內(nèi)蒙古：二季度動力煤現(xiàn)貨價格還有一定回落空間

從需求端來看，二季度是動力煤需求淡季，雖然經(jīng)濟向好及基建項目將拉動下游冶煉、建材、化工等行業(yè)工業(yè)用煤需求，但總體供應充足、中轉港口和下游電廠普遍庫存高位，預計二季度動力煤現(xiàn)貨價格還有一定回落空間 （二）焦炭價格預測 焦炭供應：從產(chǎn)能情況來看，據(jù)業(yè)內(nèi)統(tǒng)計，綜合壓減產(chǎn)能和新增產(chǎn)能，2023年預計年凈增加產(chǎn)能2250萬噸左右，產(chǎn)能總量達到近三年最高水平，產(chǎn)能相對過剩受利潤、銷售等因素影響，獨立焦企可以通過限產(chǎn)調解市場供應量。

爐料

必和必拓前三財季鐵礦石銷量微降

2024財年三季度動力煤銷售價格 2024財年三季度，必和必拓動力煤銷售均價由2024財年二季度的124.52美元/噸環(huán)比顯著下跌21.5%至97.81美元/噸，與2023財年三季度的116.11美元/濕噸（FOB）相比也大幅下滑15.8% 2024財年前三季度動力煤產(chǎn)銷量 2024財年前三季度，必和必拓動力煤產(chǎn)量由2023財年前三季度的1162萬噸同比小幅減少5.6%至1097萬噸，這主要受不利天氣條件和卡車運力不足的負面影響；其動力煤銷量由2023財年前三季度的1201萬噸同比小幅下滑5.3%至1138萬噸。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

Mysteel鋼鐵市場月度觀察：四月鋼市——供強需弱價難漲

從成本支撐及焦煤轉產(chǎn)動力煤的價差臨界來看，二季度價格底部存在支撐當前維持二季度盤面焦煤920元/噸、焦炭1390元/噸的底部預期，對應焦炭現(xiàn)貨較當前仍有150–200元/噸的下跌空間，或在二季度中后段落地 預計四月港口準一級焦炭*均價為1390元/噸，環(huán)比上漲17元/噸；臨汾低硫主焦煤*均價為1300元/噸，環(huán)比上漲10元/噸，反彈幅度有限，更偏估值修復性質 注：文中*號分別代表以下規(guī)格的價格（除廢鋼外均為含稅價格）： 螺紋：上海螺紋 HRB400E20mm 熱卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 鐵礦：青島港 PB 粉（車板含稅濕噸價格） 廢鋼：張家港重廢（厚度≥6mm） 焦炭：日照港準一級出庫 焦煤：臨汾低硫主焦 。

觀點

Mysteel: 4月2日噴吹煤、燒結煤港口現(xiàn)貨價格行情

Mysteel煤焦：2日港口噴吹煤、燒結煤價格暫穩(wěn)運行供應方面，預計4月國內(nèi)港口俄羅斯進口噴吹煤供應量在3月基礎下仍有收縮，港口燒結煤A8庫存量偏多，噴吹煤消耗相對燒結較快國內(nèi)市場方面，長治市場噴吹煤價格小幅上漲，受貧瘦煤價格帶動，市場原煤價格多數(shù)拍漲，市場情緒有所修復；晉城市場主流大礦噴吹煤下跌30元/噸，二季度煤企產(chǎn)量有下降預期，對供需格局調整利好港口動力煤方面，市場暫無利好政策刺激需求上漲，加之港口庫存仍在高位，煤價上漲動力不足。

日評

Mysteel盤點：短期噴吹煤價格依然堅挺

港口噴吹煤、燒結煤價格暫穩(wěn)運行供應方面，預計4月國內(nèi)港口俄羅斯進口噴吹煤供應量在3月基礎下仍有收縮，港口燒結煤A8庫存量偏多，噴吹煤消耗相對燒結較快國內(nèi)市場方面，長治市場噴吹煤價格小幅上漲，受貧瘦煤價格帶動，市場原煤價格多數(shù)拍漲，市場情緒有所修復；晉城市場主流大礦噴吹煤下跌30元/噸，二季度煤企產(chǎn)量有下降預期，對供需格局調整利好港口動力煤方面，市場暫無利好政策刺激需求上漲，加之港口庫存仍在高位，煤價上漲動力不足。

