Mysteel：高溫持續(xù)疊加供應(yīng)偏緊 港口動(dòng)力煤持續(xù)去庫(kù)

概況：上周產(chǎn)地動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行主產(chǎn)區(qū)頻繁降雨，露天煤礦生產(chǎn)受限，導(dǎo)致部分區(qū)域供應(yīng)收緊，煤價(jià)上漲速度加快而隨終端隨高溫天氣影響日耗上漲速度明顯，需求表現(xiàn)較前期強(qiáng)勁，煤價(jià)短期內(nèi)形成一定支撐港口上周煤價(jià)延續(xù)堅(jiān)挺運(yùn)行，市場(chǎng)挺價(jià)情緒濃厚，發(fā)運(yùn)倒掛下市場(chǎng)整體拿貨積極性不佳，致港口現(xiàn)貨可流通資源偏少，部分剛需支撐下價(jià)格延續(xù)上漲，市場(chǎng)實(shí)際成交有限，整體操作謹(jǐn)慎依舊，觀望態(tài)勢(shì)濃厚季節(jié)性需求來(lái)臨下各港庫(kù)存變化不一，以下為全國(guó)55港具體分析。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：高溫與政策調(diào)控交織 動(dòng)力煤市場(chǎng)的矛盾與破局

概述：2025年上半年動(dòng)力煤市場(chǎng)受高供應(yīng)、弱需求、高庫(kù)存三重壓力影響下，價(jià)格從年初高位持續(xù)下行，二季度創(chuàng)近五年新低進(jìn)入6、7月，隨著季節(jié)性因素和政策調(diào)控的影響逐漸顯現(xiàn)，動(dòng)力煤市場(chǎng)出現(xiàn)了一些新變化6月，隨著季節(jié)性高日耗啟動(dòng)，一度持續(xù)下行的煤價(jià)有所企穩(wěn)，市場(chǎng)似乎看到了一絲回暖曙光進(jìn)入7月，高溫天氣持續(xù)發(fā)力，電煤需求穩(wěn)中有增，為動(dòng)力煤市場(chǎng)注入了一劑強(qiáng)心針，價(jià)格延續(xù)上行趨勢(shì)但在這看似向好的表象之下，實(shí)則暗藏諸多隱憂與變數(shù)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel盤點(diǎn)：16日動(dòng)力煤市場(chǎng)穩(wěn)中上行 坑口拉運(yùn)車輛增多

后期需持續(xù)關(guān)注港口庫(kù)存變化及電廠負(fù)荷情況截至7月15日環(huán)渤海八港庫(kù)存2521萬(wàn)噸，日環(huán)比增加4萬(wàn)噸 下游方面，近期，全國(guó)多地持續(xù)高溫，民用電負(fù)荷不斷攀升，拉動(dòng)終端日耗呈現(xiàn)季節(jié)性增長(zhǎng)，但在長(zhǎng)協(xié)煤及進(jìn)口煤的雙向補(bǔ)充下，電廠庫(kù)存雖在不斷去化但整體仍處于高位，對(duì)市場(chǎng)煤采購(gòu)采取零星招標(biāo)少量低價(jià)的策略 進(jìn)口方面，市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行16日外礦報(bào)價(jià)堅(jiān)挺與國(guó)內(nèi)壓價(jià)博弈延續(xù)，當(dāng)前印尼動(dòng)力煤Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB報(bào)價(jià)多維持在42-43美元/噸，挺價(jià)情緒持續(xù)偏強(qiáng)。

盤點(diǎn)

Mysteel日評(píng)：16日動(dòng)力煤市場(chǎng)穩(wěn)中上行 坑口拉運(yùn)車輛增多

后期需持續(xù)關(guān)注港口庫(kù)存變化及電廠負(fù)荷情況截至7月15日環(huán)渤海八港庫(kù)存2521萬(wàn)噸，日環(huán)比增加4萬(wàn)噸 下游方面，近期，全國(guó)多地持續(xù)高溫，民用電負(fù)荷不斷攀升，拉動(dòng)終端日耗呈現(xiàn)季節(jié)性增長(zhǎng)，但在長(zhǎng)協(xié)煤及進(jìn)口煤的雙向補(bǔ)充下，電廠庫(kù)存雖在不斷去化但整體仍處于高位，對(duì)市場(chǎng)煤采購(gòu)采取零星招標(biāo)少量低價(jià)的策略 進(jìn)口方面，市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行16日外礦報(bào)價(jià)堅(jiān)挺與國(guó)內(nèi)壓價(jià)博弈延續(xù)，當(dāng)前印尼動(dòng)力煤Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB報(bào)價(jià)多維持在42-43美元/噸，挺價(jià)情緒持續(xù)偏強(qiáng)。

