Mysteel：降息浪潮中的鋼市—從歷史走勢看當前機遇

2019年美聯(lián)儲以“全球發(fā)展對美國經(jīng)濟前景的影響以及通脹壓力的減弱”為由進行了三次“預防式降息”，同年國內(nèi)面臨經(jīng)濟下行壓力和貿(mào)易摩擦的沖擊，也開始進行小幅降息，但由于鐵礦石價格大幅回落與內(nèi)需未及預期，在2019年8-10月鋼價仍迎來大幅下跌 2020年新冠疫情全球爆發(fā)，金融市場出現(xiàn)普遍性下跌美聯(lián)儲采取了“史詩級”的寬松政策，兩次緊急降息共150個基點，將利率降至零下限（0-0.25%），并開啟了無限量化寬松。

主編視角

[PVC]：隆眾早訊-周四版

國內(nèi)電石市場烏海地區(qū)主流貿(mào)易價格報價在2200-2220元/噸區(qū)間 山東液氯價格漲50，執(zhí)行-150元出廠；山東區(qū)域來看，高濃度液堿價格再度上調(diào)后，企業(yè)庫存維持合理水平受主力下游采購量增加支撐，預計山東液堿價格將保持堅挺 大商所、鄭商所夜盤收盤，多數(shù)上漲燒堿漲超3%，鐵礦石、PX等漲超1%，塑料、PP等小幅上漲；純堿、豆粕等小幅下跌 李強在北京調(diào)研生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展時強調(diào) 加大高質量科技供給和政策支持 著力推動生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)提質升級 國金證券：“十五五”內(nèi)需主線將圍繞在“制造大國”的基礎上成長為“消費大國”展開 國金證券：“十五五”科技主線將以推進新質生產(chǎn)力的整體躍升為核心 財政部：規(guī)范PPP存量項目建設和運營 社論丨破除消費堵點 釋放內(nèi)需潛能 支持民營經(jīng)濟高質量發(fā)展 更多務實措施將出臺 并購重組新規(guī)助央企國企加速整合升級 多家中小銀行下調(diào)存款利率 最高降幅20個基點 鎢價持續(xù)攀升 部分鎢概念股估值較低 高盛：穩(wěn)定幣淘金熱剛開始 市場規(guī)模或達數(shù)萬億美元 美聯(lián)儲會議紀要：同意維持利率不變 經(jīng)濟前景不確定性仍然較高 美聯(lián)儲會議紀要：7月會議上僅兩位官員支持降息 未獲其他與會者呼應 美聯(lián)儲觀察：9月維持利率不變的概率為18.1% 美聯(lián)儲會議紀要顯示 與會者對美國國債市場表示擔憂 。

早間提示

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價先跌后漲，預計近期內(nèi)鋼價暫穩(wěn)運行（6.3-6.6）

2）制造業(yè)需求轉差本周熱卷消費明顯下降，國內(nèi)制造業(yè)生產(chǎn)淡季來臨疊加“搶出口”透支部分海外需求，預計制造業(yè)消費將趨于下降3、原料方面，焦煤期貨價格跌至多數(shù)礦山成本線后，煤礦減產(chǎn)開啟，預計焦煤價格小幅反彈5月底，鐵礦石發(fā)運開始明顯增加，隨著財年末來臨，礦山將于6月開啟發(fā)運沖量節(jié)奏，預計未來鐵礦石供應趨于寬松 國內(nèi)貨幣政策繼續(xù)加碼，中美關稅談判前景有望轉好，宏觀對黑色商品市場利多焦煤期貨價格因快速下跌后，空頭平倉離場。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （6月3日-6月6日）

2）制造業(yè)需求轉差本周熱卷消費明顯下降，國內(nèi)制造業(yè)生產(chǎn)淡季來臨疊加“搶出口”透支部分海外需求，預計制造業(yè)消費將趨于下降3、原料方面，焦煤期貨價格跌至多數(shù)礦山成本線后，煤礦減產(chǎn)開啟，預計焦煤價格小幅反彈5月底，鐵礦石發(fā)運開始明顯增加，隨著財年末來臨，礦山將于6月開啟發(fā)運沖量節(jié)奏，預計未來鐵礦石供應趨于寬松 國內(nèi)貨幣政策繼續(xù)加碼，中美關稅談判前景有望轉好，宏觀對黑色商品市場利多焦煤期貨價格因快速下跌后，空頭平倉離場。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel早報：需求不及預期 今日無縫管價格趨弱運行

