煤價(jià)下行下攬金能力仍強(qiáng)，中國神華去年日賺超1.5億

中國神華此次發(fā)布的業(yè)績預(yù)告符合機(jī)構(gòu)預(yù)期同花順數(shù)據(jù)顯示，最近6個(gè)月以來，共有30家機(jī)構(gòu)對公司的2024年度業(yè)績作出預(yù)測，預(yù)測均值為596.44億元，較去年同比下降0.08% 從行業(yè)來看，展望2025年，業(yè)內(nèi)對煤價(jià)走勢看法不一，但普遍認(rèn)為動(dòng)力煤價(jià)格將在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)運(yùn)行Mysteel年報(bào)指出，明年動(dòng)力煤價(jià)格重心或略有上移隨著經(jīng)濟(jì)全面發(fā)展煤價(jià)仍有底部支撐，但供應(yīng)穩(wěn)定上漲空間有限；另外，隨著政策的不斷調(diào)控，經(jīng)濟(jì)和市場也將迎來更多變動(dòng)，在火電需求不斷發(fā)力的前提下，動(dòng)力煤價(jià)格將會(huì)階段性反彈，全年來看，處于窄幅震蕩、價(jià)格重心略有上移趨勢。

聚焦

Mysteel：2025年雙焦市場供需推演——產(chǎn)量過剩壓價(jià)，供需格局謀變

從動(dòng)力煤與焦煤的比價(jià)關(guān)系來看，以山東氣煤和秦皇島港5500Q動(dòng)力煤價(jià)格的比值為例，全年走勢基本保持穩(wěn)定，但2024年的比價(jià)中樞較2023年有所下移，最低觸及1.3（圖18） 近期市場消息顯示，2025年動(dòng)力煤長協(xié)價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)下調(diào)。

觀點(diǎn)

Mysteel指數(shù)解讀：2024年Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)均值同比上升3.99%

全球進(jìn)入降息周期，國內(nèi)將出臺一攬子增量政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)企穩(wěn)回升，利好用煤需求然而，特朗普關(guān)稅政策或?qū)︿撹F出口產(chǎn)生沖擊且政策對房地產(chǎn)的提振短期難以見效，抑制需求改善程度，加之產(chǎn)量和進(jìn)口增量延續(xù)，基本面走弱進(jìn)一步遏制煤炭反彈動(dòng)能，全年主要品種煤炭價(jià)格中樞均有所下移：2024年煉焦煤、動(dòng)力煤（秦皇島港）、陽泉無煙噴吹煤價(jià)格指數(shù)均值同比分別下跌10.51%、2.75%、19.78% 圖表8.Mysteel煉焦煤價(jià)格指數(shù)走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖表9.煤炭行業(yè)數(shù)據(jù)一覽表 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局、海關(guān)總署 （三）有色金屬行業(yè) 有色金屬供給指數(shù)12月收為276.95，全年均值為259.93，較2023年上升29.98點(diǎn)，增幅為13.04%。

指數(shù)分析

【財(cái)聯(lián)社】高股息煤炭股成2024“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?，明年動(dòng)力煤走勢或窄幅震蕩

展望2025年，業(yè)內(nèi)對煤價(jià)走勢看法不一，但普遍認(rèn)為動(dòng)力煤價(jià)格將在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)運(yùn)行Mysteel年報(bào)指出，明年動(dòng)力煤價(jià)格重心或略有上移隨著經(jīng)濟(jì)全面發(fā)展煤價(jià)仍有底部支撐，但供應(yīng)穩(wěn)定上漲空間有限；另外，隨著政策的不斷調(diào)控，經(jīng)濟(jì)和市場也將迎來更多變動(dòng)，在火電需求不斷發(fā)力的前提下，動(dòng)力煤價(jià)格將會(huì)階段性反彈，全年來看，處于窄幅震蕩、價(jià)格重心略有上移趨勢。