日評(píng)

Mysteel：國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格分化格局持續(xù) 但煤價(jià)反彈高度受限

這一變化受到季節(jié)性因素與區(qū)域供需差異綜合影響，但整體市場(chǎng)仍受制于高庫(kù)存和寬松基本面 一、電廠遠(yuǎn)月貨盤拿貨量有所增多，低卡印尼煤投標(biāo)價(jià)格得到底部支撐 近期，受中國(guó)華南、華東等地持續(xù)性高溫天氣影響，電廠日耗攀升刺激補(bǔ)庫(kù)需求，部分區(qū)域沿海電廠陸續(xù)釋放遠(yuǎn)期進(jìn)口煤采購(gòu)需求；同時(shí)受外礦挺價(jià)情緒影響，低卡動(dòng)力煤投標(biāo)價(jià)格重心小幅上移，據(jù)悉華南區(qū)域電廠Q3800小船投標(biāo)價(jià)397元/噸，環(huán)比漲幅4元/噸 整體投標(biāo)價(jià)格區(qū)間穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：3月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得170.49點(diǎn)，環(huán)比上升24.51%

動(dòng)力煤方面，3月煤炭產(chǎn)量季節(jié)性下降，供應(yīng)寬松格局難改，加之天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，居民用電需求減弱，火電廠檢修日耗大幅回落，需求表現(xiàn)不佳，動(dòng)力煤價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行鋼材方面，3月鋼材價(jià)格偏弱運(yùn)行1）鋼材延續(xù)弱平衡，其自身矛盾不突出房建和民用領(lǐng)域需求復(fù)蘇相對(duì)偏慢，建筑鋼需求成色不足，五大材表需節(jié)后累計(jì)同比下降3.5%與此同時(shí)，鋼廠經(jīng)營(yíng)策略發(fā)生變化，生產(chǎn)更為謹(jǐn)慎，五大材產(chǎn)量節(jié)后累計(jì)同比下降0.3%。

產(chǎn)業(yè)分析

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤(rùn)周度分析

動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，近期市場(chǎng)呈現(xiàn)出積極變化，產(chǎn)地煤礦保持正常生產(chǎn)，整體供應(yīng)基本穩(wěn)定，港口價(jià)格短暫上漲后回歸僵持行情，下游終端庫(kù)存偏高，對(duì)市場(chǎng)資源多持觀望態(tài)度，多數(shù)貿(mào)易商采購(gòu)節(jié)奏謹(jǐn)慎，動(dòng)力煤價(jià)格漲后持穩(wěn)，煤制透明PP利潤(rùn)下滑 短期來(lái)看，美國(guó)減免部分對(duì)華產(chǎn)品關(guān)稅緩和擔(dān)憂情緒，但OPEC下調(diào)全球原油需求增速預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)下周國(guó)際油價(jià)或仍有下跌空間動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，隨著天氣回暖，民用電淡季到來(lái)，市場(chǎng)需求不可避免地出現(xiàn)收縮，電廠日耗季節(jié)性走弱， 4月大秦線檢修，每日運(yùn)量預(yù)計(jì)減少約20萬(wàn)噸，盡管運(yùn)輸量下降，但環(huán)渤海港口庫(kù)存處于高位，電廠庫(kù)存充足，煤價(jià)仍面臨下行壓力，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)煤價(jià)或弱穩(wěn)運(yùn)行。

利潤(rùn)

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤(rùn)周度分析

動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，近期市場(chǎng)呈現(xiàn)出積極變化，產(chǎn)地煤礦保持正常生產(chǎn)，整體供應(yīng)基本穩(wěn)定，港口價(jià)格短暫上漲后回歸僵持行情，下游終端庫(kù)存偏高，對(duì)市場(chǎng)資源多持觀望態(tài)度，多數(shù)貿(mào)易商采購(gòu)節(jié)奏謹(jǐn)慎，動(dòng)力煤價(jià)格漲后持穩(wěn)，煤制透明PP利潤(rùn)下滑 短期來(lái)看，美國(guó)加征關(guān)稅余威持續(xù)，市場(chǎng)依然在等待新的利好出現(xiàn)，預(yù)計(jì)下周國(guó)際油價(jià)或仍有下跌空間動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，隨著天氣回暖，民用電淡季到來(lái)，市場(chǎng)需求不可避免地出現(xiàn)收縮，電廠日耗季節(jié)性走弱， 4月大秦線檢修，每日運(yùn)量預(yù)計(jì)減少約20萬(wàn)噸，盡管運(yùn)輸量下降，但環(huán)渤海港口庫(kù)存處于高位，電廠庫(kù)存充足，煤價(jià)仍面臨下行壓力，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)煤價(jià)或弱穩(wěn)運(yùn)行。