盤點

必和必拓上半財年鐵礦石產(chǎn)銷量微增

2024財年二季度動力煤銷售價格 2024財年二季度，必和必拓動力煤銷售均價由2024財年一季度的124.42美元/噸環(huán)比微漲0.2%至124.52美元/噸（FOB），與2023財年二季度的121.35美元/濕噸（FOB）相比也小幅上揚2.6% 2024財年上半年動力煤產(chǎn)銷量 2024財年上半年，必和必拓動力煤產(chǎn)量由2023財年上半年的747萬噸同比小幅減少1.3%至737萬噸，這主要受不利天氣條件和卡車運力不足的負面影響；其動力煤銷量由2023財年上半年的805萬噸同比小幅下滑3.3%至779萬噸。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

【銀河期貨】2025年鐵合金市場震蕩休整

成本端方面，South32錳礦預計于2025年二季度重新恢復發(fā)運，整體錳礦進口量預計有所增加疊加動力煤價格持續(xù)疲弱可能拖累電價，成本支撐預計也將有所下移需求方面，在2024年國內(nèi)粗鋼需求大幅下降之后，我們預計2025年將有修復性增長，預計增加700萬噸，直接凈出口減少約500萬噸，合計粗鋼需求增加200萬噸左右由于鎂合金在新能源汽車應用滲透率進一步提高，預計2025年金屬鎂產(chǎn)量有望維持10%的增速，對硅鐵需求形成一定支撐。

硅鎂

Mysteel：2024首屆新疆地區(qū)蘭炭市場研討會圓滿落幕

她首先歸納了24年前三季度動力煤價格走勢，2023在長協(xié)保供和進口煤持續(xù)補充的作用下，動力煤供需矛盾減弱，價格中樞有所下移而今年2024延續(xù)2023年末的走勢，在供需偏寬松的格局下，價格繼續(xù)震蕩下行一季度，國內(nèi)動力煤價格呈現(xiàn)震蕩下跌走勢，除了在春節(jié)前后受下游補庫因素影響有一波行情外，進入3月，日耗季節(jié)性回落，非電與電煤需求環(huán)比走弱，市場煤價更是進入了一個加速下行的階段二季度，整個市場的行情都有一定的改善，4月中旬鐵路優(yōu)惠政策開始實施，階段性需求釋放，市場信心增強，5月產(chǎn)地安檢環(huán)保趨嚴，以及旺季市場預期增強，市場情緒向好，煤價逐步拉漲。

主編視角

Mysteel：硅鐵基本面持續(xù)走弱 “金九銀十”市場預期如何

二季度蘭炭小料價格持續(xù)上漲5輪，內(nèi)蒙古主流電石企業(yè)蘭炭小料采購價格由3月底的720元/噸上漲至6月的960元/噸，累計漲幅240元/噸進入7月后，蘭炭價格受動力煤、硅鐵價格走低影響回落，相較6月初府谷蘭炭小料下跌80元／噸左右現(xiàn)階段蘭炭市場持穩(wěn)運行，多數(shù)焦企維持前期狀態(tài)，生產(chǎn)積極性無明顯變化 電價 進入7月，寧夏、青海產(chǎn)區(qū)電價小幅下降，寧夏結算電價自0.46-0.48元／度下調至0.44-0.465元／度，青海結算電價下調至0.39元／度，內(nèi)蒙古地區(qū)電費小幅上漲，上漲至0.43元／度，其余產(chǎn)區(qū)相對持穩(wěn)，硅鐵成本支撐減弱。

研究報告

Mysteel半年報：2024下半年國內(nèi)動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

概述：上半年國內(nèi)動力煤價格走勢有所分化，一季度國內(nèi)動力煤價格累計下跌30-160元/噸不等，主要是由于十五過后隨著煤礦開工率升至高位，產(chǎn)地市場的供給壓力逐漸顯現(xiàn)，在淡季預期壓制下，價格向上動能不足；進入二季度，整個市場行情都有一定的改善，煤價開始企穩(wěn)回升，累計漲幅25-50元/噸后進入僵持弱穩(wěn)局面。

