Mysteel鐵礦石季報---- 二季度鐵礦石價格震蕩下行

截止3月31日，62%澳粉指數(shù)為102.55美元/干噸，較年初漲幅1.64%；上海螺紋鋼價格3181元/噸，較年初跌幅4.65%鐵礦石價格方面，62%澳粉指數(shù)表現(xiàn)強于新交所掉期主力合約強于青島港PB粉強于鐵礦石期貨主力合約 2025年1月初-2月中旬，鐵礦石價格震蕩偏強運行主因海外宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖疊加產(chǎn)業(yè)層面交易成材供需錯配邏輯，對鐵礦石價格有較強支撐。

月報

Mysteel月報：二月宏觀產(chǎn)業(yè)雙驅(qū)動，鐵礦石價格震蕩偏強運行

其中鐵礦石價格方面，新交所掉期主力合約漲幅大于62%澳粉指數(shù)大于鐵礦石期貨主力合約大于青島港PB粉截至目前，62%澳粉指數(shù)為103.6美元/干噸，月環(huán)比漲幅2.68%，上海螺紋鋼價格為3314元/噸，月環(huán)比跌幅0.66% 1月初，鐵礦石價格震蕩偏弱運行宏觀層面，海外宏觀不確定性加劇，國內(nèi)宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱，市場情緒波動較大；產(chǎn)業(yè)層面，鋼材行業(yè)整體處于季節(jié)性淡季，成材數(shù)據(jù)顯示五大材進入累庫階段，冬儲補庫不及往年同期水平。

月報

Mysteel周報：分歧依舊，宏觀與產(chǎn)業(yè)多空交織（9.2-9.6）

鐵礦石價格方面，新交所掉期主力合約跌幅大于鐵礦石期貨主力合約大于62%澳粉指數(shù)大于青島港PB粉宏觀方面國內(nèi)“存量房貸轉(zhuǎn)按揭”利好落空、美國公布的8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期均對市場信心有一定打擊，另外本周成材數(shù)據(jù)顯示表需恢復持續(xù)性受阻，黑色系價格下挫 進口利潤方面，港口現(xiàn)貨價格跌幅小于遠期現(xiàn)貨價格，即期進口利潤小幅走擴，以青島港PB粉為例，即期進口利潤為0元/噸，周環(huán)比走擴9元/噸；基差方面，基于01合約，青島港PB粉基差為4，周環(huán)比走擴12。

進口礦周評

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：減產(chǎn)利好消退 需求擔憂再起

本文為Mysteel大客戶服務(wù)部《周度觀察》精簡版，原文已于上周六（8月24日）發(fā)出 上周市場基于此前黑色金屬價格大跌后估值偏低，以及"金九銀十"旺季的終端需求回升的預(yù)期，價格開始全面反彈上半周鐵礦石掉期主力合約累計上漲7%，其余鋼價和焦炭也有5%的漲幅但下半周隨著螺紋表需回升不及市場預(yù)期，價格又再次轉(zhuǎn)弱 目前，行情的驅(qū)動從原本鋼廠的減產(chǎn)力度，逐漸轉(zhuǎn)向需求恢復的速度和高度。

觀點

專訪中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會會長，中國礦產(chǎn)黨組書記、董事長姚林

目前海漂現(xiàn)貨市場70%左右交易以浮動價成交，即買賣雙方交易時不確定具體價格，而是約定以未來某月指數(shù)均值加減一定金額進行定價結(jié)算，指數(shù)機構(gòu)在編制指數(shù)時需將浮動價轉(zhuǎn)化成固定價，目前主要機構(gòu)的通行做法是采用新加坡鐵礦石掉期價格進行轉(zhuǎn)換，這就造成鐵礦石現(xiàn)貨價格指數(shù)受期貨金融資本影響越來越大 此外，今年初以來，鋼鐵行業(yè)運行呈現(xiàn)“三高三低”特征，但不少企業(yè)仍逆市擴產(chǎn)或不愿減產(chǎn)，希望通過規(guī)模效應(yīng)帶動單位生產(chǎn)成本下降，造成上游原料市場需求維持高位，對鐵礦石等價格產(chǎn)生支撐。

