【北方貿易商A】2025年鐵礦石咋暖還寒

受訪人信息：北方鐵礦石貿易商A 客戶觀點：2024年鐵礦石進口123732萬噸，同比增加5826萬噸，表觀消費121114萬噸，呈現(xiàn)供需兩旺格局，年初受部分省份化債成材需求差，鋼廠復產(chǎn)慢影響，需求交弱，去庫不力，全年價格重心下移，全年進口均價110美金，高點出現(xiàn)在1月份低點出現(xiàn)在9月份。

鐵礦石市場大家說

鐵礦石高處不勝寒

驅動力不足 一方面，從鋼廠復產(chǎn)角度來看，鐵礦石仍有支撐；另一方面，在價格和基差等角度看，鐵礦石略顯高估后市雖然鐵礦石暫時仍有較強支撐，但需警惕大幅下跌風險 自去年11月19日鐵礦石啟動上漲行情以來，2205合約從512元/噸的低點一度反彈至717.5元/噸，漲幅達40.14%，目前盤面在700元/噸附近橫盤振蕩目前來看，一方面，從鋼廠復產(chǎn)角度來看，鐵礦石仍有支撐；另一方面，從價格和基差等角度看，鐵礦石略顯高估。

爐料

Mysteel晚餐：京津冀廢鋼冬儲遭遇“寒流”，鐵礦石發(fā)運量大增

◎ 12月20日，國務委員兼外交部長王毅在北京出席2021年國際形勢與中國外交研討會開幕式并發(fā)表演講他表示，要探索中美相互尊重、平等交往的新范式。

資訊

需求不及預期，鐵礦石“高處不勝寒”

6月9日收盤，鐵礦石主力合約收漲3.98%今年5月，鐵礦石價格指數(shù)曾突破230美元/噸的大關，相較于2020年全年鐵礦石價格指數(shù)均值108美元/噸來說，漲幅高達113%隨后，中國重拳打擊國外鐵礦石提價亂象，鐵礦石價格應聲回落，一度下跌近20%目前鐵礦石期價處于怎樣的水平，未來價格走勢如何？ 中州期貨分析師趙一鳴告訴期貨日報記者，鐵礦石價格目前維持在歷史的最高水平，鐵礦石價格120美元/噸是重要的臨界點，全球絕大部分礦山的成本在此價格之下，因此生產(chǎn)動力強勁。

爐料

凡相投資：山形依舊枕寒流——十年周期看鐵礦

【摘要】主導商品價格運行的有周期性因素，也有行業(yè)周期之外的力量；主觀交易的核心是抓住行業(yè)主要矛盾，關鍵是觀察和把握矛盾主要方面變化的拐點基于這樣的投研框架，我們認為鐵礦石正在經(jīng)歷“雙驅”到“雙殺”的轉變，中期存在重大做空機會 因果輪回，周而復始，概莫能外鐵礦石期貨上市已七周年，如果從08年“首發(fā)跟風”模式打破、鐵礦石定價日趨金融化算起，已12個春秋。

聚焦

海外主要礦山供應改善 鐵礦高位不勝寒

近期鐵礦石價格的強勢是基于中國鋼鐵需求的改善，而價格中的泡沫則表現(xiàn)了對鐵礦石供應可能中斷的擔心然而從Mysteel供應端數(shù)據(jù)分析，今年二季度海外礦石供應已經(jīng)出現(xiàn)了邊際供應改善的跡象從發(fā)運量和海外港口庫存兩大指標反映出的趨勢來看，澳大利亞增量繼續(xù)保持強勢，巴西供應已現(xiàn)好轉，南非發(fā)運在五六月份開始回升，二季度及其后的供應情況預計將改善，鐵礦石價格下行壓力加大同時，新交所鐵礦石近遠月價差的擴大（backwardation）也反映了市場對鐵礦石供應逐步增加供需矛盾減弱的預期。

聚焦

Mysteel：從數(shù)據(jù)看差異：沈陽市場優(yōu)特鋼第一季度同期對比

但2月因春節(jié)假期及東北氣候寒冷，項目開工率低，需求季節(jié)性回落，排產(chǎn)隨之調整 3. 庫存管理與市場策略調整 2024年東北社會庫存持續(xù)高位，貿易商主動去庫（如2024年9月庫存同比下降26.39%），鋼廠為緩解庫存壓力控制排產(chǎn) 2025年初鋼廠庫存壓力緩解，疊加冬儲預期及政策利好，推動1月排產(chǎn)放量；但節(jié)后需求恢復滯后，2月排產(chǎn)回調以匹配實際消化速度 4. 成本與利潤驅動 2024年原料成本（鐵礦石、焦炭）波動導致鋼廠利潤收窄，抑制排產(chǎn)積極性。