利潤(rùn)

【陜西榆林能源集團(tuán)榆神煤電有限公司】預(yù)計(jì)2025年春節(jié)節(jié)后榆林地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格或會(huì)出現(xiàn)一定的波動(dòng)和調(diào)整

長(zhǎng)協(xié)煤比例下降，市場(chǎng)煤比例隨之提升，動(dòng)力煤市場(chǎng)化程度得到增強(qiáng)，或?qū)е旅簝r(jià)波動(dòng)性增加預(yù)計(jì)春節(jié)后動(dòng)力煤價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定的波動(dòng)和調(diào)整前期由于春節(jié)假期的影響，市場(chǎng)供需兩弱，煤價(jià)或趨穩(wěn)隨著節(jié)后經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的逐漸恢復(fù)，需求開(kāi)始回升，但在供應(yīng)充足的情況下，價(jià)格上漲幅度有限，預(yù)計(jì)煤價(jià)將隨季節(jié)性需求以及水電和新能源出力變化而波動(dòng)，考慮到此時(shí)的1月份煤價(jià)已處于近年來(lái)的低位，所以2025全年均價(jià)或?qū)⒗^續(xù)下跌，但在成本等因素支撐下，下跌空間將有限。

動(dòng)力煤

Mysteel：12月3日(17:30)進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格行情

3日進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格方面，現(xiàn)印尼Q3800FOB大船報(bào)價(jià)基本在53-54美金/噸，澳煤Q5500巴拿馬船F(xiàn)OB主流報(bào)價(jià)87-88美金/噸，俄煤Q5500巴拿馬船CFR報(bào)價(jià)97-98美金/噸因人民幣兌美金匯率繼續(xù)走低，貿(mào)易商拿貨成本倒掛下采買新貨意愿不佳，加之國(guó)內(nèi)下游市場(chǎng)需求不振，礦商當(dāng)前遠(yuǎn)期貨盤報(bào)價(jià)區(qū)間有所下調(diào)現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，雖北方大范圍地區(qū)天氣低溫持續(xù)，日耗尚處季節(jié)性抬升階段；然基于當(dāng)前終端的高位庫(kù)存來(lái)看，去庫(kù)周期變化仍需一定時(shí)間顯現(xiàn)。

日評(píng)

Mysteel盤點(diǎn)：17日動(dòng)力煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行 坑口拉運(yùn)車輛減少

后市需持續(xù)關(guān)注下游采購(gòu)需求及港口庫(kù)存變化，截止10月16日環(huán)渤海八港庫(kù)存2277.5萬(wàn)噸，日環(huán)比增加8.7萬(wàn)噸 下游方面，近日隨著季節(jié)的轉(zhuǎn)換，民用電負(fù)荷回落，電廠紛紛展開(kāi)機(jī)組檢修，日耗明顯下降，庫(kù)存在長(zhǎng)協(xié)煤的補(bǔ)充下開(kāi)始累積，可用天數(shù)增加，下游采購(gòu)需求放緩下旬冬季儲(chǔ)備預(yù)期仍在，預(yù)計(jì)會(huì)陸續(xù)釋放采購(gòu)需求 進(jìn)口方面，今日進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)差：進(jìn)口印尼煤Q3800電廠最低投標(biāo)價(jià)為497元/噸，較華南港口同熱值內(nèi)貿(mào)煤低98元/噸；進(jìn)口印尼煤Q5300電廠最低投標(biāo)價(jià)為778元/噸，較華南港口同熱值內(nèi)貿(mào)煤低94元/噸。

盤點(diǎn)

Mysteel：9月25日(17:30)山西市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

25日山西市場(chǎng)動(dòng)力煤暫穩(wěn)運(yùn)行區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常穩(wěn)定生產(chǎn)，整體日產(chǎn)未出現(xiàn)大幅增減國(guó)有煤礦仍以保障長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)及內(nèi)部供應(yīng)為主，汽運(yùn)、火運(yùn)周轉(zhuǎn)順利近期部分終端釋放節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求，市場(chǎng)活躍度有所改善；但后期隨著氣溫下降，日耗將呈現(xiàn)季節(jié)性回落，屆時(shí)煤價(jià)支撐較不穩(wěn)定，故煤廠拿貨仍偏謹(jǐn)慎，并未急于提升庫(kù)存，后續(xù)需隨時(shí)關(guān)注下游需求的變化情況。

