中原期貨：鐵礦石近強(qiáng)遠(yuǎn)弱

一方面，我國(guó)鐵礦石高度依賴澳大利亞和巴西進(jìn)口，進(jìn)口依賴度超過80%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)定價(jià)權(quán)依然有限另一方面，鐵礦石海外產(chǎn)能仍處于擴(kuò)張周期，相比近月，遠(yuǎn)月供需結(jié)構(gòu)更加寬松因此，鐵礦石合約之間往往存在近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的正向套利空間 這一特點(diǎn)在5月與9月合約、9月與1月合約的歷史價(jià)差波動(dòng)中趨勢(shì)更為明顯一方面，黑色系在“金三銀四”和“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季，受終端需求拉動(dòng)，鋼廠補(bǔ)庫意愿增強(qiáng)，鐵水處于回升態(tài)勢(shì)，5月和9月往往迎來鐵水日產(chǎn)峰值，鐵礦石需求增量更加明顯，提供向上驅(qū)動(dòng)。

原料

陳冠因：2024年一季度鐵礦石市場(chǎng)回顧及后期展望

陳冠因指出產(chǎn)業(yè)資本與金融資本分享了鐵礦石的定價(jià)權(quán)，某些階段供需差與價(jià)格的漲跌趨勢(shì)基本上是比較明顯的負(fù)相關(guān)的關(guān)系，但是在某一些階段，更多是金融因素在發(fā)生作用比如2023年以來，供需差在收縮的時(shí)候，價(jià)格反而是在下跌的，供需差在擴(kuò)張的時(shí)候，價(jià)格是上漲的 宏觀金融方面，陳冠因認(rèn)為從美國(guó)的相關(guān)數(shù)據(jù)來看，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能會(huì)降息，因?yàn)槊绹?guó)今年是一個(gè)大選年，它有降的這樣一個(gè)意愿但是降幅度可能又不會(huì)很大，而且降息的時(shí)間點(diǎn)未必會(huì)是大家預(yù)期的6月份。

嘉賓觀點(diǎn)

Mysteel：2024上海鋼聯(lián)新春團(tuán)拜會(huì)——優(yōu)特鋼杭州站

浙江優(yōu)鋼智慧供應(yīng)鏈有限公司 總經(jīng)理助理 吳淑華 浙江致強(qiáng)杭優(yōu)特鋼有限公司總經(jīng)理魯旭東先生，提到，目前貿(mào)易商和鋼廠之間的關(guān)系好比鋼廠和鐵礦石之間的關(guān)系，缺少定價(jià)權(quán)和議價(jià)權(quán)，目前鋼廠利潤(rùn)持續(xù)走低，作為蓄水池的貿(mào)易商來說獲利的可能性不會(huì)很大，期貨是一種工具，我們可以適度使用。

鋼材

朱定華：春節(jié)前及2024年鋼市基本判斷

今年鋼價(jià)呈斜“N”型走勢(shì)，價(jià)格寬幅震蕩，重心大幅下移；鐵礦石偏強(qiáng)運(yùn)行，雙焦先弱后強(qiáng)市場(chǎng)信心缺失，我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)冷熱不均的恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，出口負(fù)增長(zhǎng)，固投、房地產(chǎn)逐月下滑，粗鋼控產(chǎn)政策；美聯(lián)儲(chǔ)加息，地緣政治等，政府不斷出臺(tái)托底政策加碼穩(wěn)增長(zhǎng)，市場(chǎng)在預(yù)期與現(xiàn)實(shí)之間糾結(jié)前行弱預(yù)期，低庫存，高成本，微利甚至大面積虧損，競(jìng)爭(zhēng)白熱化，行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重黑色定價(jià)權(quán)由金融資本主導(dǎo)，產(chǎn)業(yè)端定價(jià)的話語權(quán)大幅下降，期現(xiàn)結(jié)合已勢(shì)不可擋。

2024中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)展望暨“我的鋼鐵”年會(huì)

