Mysteel：原料降價紅利或不可持續(xù)--下半年鋼鐵行業(yè)利潤來源分析

總體來看，下半年全球主流礦山鐵礦石供應(yīng)增量約900-1200萬噸，非主流礦山供應(yīng)增量約為700-1000萬噸而由于一季度天氣擾動導(dǎo)致澳巴發(fā)運量同比減少5%，上半年整體發(fā)運量小幅下降1%，全年發(fā)運指標不變的情況下，下半年發(fā)運中樞或?qū)⑸弦疲^而港口庫存將由當前的1.4億噸累積至1.5億噸以上所以下半年鐵礦石供應(yīng)增量的高確定性以及累庫預(yù)期使得全年過剩壓力加劇，從而可能催化鐵礦石成為下一個鋼企降本的窗口，但80-85美元/噸則為鐵礦價格的重要支撐位置。

鋼管調(diào)研

廣發(fā)期貨：鋼材低庫存+需求有韌性影響價格上漲

近期鋼廠買鐵礦石，影響鐵礦港口庫存持續(xù)下降，疊加鋼材淡季需求有韌性支撐鐵礦石上漲并且在“反內(nèi)卷”供給端收縮預(yù)期下，商品做多情緒較好黑色金屬基本面鋼材淡季未累庫+原料延續(xù)去庫走勢支撐黑色金屬反彈主力合約持倉看，這兩天焦煤空頭增倉再次離場，鋼材多頭增倉上漲，鐵礦多頭有減倉跡象螺紋鋼和熱卷分別在3100和3270元附近的阻力已經(jīng)消除，下一個壓力位置關(guān)注3250和34000元

機構(gòu)

廣發(fā)期貨黑色觀點7月1日

鋼材：焦煤供應(yīng)干擾結(jié)束，黑色金屬價格或再次回落產(chǎn)量高位回落，需求高位見頂回落，庫存臨近累庫拐點操作建議是熱卷和螺紋3150和3050壓力依然存在，當前位置可試空操作，也可賣虛值看漲期權(quán)操作 鐵礦石：鐵水維持高位，終端需求韌性維持全球發(fā)運量環(huán)比回升，需求端鐵水產(chǎn)量維持偏高水平，庫存方面港口庫存累庫操作建議是單邊建議逢低做多操作，區(qū)間參考690-740 焦煤：市場競拍流拍率下降，煤礦開工高位回落，現(xiàn)貨弱穩(wěn)運行，成交有所回暖。

機構(gòu)

中原期貨：鐵礦石近強遠弱

同時，結(jié)合歷史價差波動區(qū)間來看，下邊界多位于20元/噸附近，60～70元/噸是2月至3月價差波動的上邊界，該位置存在一定壓力3月下旬至4月，若“金三銀四”需求持續(xù)走強，鐵礦石5月與9月合約價差或進一步擴大（作者單位：中原期貨）

原料

Mysteel早報：無縫管廠產(chǎn)量增加 今日無縫管價格盤整運行

原料端暫穩(wěn)主流管廠出廠價格跟漲50元/噸，市場交投氛圍小幅回升市場方面，黑色系期貨主力合約延續(xù)漲勢，鐵礦石、焦炭價格攀升進一步推高成本壓力節(jié)后終端項目集中復(fù)工，南方市場成交放量明顯管廠庫存周環(huán)比小幅下降，部分規(guī)格有小幅漲價，貿(mào)易商補庫積極性增強考慮到原料漲幅尚未完全傳導(dǎo)至成材，冬儲庫存仍在逐步消化，春節(jié)后鋼材需求預(yù)期較低，但最新調(diào)研顯示建筑活動的領(lǐng)先指標低于去年同期 無縫管貿(mào)易商仍觀望位置，預(yù)計全國無縫管價格或偏穩(wěn)運行。

每日分析

Mysteel月報：1月湖南建筑鋼材價格或呈窄幅震蕩走勢

總體來看，1月湖南省內(nèi)鋼廠延續(xù)高爐檢修，整體供應(yīng)較12月基本持平，省外資源保持平穩(wěn)輸入，整體供應(yīng)壓力不大；庫存端長沙市鋼廠及社會庫存均處于同期低點，下周開始可能出現(xiàn)累庫趨勢，因供應(yīng)有限，且今年商家冬儲意愿普遍較低，長沙庫存增幅預(yù)期有限；原材料方面，焦炭及鐵礦石價格處在下行趨勢，成本支撐也逐漸走弱；政策方面，本月或處于政策空窗期，對價格的引導(dǎo)效應(yīng)較??；心態(tài)方面，大部分商家目前心態(tài)較為平穩(wěn)，調(diào)價的積極性一般；與往年同期對比，目前鋼材價格已處于較低位置，下行空間有限。

