[隆眾聚焦]：需求端內(nèi)外雙重擠壓 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈變局不斷

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

熱點聚焦

Mysteel：產(chǎn)地動力煤供需雙弱 煤價繼續(xù)承壓前行

本周，Mysteel統(tǒng)計全國462家礦山產(chǎn)能利用率94.2%，環(huán)比降1.7個百分點；存煤總計299.2噸，環(huán)比增45.9萬噸產(chǎn)地供給月底雖有小幅收緊，但傳統(tǒng)用煤淡季，民用電需求不足，電廠機組進入檢修季節(jié)，加之水電等清潔能源出力擠占火電份額，下游對煤炭需求量大幅縮減，市場煤交易活躍度明顯回落，動力煤市場供需依舊偏寬松，整體價格弱穩(wěn)運行具體主流市場來看： 一、陜西區(qū)域煤礦產(chǎn)銷情況 據(jù)本周Mysteel動力煤礦山數(shù)據(jù)顯示，陜西地區(qū)樣本開工率99.1%，周環(huán)比降4.5%，大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，少量國有煤礦因完成月度生產(chǎn)任務小幅減產(chǎn)，且新增了個別因倒面、檢修停產(chǎn)的民營礦，導致整體供應量稍有收縮。

煤焦熱點

Mysteel參考丨印尼出口風波對中國動力煤擾動有限

其中印尼占比近六成，得益于地理位置及價格優(yōu)勢，是中國進口動力煤的主要來源國不僅是地理位置的優(yōu)勢，加之煤價低廉符合沿海用戶用煤需求 圖1：近5年中國進口動力煤總量及進口印尼煤變化（單位：億噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖2：2024年中國進口動力煤分國別來源占比 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2025年春節(jié)過后，煤礦供應恢復節(jié)奏整體快于下游需求，疊加各環(huán)節(jié)庫存處于高位，環(huán)渤海區(qū)域港口動力煤庫存接近3200萬噸。

Mysteel參考

Mysteel：動力煤供需寬松難改 產(chǎn)地煤價再度承壓

本周，Mysteel統(tǒng)計全國462家礦山產(chǎn)能利用率96.1%，環(huán)比降0.2個百分點；存煤總計258.9萬噸，環(huán)比增4.3萬噸主產(chǎn)區(qū)煤炭供應充裕，但逐步進入用煤淡季，電煤消費需求低迷，加之非電需求支撐有限，市場對短期價格反彈信心不足，終端采購拉運需求顯著減少，煤價底部支撐趨弱，產(chǎn)地煤價再度恢復承壓態(tài)勢具體主流市場來看： 一、陜西區(qū)域煤礦產(chǎn)銷情況 據(jù)本周Mysteel動力煤礦山數(shù)據(jù)顯示，陜西地區(qū)樣本開工率99.7%，周環(huán)比增2.1%，個別民營小礦雖有停產(chǎn)，但國有大礦恢復正常生產(chǎn)，整體產(chǎn)量有所回升。

煤焦熱點

Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實現(xiàn)持續(xù)高利潤

春節(jié)過后煤礦快速復工，但終端電廠采購積極性不高，煤價承壓下行鄂爾多斯5500大卡動力煤價格月內(nèi)下跌20-40元/噸，秦皇島港5500大卡動力煤價格全月累積下跌65元/噸1-2月煤價持續(xù)低迷導致鋁廠自備電價下滑，2月全行業(yè)加權(quán)平均自備電價0.355元/度，較1月下降0.003元/度，是自2021年7月以來的最低電價 圖2 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價走勢圖 數(shù)據(jù)來源:Mysteel 展望3月，北方采暖季進入尾聲用煤量將表現(xiàn)下滑，煤炭市場整體仍然呈現(xiàn)供應寬松的局面。

熱點分析

Mysteel：動力煤產(chǎn)地安檢力度加嚴 坑口煤價仍有下跌預期

據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，本周陜西煤礦樣本庫存85.8萬噸，周環(huán)比降18.5萬噸，終端采購積極性偏低，除剛需企業(yè)按需采購外，其余用煤企業(yè)多保持觀望，礦上拉運車輛稀少，導致多數(shù)煤礦銷售不佳，部分煤礦降價后，出貨情況稍有好轉(zhuǎn)另外，本周陜煤競拍成交均價繼續(xù)下跌，幅度4-43元/噸 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、內(nèi)蒙古區(qū)域煤礦產(chǎn)銷情況 據(jù)本周Mysteel動力煤礦山數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)蒙古地區(qū)樣本開工率84.6%，周環(huán)比降1.0%，區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦維持常態(tài)化生產(chǎn)，臨近重要會議召開，局部區(qū)域煤礦安全檢查力度增強，個別煤礦因安全檢查暫時停產(chǎn)5-7天，整體煤炭供應小幅波動。

