Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場(chǎng)總結(jié)與展望

產(chǎn)量方面，落后產(chǎn)能加速淘汰，部分小規(guī)模窯線會(huì)被置換或停產(chǎn)；2025年錯(cuò)峰生產(chǎn)天數(shù)或持續(xù)增加，預(yù)計(jì)水泥產(chǎn)量將持續(xù)下降至17.8億噸 成本利潤方面，成本端：動(dòng)力煤價(jià)格難有大波動(dòng)，影響較小，2025年水泥企業(yè)或加快兼并重組，且納入碳排放交易后不同企業(yè)成本收益情況將分化；利潤端：2024年水泥行業(yè)利潤降至近十年最低水平，2025年隨著錯(cuò)峰生產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等因素影響，利潤或觸底反彈。

觀點(diǎn)

氧化鋁早評(píng)：北方氧化鋁成交活躍度回升 短期價(jià)格維持窄幅調(diào)整

對(duì)確有必要建設(shè)的電解鋁新(改、擴(kuò))建項(xiàng)目,支持各地適量引入電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)，按程序制定公告產(chǎn)能置換方案，依法依規(guī)辦理項(xiàng)目各類批建手續(xù)鼓勵(lì)電解鋁企業(yè)實(shí)施跨區(qū)域、跨所有制兼并重組支持各地依法依規(guī)處置電解鋁企業(yè)遺留問題鼓勵(lì)電解鋁企業(yè)采用高效低耗、環(huán)境友好的大型預(yù)培電解槽技術(shù)，支持400kA以下電解槽有序退出 <2 1月份，山西華興礦石累計(jì)卸車13887輛，動(dòng)力煤卸車2592輛，液堿卸車1569輛，為實(shí)現(xiàn)首月“開門紅”打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel晚餐：高爐電爐產(chǎn)量下降，鐵礦石港庫增加

◎1月5日，鄭州商品交易所發(fā)布通知，經(jīng)研究決定，現(xiàn)將動(dòng)力煤期貨2501合約有關(guān)事項(xiàng)公告如下：交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為50%，漲跌停板幅度為10% ◎1月3日，國家能源集團(tuán)煤炭安全監(jiān)察中心揭牌儀式暨工作啟動(dòng)會(huì)在神東煤炭召開 ◎新疆其亞鋁電有限公司擬通過產(chǎn)能置換方式于2024年2月開工建設(shè)40萬噸電解鋁項(xiàng)目。

資訊

超詳細(xì)全品種！10萬字帶你解讀2024年全國煤焦行情！預(yù)售入口→

煤焦年報(bào)撰寫團(tuán)隊(duì)10多人，數(shù)據(jù)采集團(tuán)隊(duì)百余人，撰寫者包含品種主編、分析師及重點(diǎn)市場(chǎng)區(qū)域負(fù)責(zé)人，致力于全方位展示 2023中國煤焦行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行情況，以及行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)如需咨詢電子版，請(qǐng)聯(lián)系顧婭婷15801851958 亮點(diǎn)包括： 1、焦炭年度報(bào)告：（1）焦炭產(chǎn)能過剩，行業(yè)虧損壓力持續(xù)存在；（2）下游調(diào)整配焦比例，干濕熄價(jià)差縮?。唬?）海外焦化產(chǎn)能增加，出口焦炭受到擠兌； 2、煉焦煤年度報(bào)告：（1）保供向左，安檢向右，國產(chǎn)煉焦煤供應(yīng)不確定性加大；（2）蒙古國煉焦煤進(jìn)口量大幅增加，預(yù)計(jì)同比漲幅超100%；（3）貿(mào)易格局重塑，澳煤進(jìn)口多直接流入終端； 3、動(dòng)力煤年度報(bào)告：（1）國內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)供需格局寬松，價(jià)格中樞貼近長協(xié)限價(jià)區(qū)間；（2）國際煤價(jià)回歸理性，中國進(jìn)口動(dòng)力煤總量同比增長95%以上；（3）動(dòng)力煤逐漸呈現(xiàn)“淡季不淡、旺季不旺”市場(chǎng)趨勢(shì)； 4、噴吹煤年度報(bào)告： （1）疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢噴吹煤市場(chǎng)低迷，供應(yīng)減少帶動(dòng)價(jià)格反轉(zhuǎn)；（2）鋼廠庫存低位運(yùn)行，噴吹煤價(jià)格寬幅波動(dòng)；（3）俄羅斯噴吹進(jìn)口大幅增量市場(chǎng)下行，鐵路檢修價(jià)格呈現(xiàn)V型走勢(shì)； 5、蘭炭年度報(bào)告：（1）府谷鐵爐置換影響蘭炭整體供應(yīng)情況；（2）國內(nèi)蘭炭市場(chǎng)開工持續(xù)低下 供需格局轉(zhuǎn)變；（3）新疆環(huán)保檢查對(duì)當(dāng)?shù)靥m炭生產(chǎn)及影響。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可 鋁價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)