日評(píng)

Mysteel：9月25日(09:00)山西市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

25日山西市場(chǎng)動(dòng)力煤暫穩(wěn)運(yùn)行區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常穩(wěn)定生產(chǎn)，整體日產(chǎn)未出現(xiàn)大幅增減國(guó)有煤礦仍以保障長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)及內(nèi)部供應(yīng)為主，汽運(yùn)、火運(yùn)周轉(zhuǎn)順利近期部分終端釋放節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求，市場(chǎng)活躍度有所改善；但后期隨著氣溫下降，日耗將呈現(xiàn)季節(jié)性回落，屆時(shí)煤價(jià)支撐較不穩(wěn)定，故煤廠拿貨仍偏謹(jǐn)慎，并未急于提升庫(kù)存，后續(xù)需隨時(shí)關(guān)注下游需求的變化情況。

日評(píng)

Mysteel盤點(diǎn)：12日動(dòng)力煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行 神華外購(gòu)價(jià)格全面上調(diào)

后市需持續(xù)關(guān)注天氣影響及港口庫(kù)存變化，截止9月11日環(huán)渤海八港庫(kù)存2151.4萬(wàn)噸，日環(huán)比增加7萬(wàn)噸 下游方面，9月份以來(lái)，南方部分地區(qū)高溫天氣延續(xù)，民用制冷需求仍較強(qiáng)，水電及新能源出力較前期有所減弱，電廠庫(kù)存偏高，日耗整體水平高居不下，且中秋、國(guó)慶兩節(jié)臨近，終端用戶備貨補(bǔ)庫(kù)需求預(yù)期增強(qiáng)，后期，隨著高溫天氣影響消退，電煤需求或?qū)⒅鸩竭M(jìn)入季節(jié)性淡季 進(jìn)口方面，今日進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)差：進(jìn)口印尼煤Q3800電廠最低投標(biāo)價(jià)為485元/噸，較華南港口同熱值內(nèi)貿(mào)煤低110元/噸；Q5000電廠最低投標(biāo)價(jià)為725元/噸，較華南港口同熱值內(nèi)貿(mào)煤低80元/噸。

盤點(diǎn)

Mysteel盤點(diǎn)：5日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 產(chǎn)地情緒稍有升溫

后市需持續(xù)關(guān)注下游采購(gòu)需求及港口庫(kù)存變化，截止9月4日環(huán)渤海八港庫(kù)存2149.2萬(wàn)噸，日環(huán)比減少8.6萬(wàn)噸 下游方面，近期高溫天氣支撐明顯，電煤日耗仍處于高位，庫(kù)存在長(zhǎng)協(xié)及進(jìn)口煤的持續(xù)補(bǔ)充下，依舊穩(wěn)定在偏高水平，僅剛需補(bǔ)庫(kù)，需求釋放整體有限后續(xù)，高溫過(guò)后日耗將更快季節(jié)性回落，終端暫無(wú)大幅補(bǔ)庫(kù)需求 進(jìn)口方面，今日進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)差：進(jìn)口印尼煤Q3800電廠最低投標(biāo)價(jià)為477元/噸，較華南港口同熱值內(nèi)貿(mào)煤低109.8元/噸；進(jìn)口印尼煤Q4500電廠最低投標(biāo)價(jià)為649元/噸，較華南港口同熱值內(nèi)貿(mào)煤低46元/噸；進(jìn)口印尼煤Q5500電廠最低投標(biāo)價(jià)為812元/噸，較華南港口同熱值內(nèi)貿(mào)煤低83元/噸。

盤點(diǎn)

Mysteel：港口動(dòng)力煤庫(kù)存遞增明顯 交投僵持仍是常態(tài)

