Mysteel：2021年全球鐵礦石新增產量最新追蹤 ——高礦價疊加經濟復蘇，海外礦山投產速度提升（2月底更新）

以2021年2月28日為最新時間節(jié)點，2020年全球鐵礦石產量約為22.21億噸，2021年預計維持強勁增速，同比增加1.3億噸至23.5億噸，為有數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來最高年度產量增量主要來自于兩方面： 受疫情或不可抗力事故停產的礦山陸續(xù)復產，增量占78%； 高礦價下新項目投入市場，預計貢獻增量2800萬噸左右； 數(shù)據(jù)來源：Mysteel核心數(shù)據(jù)庫 一、復產仍是增量主要來源 1）后疫情階段，生產恢復至原有水平 隨著疫情好轉以及全球經濟復蘇，自2020年下半年開始，此前受疫情影響的礦山陸續(xù)復產。

聚焦

全球經濟復蘇預期升溫 鐵礦石市場何去何從

明年上半年鐵礦大概率將出現(xiàn)庫存低點 A全球經濟恢復動能總體較好 目前海外新冠肺炎疫情雖然仍未得到控制，但是經濟指標持續(xù)恢復加之疫苗量產利好消息提振，市場普遍預期疫情對于歐美國家經濟的影響在邊際減弱美國12月Markit制造業(yè)PMI初值錄得56.5，前值為56.7，雖小幅走低但仍穩(wěn)定在高位，而且美國新屋開工、銷售同比數(shù)據(jù)仍強勁，住房庫存去化也較快；歐元區(qū)12月制造業(yè)PMI為55.5，前值為53.8，制造業(yè)景氣度明顯改善。

爐料

Mysteel朝聞鋁市：黃金連創(chuàng)盤中歷史新高 鋁價短期內震蕩偏強為主

【宏觀資訊】中國8月按美元計價出口同比增長4.4%，進口同比增長1.3%，集成電路和汽車出口增長明顯；大宗商品進口季節(jié)性復蘇、原油鐵礦石銅回升，大豆進口量創(chuàng)歷史新高，稀土量減價增，出口價值環(huán)比上漲51% 美財長稱若最高法院維持裁決，將被迫退還半數(shù)關稅；貝森特給出“前瞻指引”：美國經濟將在四季度“大幅加速”，制造業(yè)“不能彈指一揮間建工廠”。

行情簡評

Mysteel：鋼管成本擠壓與政策驅動的博弈

政策執(zhí)行效率（落地效果）：房地產刺激措施的實際落地進度及資金到位情況，將直接影響鋼管需求的釋放強度 從供需關系來看：關注基建、房地產、制造業(yè)等下游行業(yè)需求變化，以及鋼廠產能、庫存數(shù)據(jù)例如，經濟復蘇期基建投資增加可能推高需求 從價格波動來看：鋼管價格受鐵礦石、焦炭等原材料成本及政策（如環(huán)保限產、出口關稅）影響顯著，需建立靈活定價機制，利用期貨工具對沖風險。

每日分析

鐵礦擴產降本、鋰礦蓄勢待發(fā)，大中礦業(yè)雙輪驅動鑄就增長引擎

鐵礦方面，公司認為，雖然其發(fā)展受下游鋼鐵行業(yè)景氣度影響較大，但隨著全球經濟的逐步復蘇和基礎設施建設的推進，鐵礦石的需求仍將保持一定的規(guī)模 展望未來，大中礦業(yè)表示，2025年公司錨定增儲上產的經營目標，將重點推進金日晟礦業(yè)兩大礦山的擴產技改工作同時，公司全力推動湖南季祝山鋰礦的基建工作，并將重點辦理四川加達鋰礦首采區(qū)轉采，2025年將實現(xiàn)一定規(guī)模的副產原礦銷售在資本支出規(guī)劃方面，湖南季祝山鋰礦建設、四川加達鋰礦建設以及周油坊鐵礦、重新集鐵礦、固陽合教鐵礦的技改擴產項目將成為資金投入的核心領域。