煤焦熱點

Mysteel：節(jié)后動力煤礦山開工環(huán)比增5.4% 產(chǎn)地煤價弱穩(wěn)運行

本周，Mysteel統(tǒng)計全國462家礦山產(chǎn)能利用率80.7%，環(huán)比增5.4個百分點；存煤總計230.7萬噸，環(huán)比增2.4萬噸春節(jié)過后，主產(chǎn)區(qū)放假煤礦陸續(xù)復工復產(chǎn)，市場煤炭供應逐步恢復春節(jié)期間雖有寒潮天氣，但基于電廠庫存尚且充足及終端工業(yè)用電負荷基本處于全年低位，居民取暖用電對用煤需求支撐有限，市場增量采購依舊偏弱，節(jié)后市場悲觀情緒再起，產(chǎn)地拉運活躍度不佳，煤價整體穩(wěn)中有降具體主流市場來看： 一、陜西區(qū)域煤礦產(chǎn)銷情況 據(jù)本周Mysteel動力煤礦山數(shù)據(jù)顯示，陜西地區(qū)樣本開工率69.1%，周環(huán)比增9.5%，區(qū)域內(nèi)國有大礦正常生產(chǎn)銷售，多數(shù)民營煤礦暫未恢復生產(chǎn)，復工速度相對緩慢。

煤焦熱點

Mysteel指數(shù)解讀：2024年Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)均值同比上升3.99%

全球進入降息周期，國內(nèi)將出臺一攬子增量政策推動經(jīng)濟持續(xù)企穩(wěn)回升，利好用煤需求然而，特朗普關(guān)稅政策或?qū)︿撹F出口產(chǎn)生沖擊且政策對房地產(chǎn)的提振短期難以見效，抑制需求改善程度，加之產(chǎn)量和進口增量延續(xù)，基本面走弱進一步遏制煤炭反彈動能，全年主要品種煤炭價格中樞均有所下移：2024年煉焦煤、動力煤（秦皇島港）、陽泉無煙噴吹煤價格指數(shù)均值同比分別下跌10.51%、2.75%、19.78% 圖表8.Mysteel煉焦煤價格指數(shù)走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖表9.煤炭行業(yè)數(shù)據(jù)一覽表 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、海關(guān)總署 （三）有色金屬行業(yè) 有色金屬供給指數(shù)12月收為276.95，全年均值為259.93，較2023年上升29.98點，增幅為13.04%。

指數(shù)分析

百年建筑年報: 2024年安徽省水泥市場回顧與2025年展望

據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，從年初開始，安徽省動力煤均價持續(xù)震蕩下行，至12月份降至谷底，降幅約130元/噸，在5月和9月有所回升，第四季度則表現(xiàn)持續(xù)下滑其主要原因是2024年煤價持續(xù)承壓，下游用煤企業(yè)煤炭庫存保持在高位，貿(mào)易環(huán)節(jié)操作難度非常大，貿(mào)易環(huán)節(jié)盈利空間明顯壓縮12月以來，市場持續(xù)受到終端日耗提升不及預期、中下游環(huán)節(jié)高庫存、進口煤量高位等因素的壓制，煤價持續(xù)下跌 1.5.2 2024年水泥行業(yè)利潤分析 回顧2024年水泥企業(yè)利潤情況：2024年前三季度，水泥行業(yè)利潤總額同比下降約65%。

日評

Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場總結(jié)與展望

不過，受房地產(chǎn)新開工低迷以及基建行業(yè)增長放緩的影響，建材、冶金等用煤需求將進一步下滑，動力煤需求總體呈現(xiàn)小幅回落 此外2025年特朗普團隊將大力發(fā)展傳統(tǒng)能源、外加地緣局勢有望緩和，動力煤價格或跟隨國際能源價格下行，在國際能源價格下移、國內(nèi)煤炭生產(chǎn)平穩(wěn)，進口動力煤在利潤驅(qū)動下或繼續(xù)增加的情況下，動力煤高估值或面臨回落 作者：數(shù)據(jù)產(chǎn)品研發(fā)部 。

觀點

Mysteel： 冬儲需求小幅釋放 化工煤價有望止跌企穩(wěn)

