[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤周度分析

一、利潤趨勢定性分析 本周（20230915-0921）丙烯制、油制、煤制PP利潤下滑。

利潤

Mysteel：主產(chǎn)地化工煤價偏弱運行 甲醇企業(yè)利潤稍有修復

近期，產(chǎn)地化工煤價格延續(xù)小幅回落陜西市場個別煤礦因年底生產(chǎn)任務完成停止生產(chǎn)，同時疫情也對生產(chǎn)效率略有影響，加之目前下游電廠以長協(xié)拉運為主，整體市場采購情緒一般，對化工煤價支撐有限，部分煤礦留有庫存，煤價小幅下調(diào)；內(nèi)蒙古市場區(qū)域內(nèi)主流煤礦正常生產(chǎn)，煤礦以保供及剛需拉運為主，站臺貿(mào)易商及終端觀望情緒不減，受港口市場弱勢及主力煤企外購價下調(diào)影響，內(nèi)蒙古化工煤價開始松動，化工廠原料煤到廠價格較上周下降50-80元/噸不等；非電行業(yè)由于秋冬季限產(chǎn)以及煤炭成本問題，對現(xiàn)貨需求均有所減弱；在此背景下，甲醇企業(yè)心態(tài)較為謹慎，化工煤采購仍以剛需補庫為主，后期來看： 近期化工煤價格呈現(xiàn)弱勢運行，但甲醇價格有所上調(diào)，甲醇企業(yè)利潤稍有修復，以國內(nèi)煤制甲醇企業(yè)分析來看：供應方面，近期國內(nèi)甲醇市場整體開工率維持相對高位，具體來看，近期內(nèi)蒙古久泰200萬噸/年裝置停車檢修，預計1月底恢復，內(nèi)蒙古易高30萬噸/年裝置重啟，據(jù)Mysteel化工數(shù)據(jù)顯示，截至12月30日，國內(nèi)甲醇市場開工75.80%，周環(huán)比降0.13%；需求方面，節(jié)后歸來，甲醇期貨盤面延續(xù)漲勢，受此提振內(nèi)地現(xiàn)貨市場成交氛圍有所好轉，甲醇廠家報價有所上調(diào)，但目前甲醇基本面整體變動不大，市場供需矛盾仍存，場內(nèi)部分業(yè)者觀望情緒不減，加之局部地區(qū)烯烴裝置存重啟預期，需求面存在向好預期，后期還需密切關注烯烴裝置運行情況；成本方面，據(jù)3日Mysteel動力煤化工企業(yè)到廠煤數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)蒙古Q5500原料煤到廠價格平均為1020元/噸，較上周降50-80元/噸，然今日內(nèi)蒙古甲醇市場低端均價為2060元/噸，在此測算下內(nèi)蒙古市場煤質(zhì)甲醇理論利潤在-392元/噸。

煤焦熱點

[合成氨日評]：合成氨市場穩(wěn)中調(diào)整（20220225）

合成氨

每日點評

上游冰火兩重天，甲醇何去何從

且從動力煤自身基本面來看，目前處于供暖季后期，需求也即將進入淡季，上行空間有限按照700元/噸左右的坑口煤價計算，內(nèi)地甲醇生產(chǎn)成本在2270元/噸左右，折盤面價格也在2800元/噸，從成本角度來說，甲醇下行空間有限，2800元/噸一線有支撐 從甲醇自身基本面分析來看，節(jié)后國內(nèi)甲醇開工維持較高負荷，處于往年較高水平對應產(chǎn)區(qū)庫存較節(jié)前上漲30%，高于去年同期水平，產(chǎn)區(qū)壓力相對較大，生產(chǎn)企業(yè)積極降價排庫。

市場播報

[PP日評]：盤面走勢偏強，期現(xiàn)基差走弱（20220119）

日評

【Mysteel雙焦情緒】31日對下周焦煤焦炭市場情緒調(diào)查

本周焦炭市場持穩(wěn)運行，焦炭提漲并未成功，且受動力煤價格下跌，黑色系盤面下跌影響，市場悲觀情緒小幅上升綜合情緒調(diào)查結果來看，對下周焦炭市場看跌企業(yè)占比上升為26.61%；看穩(wěn)后市企業(yè)占據(jù)多數(shù)占比為69.36%；對下周市場看漲的企業(yè)僅為個別，占比為4.03% 焦煤、焦炭情緒指數(shù)與期現(xiàn)價格的相關關系： 圖1：Mysteel焦炭價格指數(shù)漲跌幅與焦炭市場情緒指數(shù)對比 圖2：Mysteel煉焦煤價格指數(shù)漲跌幅與焦煤市場情緒指數(shù)對比 焦炭情緒構成示意圖： 圖3：124家焦炭企業(yè)對下周焦炭市場預測結果 圖4：55家獨立焦化企業(yè)對下周焦炭市場預測結果 圖5：31家鋼廠對下周焦炭市場預測結果 圖6：38家非生產(chǎn)企業(yè)對下周焦炭市場預測結果 焦煤情緒構成示意圖： 圖7：150家焦煤企業(yè)對下周焦煤市場預測結果 圖8：38家煤礦對下周焦煤市場預測結果 圖9：38家獨立焦化企業(yè)對下周焦煤市場預測結果 圖10：30家鋼廠對下周焦煤市場預測結果 圖11：34家非生產(chǎn)企業(yè)對下周焦煤市場預測結果 圖12：10家焦煤洗選企業(yè)對下周焦煤市場預測結果 說明： 1、【Mysteel雙焦情緒】是每周五調(diào)查樣本對下周市場行情變化所作的一種綜合調(diào)查分析； 2、本調(diào)查覆蓋了黑龍江、遼寧、吉林、寧夏、陜西、內(nèi)蒙古、山西、河北、河南、山東、江蘇、浙江、上海、廣東、福建、安徽、云南、貴州18個省市。