結構鋼

Mysteel月報：1月Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比下降7.71%

冬季天氣寒冷及春節(jié)假期來臨，房地產(chǎn)等施工項目陸續(xù)停工，加之下游冬儲意愿不強難以帶來明顯需求增量，整體需求進一步收縮需求下滑、生產(chǎn)工人返家過年、部分鋼廠停工檢修、北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)等多重因素下鋼廠產(chǎn)能利用率及產(chǎn)量雙降消費端降幅較生產(chǎn)端更為明顯，成材庫存出現(xiàn)累庫，抑制鋼材價格上漲動能截止1月31日，五大鋼材總庫存1570.3萬噸，周環(huán)比上升317萬噸，增幅25.3%成本端，廢鋼、鐵礦石、煉焦煤、焦炭等主要原材料價格均出現(xiàn)不同程度下跌，鋼材成本支撐弱化。

指數(shù)分析

Mysteel早報：西北建筑鋼材早盤價格或將盤整運行

據(jù)了解，今年春節(jié)已經(jīng)臨近，當前疆內外地商戶多數(shù)已回家休假，受疆內寒冷氣候影響公司業(yè)務已經(jīng)停滯，在崗員工的工作多數(shù)以回收賬款為主鋼廠方面，當前疆內多數(shù)鋼廠高爐已停爐檢修，建材日降產(chǎn)較為明顯因市場并無實際成交，市場已處于有價無市狀態(tài)且會持續(xù)至開市 【重點回顧】 1月3日鐵礦石i2505午盤收于764.0，較前一個交易日結算價跌2.18%，成交37萬手，減倉0.5萬手。

早評

[PVC]：隆眾早訊--周五版

大商所、鄭商所夜盤收盤，多數(shù)下跌焦炭跌2%，菜粕、PVC等跌逾1%，鐵礦石、豆粕等小幅下跌；PX、PTA等小幅上漲 臨近春節(jié)需求有望集中釋放 多重因素支撐1月經(jīng)濟“開門穩(wěn)” 股票回購增持再貸款政策調整優(yōu)化：降低自有資金比例門檻 鼓勵以信用方式發(fā)放 鼓勵社會資本參與 鐵路建設市場將進一步開放 經(jīng)濟日報：統(tǒng)籌推進算力一體化建設 離岸人民幣兌美元較上個交易日紐約尾盤跌42點 2024年12月我國倉儲行業(yè)整體保持良好運行態(tài)勢 經(jīng)濟日報：低空經(jīng)濟飛得快更要飛得穩(wěn) 新場景促銷加碼 金融與消費“雙向奔赴” 美國碼頭工人與港口雇主下周二將重啟合同談判 罷工威脅迫在眉睫 美國東部將迎來強寒流 氣溫比正常水平低20華氏度 房地美數(shù)據(jù)顯示，美國上周30年期按揭貸款/抵押貸款利率6.91%，至少創(chuàng)2024年7月11日以來最高，前值6.85%。

早間提示

Mysteel早報：冬儲政策陸續(xù)出臺 今日無縫管價格持穩(wěn)運行

主流無縫管廠價格基本持穩(wěn)，部分管廠價格上調20元/噸，管廠檢修增多，管廠挺價意愿明顯，持續(xù)去庫市場方面，黑色系期貨震蕩偏強運行，市場情緒一般，無縫管原料價格變化不大，臨近年底，鋼廠停產(chǎn)檢修增多，同時多以出貨回款為主，部分管廠冬儲政策陸續(xù)出臺，貿易商謹慎觀望冬季南北天氣寒冷，下游多陸續(xù)開始放假，淡季效益凸顯，市場終端需求持續(xù)縮量，市場交投氛圍偏弱綜上所述，預計全國地區(qū)無縫管價格或持穩(wěn)運行 【產(chǎn)經(jīng)消息】 ◎12月30日，全國主港鐵礦石成交84.50萬噸，環(huán)比減24.6%；237家主流貿易商建筑鋼材成交11.97萬噸，環(huán)比增22.8%。

每日分析

Mysteel早報：黑色期貨夜盤飄綠 預計今日國內焊管價格或震蕩運行

臨近年底趕工期，低溫寒潮來襲，需求仍一般，綜上，預計今日全國焊管價格或震蕩運行 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

Mysteel早報：吉林建筑鋼材早盤價格預計將暫穩(wěn)

吉林省迎來寒潮雨雪天氣，工地受此影響停工，市場需求轉弱，成交不佳近期鐵礦石行情小幅上漲，鋼材成本上升，給予價格一定支撐，后續(xù)價格走勢需等待部分鋼企冬儲相關政策的出臺 昨日市場交投氛圍冷清，目前商家對后市價格看穩(wěn)，預計今日早盤市場價格或將企穩(wěn)運行 備注： 1、表列價格均為我的鋼鐵網(wǎng)上一交易日最后一次網(wǎng)價； 2、表列樣本選取長春（建龍西林）；表列螺紋鋼均為HRB400E材質Ф22mm價格，中厚板均為Q235B材質Ф14-20mm鞍鋼價格，熱軋板卷均為Q235B材質Ф4.75*1500*C鞍鋼價格。