媒體報(bào)道

Mysteel：預(yù)計(jì)2025年中國進(jìn)口動(dòng)力煤總量或?qū)⑼瘸制?/a>

Mysteel月報(bào)：1月動(dòng)力煤市場煤價(jià)格或區(qū)間震蕩運(yùn)行

現(xiàn)階段來看，進(jìn)口煤優(yōu)勢仍存，預(yù)計(jì)12月進(jìn)口量雖環(huán)比有所減量，但仍處于高位，且預(yù)計(jì)全年進(jìn)口動(dòng)力煤將達(dá)4.0億噸 六、總結(jié) 綜上所述：供給方面，目前電煤保供工作推進(jìn)良好，產(chǎn)地煤礦積極保障長協(xié)資源發(fā)運(yùn)，月底臨近春節(jié)假期，隨著全年目標(biāo)任務(wù)完成，短期內(nèi)產(chǎn)地停產(chǎn)煤礦數(shù)量將增多，產(chǎn)地煤炭供應(yīng)將有所下降；需求方面，1月中東部大部地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高1～3℃，預(yù)計(jì)民用電需求還將走弱，日耗后續(xù)進(jìn)一步上升空間有限，而隨著春節(jié)的臨近，下游部分工業(yè)企業(yè)陸續(xù)停產(chǎn)放假，工業(yè)用電負(fù)荷的回落，將加速電廠日耗下行，屆時(shí)存煤可用天數(shù)回升，其補(bǔ)庫壓力再度縮小，因此終端采購積極積極性整體欠佳；非電方面，淡季之下水泥、化工等非電終端觀望情緒濃厚，市場采購積極性明顯不足，市場需求難有實(shí)質(zhì)性提升；整體來看，在市場供需主線邏輯維持寬松的客觀格局下，上下游將延續(xù)分歧博弈局面，預(yù)計(jì)春節(jié)前夕或有階段性需求釋放，后期隨著供給進(jìn)一步收縮和工業(yè)企業(yè)開工率下降，動(dòng)力煤市場將進(jìn)入供需兩弱的狀態(tài)，預(yù)計(jì)1月動(dòng)力煤市場或維持偏穩(wěn)震蕩走勢，價(jià)格向上驅(qū)動(dòng)力不強(qiáng)。

月評

Mysteel：2025年1月動(dòng)力煤市場走勢預(yù)測

回顧2024年12月煤炭價(jià)格走勢，月初動(dòng)力煤市場價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，晉陜蒙各區(qū)域多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長協(xié)發(fā)運(yùn)為主，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定因主力煤企外購價(jià)連續(xù)下調(diào)后，煤廠及貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性較差，礦區(qū)拉煤車減少，部分煤礦有庫存積壓月中長時(shí)間僵持市場悲觀情緒開始蔓延，個(gè)別煤礦為刺激銷售開始小幅下調(diào)價(jià)格，幅度單日下調(diào)5-15元/噸經(jīng)過兩周的價(jià)格連續(xù)陰跌整體降幅大約為20-90元不等月末煤礦完成全年生產(chǎn)任務(wù)，各區(qū)域部分煤礦開始陸續(xù)減產(chǎn)、停產(chǎn)，整體供應(yīng)縮減。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel年報(bào)：2025年噴吹煤價(jià)格重心繼續(xù)下移

2. 進(jìn)口噴吹煤價(jià)格走勢分析 回顧2024年進(jìn)口噴吹煤價(jià)格走勢，俄羅斯噴吹煤價(jià)格重心明顯下移，全年價(jià)格波動(dòng)幅度收窄 1月俄羅斯無煙噴吹煤偏弱運(yùn)行月初伴隨著進(jìn)口關(guān)稅恢復(fù)落地，賣方市場成本增加，疊加受國內(nèi)無煙煤市場下行，動(dòng)力煤疲軟影響，市場悲觀情緒蔓延，礦山挺價(jià)意向偏弱，市場成交價(jià)格探低，指數(shù)持續(xù)下滑月中國內(nèi)山西部分地區(qū)發(fā)布道路結(jié)冰和暴雪預(yù)警，道路運(yùn)輸受阻，受此影響，俄羅斯噴吹煤跌勢有所放緩。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel2024新春團(tuán)拜會(huì)--動(dòng)力煤東勝站圓滿落幕