原料

Mysteel：4月中旬線材制品價格走勢獨家預判

若政策趨嚴，鋼廠可能被迫壓縮產量；反之，高供給壓力將持續(xù)存在此外，4月中旬宏觀政策窗口期（如一季度經濟數(shù)據(jù)發(fā)布、政治局會議）可能通過市場情緒傳導至價格波動 三、后市展望與策略建議 4月中旬線材制品市場將面臨三重壓力測試： 供應剛性：鋼廠排產計劃顯示產能利用率維持高位，新增產能釋放可能加劇供需失衡； 需求韌性不足：終端補庫持續(xù)性存疑，特別是制造業(yè)訂單復蘇乏力可能引發(fā)價格下行； 成本支撐弱化：焦炭第十二輪提降預期與鐵礦石價格波動形成雙向擠壓，成本傳導機制受阻。

金屬制品

Mysteel參考丨一季度廢鋼市場回顧及二季度展望

二季度來看，產廢端的恢復節(jié)奏或快于一季度 廢鋼市場供需基本面呈現(xiàn)逐步寬松態(tài)勢供應端持續(xù)釋放壓力，主要得益于經濟復蘇背景下產廢端活躍度提升及以舊換新政策帶來的資源循環(huán)增量；需求端雖保持一定韌性，但在鋼企利潤承壓以及廢鋼成本偏高的雙重約束下，二季度增量空間或較為有限在此背景下，鋼廠庫存存在階段性提升機會，但供需緊平衡格局尚未根本扭轉，基本面仍對價格形成一定支撐 價格趨勢方面，廢鋼若要形成趨勢性反彈需持續(xù)觀察三個核心變量：一是鋼企減產執(zhí)行力度，若限產政策嚴格落實，邊際供需改善或推動鋼企利潤階段性修復，進而形成價格支撐；二是終端用鋼需求韌性，基建、制造業(yè)復蘇進度將直接影響廢鋼消耗強度；三是關聯(lián)品種聯(lián)動表現(xiàn)，特別是成材價格走勢及鐵礦石、焦炭等原料成本支撐。

Mysteel參考

[PVC]：隆眾早訊-周三版

焦煤跌超2%，焦炭、鐵礦石等跌超1%，甲醇、PVC等小幅下跌；棕櫚油漲超1%，菜粕、白糖等小幅上漲 銀河證券：樓市止跌回穩(wěn)的效果或將逐漸顯現(xiàn) 行業(yè)估值或將抬升 民政部部長陸治原：統(tǒng)籌發(fā)展養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產業(yè) 壯大銀發(fā)經濟 國際黃金收盤再創(chuàng)新高 政策利好暢通經濟“血脈” 金融支持激發(fā)民企活力 多措并舉穩(wěn)住股市 增強居民消費意愿與能力 中國房價連續(xù) 21 個月下跌，房地產復蘇仍遙遙無期 美俄總統(tǒng)18日通話 同意需要結束俄烏沖突、實現(xiàn)長久和平并改善美俄雙邊關系 。

早間提示

黑色期貨下跌，鋼價跌幅或有限

今日國內油價或“二連降”，加滿一箱將少花3.5元 2025年經濟增長目標設定在5%左右，符合市場普遍預期，整體思路仍將堅持“穩(wěn)中求進”，延續(xù)財政政策“更加積極”、貨幣政策“適度寬松”的基調，對市場信心有所提振 從鋼市基本面來看，節(jié)后鋼材需求延續(xù)弱復蘇態(tài)勢，加之鐵礦石高估值回調，鋼材成本支撐下移，導致近日鋼價震蕩偏弱考慮到3月需求仍有回升預期，庫存壓力不大，鋼價跌幅或有限。

期評

Mysteel：悲觀者的終章，樂觀者的起點——2025年鋼鐵行業(yè)突圍戰(zhàn)