日報

Mysteel：年終歲末 華東中板回顧與展望

目前華東地區(qū)開工率處于近三年偏低的位置，主要原因在于終端需求釋放不及預(yù)期，下游大型項目開工較少，如受天氣轉(zhuǎn)冷影響，建筑、機械等行業(yè)用鋼需求受到抑制，導(dǎo)致市場對中厚板的需求減少，鋼廠相應(yīng)降低開工率鋼企利潤空間收窄，影響其開工積極性如7月在鋼市運行氛圍轉(zhuǎn)弱背景下，高爐開工率有限下降，鐵礦石及焦炭需求減弱，中厚板生產(chǎn)成本雖減少，但市場價格下跌，鋼廠盈利不佳，開工意愿降低 三、市場心態(tài) 中板貿(mào)易商：市場后期大部分商戶覺得震蕩偏弱，基本都無冬儲意向，價格太高出來就倒掛，沒辦法訂貨，只能等機會，現(xiàn)貨庫存也不大，雖然小幅累庫，但沒什么壓力，主要就是等等鋼廠降錢，再拿一些貨。

北京鋼聯(lián)聚焦

國元期貨：螺紋鋼上下空間皆有限

長期看，幾內(nèi)亞西芒杜項目在明年一季度實現(xiàn)首次生產(chǎn)，并在30個月內(nèi)逐步提升至年產(chǎn)能6000萬噸，這或使鐵礦石供給再度寬松，上方壓力依然存在 鋼材低庫存使得減產(chǎn)緩慢，關(guān)注累庫拐點螺紋鋼鋼廠庫存及社會庫存均處于近五年的低位，熱軋卷板庫存也處于偏低位置截至12月6日，螺紋鋼庫存為442.56萬噸，同比下降16.63%；熱軋卷板庫存為305.62萬噸，同比下降6.57%在宏觀預(yù)期提振及雙焦價格連續(xù)下跌中，鋼廠利潤明顯好轉(zhuǎn)，且?guī)齑娼Y(jié)構(gòu)相對穩(wěn)健。

鋼材

邏輯變了，鐵礦石還要跌？

根據(jù)當前發(fā)貨量推算，若國內(nèi)需求延續(xù)8月份以來的下降速度，預(yù)計年末港口鐵礦石庫存將增加至1.75億噸以上持續(xù)累庫壓力下，未來港口庫容引發(fā)的現(xiàn)貨流動性風(fēng)險概率走高 程鵬介紹，當前鐵礦石保持供需寬松格局，鋼廠需求低位，外礦保持高供應(yīng)，礦石港口庫存持續(xù)累積，價格承壓運行相關(guān)機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日，全國247家鋼鐵企業(yè)日均鐵水產(chǎn)量為223.38萬噸，同比下降24.46萬噸，降幅9.9%，并且處于近6年來同期最低位置，鋼廠利潤水平偏低且終端需求增量不足，預(yù)計鐵礦石需求回升空間極為有限。

原料

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——廢鋼需求存壓力 價格偏弱運行

供給端資源較為充足，需求端，區(qū)域內(nèi)鐵水產(chǎn)量降幅擴大，鋼廠虧損壓力增加，產(chǎn)業(yè)鏈負反饋預(yù)期仍存，鋼廠多為按需采購，維持廠內(nèi)低庫存運行綜上所述，預(yù)計明日鐵礦石市場價格偏弱調(diào)整運行 【焦炭】短期或持穩(wěn)運行 17日冶金焦價格持穩(wěn)運行供應(yīng)方面，現(xiàn)階段焦企利潤尚可，焦企開工高穩(wěn)，焦炭發(fā)運順暢，各家企業(yè)均無焦炭庫存需求方面，隨著部分鋼廠高爐檢修，鐵水產(chǎn)量開始回落，焦炭日耗下降的同時到貨情況也稍有改善，但部分鋼廠庫存依舊處于較低位置，焦炭格局依舊偏緊，鋼材淡季壓制下原料漲跌兩難，短期內(nèi)焦炭市場持穩(wěn)運行。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