鋼材

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：鐵水緩降，風險漸累

全球制造業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱及美國失業(yè)率持續(xù)上升，經(jīng)濟衰退預(yù)期變強，市場情緒轉(zhuǎn)弱尤其是鐵礦石掉期受國外資金情緒影響最大，上周累計下跌2.2%，也是黑色金屬中跌幅最大的品種 目前，Mysteel口徑全國日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比降幅加速，但后續(xù)計劃檢修高爐數(shù)量變少，預(yù)計七月底降至235-236萬噸附近。

觀點

中州期貨：中鋼協(xié)呼吁自律控產(chǎn)，鐵礦震蕩運行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉872（-1），金步巴粉825（0），超特粉720（-1）五一節(jié)日期間，進口礦市場處于較為冷清的狀態(tài)，海外鐵礦石掉期出現(xiàn)了一定水平的上漲，其中6月掉期截止到5月3日較節(jié)前(4月30日)上漲1.25美元/噸港口現(xiàn)貨市場基本隨著國內(nèi)的假期處于休假的狀態(tài)，同時遠期現(xiàn)貨市場的流動性也幾乎歸零 ②中鋼協(xié)召開一季度信息發(fā)布會，呼吁加強自律控產(chǎn)，努力提升經(jīng)濟效益；適應(yīng)需求變化，調(diào)整優(yōu)化品種結(jié)構(gòu)；轉(zhuǎn)變出口模式，加強國際交流合作；深化對標挖潛，維護產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定運行。

機構(gòu)

Mysteel周報：弱宏觀、強補庫，多空博弈加?。?.15-1.19）

鐵礦石價格方面，鐵礦石期貨主力表現(xiàn)強于青島港PB粉強于62%澳粉指數(shù)強于新交所掉期主力隨著宏觀情緒轉(zhuǎn)弱，鋼廠盈利狀況不佳，市場對1月份的高爐復產(chǎn)預(yù)期走弱，鐵礦石價格驅(qū)動力減弱 進口利潤方面，鐵礦石港口現(xiàn)貨價格跌幅小于遠期現(xiàn)貨價格，但是美元兌人民幣匯率小幅上漲，進口利潤出現(xiàn)收窄走勢。

進口礦周評

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：“過了臘八就是年”，價格穩(wěn)，需求降，預(yù)期在波動

本文為Mysteel大客戶服務(wù)部《周度觀察》精簡版，原文已于上周六（1月20日）發(fā)出 上周黑色市場繼續(xù)走弱，主要因宏觀情緒轉(zhuǎn)弱，資金持續(xù)撤出導致股市大跌，連帶著黑色期貨也受到影響本輪下跌中，鐵礦石掉期跌幅最大，連鐵跌幅次之，外資占比較高的品種，資金撤出最多，跌幅也最大。

觀點

分析人士：期現(xiàn)強弱切換關(guān)注鋼廠生產(chǎn)情況

不過，國內(nèi)港口主流現(xiàn)貨品種9月價格均錄得上漲，其中PB粉價格為934元/濕噸，月度漲幅為2.09%，而最便宜交割品（進口礦）折盤面價為977元/噸，9月累計上漲44元9月鐵礦石期現(xiàn)價格表現(xiàn)為沖高回落，且現(xiàn)貨走勢要強于期貨，期價貼水幅度走擴 “國內(nèi)鐵礦石期貨價格長期維持貼水結(jié)構(gòu)，對比指數(shù)或新加坡鐵礦掉期來看，國內(nèi)鐵礦石期貨價格貼水指數(shù)在10%左右，處于過去5年中性水平近期鐵礦石期貨價格波動較大，主要原因在于基本面供需緊平衡博弈盤面價格階段性高位，但國內(nèi)鐵礦石期貨價格運行較好，很好的實現(xiàn)了價格發(fā)現(xiàn)功能和實體企業(yè)風險轉(zhuǎn)移。

