中信證券：煤炭公司業(yè)績降幅或在預期之內

中信證券研報指出，2023年在需求預期調整以及進口煤增加的沖擊下，煤價中樞下移，預計我們重點跟蹤的煤炭公司凈利潤同比降幅在22%，但板塊估值和股息率有望保持吸引力預計2024年煤價高位波動，焦煤公司以及產量擴張、成本控制較好的動力煤公司業(yè)績有望穩(wěn)中向好近期地產政策進一步回暖、央企市值管理政策的預期疊加，我們認為板塊催化劑共振，仍有繼續(xù)上漲的動力

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Mysteel參考丨2023年北方地區(qū)混凝土市場回顧和2024展望

2023年以來北方多地原材水泥價格亦是一路走跌，部分水泥廠雖發(fā)動幾輪價格推漲，但落實較難，水泥出廠價格普遍在260-270元/噸，礦渣粉價格亦是一度跌至低位但由于目前多數(shù)混凝土企業(yè)陷入資金難題，部分國央企項目回款難、回款慢在成本控制無力的情況下，攪拌站利潤空間不斷壓縮，混凝土價格難有漲勢展望2024年河北混凝土市場或將呈現(xiàn)量增價穩(wěn)的局面 1.2024年北方地區(qū)混凝土成本和利潤展望 2023年四季度開始，需求開始下行，氣溫驟降，雨雪天氣夾雜，北方混凝土市場需求逐步下降，水泥、砂石、粉煤灰、礦渣粉主原材料價格變化趨勢如何？北方保供，動力煤價格從第四季度開始一直推漲，水泥也有漲價的起色；砂石需求尚可，部分基建項目需求相對穩(wěn)定，價格也一直平穩(wěn)運行；粉煤灰需求一般，價格平穩(wěn)運行為主，由此看出混凝土成本增加，價格也將小幅提升，但由于北方市場真正的施工期比較短暫，加上需求短缺，預計2024年混凝土將不會有很大的利潤空間。

Mysteel參考

趙建國：科學求發(fā)展 穩(wěn)健贏未來

最近兩年世界風云變幻，氣候變化和地緣政治正在重構世界能源版圖并重塑整個世界。能源的生產端和消費端都在劇變，全球貿易秩序也在經受挑戰(zhàn)，世界正面臨百年未有之大變局，前所未有的不確定性。在他看來，在不確定性中探索確定性，是我們能做的最有意義的事情。

2023中國國際煤炭貿易大會

百年建筑月報：11月全國水泥價格仍有上升空間

四季度財政支出進度合理加快的趨勢有望延續(xù)，加之部分國央企施工單位四季度趕工期要求，后期助力開工項目形成更多的實物量 3、煤炭震蕩偏弱運行 回顧10月，動力煤市場總體震蕩偏弱運行，月初價格漲到930的高點后，價格開始小幅回落。

月報

酒鋼基本完成國企改革三年行動任務

與央企、省屬企業(yè)簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，推進各領域深層次戰(zhàn)略合作建立開展供應鏈生態(tài)圈建設和戰(zhàn)略合作伙伴關系，克服了口岸通關不暢、重要資源量缺價漲等困難，實現(xiàn)了鐵精礦、焦煤、動力煤、氧化鋁等重點資源戰(zhàn)略保供，增強了供應鏈自主可控能力 實施創(chuàng)新驅動 不斷提升企業(yè)核心競爭力 經過工藝技術人員合力攻關，不銹鋼分公司解決了一系列工藝、技術難題，打通了6Cr13馬氏體不銹鋼的全流程工藝，成功研發(fā)超高碳馬氏體不銹鋼。

經營管理

Mysteel：4月原煤產量3.6億噸，環(huán)比減少8.34%

四月原煤生產增速有所回落，4月份，生產原煤3.6億噸，同比增長10.7%，同比增速比上月放緩4.1個百分點，環(huán)比減少8.34%，日均產量1209萬噸按照不完全統(tǒng)計推測，其中4月動力煤產量2.35億噸，煉焦煤產量0.87億噸，噴吹煤產量0.38億噸今年煤炭增產增供政策持續(xù)推進，總體原煤生產保持較快增長發(fā)改委設定今年煤炭保供目標中，年內再釋放產能3億噸/年以上，主要產煤省區(qū)和中央企業(yè)全力挖潛擴能增供，日產量達到1260萬噸以上。