她首先對2023年動(dòng)力煤市場進(jìn)行了回顧：利潤表現(xiàn)方面，全年低卡煤的價(jià)格浮動(dòng)弱于中卡煤，顯著弱于高卡煤考慮到低卡煤的下游需求主要是煤電市場，可以說強(qiáng)保供政策穩(wěn)定了能源行業(yè)的成本，進(jìn)而支撐起了平穩(wěn)的物價(jià)；小型礦山以民營為主，價(jià)格起伏更貼近市場，受安檢影響最大，在供給持續(xù)寬松的情況下，出貨意愿更強(qiáng)，利潤回吐幅度最深；非電市場左右高卡煤價(jià)邊際走勢，該類型煤礦多以井工形式開采，因此，雖然今年9月以來季節(jié)因素拉動(dòng)化工建材需求，但利潤更多留在原料端。

煤焦

Mysteel解讀：2023年中國進(jìn)口動(dòng)力煤累計(jì)3.53億噸 同比增長62%

一、2023年動(dòng)力煤進(jìn)口量累計(jì)3.53億噸，同比增加1.32億噸 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年全年進(jìn)口煤炭4.74億噸，同比增長62%；其中進(jìn)口動(dòng)力煤3.53億噸，同比增長62%回顧2023年，中國動(dòng)力煤市場走勢由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，而后小幅反彈，年中為全年價(jià)格低谷與國際煤價(jià)走勢大致相同，但海外煤價(jià)跌速更快，內(nèi)外煤價(jià)差是進(jìn)口煤增量的主要原因另外2023年全年實(shí)施煤炭進(jìn)口零關(guān)稅政策，為進(jìn)口增量提供了有利條件。

煤焦熱點(diǎn)

2023年內(nèi)蒙古動(dòng)力煤價(jià)格總體前高后低

2023年全區(qū)動(dòng)力煤年度平均價(jià)格為384.01元/噸，與2022年相比（下稱同比）下降4.96%其中，東部地區(qū)褐煤平均價(jià)格為328.46元/噸，同比下降4.18%；西部的鄂爾多斯市動(dòng)力煤平均價(jià)格為550.18元/噸，同比下降8.05% （二）焦炭價(jià)格 2023年，焦炭受上游焦煤成本支撐和下游企業(yè)利潤、需求壓制，總體價(jià)格呈先降后漲“V”形走勢全年焦煤價(jià)格底部有焦煤成本支撐，上限受下游需求壓制。

爐料

煤炭板塊震蕩走強(qiáng)，行業(yè)基金水漲船高

富榮基金認(rèn)為，隨著年末安全生產(chǎn)監(jiān)管趨嚴(yán)，動(dòng)力煤供給偏緊，價(jià)格下跌壓力有限，而焦煤供應(yīng)有進(jìn)一步收緊預(yù)期疊加庫存仍處于歷史同期相對低位，焦煤價(jià)格在春節(jié)的補(bǔ)庫周期結(jié)束前有較強(qiáng)支撐預(yù)計(jì)明年供需整體平衡，煤價(jià)中樞穩(wěn)步上移，介于900元／噸-1000元／噸之間，全年呈前低后高走勢由于市場風(fēng)格切換，作為高股息低估值的避險(xiǎn)資產(chǎn)，煤炭板塊較受市場青睞 工銀瑞信基金表示，今年供暖季進(jìn)一步增產(chǎn)保供的力度不大，但電力庫存處于高位等因素限制煤價(jià)繼續(xù)上漲，預(yù)計(jì)四季度港口煤價(jià)在900元／噸-1100元／噸區(qū)間震蕩。

