[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤(rùn)周度分析

一、利潤(rùn)趨勢(shì)定性分析 本周（20230915-0921）丙烯制、油制、煤制PP利潤(rùn)下滑。

利潤(rùn)

Mysteel：主產(chǎn)地化工煤價(jià)偏弱運(yùn)行 甲醇企業(yè)利潤(rùn)稍有修復(fù)

近期，產(chǎn)地化工煤價(jià)格延續(xù)小幅回落陜西市場(chǎng)個(gè)別煤礦因年底生產(chǎn)任務(wù)完成停止生產(chǎn)，同時(shí)疫情也對(duì)生產(chǎn)效率略有影響，加之目前下游電廠以長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)為主，整體市場(chǎng)采購(gòu)情緒一般，對(duì)化工煤價(jià)支撐有限，部分煤礦留有庫(kù)存，煤價(jià)小幅下調(diào)；內(nèi)蒙古市場(chǎng)區(qū)域內(nèi)主流煤礦正常生產(chǎn)，煤礦以保供及剛需拉運(yùn)為主，站臺(tái)貿(mào)易商及終端觀望情緒不減，受港口市場(chǎng)弱勢(shì)及主力煤企外購(gòu)價(jià)下調(diào)影響，內(nèi)蒙古化工煤價(jià)開(kāi)始松動(dòng)，化工廠原料煤到廠價(jià)格較上周下降50-80元/噸不等；非電行業(yè)由于秋冬季限產(chǎn)以及煤炭成本問(wèn)題，對(duì)現(xiàn)貨需求均有所減弱；在此背景下，甲醇企業(yè)心態(tài)較為謹(jǐn)慎，化工煤采購(gòu)仍以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，后期來(lái)看： 近期化工煤價(jià)格呈現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行，但甲醇價(jià)格有所上調(diào)，甲醇企業(yè)利潤(rùn)稍有修復(fù)，以國(guó)內(nèi)煤制甲醇企業(yè)分析來(lái)看：供應(yīng)方面，近期國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體開(kāi)工率維持相對(duì)高位，具體來(lái)看，近期內(nèi)蒙古久泰200萬(wàn)噸/年裝置停車(chē)檢修，預(yù)計(jì)1月底恢復(fù)，內(nèi)蒙古易高30萬(wàn)噸/年裝置重啟，據(jù)Mysteel化工數(shù)據(jù)顯示，截至12月30日，國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)開(kāi)工75.80%，周環(huán)比降0.13%；需求方面，節(jié)后歸來(lái)，甲醇期貨盤(pán)面延續(xù)漲勢(shì)，受此提振內(nèi)地現(xiàn)貨市場(chǎng)成交氛圍有所好轉(zhuǎn)，甲醇廠家報(bào)價(jià)有所上調(diào)，但目前甲醇基本面整體變動(dòng)不大，市場(chǎng)供需矛盾仍存，場(chǎng)內(nèi)部分業(yè)者觀望情緒不減，加之局部地區(qū)烯烴裝置存重啟預(yù)期，需求面存在向好預(yù)期，后期還需密切關(guān)注烯烴裝置運(yùn)行情況；成本方面，據(jù)3日Mysteel動(dòng)力煤化工企業(yè)到廠煤數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)蒙古Q5500原料煤到廠價(jià)格平均為1020元/噸，較上周降50-80元/噸，然今日內(nèi)蒙古甲醇市場(chǎng)低端均價(jià)為2060元/噸，在此測(cè)算下內(nèi)蒙古市場(chǎng)煤質(zhì)甲醇理論利潤(rùn)在-392元/噸。

煤焦熱點(diǎn)

[合成氨日評(píng)]：合成氨市場(chǎng)穩(wěn)中調(diào)整（20220225）

合成氨

每日點(diǎn)評(píng)

上游冰火兩重天，甲醇何去何從

且從動(dòng)力煤自身基本面來(lái)看，目前處于供暖季后期，需求也即將進(jìn)入淡季，上行空間有限按照700元/噸左右的坑口煤價(jià)計(jì)算，內(nèi)地甲醇生產(chǎn)成本在2270元/噸左右，折盤(pán)面價(jià)格也在2800元/噸，從成本角度來(lái)說(shuō)，甲醇下行空間有限，2800元/噸一線(xiàn)有支撐 從甲醇自身基本面分析來(lái)看，節(jié)后國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工維持較高負(fù)荷，處于往年較高水平對(duì)應(yīng)產(chǎn)區(qū)庫(kù)存較節(jié)前上漲30%，高于去年同期水平，產(chǎn)區(qū)壓力相對(duì)較大，生產(chǎn)企業(yè)積極降價(jià)排庫(kù)。

