Mysteel朱克東：12月份現(xiàn)實(shí)與預(yù)期交替 礦價(jià)震蕩加劇

12月份鐵礦石市場運(yùn)行邏輯分析： 宏觀： 國外：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，目前概率增至85.7%； 國內(nèi)：12月份中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議； 鐵礦石基本面：12月隨著澳巴礦山年末沖量進(jìn)行，鐵礦石單月發(fā)運(yùn)量有望突破歷史新高水平，有同環(huán)比1000萬噸的增量預(yù)期；需求端隨著下游需求走弱以及鋼廠虧損范圍擴(kuò)大，鋼廠季節(jié)性檢修意愿加強(qiáng)，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下滑，月底日均產(chǎn)量有望跌破230萬噸，47港口庫存有望達(dá)到1.63億噸的超高水平，供給過剩矛盾加劇。

主編視角

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少，短期鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行（11.21-11.28）

截止目前，47港鐵礦石庫存總量15901.22萬噸，環(huán)比累庫166萬噸，較年初累庫291萬噸比去年同期庫存低28萬噸 下期從卸貨端考慮，到港回落；從需求端考慮，鐵水或環(huán)比下滑，日均疏港量下降，下周預(yù)計(jì)整體卸貨入庫量或?qū)⒏哂诔鰩炝烤C合預(yù)測，下期47港港口庫存或累庫 月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)10月31日預(yù)計(jì)，11月份中國鐵礦石市場供大于求，47港鐵礦石庫存累庫。

進(jìn)口礦周評

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少，短期鐵礦石價(jià)格震蕩幅度或有所擴(kuò)大（11.14-11.21）

截止目前，47港鐵礦石庫存總量15734.85萬噸，環(huán)比去庫78萬噸,較年初累庫124萬噸比去年同期庫存低126萬噸 下期從卸貨端考慮，到港回升；從需求端考慮，鐵水窄幅波動(dòng)，日均疏港量小幅減少，下周預(yù)計(jì)整體卸貨入庫量或?qū)⒏哂诔鰩炝烤C合預(yù)測，下期47港港口庫存或累庫 月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)10月31日預(yù)計(jì)，11月份中國鐵礦石市場供大于求，47港鐵礦石庫存累庫。

進(jìn)口礦周評

Mysteel月報(bào)：12月國內(nèi)廢鋼市場或震蕩偏弱

11月份，鐵礦石和焦炭價(jià)格大幅拉漲，鐵水成本大幅增加而廢鋼價(jià)格小幅下跌，廢鐵價(jià)差開始倒掛目前的價(jià)差來看，廢鋼價(jià)格比鐵水低118元，性價(jià)比高，對于高爐鋼廠而言，廢鋼使用成本低但考慮到鋼廠利潤不佳，鋼廠生產(chǎn)積極性或不高，廢鋼增加或較為有限 五、廢鋼基本面情況 1、鋼廠庫存明顯增加 截至11月27日，我的鋼鐵300家鋼廠廢鋼庫存總量503.1萬噸，較上周增加5.7萬噸，增幅1.15%；月環(huán)比增加33.3萬噸，增幅7.09%；年同比減少29.35萬噸，降幅5.51%。

月報(bào)

Mysteel解讀：四季度以來鐵礦石價(jià)格區(qū)間震蕩，供需寬松抑制礦價(jià)上漲

鐵礦石供需關(guān)系持續(xù)寬松，礦價(jià)上漲面臨基本面的壓力自國慶節(jié)以來，鐵礦石發(fā)運(yùn)量、到港量整體高位運(yùn)行，全球周均發(fā)運(yùn)量3286.4萬噸，較9月3282.4萬噸基本持平，47港周均到港量2733.4萬噸，較9月增加6.0%；而受到鋼廠利潤持續(xù)收縮影響，鐵礦石需求量延續(xù)自8月份以來的持續(xù)下滑趨勢，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量已自9月末的242.36萬噸持續(xù)下降至當(dāng)前的236.28萬噸；綜合影響47港進(jìn)口礦庫存連續(xù)7周攀升至11月14日的15813萬噸，較國慶節(jié)前增加1262萬噸。