供應(yīng)端，企業(yè)投復(fù)產(chǎn)及產(chǎn)能置換情況仍在進(jìn)行中；預(yù)計(jì)3月廢鋁需求較2月將繼續(xù)增加，而廢鋁供給卻變化不大，廢鋁緊缺程度會(huì)進(jìn)一步加劇需求端，建筑型材樣本產(chǎn)量高于去年同期水平，關(guān)注地產(chǎn)相關(guān)板塊的恢復(fù)進(jìn)展成本端，陜西樣本動(dòng)力煤價(jià)格昨日持平，港口樣本動(dòng)力煤價(jià)格昨日環(huán)比上漲10元，關(guān)注動(dòng)力煤進(jìn)口事宜進(jìn)展情況及對(duì)動(dòng)力煤價(jià)格的利空影響；氧化鋁價(jià)格近期維持平穩(wěn) 綜合來看，下游消費(fèi)的季節(jié)性恢復(fù)表現(xiàn)尚可，現(xiàn)貨端主流消費(fèi)地成交情況差異明顯，但庫存基數(shù)偏高情況下預(yù)計(jì)南北價(jià)差短期難以達(dá)到跨地區(qū)流動(dòng)的格局，預(yù)計(jì)華南現(xiàn)貨價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺將對(duì)北方現(xiàn)貨升貼水有所帶動(dòng)。

日?qǐng)?bào)

黑色期貨早報(bào)：各品種全線上漲，機(jī)構(gòu)看多鐵礦石

詳情>> 政策：浙江發(fā)布關(guān)于《2022年第七批鑄造產(chǎn)能置換方案》的公示；鄭商所發(fā)布公告，動(dòng)力煤期貨2306合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為50%，漲跌停板幅度為10%。

期評(píng)

Mysteel早讀：動(dòng)力煤保證金調(diào)至50%，鋼廠再次密集漲價(jià)

◎發(fā)改委表示，豬糧比價(jià)進(jìn)入過度下跌二級(jí)預(yù)警區(qū)間，將視情啟動(dòng)豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作 ◎鄭商所發(fā)布通知，經(jīng)研究決定，自2022年2月11日結(jié)算時(shí)起，動(dòng)力煤期貨2205合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為50% ◎據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，2022年1月全國15家鋼廠發(fā)布鋼鐵產(chǎn)能置換方案，涉及新建煉鋼產(chǎn)能1613.36萬噸，新建煉鐵產(chǎn)能1322萬噸；涉及淘汰煉鋼產(chǎn)能超1975.65萬噸，淘汰煉鐵產(chǎn)能2030.5萬噸。

資訊

動(dòng)力煤價(jià)格將下行至何處

2022年動(dòng)力煤供給邊際的增量預(yù)期較低 我國煤炭行業(yè)存在長度為8年左右的產(chǎn)能“擴(kuò)張—收縮”周期，上一輪周期是從2008年—2015年，其中2011年之前的4年是產(chǎn)能擴(kuò)張期，2011年之后的4年是產(chǎn)能收縮期2016年起，我國煤炭行業(yè)應(yīng)進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)張期，但2015年開始的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革限制了煤炭產(chǎn)能擴(kuò)張，到2020年我國完成了《煤炭工業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》要求的淘汰落后產(chǎn)能8億噸/年、置換增加先進(jìn)產(chǎn)能5億噸/年的目標(biāo)。

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Mysteel：中國水泥年度報(bào)告（2021版）

2021年水泥行業(yè)經(jīng)歷了兩次突如其來的變動(dòng)，水泥行情大起大落。一季度迫于市場(chǎng)競(jìng)爭壓力下，水泥價(jià)格先抑后揚(yáng)，5月中旬水泥價(jià)格迎來第一次“沖高回落”

APP頭條

劉黎明：鳳凰終于涅槃—淺析未來硅鐵市場(chǎng)分析思路

從供需求看，1-3季度硅鐵產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，同比增加19%，至457.84萬噸。隨著國家對(duì)動(dòng)力煤的嚴(yán)格管控后，加之房地產(chǎn)行業(yè)需求大幅坍塌，螺紋鋼暴庫，銷售清淡，貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿減弱，行情出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，對(duì)鋼鐵原材料的需求打擊雪上加霜。

鐵合金大會(huì)

2021年（第十二屆）中國鐵合金產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿落幕

2021年12月13-15日，“2021年（第十二屆）中國鐵合金產(chǎn)業(yè)大會(huì)”在天津于家堡洲際酒店順利召開。本次會(huì)議由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）主辦，中國鐵合金工業(yè)協(xié)會(huì)協(xié)辦，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)、中國五礦化工進(jìn)出口商會(huì)特別支持。