情緒調(diào)查

煤炭類期貨為何漲停？

綜合來看，焦炭供需偏緊仍在加劇，盤面仍可以偏強思路對待，建議前多暫持，未入場者建議在回調(diào)中逢低買入，需密切關注鋼廠利潤以及鋼廠限產(chǎn)消息”趙永均說 “在原料和限產(chǎn)問題下，焦化廠開工率下滑”王心彤表示，后期來看，焦煤供應問題仍未解決，因此供應偏緊，現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，尤其低硫主焦煤漲幅較大短期國產(chǎn)煤釋放情況仍要觀察 對于周一動力煤期貨的漲停，福能期貨動力煤高級分析師方婕認為，現(xiàn)貨企穩(wěn)回升、增產(chǎn)下跌預期落空導致期貨快速修復貼水。

爐料

供需錯配未有效改善，動力煤期價大漲

7月5日國內(nèi)期市收盤黑色系大漲，其中動力煤漲逾5% 中州期貨分析師李龍坤告訴記者，上周一動力煤盤面大幅下跌，之后開啟振蕩走勢當前處于用煤旺季，且產(chǎn)地恢復需要一定的時間，供需錯配短期還未能有效改善，故本周動力煤大幅拉漲，延續(xù)高位振蕩 “現(xiàn)貨端看，臨近“七一”產(chǎn)地煤礦停產(chǎn)數(shù)量增多，產(chǎn)地煤價維持高穩(wěn)，在“七一”過后部分煤礦恢復正常生產(chǎn)，但由于部分煤礦停產(chǎn)至5日，因此煤礦生產(chǎn)依然未有較好的恢復。

爐料

動力煤運行中樞預計抬升

從目前的情況來看，海外疫情雖有好轉，但工業(yè)生產(chǎn)恢復有待時日，至少在今年上半年，我國對外出口仍有保障，下半年隨著海外工業(yè)的復蘇，增速可能回落 結合上述分析，預計3—5月動力煤盤面將在600—650元/噸的區(qū)間內(nèi)振蕩，且基差維持低位，待6—7月，需求旺季到來，動力煤價格將大幅上漲，甚至有站上700元/噸平臺的可能總的來看，由于整體需求向好，今年動力煤價格中樞勢必上移。

爐料

環(huán)保和利潤再分配推動政策升級，粗鋼產(chǎn)量壓縮后煤焦鋼礦何去何從

焦煤是焦炭的上游原料，2020年年底的焦炭落后產(chǎn)能集中淘汰一度造成市場對焦煤需求的擔憂，2021年“堅決壓減粗鋼產(chǎn)量”接棒，進一步限制焦煤需求，利空焦煤價格與此同時，國內(nèi)供給有限、澳洲進口短期難以松動，焦煤供需均走弱，價格走勢仍需具體分析其盤面受動力煤和焦炭的影響 國內(nèi)對進口鐵礦石的依賴度料進一步下降2020年，國內(nèi)鐵礦石進口量達到11.7億噸，創(chuàng)歷史新高，鐵礦石價格也創(chuàng)下8年來的新高，完全背離了基本面。

鋼材

拜登即將就職，耶倫表示將大手筆拯救美國經(jīng)濟

一德期貨動力煤分析師曾翔、張海端預計，后市供需在邊際上開始有所改善，港口現(xiàn)貨預計會向發(fā)運成本回歸所以，終端對港口高煤價的接受力度減弱，周一基本沒有成交，報價趨穩(wěn)，市場情緒降溫，相應前期一直惜售手里還有貨的貿(mào)易商出貨的意愿也增強，進一步帶動情緒的走低目前來看發(fā)運成本在850元/噸左右，港口現(xiàn)貨預計會向發(fā)運成本回歸，虛高的部分多會被擠出 從盤面上看，他們表示，近期價格波動幅度一直比較大，近強遠弱格局也明顯，在持續(xù)高漲的情緒降溫后，周二出現(xiàn)多合約跌停，主力2105合約減倉2萬多手，跌破700元/噸到了680元/噸附近。