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年10月份，中國進口動力煤3514.5萬噸，月環(huán)比下降2%，同比增長32%；1-10月累計進口量3.24億噸，同比增長13%10月進口量環(huán)比微降，但全年來看仍是高位 坑口拉運稍顯冷清 煤價小幅下跌 價格方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至12月3日陜西Q5500報640-665元/噸，Q5800報680-745元/噸，Q6000報715-830元/噸，Q6100報740-760元/噸、內(nèi)蒙古Q5500報610-650元/噸；Q5000報510-540元/噸；Q4500報440-470元/噸；近日受港口情緒低迷及大集團站臺外購價格連續(xù)補降影響，市場看跌情緒增加，部分煤礦銷售情況轉(zhuǎn)弱，加之降雪天氣影響煤炭外運，少數(shù)煤礦出貨壓力增加后下調(diào)煤價，多數(shù)煤礦在取暖用煤的支撐下，暫無庫存壓力，坑口煤價以穩(wěn)為主。

煤焦熱點

Mysteel：動力煤礦山開工保持高位 產(chǎn)地煤價稍有分化

本周，Mysteel統(tǒng)計全國462家礦山產(chǎn)能利用率98.1%，環(huán)比增0.7個百分點；原煤庫存206.9萬噸，環(huán)比降17萬噸主產(chǎn)區(qū)受非電和民用取暖用煤需求支撐，部分區(qū)域市場供銷情況保持均衡，市場銷售價格漲跌互現(xiàn)，北港庫存總量被動累高，市場供格局需偏寬松，對煤價壓制作用較為明顯，漲價煤礦市場接受度偏弱具體市場來看： 一、陜西區(qū)域煤礦產(chǎn)銷情況 據(jù)本周Mysteel動力煤礦山數(shù)據(jù)顯示，陜西地區(qū)樣本開工率98.4%，周環(huán)比增0.1%，區(qū)域內(nèi)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，因煤礦設備檢修、安全檢查等原因而短期停產(chǎn)的現(xiàn)象稍有增多，市場煤供應小有波動。

煤焦熱點

Mysteel解讀： 9月中國進口動力煤3602.1萬噸 單月進口量創(chuàng)新高

整體來看，中國市場在進入傳統(tǒng)用煤淡季后，需求釋放有限，但進口煤高性價比促使市場參與者采購進口煤，因此單月進口量為近兩年來的高位 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、印、澳、俄三國進口量均環(huán)比增量 從9月分國別進口量增長來看，排名第一的是澳煤，9月我國進口澳大利亞動力煤673.4萬噸，月環(huán)比增長20%；排名第二的是印尼煤，9月我國進口印尼煤總量環(huán)比上月增長5%，當月共進口2102.1萬噸，占動力煤總進口量的58.4%，創(chuàng)2024年單月進口量新高。

煤焦熱點

Mysteel：動力煤市場看空情緒主導 產(chǎn)地煤價周跌5-20元/噸

來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 后續(xù)來看，下周動力煤供應端整體較本周變動不大，需求端受新一股強冷空氣影響，下周全國多地天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，電廠對現(xiàn)貨采購需求減少，北方地區(qū)已陸續(xù)開始供暖，民用及熱電廠補庫需求增多；非電方面受經(jīng)濟刺激利潤有所恢復，但落地轉(zhuǎn)為用煤需求尚需時日，整體耗煤量較本周或無明顯改善。

煤焦熱點

Mysteel：9月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得148.95點，環(huán)比上升5.39%

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位舉足輕重據(jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年9月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為148.95點，同比上升4.12%，環(huán)比上升5.39%（數(shù)據(jù)起點2014年1月指數(shù)為100點） 能源方面，9月事故及其他安全因素干擾情況減弱，煉焦煤產(chǎn)量較為平穩(wěn)，而9月鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加支撐煉焦煤需求，加之國慶節(jié)前補庫需求釋放，煉焦煤需求小幅增加，價格震蕩偏強運行；動力煤方面，9月煤炭整體供應水平較為穩(wěn)定，需求方面，南方高溫天氣即將結(jié)束，民用電負荷有一定回落，而北方將迎來“迎峰度冬”用煤旺季，部分地區(qū)電廠開始釋放冬儲需求，進煤節(jié)奏加快，對需求有一定支撐。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：節(jié)后市場預期偏悲觀 產(chǎn)地動力煤弱穩(wěn)運行