月評

Mysteel解讀：圖說——夏季降至，煤價承壓

今年夏季，受制于煤炭供應充足和水電出力增加，動力煤價格上漲乏力 二季度末，隨氣溫升高，用電旺季也即將到來，但煤價卻出現(xiàn)不漲反跌的異?，F(xiàn)象我們此前在《碳元素供給充足，今夏難現(xiàn)“煤超瘋”》（5月28發(fā)布）一文中闡述過今年碳元素供給充足的預期，我們試圖用以下圖表來解釋當前市場發(fā)生的邊際變化。

觀點

Mysteel動力煤市場分析交流會順利召開

上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司動力煤分析師張雯雯女士、分析師韓雅娟女士、廣西登高投資有限公司銷售總監(jiān)趙東先生，分別發(fā)表了主題為“二季度產(chǎn)地供應及發(fā)運情況分析”、“國內(nèi)化工煤市場分析與展望”、“華南區(qū)域動力煤市場需求及進口煤價格分析”的精彩演講。

同期論壇

一季度內(nèi)蒙古能源價格運行情況及后期走勢預測

經(jīng)濟的向好推動二季度能源消費總量延續(xù)穩(wěn)步增加趨勢 （一）煤炭價格預測 一季度，原煤生產(chǎn)下降，進口保持增長1—3月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量11.1億噸，同比下降4.1%；進口煤炭1.2億噸，同比增長13.9%，綜合測算總供應量同比下降約2.66%按照山西等煤炭主產(chǎn)區(qū)關于煤炭保供的安排，預計二季度煤炭產(chǎn)量還有一定上升空間從一季度進口增量情況來看，恢復煤炭進口關稅對進口總量影響程度有限，但隨著國際動力煤價格上漲，進口動力煤優(yōu)勢不再顯著，預計二季度動力煤進口量將有所減少。

爐料

廣發(fā)證券：煤價延續(xù)回升，估值彈性可期

廣發(fā)證券研報表示，近期動力煤、焦煤價格延續(xù)回升近期重點關注（1）國內(nèi)政策面：礦山領域安全仍是重點監(jiān)管對象，6月將迎來安全生產(chǎn)月，往年二季度煤炭行業(yè)產(chǎn)量也不高；（2）年報一季報匯總：2023年經(jīng)營穩(wěn)健，2024年一季度量價回落，后期盈利或趨穩(wěn)；（3）國內(nèi)供需面：國內(nèi)供給延續(xù)低位，需求預期改善；（4）國際供需面：2024年新興市場需求向好，供給增量主要來自印度、印尼和蒙古

爐料

中信證券：二季度煤價或迎來“V”型轉折

中信證券在題為《業(yè)績同比下降，煤價壓力逐步釋放：2024年一季度業(yè)績前瞻》的研報中指出，2月下旬以來，各類煤種價格均處于下降通道，部分價格階段跌幅甚至超出預期展望二季度，動力煤大部分時間處于需求淡季，水電季節(jié)性的增加或抑制火電出力，非電力行業(yè)的耗煤需求還未出現(xiàn)改善信號，因此預計短期動力煤價仍有下行的空間但目前進口煤價格優(yōu)勢消失，對國內(nèi)煤價可形成支撐預計5月中旬開始，隨著夏季用煤補庫需求的釋放，動力煤價或重新進入上漲通道。

爐料

煤炭市場或將維持緊平衡狀態(tài)