市場(chǎng)播報(bào)

[PP日評(píng)]：盤(pán)面走勢(shì)偏強(qiáng)，期現(xiàn)基差走弱（20220119）

日評(píng)

【Mysteel雙焦情緒】31日對(duì)下周焦煤焦炭市場(chǎng)情緒調(diào)查

本周焦炭市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，焦炭提漲并未成功，且受動(dòng)力煤價(jià)格下跌，黑色系盤(pán)面下跌影響，市場(chǎng)悲觀情緒小幅上升綜合情緒調(diào)查結(jié)果來(lái)看，對(duì)下周焦炭市場(chǎng)看跌企業(yè)占比上升為26.61%；看穩(wěn)后市企業(yè)占據(jù)多數(shù)占比為69.36%；對(duì)下周市場(chǎng)看漲的企業(yè)僅為個(gè)別，占比為4.03% 焦煤、焦炭情緒指數(shù)與期現(xiàn)價(jià)格的相關(guān)關(guān)系： 圖1：Mysteel焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)漲跌幅與焦炭市場(chǎng)情緒指數(shù)對(duì)比 圖2：Mysteel煉焦煤價(jià)格指數(shù)漲跌幅與焦煤市場(chǎng)情緒指數(shù)對(duì)比 焦炭情緒構(gòu)成示意圖： 圖3：124家焦炭企業(yè)對(duì)下周焦炭市場(chǎng)預(yù)測(cè)結(jié)果 圖4：55家獨(dú)立焦化企業(yè)對(duì)下周焦炭市場(chǎng)預(yù)測(cè)結(jié)果 圖5：31家鋼廠對(duì)下周焦炭市場(chǎng)預(yù)測(cè)結(jié)果 圖6：38家非生產(chǎn)企業(yè)對(duì)下周焦炭市場(chǎng)預(yù)測(cè)結(jié)果 焦煤情緒構(gòu)成示意圖： 圖7：150家焦煤企業(yè)對(duì)下周焦煤市場(chǎng)預(yù)測(cè)結(jié)果 圖8：38家煤礦對(duì)下周焦煤市場(chǎng)預(yù)測(cè)結(jié)果 圖9：38家獨(dú)立焦化企業(yè)對(duì)下周焦煤市場(chǎng)預(yù)測(cè)結(jié)果 圖10：30家鋼廠對(duì)下周焦煤市場(chǎng)預(yù)測(cè)結(jié)果 圖11：34家非生產(chǎn)企業(yè)對(duì)下周焦煤市場(chǎng)預(yù)測(cè)結(jié)果 圖12：10家焦煤洗選企業(yè)對(duì)下周焦煤市場(chǎng)預(yù)測(cè)結(jié)果 說(shuō)明： 1、【Mysteel雙焦情緒】是每周五調(diào)查樣本對(duì)下周市場(chǎng)行情變化所作的一種綜合調(diào)查分析； 2、本調(diào)查覆蓋了黑龍江、遼寧、吉林、寧夏、陜西、內(nèi)蒙古、山西、河北、河南、山東、江蘇、浙江、上海、廣東、福建、安徽、云南、貴州18個(gè)省市。

情緒調(diào)查

煤炭類(lèi)期貨為何漲停？

綜合來(lái)看，焦炭供需偏緊仍在加劇，盤(pán)面仍可以偏強(qiáng)思路對(duì)待，建議前多暫持，未入場(chǎng)者建議在回調(diào)中逢低買(mǎi)入，需密切關(guān)注鋼廠利潤(rùn)以及鋼廠限產(chǎn)消息”趙永均說(shuō) “在原料和限產(chǎn)問(wèn)題下，焦化廠開(kāi)工率下滑”王心彤表示，后期來(lái)看，焦煤供應(yīng)問(wèn)題仍未解決，因此供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，尤其低硫主焦煤漲幅較大短期國(guó)產(chǎn)煤釋放情況仍要觀察 對(duì)于周一動(dòng)力煤期貨的漲停，福能期貨動(dòng)力煤高級(jí)分析師方婕認(rèn)為，現(xiàn)貨企穩(wěn)回升、增產(chǎn)下跌預(yù)期落空導(dǎo)致期貨快速修復(fù)貼水。