反而筆者認為，2025黑色系若有一跌，鐵礦石首當其沖一是，全球經濟弱復蘇背景下，粗鋼產量呈下降趨勢（2024年全球粗鋼產量下降0.8%，中國下降1.7%）；二是，廢鋼消耗量穩(wěn)定，廢鋼消耗量占粗鋼產量比重穩(wěn)步增長（2024年中國廢鋼消耗約2.5億噸，同比降幅1.48%，低于粗鋼產量降幅），加之隨著綠色電力快速發(fā)展，低碳政策引領下，電爐煉鋼的發(fā)展將提高廢鋼比較優(yōu)勢；三是，全球礦山處在產能擴張周期，2025年供給彈性大于需求彈性（力拓計劃在2025年投產其西坡項目，設計產能為2500萬噸；西芒杜項目也在加速推進，預計年產能將達到6000萬噸?）。

主編視角

Mysteel：焊接鋼管春季行情展望

價格走勢預測 從宏觀經濟環(huán)境來看，2025 年全球經濟有望延續(xù)復蘇態(tài)勢，國內經濟在一系列穩(wěn)增長政策的推動下，將保持穩(wěn)定增長這將為焊接鋼管市場提供良好的經濟基礎，支撐價格的穩(wěn)定在基礎設施建設方面，國家對交通、能源、水利等領域的持續(xù)投入，將帶動焊接鋼管需求的增長，對價格形成有力支撐 原料價格方面，煤焦鐵礦價格仍處在歷史相對高位，在減少化石燃料使用的大趨勢下，煤焦價格或有所回落，2025年鐵水產量仍有下行預期，鐵礦石供給過剩，長周期面臨一定的下行風險；帶鋼價格或長期受產能過剩制約，價格彈性較弱。

主編視角

【南方貿易商B】預計節(jié)后鐵礦石市場將經歷震蕩整理期

然而，長期來看，隨著經濟復蘇和政策支持，需求有望逐步回升，這將為鐵礦石價格提供支撐，并可能推動價格反彈供需關系方面，春節(jié)后鋼廠開始進行冬儲補庫，市場對于鐵礦石的采購需求可能會逐步上升同時，隨著經濟復蘇，終端需求也將逐漸改善，進一步支撐鐵礦石價格然而，也需要注意到供應端的彈性空間較大，后期到港量可能增加，以及部分中小礦山可能重新投產，這將對鐵礦石價格構成壓力?? 企業(yè)簡介： 。

鐵礦石市場大家說

【遼寧礦山A】預計節(jié)后鐵礦石價格上漲幅度有限

基礎設施建設項目開工增加，對鋼材需求拉動明顯，進而帶動鐵礦石需求上升國際鐵礦石市場價格波動會傳導至國內市場全球經濟復蘇態(tài)勢下，國際鐵礦石需求也在增加預計新年后國產鐵礦石價格將呈先揚后穩(wěn)態(tài)勢短期內，需求回升而供應相對滯后，推動價格上漲；但隨著國內礦山產能進一步釋放，以及進口鐵礦石補充，價格上漲幅度受限，中期趨于平穩(wěn) 。

鐵礦石市場大家說

2025年中國宏觀經濟展望：風物長宜放眼量

受國內黑色商品影響，即使由海外定價的鐵礦石活躍度也不高海外定價的商品，尤其是金融屬性強，對需求敏感的商品波動率較高，活躍度較強這反映了市場對海外經濟走向的不確定而由國內定價的黑色商品，市場比較一致預期的是，受房地產市場下行拖累，內需疲弱一時無法改變所以黑色商品熱度并不高 2024年，全球經濟呈現(xiàn)弱復蘇態(tài)勢，但增長的不確定性和復雜性依然存在。

觀點

【南方貿易商A】預計節(jié)后節(jié)后鐵礦石價格將震蕩整理，多看少動為主

節(jié)后鋼廠生產動態(tài)受制于鋼材價格的波動，若鋼材利潤企穩(wěn)，則鋼廠復產規(guī)模擴大，鐵水產量回升，鐵礦石消耗量增加，將支撐價格上漲；但鋼廠利潤低時，補庫受限，會抑制價格漲幅展望節(jié)后鐵礦石市場，供應端，海外發(fā)運量整體增加，港口庫存高，帶來下行壓力；需求端，若宏觀政策刺激經濟復蘇，鋼材需求回暖，鋼廠復產，鐵礦石需求會顯著增加，且期貨市場的看多預期也會提供支撐綜合來看，預計節(jié)后鐵礦石價格將震蕩整理，波動區(qū)間約85 - 125美金。