爐料

李君亮：鋼鐵企業(yè)供銷模式探索及二季度行情展望

在鐵礦石現(xiàn)貨市場方面，他指出預(yù)期好轉(zhuǎn)疊加估值修復，連鐵，掉期漲幅居前現(xiàn)貨跟隨期貨走高，主流中低品粉礦漲幅居前；3月以來隨著各地鋼廠利潤的好轉(zhuǎn)，建議逢低做多卡粉，或者將低品礦置換為中高品礦在期現(xiàn)基差方面，交割在即05合約期現(xiàn)基差將收縮而從供需平衡表的角度來看，05合約鐵礦石供需格局偏緊，港口庫存和鋼廠庫存大概率維持去庫，05合約強勢格局不變但是隨著進入5月份后，下游需求步入消費淡季，鐵水邊際見頂回落，國產(chǎn)和進口鐵礦石供給逐步回升后，鐵礦石供需格局邊際轉(zhuǎn)弱，此時09合約鐵礦石價格或見頂回落。

主題大會

王博昊：鐵礦石衍生品綜合交易服務(wù)案例分享

（2）同樣背景下，3月看漲后市行情中，通過買入月度價差的形式實現(xiàn)降低采購成本的目標，這時候同樣是鎖定次月貨物買入價，但在掉期中買入4月-5月價差，如果行情如評估一樣呈現(xiàn)上漲趨勢，那么最終采購成本會被轉(zhuǎn)換為“5月指數(shù)+1+1”的形式，達到節(jié)約成本目的 隨后關(guān)于投資進階服務(wù)案例王博昊經(jīng)理也做了分享，從不同方向，如內(nèi)外盤價差套利、【內(nèi)外盤盤面價差】與【現(xiàn)貨62/58品味價差】的基差套利、【65/62鐵礦石掉期間價差】與對應(yīng)【現(xiàn)貨間價差】基差套利等套利方案也做了詳細解讀。

同期論壇

Mysteel月報：5月鋼坯價格震蕩趨強

因國內(nèi)疫情持續(xù)沖擊影響，掉期價格跌幅要大于連鐵盤面跌幅，而進口礦現(xiàn)貨中由于鋼廠利潤低位影響，低品粉礦更為堅挺，月環(huán)比呈現(xiàn)出小幅上漲趨勢回顧四月份鐵礦石基本面，遠期供應(yīng)端因季末沖量結(jié)束澳巴發(fā)運總量環(huán)比下降，近端供應(yīng)也因發(fā)運節(jié)奏與船期延遲影響出現(xiàn)小幅下降，供應(yīng)端整體出現(xiàn)小幅收縮需求方面，四月份部分地區(qū)疫情好轉(zhuǎn)，鋼廠燒結(jié)、高爐陸續(xù)復產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量增幅達到9.7萬噸/天，需求整體呈現(xiàn)出放量趨勢；總體上，四月份鐵礦石供弱需強，供需差收窄明顯，延續(xù)到港口庫存中，四月港口鐵礦庫存環(huán)比降庫871萬噸，降幅較三月進一步擴大；供需差的持續(xù)大幅收縮也對礦價產(chǎn)生了較為明顯的支撐作用。

研究報告

汪建華：2月鋼市或有望迎來修復性反彈行情

而一旦疫情超預(yù)期，節(jié)后的開工、復產(chǎn)或都受到影響； 三是鋼鐵產(chǎn)量超預(yù)期，一旦鋼鐵產(chǎn)量真如統(tǒng)計局公布12月數(shù)據(jù)，或在相對的高利潤下驅(qū)動進一步復產(chǎn)，市場基本面就難見好轉(zhuǎn)； 四是節(jié)前鐵礦石價格炒得過高，發(fā)改委也發(fā)聲，表示要會同有關(guān)部門深入調(diào)查，加強監(jiān)管，嚴厲打擊不法行為，新加坡掉期價格應(yīng)聲大幅下跌，必將對節(jié)后鐵礦石價格帶來下跌影響，此外焦化企業(yè)在經(jīng)歷長假累庫后，也存在鋼廠打壓價格的動能，盤面原燃料價格的下跌，或?qū)ΡP面成材帶來利空影響。