鐵合金大會(huì)

量價(jià)齊升，煤炭行業(yè)景氣度高

國家發(fā)改委8月30日發(fā)文，要求對(duì)內(nèi)蒙古地區(qū)實(shí)行產(chǎn)能置換承諾礦井及保供煤礦存在的漲價(jià)行為進(jìn)行核查整治展望后市，安信證券認(rèn)為，近期有關(guān)煤炭的多項(xiàng)增產(chǎn)保供陸續(xù)發(fā)布，下半年煤價(jià)有望保持穩(wěn)定，利好火電企業(yè) 華西證券指出，在需求旺盛和全產(chǎn)業(yè)鏈庫存低位的情況下，短期動(dòng)力煤價(jià)格仍將處于高位在未來煤礦增產(chǎn)預(yù)期下，預(yù)計(jì)旺季電廠放緩采購節(jié)奏，轉(zhuǎn)至后續(xù)的淡季補(bǔ)庫開源證券指出，總體看下半年煤炭行業(yè)高景氣度不改。

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動(dòng)力煤漲勢(shì)難持續(xù)

隨著保供政策的逐步落實(shí)，動(dòng)力煤產(chǎn)量將穩(wěn)步增長，待8月旺季過后，供應(yīng)偏緊局面有望大幅改善，屆時(shí)動(dòng)力煤價(jià)格將從高位振蕩下行 7月，在動(dòng)力煤即將進(jìn)入季節(jié)性旺季之時(shí)，市場(chǎng)貨源開始緊俏，北方港口持續(xù)去庫，進(jìn)口量難以彌補(bǔ)需求缺口，動(dòng)力煤期現(xiàn)貨價(jià)格雙雙振蕩上行北方港口5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格達(dá)到1100元/噸的超高位，動(dòng)力煤保供迫在眉睫為此，國家各部委近日多次發(fā)文保障煤炭供應(yīng) 保供政策逐步加碼 7月30日，國家發(fā)改委、能源局及安監(jiān)局聯(lián)合印發(fā)通知鼓勵(lì)符合條件的煤礦核增生產(chǎn)能力，對(duì)煤礦產(chǎn)能核增實(shí)行產(chǎn)能置換承諾制（2022年3月31日前提出核增申請(qǐng)的煤礦，不需要提前落實(shí)產(chǎn)能置換指標(biāo)，可采用承諾的方式進(jìn)行產(chǎn)能置換，取得產(chǎn)能核增批復(fù)后，在3個(gè)月內(nèi)完成產(chǎn)能置換方案）。

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用煤旺季到來，煤價(jià)會(huì)下跌嗎？

七一過后，火工品管控趨向?qū)捤?，供?yīng)量適當(dāng)恢復(fù)，產(chǎn)能加快釋放；疊加南方雨水增多，火電壓力減輕，市場(chǎng)供需矛盾會(huì)逐漸化解，煤炭價(jià)格將出現(xiàn)理性回落上級(jí)主管部門提出，無限期暫停中澳戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話機(jī)制下一切活動(dòng)后續(xù)可通過增加印尼煤進(jìn)口部分置換暫停的澳煤進(jìn)口數(shù)量但澳煤煤質(zhì)（低硫、高發(fā)熱量）優(yōu)于印尼煤（以低熱值為主），是動(dòng)力煤期貨交割品的重要標(biāo)的而澳煤進(jìn)口持續(xù)收緊會(huì)導(dǎo)致國內(nèi)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性缺貨格局難以解決，也在一定程度上助推了國內(nèi)煤價(jià)不會(huì)大幅回落。

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今年煤市供需緊平衡 保供穩(wěn)價(jià)任重而道遠(yuǎn)

從品種上看，進(jìn)口澳洲煤中的動(dòng)力煤數(shù)量略多于煉焦煤澳洲煤退出，每個(gè)月國內(nèi)電廠、鋼廠拉運(yùn)量將出現(xiàn)700-800萬噸的缺口從數(shù)量上看，我國煤礦、鐵路、港口等各方通過增加供應(yīng)，加快運(yùn)輸，完全有能力置換澳洲煤時(shí)不待我，我們要積極行動(dòng)起來，采取有力措施，加快煤炭產(chǎn)能和運(yùn)能的釋放，補(bǔ)充進(jìn)口煤缺口，滿足下游用煤需求，避免出現(xiàn)下游用煤告急和煤價(jià)過快上漲的現(xiàn)象 2.加快山西、內(nèi)蒙古、陜西先進(jìn)產(chǎn)能的釋放。

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