主編視角

建筑鋼材市場將呈“供需雙弱、成本支撐”特征

據(jù)業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至11月21日，全國35個(gè)主要市場鋼材庫存總量為1037.98萬噸，周環(huán)比減少32萬噸，下降2.99%梁太庚預(yù)計(jì)，進(jìn)入12月份，鋼鐵企業(yè)大幅增產(chǎn)的可能性不大 從成本方面來看，近期，鐵礦石、焦炭、廢鋼等鋼鐵原燃料價(jià)格震蕩波動(dòng)，總體呈現(xiàn)上升態(tài)勢據(jù)業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)估算，10月份鋼鐵企業(yè)月均生產(chǎn)成本小幅上移，成本對鋼材價(jià)格的支撐作用有所增強(qiáng)進(jìn)入11月份，焦炭價(jià)格兩輪調(diào)漲落地，截至11月21日，河北唐山地區(qū)準(zhǔn)一級干熄焦價(jià)格為1860元/噸，周環(huán)比上漲55元/噸；山西臨汾地區(qū)準(zhǔn)一級干熄焦價(jià)格為1915元/噸，周環(huán)比上漲55元/噸；山東臨沂地區(qū)準(zhǔn)一級干熄焦出廠含稅價(jià)為1855元/噸，周環(huán)比上漲55元/噸。

鋼材

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，短期鐵礦石價(jià)格或震蕩運(yùn)行（11.7-11.14）

截止目前，47港鐵礦石庫存總量15812.84萬噸，環(huán)比累庫189萬噸，較年初累庫202萬噸比去年同期庫存低41萬噸 下期從卸貨端考慮，到港減少；從需求端考慮，鐵水窄幅波動(dòng)，日均疏港量增加，下周預(yù)計(jì)整體卸貨入庫量或?qū)⒏哂诔鰩炝烤C合預(yù)測，下期47港港口庫存或累庫 月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)10月31日預(yù)計(jì)，11月份中國鐵礦石市場供大于求，47港鐵礦石庫存累庫。

進(jìn)口礦周評

Mysteel：休市在即 寧夏市場建筑鋼材市場后期展望

但同時(shí)，原材料價(jià)格的波動(dòng)也對鋼價(jià)形成一定支撐，近期鐵礦石、焦炭價(jià)格雖有回調(diào)，但仍處于相對高位，鋼廠成本壓力尚未明顯緩解，這也使得鋼價(jià)在需求低迷的情況下難以出現(xiàn)大幅下跌，整體呈現(xiàn)底部盤整的態(tài)勢 二、鋼廠檢修增多 庫存下降 據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，11月份寧夏區(qū)域鋼企建筑鋼材計(jì)劃產(chǎn)量較10月份下降了25%。

主編視角

Mysteel早報(bào)：福建建筑鋼材早盤價(jià)格預(yù)計(jì)弱穩(wěn)為主

（元/噸） 國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年10月份，中國鋼筋產(chǎn)量為1434.0萬噸，同比下降18.6%；1-10月累計(jì)產(chǎn)量為15801.0萬噸，同比下降2.0%原料端，11月10日-11月16日，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫存總量1285.3萬噸，環(huán)比增加22.7萬噸，呈持續(xù)累庫趨勢，當(dāng)前庫存水平處于四季度以來的最高點(diǎn) 期螺夜盤下跌0.19 %，早盤盤整，預(yù)計(jì)今日福建建筑鋼材價(jià)格或弱穩(wěn)為主。

日報(bào)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降，短期鐵礦石價(jià)格或震蕩偏弱（10.31-11.7）

截止目前，47港鐵礦石庫存總量15624.13萬噸，環(huán)比累庫351萬噸，較年初累庫14萬噸比去年同期庫存低423萬噸 下期從卸貨端考慮，到港下降；從需求端考慮，鐵水窄幅波動(dòng)，日均疏港量增加，下周預(yù)計(jì)整體卸貨入庫量或?qū)⒏哂诔鰩炝烤C合預(yù)測，下期47港港口庫存或累庫 月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)10月31日預(yù)計(jì)，11月份中國鐵礦石市場供大于求，47港鐵礦石庫存累庫。

進(jìn)口礦周評

Mysteel：淡季承壓 鋼管冬儲(chǔ)的博弈

三、 市場影響因素:供需矛盾與成本支撐弱化 供需矛盾：據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)來看，1—10月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資73563億元，同比下降14.7%,其中，住宅投資56595億元，下降13.8%新建商品房銷售面積71982萬平方米，同比下降6.8%.房地產(chǎn)的低迷,鋼材需求疲軟，市場交投氛圍偏弱，導(dǎo)致供大于求，庫存去化壓力較大 ? 數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局 成本支撐：鐵礦石等原料價(jià)格高位運(yùn)行，鋼廠產(chǎn)能釋放分化，庫存壓力顯現(xiàn)，疊加鋼廠利潤微薄，讓利空間有限 。