他強調(diào)，新時代新征程民營經(jīng)濟發(fā)展前景廣闊、大有可為，廣大民營企業(yè)和民營企業(yè)家大顯身手正當其時要統(tǒng)一思想、堅定信心，促進民營經(jīng)濟健康發(fā)展、高質量發(fā)展 ◎Mysteel分析師預計，全年鐵礦石供給過剩無法改變，且下半年發(fā)運壓力由于一季度的天氣擾動會更大，鐵礦石供強需弱的基本面使得后續(xù)鐵礦石價格呈M型走勢，而M型的右尾或被拉長，全年鐵礦石價格高點或于本輪春季行情出現(xiàn)。

每日分析

[PVC]：隆眾早訊--周五版

國內(nèi)電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流出廠價格報2700元/噸 山東液氯價格下降150元/噸，執(zhí)行200元出廠；山東省內(nèi)庫存呈現(xiàn)微漲，但依舊處于低位，部分非鋁下游接貨積極性較差，送主力下游量較大，業(yè)者心態(tài)表現(xiàn)謹慎，預計下周山東區(qū)域部分企業(yè)依舊呈現(xiàn)跌勢 國內(nèi)黑色系期貨夜盤收盤，鐵礦石跌1.86%，螺紋鋼跌1.28%，熱卷跌0.83%，焦煤跌1.47%，焦炭跌1.83% 中央發(fā)文！到2030年推動建成一批高水平韌性城市 專家：預計建材等行業(yè)將獲益 經(jīng)濟日報：極限壓價提升不了車企競爭力 華泰證券：電價下降預期或已充分反映 估值吸引力突出 推薦電力板塊 規(guī)范營銷行為 防范外賣餐飲浪費新規(guī)出臺 華為Mate70為代表的新品密集發(fā)布 消費電子行業(yè)迎來傳統(tǒng)Q4旺季 華自科技：工商業(yè)儲能未來需求很大 前景廣闊 美國30年期抵押貸款利率觸及6.69% 跌至10月以來最低 主要產(chǎn)油國延長自愿減產(chǎn)措施至明年3月底 美參議院新秀宣稱要終結電動車補貼 讓消費者自行決定購買車型 中國地震臺網(wǎng)正式測定：12月06日02時44分在美國加利福尼亞州北部沿岸近海發(fā)生7.0級地震，震源深度10千米。

早間提示

Mysteel解讀：2025年鐵礦石冬儲對價格支撐力度如何

引言 受到節(jié)假日導致的物流變化等影響，鋼鐵行業(yè)原料和成材端歷來都有“冬儲”的炒作概念。

主編視角

Mysteel早讀：國際大宗商品價格普跌，黑色期貨夜盤飄綠

◎美聯(lián)儲柯林斯表示，預計核心通脹率將在2025年回到2%；高價格水平對許多人來說是一個挑戰(zhàn)；經(jīng)濟的樂觀前景已擴大 ◎10月8日，全國主港鐵礦石成交105.50萬噸，環(huán)比增47.5%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交13.38萬噸，環(huán)比增11.6%。

資訊

Mysteel早讀：政治局會議發(fā)力重磅政策穩(wěn)增長 有色金屬普漲

截至倫敦金屬交易所當?shù)貢r間下午12:50，銅價上漲2%至每噸10,004.50美元鋅上漲2.5%，鋁上漲1.8%鐵礦石價格上漲3.5%至每噸99.90美元，此前兩個交易日上漲近8%不過，花旗集團在一份報告中表示，美國風險也給賤金屬的前景和全球經(jīng)濟復蘇的時機蒙上了陰影該行強調(diào)了對美國勞動力市場進一步走軟、美國總統(tǒng)大選前的不確定性以及制造業(yè)疲軟的擔憂 ◎9月25日消息，美國副總統(tǒng)哈里斯誓言要建立國家關鍵礦物儲備，因這些材料關乎從電池到國防系統(tǒng)的經(jīng)濟和國家安全。

有色聚焦

美國銀行預測到2025年銅價將超過1萬美元/噸

9月17日，美國銀行（BofA）的分析師預測，到2025年，銅價將升至每噸10000美元以上，同時預測鐵礦石價格將在同年跌破每噸80美元對于銅，美國銀行分析師保持樂觀前景，預計價格將保持在高位，美聯(lián)儲可能會降息美國銀行表示，由于需求旺盛、供應受限和對能源轉型項目投資增加，銅價保持強勁此外，能源基礎設施的支出（尤其是與脫碳相關的電網(wǎng)擴建）也提振了需求