鐵礦石市場大家說

【青島鑫澳礦業(yè)有限公司】鐵礦石市場將呈現(xiàn)供需寬松趨勢，整體發(fā)展面臨挑戰(zhàn)

這些新增產量將有助于滿足全球鋼鐵行業(yè)對原材料的需求，但也可能加劇市場競爭在需求端，雖然地產等終端需求面臨一定的挑戰(zhàn)，但制造業(yè)和基建等領域仍將對鋼鐵保持一定的需求隨著全球經濟的逐步復蘇和新興市場的崛起，這些領域有望為鐵礦石市場帶來新的增長點然而，需求增長的速度可能會相對緩慢，難以與供應端的快速增長相匹配除了供需格局的變化外，鐵礦石行業(yè)還將面臨技術創(chuàng)新和綠色發(fā)展的挑戰(zhàn)隨著科技的進步，鐵礦石開采和加工技術將不斷優(yōu)化，資源利用率和生產效率將得到提高。

鐵礦石市場大家說

【采筑電商】節(jié)后建筑鋼材市場價格可能先維持低位震蕩

成本的震蕩偏弱將為建筑鋼材價格的穩(wěn)定提供一定的空間 政策刺激或致成本上升：如果節(jié)后宏觀經濟政策刺激力度加大，市場需求快速復蘇，可能會帶動鐵礦石、煤焦等原材料價格上漲此外，環(huán)保限產政策的實施也可能會影響原材料的供應和價格，從而增加建筑鋼材的生產成本中研網。

下游企業(yè)大家說市場

Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場總結與展望

核心觀點：2024年大宗商品市場呈現(xiàn)出復雜多變的格局，不同種類商品價格走勢分化國內定價商品價格普遍下跌，國外定價商品價格先揚后抑再震蕩，反映出海內外經濟形勢差異國內期貨市場中，國內定價商品熱度較低，而貴金屬、有色金屬和能源等大類商品熱度較高，但受國內黑色商品影響，海外定價的鐵礦石活躍度也不高 2024年全球經濟弱復蘇，但增長不確定性復雜性存在，美國、歐洲經濟復蘇帶動大宗商品需求增長，而新興市場國家經濟增長放緩、需求疲軟，全球貿易保護主義抬頭也影響國際貿易和價格。

觀點

郭斌：和衷共濟 合作創(chuàng)新 攜手開創(chuàng)礦產資源供應鏈生態(tài)可持續(xù)未來

挑戰(zhàn)二：以鋼鐵為代表的下游行業(yè)面臨下行壓力，可能進一步傳導至全供應鏈 新周期下全球經濟復蘇緩慢，中國持續(xù)推動產業(yè)結構調整，鋼鐵等原材料產品需求疲軟，進入下行調整期與此同時，資源價格保持高位，鐵礦石占鐵水成本比例仍保持50%以上高位，供應鏈價值分配依然扭曲在兩頭承壓情況下，鋼鐵行業(yè)面臨全面虧損的巨大風險從中長期來看，鋼鐵市場或將持續(xù)低“冷”，鋼廠利潤短期內難見好轉，經營壓力可能進一步向上游傳導，對全供應鏈可持續(xù)發(fā)展構成威脅。

原料

訪力拓集團首席商務官巴特爾

在這一項目中，力拓與多家中國伙伴攜手，建設當?shù)馗咂肺?em class='keyword'>鐵礦石出口所需的基礎設施在他看來，中國企業(yè)廣泛參與這一項目，不僅推進投資合作，還為項目帶來高質量的設備和基礎設施建設專業(yè)知識，這將為幾內亞及周邊地區(qū)的現(xiàn)代化進程提供助力 巴特爾說，力拓在全球35個國家開展業(yè)務，深知經濟全球化對優(yōu)化資源配置、提升生產效率和推動技術創(chuàng)新的重要性，并認識到經濟全球化對跨國企業(yè)的成功至關重要中國持續(xù)推動經濟全球化，不斷擴大市場準入、優(yōu)化營商環(huán)境，為力拓等跨國企業(yè)提供了更多合作機遇，助力世界經濟復蘇。

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