觀點

Mysteel：京津冀冬季行情展望線上會議-原料篇會議紀要

短期和中長期鐵礦石供應(yīng)均存在過剩，100美元以上屬于高價區(qū)間，在供應(yīng)端和運費沒有出現(xiàn)大的變動下，鐵礦石看不到向上驅(qū)動力港口庫存年底將超過1.6億噸，高庫存、低需求和鋼廠低利潤將推動價格和溢價下行，高低品價差、球團溢價、內(nèi)外價差還有下行空間，低品礦抗跌，12月份01合約對標品種大概率轉(zhuǎn)為金布巴粉在鋼材需求收縮的情況下，鐵礦石需求與限產(chǎn)已經(jīng)沒有關(guān)系，即使明年沒有限產(chǎn)任務(wù)，鐵礦需求也是下行趨勢現(xiàn)貨貿(mào)易關(guān)注低品礦的波段交易機會，目前掉期1月相對現(xiàn)貨升水，期貨相對現(xiàn)貨有貼水，盤面機會關(guān)注內(nèi)外價差收縮。

熱點資訊

2021鋼鐵中國•山西鋼市高峰論壇圓滿落幕

認為這波鋼價上行主要有兩個原因，一個是海外需求旺盛，國外的成材價格較高，帶動國內(nèi)出口增強；第二個是春節(jié)后成材迅速去庫，需求表現(xiàn)良好，疊加限產(chǎn)影響，市場對今年成材的基本面預(yù)期較為樂觀，迅速拉動螺紋鋼價格大幅上漲；焦炭的話是供需平衡發(fā)送轉(zhuǎn)變，節(jié)后不斷累庫，經(jīng)年前大幅上漲之后價格回歸正常水平對于鐵礦的話：掉期漲幅最大的主要原因是近期PB粉資源偏緊的影響，溢價上漲較快，掉期主要對標的就是PB粉，而港口現(xiàn)貨在于節(jié)前鋼廠補庫的原因，港口現(xiàn)貨價格表現(xiàn)最好，節(jié)后市場價格回歸正常水平，連鐵是受主力換月的影響，不過這個是前兩天的數(shù)據(jù)，這兩天鐵礦補漲還是比較明顯的，主要原因有三點：1、近期生鐵產(chǎn)量止跌轉(zhuǎn)增，鐵礦石需求逐漸好轉(zhuǎn)，采購積極性增加；2、高利潤刺激下，鋼廠上調(diào)中高品礦的使用配比，貿(mào)易商投機性需求增加；3、美元或長期倒掛，貿(mào)易商落地資源建設(shè)，同時鋼廠港口現(xiàn)貨采購占比增加，市場活躍度明顯好轉(zhuǎn)，并對鐵礦石基本面、國內(nèi)鐵礦石需求特點做了分析。

主編視角

Mysteel永安（新加坡）鐵礦石行情線上交流會會議紀要（20200813）

使用套期保值還可以將浮動價格風險轉(zhuǎn)為固定價，并且可以降低不公平的競爭環(huán)境，減少收益波動從而提高公司價值另外，使用套期保值可以減少不可預(yù)測的短期價格風險，并且保留與長期價格趨勢的相關(guān)性 新交所結(jié)算可采取場內(nèi)結(jié)算，保證金由新交所收取，降低交易風險，并且新交所具有保證金限制、價格限制投資者還可隨時登陸系統(tǒng)查看交易鐵礦石電子盤交易具有更高的流動性，鐵礦石6月月度交易量2370萬噸，其中鐵礦石電子盤期貨占總體積掉期/期貨成交量的約19%。

聚焦