早評

Mysteel指數(shù)評述：本周廢鋼價格震蕩運行，焦炭價格偏穩(wěn)運行，鐵礦石價格震蕩偏強（11.25-11.29）

截至11月29日，廢鋼價格指數(shù)2579.8元/噸，環(huán)比漲幅0.09%；鐵礦石價格指數(shù)105.05美元/干噸，較上周上漲4.2美元/干噸，環(huán)比漲幅4.16%；焦炭價格指數(shù)1700.8元/噸，較上周下跌1元/噸，環(huán)比跌幅0.03%（詳情見表1） 廢鋼：本周廢鋼價格震蕩運行1）隨著天氣逐漸寒冷，市場漸漸進入淡季，終端需求減弱，廢鋼回歸基本面但目前供需矛盾整體尚不突出，廢鋼的支撐力尚可，無外圍因素刺激，本周廢鋼價格維持震蕩運行。

原料指數(shù)評述

國泰君安期貨黑色觀點11月25日

鐵礦石：預期反復，寬幅震蕩 螺紋鋼：短線反彈 熱軋卷板：短線反彈 焦炭：提降預期仍存，寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動力煤：寒潮來襲，區(qū)間震蕩

機構

Mysteel早報：原料價格堅挺 預計今日全國焊管價格或將窄幅震蕩運行

隨著近日盤面的波蕩起伏疊加消息面活躍，市場心態(tài)有所修復，貿易商逢低補庫行為有增，但整體補庫總量有限，仍以低庫存運轉為主北方寒潮即將到來，需求將進一步受到影響盤面雖有反彈，但持續(xù)時間尚未可知，且后期市場預期落地情況不明，仍需注意下行風險 綜合來看，預計今日全國焊管市場價格或將窄幅震蕩運行 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

Mysteel日報：全國焊管市場價格穩(wěn)中趨強運行

隨著近日盤面的波蕩起伏疊加消息面活躍，市場心態(tài)有所修復，貿易商逢低補庫行為有增，但整體補庫總量有限，仍以低庫存運轉為主北方寒潮即將到來，需求將進一步受到影響盤面雖有反彈，但持續(xù)時間尚未可知，且后期市場預期落地情況不明，仍需注意下行風險 綜合來看， 故預計明日全國焊管市場價格或將窄幅震蕩運行 八、前瞻觀點 當下，鐵礦石基本面改善程度有限，供強需弱繼續(xù)維持。

每日分析

產(chǎn)業(yè)鏈利益分配嚴重失衡，多方建言“供應鏈”進化為“共贏鏈”

“鋼鐵行業(yè)經(jīng)濟效益的持續(xù)下降，勢必影響企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)、節(jié)能環(huán)保、綠色低碳、職工待遇的投入，不利于行業(yè)可持續(xù)發(fā)展，這迫切需要產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴的高度關注”姜維指出中國礦產(chǎn)資源集團總經(jīng)理郭斌認為，以鋼鐵為代表的下游行業(yè)持續(xù)低“冷”，可能傳導至全供應鏈“鐵礦石占鐵水成本比例＞50%，上下游企業(yè)如何建立合作共生機制，攜手渡過寒冬是當前的突出挑戰(zhàn)”郭斌表示 中國工程院院士、中南大學教授姜濤從長遠的角度做了分析。

原料

Mysteel參考丨前三季度我國大宗商品進出口情況及展望

核心觀點：1-9月鐵礦砂及精礦進口量同比增長4.9%；煤及褐煤進口量同比增長12%；1-9月鋼材出口量同比增長21.2%展望四季度，預計四季度鐵礦石價格或繼續(xù)上漲，鐵礦石進口將延續(xù)增長態(tài)勢宏觀利好政策頻出，四季度工業(yè)用煤將偏強；今年北方或形成寒冬天氣，生活用煤或偏高，預計四季度煤炭用量增加，帶動我國煤炭進口量繼續(xù)保持高位預計四季度鋼材供大于求，且價格優(yōu)勢仍在，出口繼續(xù)仍是鋼材主要釋放路徑。

Mysteel參考

西澳州官員：沒有中國等國際合作伙伴支持，西澳州的經(jīng)濟走不到今天

”菲爾·戈雷表示 關于雙方在鐵礦石領域如何更高水平的合作與發(fā)展，菲爾·格雷從西澳州政府的角度回應了兩點 一方面，作為鐵礦石下游用戶的中國鋼鐵行業(yè)正經(jīng)歷“寒冬”，對于鋼鐵業(yè)內呼吁的產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配機制問題，西澳州政府如何看待？ 菲爾·戈雷首先澄清道：“西澳州國有企業(yè)很少，所有與中國有貿易往來的礦山企業(yè)都是私營企業(yè)，且西澳州政府未占任何股份，也不直接參與礦業(yè)運營、鐵礦石價格談判等商業(yè)市場行為。

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