爐料

供需錯(cuò)配未有效改善，動(dòng)力煤期價(jià)大漲

7月5日國(guó)內(nèi)期市收盤(pán)黑色系大漲，其中動(dòng)力煤漲逾5% 中州期貨分析師李龍坤告訴記者，上周一動(dòng)力煤盤(pán)面大幅下跌，之后開(kāi)啟振蕩走勢(shì)當(dāng)前處于用煤旺季，且產(chǎn)地恢復(fù)需要一定的時(shí)間，供需錯(cuò)配短期還未能有效改善，故本周動(dòng)力煤大幅拉漲，延續(xù)高位振蕩 “現(xiàn)貨端看，臨近“七一”產(chǎn)地煤礦停產(chǎn)數(shù)量增多，產(chǎn)地煤價(jià)維持高穩(wěn)，在“七一”過(guò)后部分煤礦恢復(fù)正常生產(chǎn)，但由于部分煤礦停產(chǎn)至5日，因此煤礦生產(chǎn)依然未有較好的恢復(fù)。

爐料

動(dòng)力煤運(yùn)行中樞預(yù)計(jì)抬升

從目前的情況來(lái)看，海外疫情雖有好轉(zhuǎn)，但工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)有待時(shí)日，至少在今年上半年，我國(guó)對(duì)外出口仍有保障，下半年隨著海外工業(yè)的復(fù)蘇，增速可能回落 結(jié)合上述分析，預(yù)計(jì)3—5月動(dòng)力煤盤(pán)面將在600—650元/噸的區(qū)間內(nèi)振蕩，且基差維持低位，待6—7月，需求旺季到來(lái)，動(dòng)力煤價(jià)格將大幅上漲，甚至有站上700元/噸平臺(tái)的可能總的來(lái)看，由于整體需求向好，今年動(dòng)力煤價(jià)格中樞勢(shì)必上移。

爐料

環(huán)保和利潤(rùn)再分配推動(dòng)政策升級(jí)，粗鋼產(chǎn)量壓縮后煤焦鋼礦何去何從

焦煤是焦炭的上游原料，2020年年底的焦炭落后產(chǎn)能集中淘汰一度造成市場(chǎng)對(duì)焦煤需求的擔(dān)憂(yōu)，2021年“堅(jiān)決壓減粗鋼產(chǎn)量”接棒，進(jìn)一步限制焦煤需求，利空焦煤價(jià)格與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)供給有限、澳洲進(jìn)口短期難以松動(dòng)，焦煤供需均走弱，價(jià)格走勢(shì)仍需具體分析其盤(pán)面受動(dòng)力煤和焦炭的影響 國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口鐵礦石的依賴(lài)度料進(jìn)一步下降2020年，國(guó)內(nèi)鐵礦石進(jìn)口量達(dá)到11.7億噸，創(chuàng)歷史新高，鐵礦石價(jià)格也創(chuàng)下8年來(lái)的新高，完全背離了基本面。

鋼材

拜登即將就職，耶倫表示將大手筆拯救美國(guó)經(jīng)濟(jì)

一德期貨動(dòng)力煤分析師曾翔、張海端預(yù)計(jì)，后市供需在邊際上開(kāi)始有所改善，港口現(xiàn)貨預(yù)計(jì)會(huì)向發(fā)運(yùn)成本回歸所以，終端對(duì)港口高煤價(jià)的接受力度減弱，周一基本沒(méi)有成交，報(bào)價(jià)趨穩(wěn)，市場(chǎng)情緒降溫，相應(yīng)前期一直惜售手里還有貨的貿(mào)易商出貨的意愿也增強(qiáng)，進(jìn)一步帶動(dòng)情緒的走低目前來(lái)看發(fā)運(yùn)成本在850元/噸左右，港口現(xiàn)貨預(yù)計(jì)會(huì)向發(fā)運(yùn)成本回歸，虛高的部分多會(huì)被擠出 從盤(pán)面上看，他們表示，近期價(jià)格波動(dòng)幅度一直比較大，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局也明顯，在持續(xù)高漲的情緒降溫后，周二出現(xiàn)多合約跌停，主力2105合約減倉(cāng)2萬(wàn)多手，跌破700元/噸到了680元/噸附近。

聚焦

黑色系大跌的原因是？

1月19日，國(guó)內(nèi)期市收盤(pán)黑色系遭遇重挫，動(dòng)力煤跌停，焦炭跌逾4%，焦煤跌近4%，熱卷跌逾2%此外，據(jù)新華社報(bào)道，國(guó)家礦山安全監(jiān)察局日前印發(fā)通知，要求以嚴(yán)防采空區(qū)坍塌、爆炸、火災(zāi)、透水、中毒窒息、尾礦庫(kù)潰壩等事故為重點(diǎn)，對(duì)所有非煤礦山進(jìn)行全面檢查，集中消除一批重大事故隱患，推動(dòng)企業(yè)落實(shí)主體責(zé)任，消除監(jiān)管盲區(qū)漏洞，堅(jiān)決有效防范和遏制重特大事故 中州期貨分析師蔣維波向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，今日黑色系全線(xiàn)下跌的主要原因有三點(diǎn)：第一，前兩個(gè)交易日盤(pán)面上漲，但現(xiàn)貨并未跟漲或漲幅不及預(yù)期，基差大幅收窄，今天多頭資金開(kāi)始撤退；第二，螺紋絕對(duì)價(jià)格較去年同期高400元/噸，而部分地區(qū)鋼廠出臺(tái)的冬儲(chǔ)政策并沒(méi)有較大優(yōu)惠政策，反而部分鋼廠資金補(bǔ)貼下降，貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極性較差；第三，北方部分鋼廠開(kāi)始虧損。