每日分析

11月份鋼材期市或先抑后揚(yáng)

隨著“反內(nèi)卷”政策持續(xù)推進(jìn)，在采暖季期間，其他區(qū)域也可能會(huì)進(jìn)一步升級限產(chǎn)政策而且在鋼廠虧損幅度擴(kuò)大的背景下，限產(chǎn)政策也將更利于落地 在原料端，鐵礦石供應(yīng)量仍在繼續(xù)回升，10月份之后全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量連續(xù)兩周回升，最新數(shù)據(jù)為3388.4萬噸而即使在日均鐵水產(chǎn)量為240萬噸左右的情況下，鐵礦石港口庫存在10月份依然回升了542萬噸且根據(jù)筆者的領(lǐng)先指標(biāo)推算，港口庫存有進(jìn)一步回升的可能在這一背景下，鐵水產(chǎn)量的下降可能會(huì)帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈階段性的負(fù)反饋。

鋼材

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（11月3日-11月7日）

對比歷史周期，2023年10月之后鐵水雖然大幅下降，但焦煤產(chǎn)量大幅度、持續(xù)下降，價(jià)格持續(xù)上漲到1月份鐵礦石方面，近期鐵礦發(fā)運(yùn)量和到港量均維持在較高水平，而鐵水產(chǎn)量逐漸下滑，鐵礦港口庫存快速累庫，截止到本周，45港口庫存已達(dá)到1.49億噸，鐵礦依然是最弱的品種2、鋼材市場依然呈現(xiàn)“高產(chǎn)量、高庫存、低利潤”的局面，鋼價(jià)仍有下跌壓力截止11月7日，五大材產(chǎn)量累計(jì)同比增0.7%，表需累計(jì)同比下降1.3%，庫存同比增加23.4%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)或面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)（11.3-11.7）

本周鐵水產(chǎn)量為234.22萬噸，周環(huán)比下降2.14萬噸當(dāng)前全國超60%的鋼廠進(jìn)入虧損狀態(tài)，隨著原材料價(jià)格堅(jiān)挺，而成材價(jià)格持續(xù)走低，鋼廠虧損范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，鐵水或?qū)⒗^續(xù)下降雙焦方面，焦煤供應(yīng)依然偏緊，價(jià)格或在高位持穩(wěn)對比歷史周期，2023年10月之后鐵水雖然大幅下降，但焦煤產(chǎn)量大幅度、持續(xù)下降，價(jià)格持續(xù)上漲到1月份鐵礦石方面，近期鐵礦發(fā)運(yùn)量和到港量均維持在較高水平，而鐵水產(chǎn)量逐漸下滑，鐵礦港口庫存快速累庫，截止到本周，45港口庫存已達(dá)到1.49億噸，鐵礦依然是最弱的品種。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （11月3日-11月7日）

本周鐵水產(chǎn)量為234.22萬噸，周環(huán)比下降2.14萬噸當(dāng)前全國超60%的鋼廠進(jìn)入虧損狀態(tài)，隨著原材料價(jià)格堅(jiān)挺，而成材價(jià)格持續(xù)走低，鋼廠虧損范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，鐵水或?qū)⒗^續(xù)下降雙焦方面，焦煤供應(yīng)依然偏緊，價(jià)格或在高位持穩(wěn)對比歷史周期，2023年10月之后鐵水雖然大幅下降，但焦煤產(chǎn)量大幅度、持續(xù)下降，價(jià)格持續(xù)上漲到1月份鐵礦石方面，近期鐵礦發(fā)運(yùn)量和到港量均維持在較高水平，而鐵水產(chǎn)量逐漸下滑，鐵礦港口庫存快速累庫，截止到本周，45港口庫存已達(dá)到1.49億噸，鐵礦依然是最弱的品種。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel朱克東：11月份供需雙降 價(jià)格均值下移