受國慶假期及進入用煤淡季影響，終端用戶以長協(xié)兌現(xiàn)為主，對市場煤采購積極性下降，市場交投氛圍冷清，煤廠及貿(mào)易商多謹慎觀望，主要站臺發(fā)運量偏低，僅剛需終端用戶零星拉運，煤礦普遍出貨緩慢，產(chǎn)地煤價弱穩(wěn)運行后期產(chǎn)地市場走勢如何？本文將對周度動力煤礦山調(diào)研數(shù)據(jù)進行簡要解讀，具體如下： 一、陜西區(qū)域煤礦產(chǎn)銷情況 據(jù)本周Mysteel動力煤礦山數(shù)據(jù)顯示，陜西地區(qū)樣本開工率94.6%，周環(huán)比降1.0%，大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，個別煤礦因倒面、安檢等因素影響停產(chǎn)或減產(chǎn)，市場煤供應稍有收縮。

煤焦熱點

Mysteel：動力煤市場需求尚可 產(chǎn)地煤價延續(xù)漲勢

據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，本周陜西煤礦樣本庫存43.3萬噸，周環(huán)比增8萬噸，節(jié)前冶金化工企業(yè)完成階段性補庫后暫緩拉運，市場需求謹慎量少，而民用煤采購需求較好，本周陜煤大礦競拍價及港口報價均有上漲，坑口市場情緒受到提振，榆林區(qū)域整體煤價呈上漲態(tài)勢，小部分煤礦小幅下調(diào)煤價以刺激銷售，礦區(qū)整體出貨較為順暢 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、內(nèi)蒙古區(qū)域煤礦產(chǎn)銷情況 據(jù)本周Mysteel動力煤礦山數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)蒙古地區(qū)樣本開工率84.4%，周環(huán)比增2.4%，鄂爾多斯局部煤礦安全檢查仍頻繁，而前期降雨天氣影響有所減弱，部分煤礦恢復正常生產(chǎn)水平，整體供應稍有回升。

煤焦熱點

Mysteel解讀：7月份進口動力煤3441.0萬噸 同比增長11%

一、動力煤單月進口量繼續(xù)刷新高位，同比增長11.0% 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月進口動力煤3441.0萬噸，環(huán)比增長3.0%，同比增長11.0%；1-7月累計進口2.19億噸，累計同比增長11.0%7月各地開啟高溫模式，制冷需求帶動民用電快速增長，電廠進入階段性用煤旺季；雖有長協(xié)保供煤作為托底，但煤耗增加亦帶動需求增長，因此下游電廠采購繼續(xù)增長雖國內(nèi)港口煤價處在震蕩偏弱運行，但進口煤價在海外各國需求持弱，中國作為最大進口國，價格處于海外市場洼地，且與港口煤價差距明顯，下游電廠更愿采購進口煤作為補充，因此7月進口量繼續(xù)刷新年內(nèi)新高。

煤焦熱點

Mysteel：進口動力煤投標價再次轉(zhuǎn)跌 外礦倒掛未有緩解

由于內(nèi)貿(mào)市場繼續(xù)下跌，下游觀望情緒濃厚，采購情緒進一步降低，招標數(shù)量明顯縮減，市場交投再次陷入冷清當前進口動力煤倒掛現(xiàn)象未改，貿(mào)易商為提高中標率，投標價格再次回落，今日Q3800廣西電廠投標最低價516元/噸，交貨期為8月下旬，再次貼近年內(nèi)低位 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 綜上所述，目前雖進入7月用煤旺季，但市場并未表現(xiàn)出旺季特征，交投不暢導致煤價底部徘徊。

煤焦熱點

Mysteel：5月電解鋁成本提升 價格上漲拉動鋁利潤走擴

當月動力煤價格上漲而自備電價下降主要是冶煉廠采購周期影響，個別冶煉廠動力煤采購價在本月成本核算周期內(nèi)顯示下降 展望6月，用煤旺季需求回升預期已逐步顯現(xiàn)，多地制冷需求將有所增多，電廠日耗將隨之提升，補庫需求或?qū)㈦A段性釋放，而非電行業(yè)仍將以剛需補庫為主，整體需求端釋放相對有限而產(chǎn)地煤炭供應預計緩慢增加，整體煤炭供需均有增長預期，煤價預計維持窄幅震蕩態(tài)勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 豐水期即將來臨 外購電價已顯示下降 外購電方面，在電力價格市場化交易影響下，5月各地電解鋁企業(yè)外購電價環(huán)比下降0.013元/度至0.480元/度，主要因為西南地區(qū)豐水期即將來臨，外購電價有所下降所致。

熱點分析