聚焦

黑色系大跌的原因是？

1月19日，國內(nèi)期市收盤黑色系遭遇重挫，動力煤跌停，焦炭跌逾4%，焦煤跌近4%，熱卷跌逾2%此外，據(jù)新華社報道，國家礦山安全監(jiān)察局日前印發(fā)通知，要求以嚴防采空區(qū)坍塌、爆炸、火災、透水、中毒窒息、尾礦庫潰壩等事故為重點，對所有非煤礦山進行全面檢查，集中消除一批重大事故隱患，推動企業(yè)落實主體責任，消除監(jiān)管盲區(qū)漏洞，堅決有效防范和遏制重特大事故 中州期貨分析師蔣維波向期貨日報記者表示，今日黑色系全線下跌的主要原因有三點：第一，前兩個交易日盤面上漲，但現(xiàn)貨并未跟漲或漲幅不及預期，基差大幅收窄，今天多頭資金開始撤退；第二，螺紋絕對價格較去年同期高400元/噸，而部分地區(qū)鋼廠出臺的冬儲政策并沒有較大優(yōu)惠政策，反而部分鋼廠資金補貼下降，貿(mào)易商冬儲積極性較差；第三，北方部分鋼廠開始虧損。

爐料

雙焦期價再創(chuàng)新高！國家發(fā)改委喊話：根據(jù)供需形勢適當增加煤炭進口

基本面看，供給偏緊仍是驅(qū)動焦煤強勢上行的主要驅(qū)動力動力煤的大漲也一定程度上帶動了焦煤盤面情緒”中信建投期貨分析師趙永均說 國家發(fā)改委表態(tài)影響幾何？ “國家發(fā)改委的表態(tài)應該會減輕煤焦的供應壓力，至少從進口來看，蒙煤進口已經(jīng)開始放量，加上明年1月份后新進口煤陸續(xù)通關，也會緩解目前供給偏緊的局面從長遠來看，行業(yè)去產(chǎn)能已經(jīng)接近尾聲，而‘十四五’規(guī)劃也明確了供給側改革將更注重發(fā)展現(xiàn)代化、綜合化的煤炭產(chǎn)業(yè)，因此優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能仍有釋放空間。

爐料

建信期貨：動力煤供給最差時間已經(jīng)過去

新華財經(jīng)北京12月25日電 建信期貨分析師發(fā)布研報表示，動力煤市場供給端最差時間已經(jīng)過去，市場會逐步回歸理性，盤面進一步大幅上漲的可能性較低 具體來看，現(xiàn)貨層面，產(chǎn)地方面，陜蒙地區(qū)煤市依然火熱銷售，臨近年末安全環(huán)保檢查頻繁，汽運價格上漲，煤種需求差異顯著，部分礦上沫煤價格高于塊煤，另外個別礦全年任務量已完成進入停產(chǎn)狀態(tài)，區(qū)域內(nèi)煤價維持穩(wěn)中上漲趨勢；晉北地區(qū)煤市延續(xù)偏強走勢，各長協(xié)發(fā)運穩(wěn)定，礦區(qū)調(diào)運以電廠、水泥焦化等剛需為主，煤價穩(wěn)中偏上行。

爐料

Mysteel動力煤月報：內(nèi)蒙產(chǎn)量逐步釋放 11月煤價小幅回落

海峽型船太平洋市場貨盤減少，市場活躍度有所下降，本周到北中國資源相對前期減少，運費小幅下跌印度方向受“排燈節(jié)”將至影響，市場詢盤減少，海運市場較為冷清 六、期現(xiàn)及利潤分析： 現(xiàn)秦皇島港Q5500，S0.3平倉價607元/噸，較月初價格下降10元/噸，期貨盤面主力ZC2101報收于582.2元/噸，漲1.01% 現(xiàn)貨價格下跌主要受產(chǎn)地供應增加及電廠庫存高位影響；現(xiàn)因產(chǎn)地煤價漲幅擴大，到港成本發(fā)運持續(xù)倒掛，目前主產(chǎn)地區(qū)動力煤（CV5500）發(fā)運至北方港平倉成本分別為蒙煤605元/噸左右，陜煤656元/噸左右，10月27日港口主流報價在607元，成本倒掛2元、49元，貿(mào)易商發(fā)運持續(xù)倒掛，現(xiàn)北港累庫乏力，基本維持長協(xié)調(diào)度為主。

月評

動力煤期價強勢反彈 到底是什么原因？

6月5日，動力煤期貨盤面一改五月下旬以來的頹勢，開始強勢反彈截至當日下午收盤，動力煤期貨2009合約報534元/噸，漲幅為2.69% 福能期貨動力煤高級分析師方婕介紹，動力煤期貨周四夜盤開始上漲，上漲驅(qū)動主要來自供應端預期的變化進口額度緊張，傳聞有國內(nèi)電廠因配額問題退標印尼煤內(nèi)蒙古6月份煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，前期因煤管票停產(chǎn)的礦恢復生產(chǎn)，但是總體打擊了6月份供應增量預期 對于盤面的上漲，江蘇錦盈資本管理有限公司商品策略部經(jīng)理毛雋認為，主要原因有兩點： 第一，當前煤管票的有序發(fā)放，及節(jié)制調(diào)控、產(chǎn)地多項煤化工項目推動開工等給煤價帶來利好的邊際影響。

煤焦