11月份鐵礦石市場運(yùn)行邏輯分析： 宏觀： 國外：中美貿(mào)易關(guān)稅政策緩和，預(yù)計(jì)短期也難有新的突破； 國內(nèi)：十五五規(guī)劃會(huì)議結(jié)束，前三季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，今年5%的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)壓力較小，預(yù)計(jì)難有新的刺激政策出臺(tái)； 鐵礦石基本面：11月隨著澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)港口季節(jié)性檢修的進(jìn)行，預(yù)計(jì)供給量有所回落，環(huán)比預(yù)計(jì)下降1000萬噸，但同比仍有300萬噸以上的增量；到港端因10月份的高發(fā)運(yùn)原因，預(yù)計(jì)11月份到港量仍維持絕對高位，環(huán)比基本持平，同比預(yù)計(jì)增1000萬噸以上；需求端受鋼廠虧損疊加河北環(huán)保限產(chǎn)、新疆冬休的原因預(yù)計(jì)日均鐵水產(chǎn)量將維持在235~238萬噸的水平，較10月份相比小幅回落；47港口庫存預(yù)計(jì)延續(xù)累庫趨勢，絕對值或?qū)⒊^去年同期水平； 黑色商品：隨著氣溫下降，建材下游需求開始季節(jié)性走弱，其需求或?qū)⒏呶换芈洌刹母?em class='keyword'>庫存矛盾難以解決，疊加鋼廠盈利率降至去年10月份以來的最低水平，負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)加劇；同時(shí)，受寒冷天氣的影響煤炭的需求或?qū)⒊掷m(xù)，其價(jià)格易漲難跌，在鋼廠虧損的情況下，將進(jìn)一步擠壓鐵礦石的價(jià)格空間。

主編視角

2025年9月份冶金礦山行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況

鐵礦石進(jìn)口情況 據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，9月份，我國進(jìn)口鐵礦石11633.0萬噸，同比增長11.9％，環(huán)比增長10.6％；進(jìn)口金額1127806.7萬美元，同比上升16.3％，月平均價(jià)格96.95美元/噸，同比上升1.5％1—9月份，累計(jì)進(jìn)口鐵礦石91769.0萬噸，同比下降0.1％；累計(jì)進(jìn)口平均價(jià)96.03美元/噸，同比下降14.0％ 鐵礦石供需情況 1—9月份，全國共生產(chǎn)生鐵64586.2萬噸，同比下降1.1％，國內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量76142.9萬噸，同比下降3.8％，鐵礦石進(jìn)口量91769萬噸，同比下降0.1％，9月末進(jìn)口鐵礦石港口庫存為13977.8萬噸，環(huán)比上升214.7萬噸，增幅1.6％，同比減少1162萬噸，下降7.8％，鐵礦石供給下降幅度逐漸收窄，需求同比下降，港口庫存環(huán)比有所增加，市場供需基本面由階段性緊平衡逐漸趨向于寬松。

原料

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅下降，短期鐵礦石價(jià)格或震蕩偏弱（10.24-10.31）

截止目前，47港鐵礦石庫存總量15272.93萬噸，環(huán)比累庫163萬噸，較年初去庫338萬噸,比去年同期庫存低736萬噸 下期從卸貨端考慮，到港回升；從需求端考慮，鐵水小幅增加，日均疏港量增加，下周預(yù)計(jì)整體卸貨入庫量或?qū)⒏哂诔鰩炝烤C合預(yù)測，下期47港港口庫存或累庫 月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)9月30日預(yù)計(jì)，10月份中國鐵礦石市場供大于求，47港鐵礦石庫存累庫。

進(jìn)口礦周評

Mysteel早報(bào)：預(yù)計(jì)今日上海中厚板價(jià)格仍然持穩(wěn)

幾內(nèi)亞總統(tǒng)馬馬迪·敦布亞，xjp主席特別代表、國務(wù)院副zl劉國中，盧旺達(dá)總統(tǒng)卡加梅，加蓬總統(tǒng)恩圭馬出席投產(chǎn)儀式中國寶武董事長胡望明與項(xiàng)目各相關(guān)方共同見證了西芒杜這座世界級礦山建成投產(chǎn)的歷史性時(shí)刻 2、調(diào)研： 截至本周一（11月10日）中國47港進(jìn)口鐵礦石港口庫存總量15819.49萬噸，較上周一增380.41萬噸；45港庫存總量15128.19萬噸，環(huán)比增414.11萬噸 3、產(chǎn)業(yè)：中汽協(xié)：今年1至10月份，新能源汽車產(chǎn)銷量分別完成1301.5萬輛和1294.3萬輛，同比分別增長33.1%和32.7%。

日報(bào)

Mysteel晚餐：鐵礦石港庫增加，焦炭第三輪提漲將落地

一家鋼廠高爐計(jì)劃本周末停產(chǎn)檢修，日影響產(chǎn)量或在0.7萬噸；暫定在12月份計(jì)劃檢修的鋼廠有3家，日影響產(chǎn)量或在1.35萬噸詳情>> ◎10月27日-11月2日，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫存總量1216.8萬噸，環(huán)比增加58.5萬噸，呈小幅累庫態(tài)勢，但當(dāng)前庫存水平仍低于下半年均值。

資訊