)上漲，尤其低硫主焦煤種漲幅最為明顯，焦企高利潤、高開工支撐下，煤礦依舊樂觀看漲，預(yù)計短期煉焦煤現(xiàn)貨價格仍偏強(qiáng)運(yùn)行。

周評