日評

港口庫存偏低致節(jié)后動力煤期價大漲，業(yè)內預計短期仍以寬幅震蕩為主

節(jié)后動力煤期貨價格大漲市場人士表示，春節(jié)期間，動力煤環(huán)渤海港口庫存不增反降，市場預期的春節(jié)累庫落空，疊加期貨貼水較大拉動動力煤期價再次走升預計短期動力煤仍以寬幅震蕩為主，密切關注政策調控 雖然動力煤價格有所上漲，但目前保供穩(wěn)價政策持續(xù)發(fā)改委近日表示，春節(jié)假期，各地區(qū)和中央企業(yè)努力穩(wěn)定煤炭生產供應，科學安排生產銷售，煤炭日產量、供應量和發(fā)運量均高于農歷同期水平，有力保障了節(jié)日用煤需求。

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瑞達期貨：鄭煤震蕩上行，走勢有所反復

2.11月29日，“國家能源集團—工銀瑞投—能源保供1期資產支持專項計劃”在上海證券交易所成功發(fā)行，首期規(guī)模50億元，期限1年，票面利率2.85%，為同期可比央企ABS發(fā)行規(guī)模最大且利率最低，獲得市場充分認可，也是全國首單能源保供資產證券化產品(ABS) 市場報價：秦皇島港山西（Q5500，S0.6，MT8）平倉含稅價報1075元/噸，較上一交易日持平；山西晉城動力煤（Q5500,A20,V9,S1.5,MT8)車板含稅價報700元/噸，較上一交易日持平；澳大利亞動力煤（Q5500，A<22，V>25，S<1,MT10）CFR（不含稅）報112美元/噸，較上一交易日持平。

機構

煤炭最高日產量創(chuàng)近年新高，保群眾溫暖過冬

央企帶頭下調售價 與煤炭市場價格持續(xù)攀升形成鮮明對比的是，多家央企帶頭接連下調售價 在中國煤炭運銷協(xié)會近日召開的會議上，全國10多家主要煤炭企業(yè)跟進表態(tài)，主動將主產地5500大卡動力煤坑口價格降至每噸1000元以下 10月中下旬，5500大卡動力煤港口價突破2000元10月21日，中煤集團率先以1200元/噸的價格向華能營口電廠供應5.7萬噸動力煤；10月23日，中煤集團以1200元/噸向華潤遼寧盤錦電廠供應5.57萬噸動力煤。

聚焦

國家能源集團全力以赴打好打贏能源保供攻堅戰(zhàn)

“作為在環(huán)渤海港口銷量占比接近40%的能源央企，國家能源集團煤炭經營分公司在10月19日作出保供穩(wěn)價莊重承諾：今冬明春供暖季期間，環(huán)渤海港口下水的發(fā)熱量為5500大卡的動力煤平倉價在1800元/噸以下；5000大卡的動力煤平倉價在1500元/噸以下；4500大卡的動力煤平倉價在1200元/噸以下；上述煤種之外的高卡動力煤價格不超過2000元/噸”國家能源集團新聞副發(fā)言人王金剛介紹說。

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百家之言：動力煤期價頂部已現(xiàn)？

“丁QK” 動力煤期貨領先現(xiàn)貨提前下跌為什么？期貨資產定價不僅考慮短期邏輯還要考慮偏中期的邏輯（如10天到1月以后邏輯），當前短期邏輯如雨天+冬季需求都是次要矛盾，而當前的核心定價從過去強邏輯（缺煤）即強現(xiàn)實（缺煤）、強預期向強現(xiàn)實（當前確實還缺煤）弱預期（陸續(xù)復產扭轉原來持續(xù)缺煤的中期邏輯，也是核心邏輯，起主要矛盾），我們從副總理牽頭到央企國資委所引發(fā)文件找到線索，注意用到了關鍵詞“全力以赴”增產+進口，8號大跌9%多，這不是散戶的力量所為，同時8號晚上反彈是對山西暴雨影響，但后期很快修復鐵路及復產（這是非主要矛盾），同時當前價格尚未反應即將公布地產數(shù)據下滑（環(huán)比下降40%+）帶來需求下降影響，市場忽略了需求因素，因此我們開始看空動力煤，交給時間。