Mysteel：探究國內(nèi)鋼軌的發(fā)展及意義（一）

聯(lián)結(jié)零件（如扣件）固定鋼軌并防止其縱向和橫向位移軌枕則支撐鋼軌的壓力并將其傳遞給道床，同時保持鋼軌的位置和軌距道床進一步支撐軌枕，均勻分布載荷到路基面，增加軌道的彈性，提供阻力以固定軌枕位置，并有助于排水和校正軌道的平面和縱斷面 三、制作鋼軌的主要設(shè)備 1、高爐：鐵路軌道的主要原材料是鋼材，需要通過高爐冶煉將鐵礦石轉(zhuǎn)化為鋼材。

日報

海證期貨：螺礦比存在走強的可能性

行業(yè)感受到了房地產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)鏈利潤不均衡帶來的壓力目前鋼廠建材庫存高于2023年同期，鐵水日產(chǎn)前期連續(xù)下滑，目前明顯低于2023年，甚至低于2021年若這種趨勢延續(xù)，將給原料端帶來壓力目前螺紋鋼10月合約和鐵礦石9月合約的比價處于低位，筆者認為隨著下游負反饋逐層向上游傳導(dǎo)，爐料端壓力將有所體現(xiàn)，建議關(guān)注螺礦比反彈的可能性 綜上，目前螺紋鋼5月合約價格已經(jīng)跌至3500元/噸一線，處于絕對偏低位置。

鋼材

東吳期貨：鐵礦石仍面臨回調(diào)壓力

目前鋼廠庫存在9568.47萬噸，比2023年的低點仍然高出1240萬噸，在需求預(yù)期不是很強的情況下，鋼廠在合理庫存下主要是剛性采購為主 綜上，基于對房地產(chǎn)銷售預(yù)期偏低和基建增速一般的判斷，筆者認為當前市場對于鋼材旺季需求的預(yù)期偏低，目前鋼材庫存依然存在一定壓力，預(yù)計后期去庫速度一般，將使得鋼價偏低運行，鋼廠減產(chǎn)預(yù)期加強，進而帶動鐵礦石需求下降從鐵礦石自身的供需數(shù)據(jù)看，當前發(fā)運量保持偏高水平，庫存也不低，同時鐵礦石絕對價格依然處于比較高的位置，所以短期礦價仍然有調(diào)整的壓力，不過需要警惕的是，盤面價格持續(xù)走弱后基差走擴，以及今年二季度鐵礦石去庫預(yù)期仍在可能帶動礦價反彈。

爐料

Mysteel周報：短期鐵礦石價格維持震蕩運行（10.23-10.27）

綜合到港口庫存端，雖然港口上整體的卸貨效率情況尚可，但由于疏港端明顯的下滑，最終在入庫量表現(xiàn)強于出庫量的情況下港口庫存小幅累庫短期來看，供應(yīng)方面周期內(nèi)的到港量將會增加，而需求端，雖然鐵水仍舊有下行的壓力，但疏港已降至相對低位，下期可能會有回升的表現(xiàn)港口上預(yù)計卸貨入庫量高于出庫量的局面將會繼續(xù)維持，港口鐵礦石庫存累庫趨勢不變 2.1 鐵礦石供應(yīng)：本期鐵礦石遠端、近端供應(yīng)周環(huán)比雙降 本期45港鐵礦石到港量回落至2280萬噸，周環(huán)比下降458萬噸，降幅16.7%，較上月均值低43萬噸，較今年均值低4萬噸，目前到港量處于偏低位置，近期臺風(fēng)對華南區(qū)域船舶靠港影響消退，恢復(fù)正常到港節(jié)奏，綜合來看，下期中國45港鐵礦石到港量環(huán)比預(yù)計有所回升。

進口礦周評

冠通期貨：鐵礦石供增需減格局未改

短期維持振蕩走勢 從3月中旬到5月底，黑色系經(jīng)歷了一輪較為充分的調(diào)整6月初宏觀政策預(yù)期強化，黑色系開始了一輪反彈，此輪反彈中，鐵礦石走勢最強，目前反彈至與前高所差無幾位置目前正值終端淡季階段，后續(xù)鐵礦石價格如何演繹呢？ 鐵礦港口庫存周度去化，不過壓港船只數(shù)量大幅上升，未來仍有累庫預(yù)期整體來看鐵礦石需求端淡季有下行壓力，不過宏觀環(huán)境偏暖和高鐵水產(chǎn)量仍對礦價產(chǎn)生支撐，預(yù)計鐵礦石走勢振蕩。