爐料

2023中國國際煤炭貿(mào)易年會(huì)·2024動(dòng)力煤市場供需交流座談會(huì)同期活動(dòng)圓滿落幕

她首先指出今年進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格大幅下跌，全年底部震蕩，年中海外低價(jià)煤沖擊，北港煤價(jià)跌破限價(jià)765元/噸各區(qū)域煤價(jià)走勢非同頻，倒掛現(xiàn)象成為常態(tài)地緣沖突效應(yīng)減弱，海外能源價(jià)格回歸理性，歐洲暖冬預(yù)期，三港庫存快速累庫，低價(jià)煤炭轉(zhuǎn)運(yùn)至中國2023年，前10個(gè)月進(jìn)口量同比新增1.08億噸，歷史年度新高，中國煤炭發(fā)運(yùn)顯著高于去年同期，港口貨源結(jié)構(gòu)不均衡，但庫存歷史新高 ，預(yù)計(jì)明年動(dòng)力煤進(jìn)口將于今年持平 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司動(dòng)力煤部副經(jīng)理孫鷹作《中國動(dòng)力煤年度報(bào)告及產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)發(fā)布》的主題報(bào)告。

2023中國國際煤炭貿(mào)易大會(huì)

Mysteel：2023鋼鐵中國·山東黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈高峰論壇順利召開

2023年鋼鐵需求或與上年持平，出口預(yù)計(jì)7200萬噸，增長7%，粗鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)101300萬噸，鋼材價(jià)格走勢或先抑后揚(yáng)，年均價(jià)下跌5%，焦煤下跌20%，鐵礦跌4% 隨后，上海鋼聯(lián)煤焦分析師楊昊為大家做了《煤焦基本面分析及后市展望》的報(bào)告他指出，1-5月煤焦價(jià)格整體偏弱，焦煤累計(jì)下跌950元/噸、焦炭價(jià)格累計(jì)下跌750元/噸從煤焦產(chǎn)業(yè)鏈流程的利潤分配來看，礦端依舊相對較好全年來看，供應(yīng)仍相對寬松：近幾年一直在努力協(xié)調(diào)煤礦增產(chǎn)保供，今年有不少煤礦新投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)，且動(dòng)力煤下跌后一部分可替代煤種會(huì)流向焦煤市場；此外蒙煤進(jìn)口，蒙煤進(jìn)口增量約1500噸，累計(jì)全年進(jìn)口量4000萬噸，蒙煤進(jìn)口大概率占比超50%以上。

會(huì)展信息

Mysteel月報(bào)：2月動(dòng)力煤市場煤價(jià)或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行

2022年1-12月，我國進(jìn)口煤炭量合計(jì)3.0億噸，同比降幅9.2%；進(jìn)口動(dòng)力煤合計(jì)2.2億噸 ，同比降幅15.9%2022年進(jìn)口煤價(jià)格呈“倒V ”型走勢，印尼Q3800FOB價(jià)格中樞為89.1，比去年同期的66.5上漲22.6，同比上漲33.9%由于全年價(jià)格上漲明顯，導(dǎo)致成本增加抑制了終端用戶采購情緒，進(jìn)口動(dòng)力煤總量下降明顯2023年1月受春節(jié)假期影響，部分用戶仍在休假未參與市場交易，進(jìn)口市場成交冷清，價(jià)格整體僵持平穩(wěn)。

月評

Mysteel：制造業(yè)投資維持高增長，高技術(shù)投資為主要支撐項(xiàng)【2022年12月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點(diǎn)評】