國際資訊

Mysteel日報：全國市場優(yōu)特鋼價格小幅下跌 成交一般

目前45#碳結圓鋼Ф29-85全國均價3560，較上一交易日價格下跌4主導市場杭州庫提3430，無錫庫提3420，山東直發(fā)3240今日市場整體氛圍偏悲觀，黑色期貨盤面延續(xù)重挫市場價格小幅下跌，整體交投氛圍一般目前來看，需求前景尚不明朗，而供給端繼續(xù)走強，供需格局沒有明顯好轉鋼廠方面：今日2家鋼廠發(fā)布調(diào)價信息，天鋼下調(diào)20，新興鑄管（武安）永年庫下調(diào)10檢修方面：今日暫無鋼廠發(fā)布檢修計劃（單位：元/噸） 相關信息： 1、9月3日收盤，螺紋鋼2501收3149，跌幅3.14%；熱卷2501收3214，跌幅2.96%；鐵礦石2501收703.5，跌幅4.74%。

每日分析

Mysteel解讀：短期宏觀產(chǎn)業(yè)預期共振，鐵礦石價格是反彈還是反轉？

除去自身價格彈性較大因素外，宏觀美聯(lián)儲降息以及產(chǎn)業(yè)端成材旺季復產(chǎn)預期共振，本就超跌的鐵礦石期貨價格回漲幅度較大 宏觀方面，8月23日美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會上就經(jīng)濟前景發(fā)表講話，鮑威爾表示目前政策調(diào)整的時機已經(jīng)到來，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)出迄今為止最強烈的降息信號。

觀點

百年建筑早報：前七個月重慶市重點建設項目累計完成投資2783億元；全球鐵礦石價格下行引發(fā)關注

◎全球鐵礦石價格下行引發(fā)關注，大中礦業(yè)回應：鐵礦行業(yè)具有較好發(fā)展前景大中礦業(yè)日前在業(yè)績說明會表示，近期全球鐵礦石價格下行引發(fā)關注，但是鐵礦石本身屬于周期性行業(yè)，價格會隨政策因素、市場需求出現(xiàn)波動公司認為在需求推動和政策支持的雙重影響下，鐵礦行業(yè)具有較好的發(fā)展前景。

熱點聚焦

Mysteel日報：安徽國產(chǎn)鐵礦石市場偏弱運行 交投尚可

剛需補庫維持正常產(chǎn)量短期內(nèi)無擴大產(chǎn)量計劃 有市場參與者稱：山西原料供應偏緊，霍邱地區(qū)已有部分礦山與山西鋼企簽訂長協(xié)，一定程度上緩解了六七月淡季安徽鐵礦石供大于求，礦價下跌的局面 綜合來看，終端建材需求疲軟，鋼廠采購心態(tài)靈活，長江水運不暢致使運輸成本高位，礦山大多維持低庫存策略，低庫存隨單生產(chǎn)短期內(nèi)前景不明，礦價雖較前期低位企穩(wěn)，但投機采購仍相對保守弱現(xiàn)實主導價格走勢，鐵礦石整體依然承壓。

國產(chǎn)礦區(qū)域日評

近430億美元！必和必拓提高對英美資源的收購報價，但再次遭到拒絕

當?shù)貢r間周一（5月13日），必和必拓表示，它對英美資源集團再次提出收購要約，報價升至340億英鎊（合427億美元），但依舊遭到拒絕 必和必拓4月下旬提出以每股25.08英鎊的價格收購英美資源，交易總價值為311億英鎊（合391億美元），并且是全股票的形式，但遭到了英美資源的拒絕，理由是這一報價嚴重低估了公司前景 需要說明的是，必和必拓的報價有前提條件，即在正式收購前，英美資源須將其在英美鉑金有限公司和昆巴鐵礦石有限公司的全部股份，分別分拆給英美資源的股東。

聚焦

必和必拓競購英美資源集團失敗，分析師：報價需再提高約20%

必和必拓最初提出的報價是每股25.08英鎊（合31.4美元），總價格為311億英鎊（約390億美元），并且是全股票交易方案，但遭到了英美資源集團的拒絕，理由是這一報價嚴重低估了其公司前景 據(jù)媒體報道，必和必拓正考慮提高對英美資源集團的報價 需要說明的是，必和必拓的報價有前提條件，即在正式收購前，英美資源集團須將其在英美鉑金有限公司和昆巴鐵礦石有限公司的全部股份，分別分拆給英美資源集團股東。