觀點

國家發(fā)改委召開會議，要求按照冬季最高產量組織煤礦生產

“周三動力煤期貨的深幅調整主要是煤價淡季快速上漲后，謹慎情緒蔓延，多頭從周二夜盤開始快速離場，加之對市場傳聞調控政策的擔憂，日盤時間跌幅擴大，全天下跌5.74%”光大期貨動力煤高級分析師張笑金說 記者從知情人士處獲悉，4月7日上午，國家發(fā)改委召集能源局煤炭司，國鐵集團貨運部，各央企電力集團，神華，中煤，秦皇島港，以及建材、鋼鐵、化工、煤炭和電力協(xié)會開會。

聚焦

猝不及防！動力煤期貨跌超5%

本周三（4月7日），動力煤期貨大跌，跌幅為5.74%一位不愿透露姓名的行業(yè)人士告訴記者，動力煤期貨的大跌跟國家發(fā)改委的會議有關期貨日報記者從知情人士處獲悉，7日上午國家發(fā)改委召集能源局煤炭司，國鐵集團貨運部，各央企電力集團，神華，中煤，秦皇島港，以及建材、鋼鐵、化工、煤炭和電力協(xié)會電力企業(yè)均表示，一季度進廠煤價超高（平均760元/噸以上）目前庫存低、日耗高（3月底可用天數(shù)不足7天占28%），4—5月份急需為夏季備煤。

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動力煤觸及跌停，究竟發(fā)生了什么？

ZC2105合約全天成交1059148手，是1月13日以來的最大成交量；持倉量減少65705手至179629手，是1月5日以來的最低持倉量 “周三動力煤期貨的深幅調整主要是煤價淡季快速上漲后，謹慎情緒蔓延，多頭從周二夜盤開始快速離場，加之對市場傳聞調控政策的擔憂，日盤時間跌幅擴大，全天下跌5.74%”光大期貨動力煤高級分析師張笑金說 期貨日報記者從知情人士處獲悉，4月7日上午，國家發(fā)改委召集能源局煤炭司，國鐵集團貨運部，各央企電力集團，神華，中煤，秦皇島港，以及建材、鋼鐵、化工、煤炭和電力協(xié)會開會。

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動力煤市場化價格機制的功能發(fā)揮與創(chuàng)新應用

伴隨長協(xié)合同簽約的增長、煤電聯(lián)營方式的推廣、特高壓西電東送能力的提升，市場煤份額持續(xù)縮小，由此導致市場上任何基本面因素的變化都將影響動力煤市場價格走勢在長協(xié)合同保供給、保民生、保穩(wěn)定的基礎上，如何充分利用期現(xiàn)貨市場價格管理煤炭生產企業(yè)的銷售價格和預期利潤、管理煤炭需求企業(yè)的采購成本和預期利潤、管理貿易商的采購與銷售價格及庫存成本是個問題，期現(xiàn)結合的采購銷售定價模式應運而生 煤炭生產企業(yè)，特別是大型央企和國企，煤炭銷售份額中80%—95%為長協(xié)合同模式，在實現(xiàn)保供、保民生、保穩(wěn)定、保價與穩(wěn)價的同時，應考慮充分利用期貨工具。

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動力煤上漲動能不足

依據去年12月國資委下發(fā)的《中央企業(yè)煤電資源區(qū)域整合試點方案》，煤電行業(yè)虧損嚴重，管理部門希望通過“計劃”和“市場”兩方面手段的結合解決相關問題其主要目標是壓降部分產能，整體減虧，降低企業(yè)負債率因此，長期來看，動力煤下游火電行業(yè)將進入收縮階段整體上看，動力煤期貨繼續(xù)上漲動能不足（作者單位：前海期貨）

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