12月份，主要有色金屬價(jià)格走勢有所分化12月有色金屬供給指數(shù)為215.34，同比增長4.83%，環(huán)比增長0.14%銅方面，存款利率下調(diào)，住建部發(fā)聲支持放寬限購限貸政策，受宏觀預(yù)期提振，銅價(jià)走強(qiáng)鋁方面，受成本端預(yù)焙陽極和動(dòng)力煤價(jià)格回落疊加需求淡季影響，鋁價(jià)小幅下行 全年來看，2022年有色金屬供給指數(shù)為216.84，同比增長7.42%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2022年進(jìn)口動(dòng)力煤市場回顧及2023年展望

一、2022年市場回顧 印尼作為中國進(jìn)口煤炭第一大來源國，在中國進(jìn)口動(dòng)力煤市場具有重要地位今年受綜合因素影響，國際市場動(dòng)力煤價(jià)格高位波動(dòng)，印尼動(dòng)力煤價(jià)格亦水漲船高，全年價(jià)格高位波動(dòng) 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2022全年價(jià)格呈倒V字走勢，印尼Q3800FOB價(jià)格中樞為89.1，比去年同期的66.5上漲22.6，同比上漲33.9%。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：港口動(dòng)力煤企業(yè)市場情緒調(diào)研（20220630）

近日，山西省能源局發(fā)布《山西省煤炭增產(chǎn)保供和產(chǎn)能新增工作方案》，方案提出，在安全生產(chǎn)基礎(chǔ)上，今年山西省煤炭產(chǎn)量將比2021年增加1.07億噸，全年達(dá)到13億噸目前大秦線運(yùn)力保持滿發(fā)狀態(tài)，港口貿(mào)易商對動(dòng)力煤后期市場價(jià)格走勢觀點(diǎn)不一基于以上背景，Mysteel團(tuán)隊(duì)針對港口動(dòng)力煤市場情緒進(jìn)行了以下調(diào)研： 北港貿(mào)易商A：近兩天市場情緒有所升溫，高溫來臨，下游詢貨增加，但現(xiàn)階段北方港口庫存高位，且持續(xù)累庫，個(gè)人預(yù)計(jì)后期港口動(dòng)力煤市場價(jià)格不太會(huì)大幅反彈。

日評

1月PPI同比漲幅實(shí)現(xiàn)“三連降”，專家預(yù)計(jì)2月PPI漲幅有望進(jìn)一步回落

2月中東地區(qū)地緣政治因素的緩解，疊加伊朗談判進(jìn)程加快，有望拖延油價(jià)上漲速率，但OPEC增產(chǎn)不及目標(biāo)仍對高油價(jià)形成支撐 溫彬分析，目前而言，國際大宗商品走勢的不確定性和波動(dòng)性仍然較大，雖然大宗商品價(jià)格在經(jīng)歷了去年的較快上漲之后逐漸企穩(wěn)，但今年初以來，玻璃、動(dòng)力煤、螺紋鋼等價(jià)格漲幅仍然較為明顯特別是受地緣政治等因素影響，國際油價(jià)持續(xù)沖高，布油漲幅達(dá)到20%，重回90美元/桶之上 從全年來看，專家認(rèn)為，受高基數(shù)影響，PPI同比漲幅預(yù)計(jì)進(jìn)一步回落。

國內(nèi)

動(dòng)力煤將呈現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)態(tài)勢

在新型煤化工技術(shù)發(fā)展過程中，煤炭利用率越來越高，甚至將開發(fā)過程中產(chǎn)生的廢氣也變成了副產(chǎn)物因此，新型煤化工將是煤炭行業(yè)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的主要途徑，未來大有可為 整體而言，2022年動(dòng)力煤行情將呈現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)態(tài)勢，在迎峰度夏、迎峰度冬兩個(gè)旺季而趨勢性上漲2022年年初，隨著春節(jié)淡季臨近，動(dòng)力煤價(jià)格將出現(xiàn)全年的低點(diǎn)2022年全年走勢相對可控，整體波動(dòng)范圍在500—1000元/噸。

爐料