爐料

[PVC]：隆眾早訊--周三版

電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流價格報2650元/噸，市場下行 山東及華東部分區(qū)域低濃度 液堿價格暫穩(wěn)為主，低濃度液堿庫存仍承壓，且當前液氯價格維持高位下不排除低濃度 液堿行情仍有讓價現(xiàn)象 　國內(nèi)期貨主力合約漲跌不一，燒堿、焦煤漲近3%，玻璃漲超2%，焦炭、鐵礦石、純堿漲超1%跌幅方面，豆二、低硫燃料油（LU）跌超1% 華泰證券：化纖、化藥、家電、電池等行業(yè)產(chǎn)能有望率先出清 中信證券：鎢供應端持續(xù)偏緊 鎢價或將創(chuàng)新高 時報觀察：二季度宏觀經(jīng)濟政策有必要繼續(xù)保持力度 高盛策略師：全球經(jīng)濟增長和美聯(lián)儲降息前景利好風險貨幣 EIA大幅下調(diào)今年全球原油需求增速預期 世界鋼鐵協(xié)會預計今年全球鋼鐵需求將反彈1.7% 達到17.93億噸 。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊--周二版

山東氧化鋁及非鋁下游庫存量增加致使山東氧化鋁采購價格再度下調(diào)，市場成交重心逐步下移，今日山東、華東低濃度 液堿價格延續(xù)下行趨勢高濃度執(zhí)行前期訂單但后續(xù)簽單力度有所放緩 國內(nèi)期貨主力合約漲多跌少，鐵礦石漲超3%，純堿、丁二烯橡膠（BR）、玻璃、熱卷、螺紋鋼、燃料油漲超1%跌幅方面，燒堿、棕櫚油跌超1% 十余城“批量”取消下限 首套房貸利率3.45%已不罕見 下游需求向好產(chǎn)能擴張有序 4月份光伏玻璃價格有望持續(xù)上漲 AI“小作文”頻頻襲擾市場 斬斷利益鏈亟須強監(jiān)管 多地調(diào)整公積金政策 北京廣州貸款額度漲了 華泰證券：景氣線索關注外需拉動、供給變化和產(chǎn)業(yè)周期 中金：下調(diào)美聯(lián)儲降息預測至一次 降息時點或推后至第四季度 英國經(jīng)濟陷入技術性衰退 CBOT農(nóng)產(chǎn)品期貨主力合約收盤漲跌不一 大豆期貨跌0.3% 美股三大指數(shù)收盤漲跌不一 道指跌0.03% 納指漲0.03% 美國消費者對信貸獲取前景感到悲觀 對經(jīng)濟而言并非好兆頭 。

早間提示

海證期貨：螺礦比存在走強的可能性

未來螺紋鋼和鐵礦石的價格怎么走？筆者認為可以對2021年、2023年和2024年同期螺紋鋼和鐵礦石的市場表現(xiàn)進行對比，思考鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀，以及今年鋼廠開工態(tài)度對整個產(chǎn)業(yè)鏈的影響，進而分析黑色系商品的價格走勢 從鋼廠庫存角度看，2021年3月鋼廠面臨較大的庫存壓力因為2021年房地產(chǎn)行業(yè)仍處于上行周期，1—2月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速一度達到38.3%，基建、制造業(yè)共同發(fā)力，經(jīng)濟增速較高，需求前景樂觀，事實也證明后續(xù)庫存消化較快。

鋼材

吳勇：鋼鐵行業(yè)運行及發(fā)展展望

首先關于鐵礦石的供需結構與定價機制，吳處長表示數(shù)據(jù)客觀中立對鐵礦石平衡表測算至關重要，鐵礦石的定價機制是樣本+方法論對于中國來講，我們的廢鋼資源量是有的，但資源量是一個測算的數(shù)據(jù)，怎么樣把這個資源量，變成實際的產(chǎn)量，這需要政策來支撐的吳處長表示協(xié)會也在做很多的工作，不斷推進，預計可能今年會有所突破，廢鋼的前景還是非常好的 總結與思考： 金融化下，價格影響權重：宏觀>行業(yè)基本面>基差，確定性：基差>行業(yè)基本面>宏觀 數(shù)據(jù)的價值與“價值觀” 鋼鐵需求前景謹慎樂觀，鐵礦石供給前景保持樂觀（沒有謹慎） 。

嘉賓觀點