上周產(chǎn)地煤價(jià)整體走勢(shì)震蕩運(yùn)行區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體供應(yīng)量較為穩(wěn)定終端基本維持剛需采購(gòu)，市場(chǎng)觀望情緒仍是主導(dǎo)，貿(mào)易商采購(gòu)積極性偏弱，市場(chǎng)成交表現(xiàn)一般港口上周煤價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，下游詢貨問(wèn)價(jià)現(xiàn)象逐步增多，受季節(jié)性高溫天氣帶動(dòng)影響，市場(chǎng)挺價(jià)情緒較濃部分終端電廠庫(kù)存仍處高位，下游對(duì)價(jià)格接受程度較低，高價(jià)成交困難，市場(chǎng)持僵持態(tài)勢(shì)需求釋放不暢下，各港口庫(kù)存均有小幅變化，以下為55港具體分析 截至7月5日，Mysteel調(diào)研全國(guó)55個(gè)港口樣本，動(dòng)力煤庫(kù)存為7177.9萬(wàn)噸，周環(huán)比增62.5萬(wàn)噸。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：7月噴吹煤漲跌空間有限

從供應(yīng)方面來(lái)看，7月份將召開(kāi)二十屆三中全會(huì)，產(chǎn)地對(duì)礦山安全生產(chǎn)工作的重視程度將只增不減，煤礦生產(chǎn)或?qū)⑹艿接绊懀A(yù)計(jì)7月份煤炭供應(yīng)較6月份變化不大從需求端來(lái)看，7月鋼廠仍處于傳統(tǒng)性季節(jié)淡季，成材成交情況整體疲軟，鋼廠利潤(rùn)情況不佳，鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂回調(diào)，在減產(chǎn)布局下鋼廠對(duì)原料煤采購(gòu)難有積極性但考慮到從7月15日開(kāi)始將正式入伏，在高溫預(yù)期下，電廠日耗或持續(xù)攀升，庫(kù)存將逐步去化，屆時(shí)電廠對(duì)市場(chǎng)煤的采購(gòu)需求有望好轉(zhuǎn)，動(dòng)力煤價(jià)格或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)，從而為噴吹原煤成本面提供支撐。

月評(píng)

Mysteel解讀：碳元素供給充足，今夏難現(xiàn)“煤超瘋”

但是從電廠屯煤情況看，雖然當(dāng)前動(dòng)力煤價(jià)格同比往年偏低，但電廠當(dāng)前的屯煤速度偏慢，絕對(duì)量也未明顯高出往年同期水平可能說(shuō)明當(dāng)期市場(chǎng)采購(gòu)偏謹(jǐn)慎，也可能存在用煤需求增速下滑的預(yù)期 我們從供給端分析，從天氣、政策以及進(jìn)口三方面來(lái)看，今年碳元素供給整體仍然充足，雖然煤炭大概率形成季節(jié)性走高的趨勢(shì)，但預(yù)計(jì)同往年旺季時(shí)相比，今年整體煤炭需求增速可能有所回落，煤炭的價(jià)格表現(xiàn)將大打折扣 01受異常天氣影響，水電將明顯發(fā)力 去年下半年開(kāi)始，我國(guó)的氣候變化受到了明顯的厄爾尼諾現(xiàn)象影響。

觀點(diǎn)

Mysteel：榆陽(yáng)市場(chǎng)動(dòng)力煤弱穩(wěn)運(yùn)行

未來(lái)幾天，影響我國(guó)的冷空氣比較活躍，中東部地區(qū)平均氣溫將由目前的顯著偏高轉(zhuǎn)為接近常年同期，南方地區(qū)還將接連遭遇兩輪降雨過(guò)程，水電的替代作用明顯增強(qiáng)，后續(xù)耗煤淡季特征將更加明顯，日耗季節(jié)性下滑趨勢(shì)還將延續(xù)，終端采購(gòu)緊迫性并不強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)煤需求也十分有限，且有長(zhǎng)協(xié)兜底外加進(jìn)口煤補(bǔ)充，整體補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不大 綜上所述，榆陽(yáng)市場(chǎng)動(dòng)力煤將弱穩(wěn)運(yùn)行，從坑口庫(kù)存及拉運(yùn)情況來(lái)看，近期市場(chǎng)整體處于產(chǎn)銷弱平衡狀態(tài)，陜西區(qū)域煤價(jià)還需重點(diǎn)關(guān)注非電行業(yè)開(kāi)工率及非電產(chǎn)品價(jià)格行情變化。

日評(píng)

Mysteel：準(zhǔn)格爾旗動(dòng)力煤市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行 需求端表現(xiàn)不佳

且非電行業(yè)端需求短期內(nèi)難有提振，短期內(nèi)需求端將維持當(dāng)下偏弱走勢(shì) 綜上所述，目前處于動(dòng)力煤季節(jié)性淡季，需求端表現(xiàn)平平，供需格局相對(duì)寬松，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注下游庫(kù)存及日耗變化情況。

日評(píng)