爐料

7月11日鐵礦市場回顧

7月11日鐵礦石價格上漲其中62%指數(shù)漲2.5至108.3美金/噸，PB粉漲9至852元/噸成交方面，昨日港口現(xiàn)貨日均成交94.1萬噸，較上周日均下跌16.4萬噸，遠期現(xiàn)貨成交117.4萬噸，周環(huán)比增加15.5萬噸行情在周一大幅下跌后反彈，外圍市場看，央行公布上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，6月新增信貸創(chuàng)歷史同期新高，社融規(guī)模增量為4.22萬億元，比5月多2.67萬億元產(chǎn)業(yè)層面，利多因素在于上游中國45港進口鐵礦石庫存總量12505.31萬噸，環(huán)比上周一減少208萬噸；下游成材方面，電爐虧損下短流程難以提產(chǎn)；但終端需求面臨高溫淡季，局部地區(qū)庫存壓力逐漸凸顯，京津冀區(qū)域連續(xù)三周累庫，鐵水繼續(xù)維持高產(chǎn)量的基礎(chǔ)松動，進一步上漲在7月初的價格位置面臨阻力。

主編視角

寶鋼股份：二季度中國鐵水產(chǎn)量總體處于歷史較高位置，對鐵礦石需求量較大

寶鋼股份7月5日在互動平臺表示，二季度中國鐵水產(chǎn)量總體處于歷史較高位置，對鐵礦石需求量較大，支撐了礦石價格，但四、五月份下游需求較三、四月份有所下行，購銷差價有所收窄 公司每年鐵礦石采購規(guī)模約8000萬噸，以四大礦為主，近年來公司積極拓展非主流礦山資源，優(yōu)化配礦結(jié)構(gòu)，降低礦石成本，發(fā)揮了積極作用 目前國內(nèi)鋼鐵行業(yè)供需壓力較大，鋼價承壓，今年以來海外鋼價更具有優(yōu)勢，公司抓住有利時機，增大了出口的比例。

鋼材

訂單向好，部分鋼廠“淡季不淡”

對于6月份鋼材市場走勢，梅肯預(yù)計，鋼材市場或出現(xiàn)階段性反彈，但高度相對有限反彈的邏輯主要來自估值和情緒修復(fù)目前，鋼材、煤焦及鐵礦石價格均處于相對偏低位置梅肯同時提醒，當前需求驅(qū)動不足，6月份出口繼續(xù)承壓，地產(chǎn)及基建仍面臨資金壓力 提高盈利能力 從產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)近期披露的公告看，多數(shù)公司提出要降本增效，提高盈利能力 海南礦業(yè)近期披露的投資者關(guān)系記錄表顯示，鐵礦石是公司的壓艙石業(yè)務(wù)。

鋼材

【中財期貨】節(jié)后小幅反彈為主

庫存：目前鋼廠冬儲原料進入尾聲，但鋼廠庫存仍相對較低位置，且節(jié)后復(fù)工較早；發(fā)運：一季度進入發(fā)運淡季，港口庫存中性偏低基本面來看節(jié)后鐵礦價格有支撐值得注意的是，近期發(fā)改委發(fā)文要求加強鐵礦石價格監(jiān)管，對礦價形成較大下行壓力 相對應(yīng)的，成材貿(mào)易商冬儲有一部分可能要延后至2月完成，社庫累計速度來看接貨積極性較高，整體庫存水平不高，部分商家選擇在05合約建立虛擬庫存。

鐵礦石大家說市場

【中財期貨】節(jié)后小幅反彈為主

庫存：目前鋼廠冬儲原料進入尾聲，但鋼廠庫存仍相對較低位置，且節(jié)后復(fù)工較早；發(fā)運：一季度進入發(fā)運淡季，港口庫存中性偏低基本面來看節(jié)后鐵礦價格有支撐值得注意的是，近期發(fā)改委發(fā)文要求加強鐵礦石價格監(jiān)管，對礦價形成較大下行壓力 相對應(yīng)的，成材貿(mào)易商冬儲有一部分可能要延后至2月完成，社庫累計速度來看接貨積極性較高，整體庫存水平不高，部分商家選擇在05合約建立虛擬庫存。

2023年春節(jié)專題