按照慣例，2月中下旬，日耗和電煤需求進入迎峰度冬后的回調，各大機構普遍有看跌的預期但出乎意料的是，春節(jié)后的煤炭市場再次演繹了上漲行情相關數(shù)據(jù)顯示，環(huán)渤海5500動力煤現(xiàn)貨價格已漲至939元/噸，焦煤、焦炭主力合約2月21日、22日連續(xù)大幅上漲面對即將到來的二季度淡季，煤炭市場能否淡季不淡？業(yè)內(nèi)觀點認為，當前煤礦安全生產(chǎn)工作重要性突出，隨著煤炭保供由階段性措施逐步轉為長效機制，國內(nèi)煤炭企業(yè)將在確保安全前提下有序釋放煤炭產(chǎn)量，煤炭市場或將維持緊平衡狀態(tài)，總體預期穩(wěn)定向好。

爐料

Mysteel2024新春團拜會--無煙煤長治站圓滿落幕

一季度在春節(jié)后鋼廠添倉無煙煤價格小幅反彈后，開始進入淡季行情，淡季行情貫穿整個二季度；進入三季度后7-8月無煙煤走勢基本維持震蕩行情，直到9月份雙節(jié)之前，無煙煤港口庫存迅速去庫，貿(mào)易商囤貨意愿強烈，疊加國際煤價上漲“一推一拉”帶動煤價上漲；四季度伴隨動力煤及煤化工趨弱，無煙煤價格開始弱勢運行接著對2024年無煙煤市場進行展望，表示：2024年無煙煤以銷定產(chǎn)格局不會變，供應方面，國家保供增產(chǎn)背景下原煤供應量繼續(xù)上升；需求方面，受噴煤比上升、粗鋼消費下降影響，整體需求趨穩(wěn)。

煤焦

Mysteel：近五年彩涂板卷價格相關價差分析

反觀2021年，價差波動尤為頻繁，整體呈現(xiàn)倒“V”走勢，涂冷價差由年初1062元/噸擴大至5月底1667元/噸，累計漲幅605元/噸，主要因為2021年彩涂板卷現(xiàn)貨價格高位運行，多數(shù)下游客戶表示遠超其生產(chǎn)成本，操作多為按需采購，加上“保供穩(wěn)價”政策出臺，各方積極響應煤價調控，焦煤焦炭動力煤領跌原料熱卷價格，彩涂板卷價格隨之下調進入2022年后，市場商家的觀點都認為今年整體行情不及去年，且市場均價較去年下移不少，在二季度以后基本也都處在下跌通道，到7月份跌幅更是進一步擴大，冷軋及彩涂板卷分別跌入年內(nèi)最低位，分別為4381元/噸和6136元/噸，同時價差擴大至五年最高，達到2112元/噸。

主編視角

中泰證券：當前煤炭股高股息、低估值屬性仍強 投資吸引力十足

中泰證券研報表示，展望后市，冬儲煤采購以及秋季開工旺季非電用煤需求釋放，疊加大秦線檢修供給邊際收窄，供需結構性矛盾或日益嚴峻，煤炭價格有望超預期上漲，從而推動板塊進一步上行動力煤攻守兼?zhèn)鋵傩詮娀?，龍頭高比例長協(xié)提供業(yè)績安全墊，高現(xiàn)金流、高分紅、低估值可靠性增強；煤炭價格探底或提前結束，市場煤占比高、業(yè)績彈性大的公司或迎來估值修復以今年二季度扣非歸母凈利潤進行年化測算上市公司當前估值和股息率水平，發(fā)現(xiàn)當前煤炭股高股息、低估值屬性仍強，投資吸引力十足。

爐料

【證券日報】火電行業(yè)上半年歸母凈利潤同比增長近四倍，有機構稱行業(yè)盈利改善仍在持續(xù)

進入二季度后，海外煤價快速下跌，部分高卡低價煤流向中國，沖擊國內(nèi)現(xiàn)貨市場，帶動內(nèi)貿(mào)價格下滑至相對低位整體來看上半年動力煤市場漸呈供需寬松格局，致使煤價回歸低位” 下半年有望延續(xù)高增長 在被問到下半年煤炭價格的走勢時，薛丁翠表示，現(xiàn)階段季節(jié)性用煤旺季已過，終端電力企業(yè)多為去庫階段；而長協(xié)保供煤有序調運，及進口動力煤穩(wěn)定供應，單月進口量保持在3000萬噸。

媒體報道