爐料

雙焦期價(jià)再創(chuàng)新高！國(guó)家發(fā)改委喊話(huà)：根據(jù)供需形勢(shì)適當(dāng)增加煤炭進(jìn)口

基本面看，供給偏緊仍是驅(qū)動(dòng)焦煤強(qiáng)勢(shì)上行的主要驅(qū)動(dòng)力動(dòng)力煤的大漲也一定程度上帶動(dòng)了焦煤盤(pán)面情緒”中信建投期貨分析師趙永均說(shuō) 國(guó)家發(fā)改委表態(tài)影響幾何？ “國(guó)家發(fā)改委的表態(tài)應(yīng)該會(huì)減輕煤焦的供應(yīng)壓力，至少?gòu)倪M(jìn)口來(lái)看，蒙煤進(jìn)口已經(jīng)開(kāi)始放量，加上明年1月份后新進(jìn)口煤陸續(xù)通關(guān)，也會(huì)緩解目前供給偏緊的局面從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，行業(yè)去產(chǎn)能已經(jīng)接近尾聲，而‘十四五’規(guī)劃也明確了供給側(cè)改革將更注重發(fā)展現(xiàn)代化、綜合化的煤炭產(chǎn)業(yè)，因此優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能仍有釋放空間。

爐料

建信期貨：動(dòng)力煤供給最差時(shí)間已經(jīng)過(guò)去

新華財(cái)經(jīng)北京12月25日電 建信期貨分析師發(fā)布研報(bào)表示，動(dòng)力煤市場(chǎng)供給端最差時(shí)間已經(jīng)過(guò)去，市場(chǎng)會(huì)逐步回歸理性，盤(pán)面進(jìn)一步大幅上漲的可能性較低 具體來(lái)看，現(xiàn)貨層面，產(chǎn)地方面，陜蒙地區(qū)煤市依然火熱銷(xiāo)售，臨近年末安全環(huán)保檢查頻繁，汽運(yùn)價(jià)格上漲，煤種需求差異顯著，部分礦上沫煤價(jià)格高于塊煤，另外個(gè)別礦全年任務(wù)量已完成進(jìn)入停產(chǎn)狀態(tài)，區(qū)域內(nèi)煤價(jià)維持穩(wěn)中上漲趨勢(shì)；晉北地區(qū)煤市延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，各長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)穩(wěn)定，礦區(qū)調(diào)運(yùn)以電廠、水泥焦化等剛需為主，煤價(jià)穩(wěn)中偏上行。

爐料

Mysteel動(dòng)力煤月報(bào)：內(nèi)蒙產(chǎn)量逐步釋放 11月煤價(jià)小幅回落

海峽型船太平洋市場(chǎng)貨盤(pán)減少，市場(chǎng)活躍度有所下降，本周到北中國(guó)資源相對(duì)前期減少，運(yùn)費(fèi)小幅下跌印度方向受“排燈節(jié)”將至影響，市場(chǎng)詢(xún)盤(pán)減少，海運(yùn)市場(chǎng)較為冷清 六、期現(xiàn)及利潤(rùn)分析： 現(xiàn)秦皇島港Q5500，S0.3平倉(cāng)價(jià)607元/噸，較月初價(jià)格下降10元/噸，期貨盤(pán)面主力ZC2101報(bào)收于582.2元/噸，漲1.01% 現(xiàn)貨價(jià)格下跌主要受產(chǎn)地供應(yīng)增加及電廠庫(kù)存高位影響；現(xiàn)因產(chǎn)地煤價(jià)漲幅擴(kuò)大，到港成本發(fā)運(yùn)持續(xù)倒掛，目前主產(chǎn)地區(qū)動(dòng)力煤（CV5500）發(fā)運(yùn)至北方港平倉(cāng)成本分別為蒙煤605元/噸左右，陜煤656元/噸左右，10月27日港口主流報(bào)價(jià)在607元，成本倒掛2元、49元，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)持續(xù)倒掛，現(xiàn)北港累庫(kù)乏力，基本維持長(zhǎng)協(xié)調(diào)度為主。

月評(píng)