Mysteel解讀：鐵礦石基差或?qū)⒗^續(xù)下跌

雙節(jié)后截止目前為止，鐵礦石基差整體呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)節(jié)后以來，鐵礦石期貨價(jià)格在高爐減產(chǎn)緩慢、海運(yùn)費(fèi)上漲，以及宏觀基本面向好支撐下先跌后漲，當(dāng)下在產(chǎn)業(yè)定價(jià)權(quán)重提高后走負(fù)反饋邏輯，礦價(jià)下跌，這段時(shí)間礦價(jià)走勢(shì)呈倒“N”字型，而現(xiàn)貨價(jià)格雖然與期貨價(jià)格在走勢(shì)上一致，但明顯表現(xiàn)出易跌難漲的特征因此節(jié)后至今鐵礦石基差連續(xù)下跌截止10月23日，PB粉基差為68元/噸，較10月9日的89元/噸收縮21元/噸。

主編視角

保障鐵礦石資源安全任重道遠(yuǎn)

當(dāng)前，我國(guó)鋼鐵行業(yè)資源保障已形成較為穩(wěn)定的格局，但國(guó)產(chǎn)鐵礦石和進(jìn)口鐵礦石的合理用量比重不能只看成本價(jià)格，還要綜合考慮穩(wěn)定、安全、環(huán)保、定價(jià)權(quán)等因素，統(tǒng)籌考慮上下游綜合效益，確保行業(yè)健康發(fā)展 “基石計(jì)劃”主要內(nèi)容及目標(biāo)解析 “基石計(jì)劃”主要從鐵資源三大主要來源入手，明確保障目標(biāo)的三大時(shí)間節(jié)點(diǎn)，分別為2025年、2030年、2035年，同時(shí)明確兩級(jí)推進(jìn)體制，包括國(guó)家主管部門和重點(diǎn)地區(qū)主管部門，以及明確兩類實(shí)施主體，包括鋼鐵企業(yè)和專業(yè)化礦產(chǎn)資源企業(yè)集團(tuán)，主要措施內(nèi)容包括三方面。

爐料

Mysteel：以史鑒今 新形勢(shì)下鋼鐵行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)探究

四、2022-2025年鋼鐵行業(yè)基本面情況預(yù)測(cè) 1、鐵礦石價(jià)格價(jià)格將回歸合理區(qū)間 鐵礦石方面，我國(guó)作為鐵礦石最大的消費(fèi)國(guó)，在粗鋼產(chǎn)量下降的大趨勢(shì)下，全球鐵礦石供應(yīng)將大概率呈現(xiàn)寬松局面，加之近年來我國(guó)在海外不斷開發(fā)鐵礦石資源，同時(shí)在鐵礦石定價(jià)權(quán)等領(lǐng)域已經(jīng)有較大突破，鐵礦石人民幣結(jié)算也為我國(guó)在鐵礦石定價(jià)上帶來了主動(dòng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)于維護(hù)鐵礦石價(jià)格穩(wěn)定，穩(wěn)定國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將有重要意義。

焊管

復(fù)產(chǎn)預(yù)期驅(qū)動(dòng)，黑色系集體“豪橫”

“原料端焦炭已經(jīng)完成了四輪提降，在焦化廠虧損嚴(yán)重、大幅減產(chǎn)挺價(jià)的情況下短期內(nèi)價(jià)格繼續(xù)下跌的空間相對(duì)有限，且鋼廠在爐料低庫存以及即期利潤(rùn)回升的情況下存在階段性補(bǔ)庫需求，焦炭?jī)r(jià)格短期具備一定的反彈驅(qū)動(dòng)”陳佳銘表示，焦煤的邏輯也較為相似，上游處于累庫通道且利潤(rùn)仍有壓縮空間，暫以焦化廠和鋼廠階段性補(bǔ)庫帶動(dòng)的反彈修復(fù)為主 “鐵礦石受定價(jià)權(quán)影響走勢(shì)則相對(duì)獨(dú)立，供需結(jié)構(gòu)中性偏松，后市下行壓力仍來自鋼廠產(chǎn)能收縮對(duì)爐料需求的頂部壓制，上行驅(qū)動(dòng)則取決于終端需求好轉(zhuǎn)以及鋼廠利潤(rùn)修復(fù)后產(chǎn)能恢復(fù)的意愿。

鋼材

瑞達(dá)期貨：復(fù)產(chǎn)預(yù)期驅(qū)動(dòng)，黑色系集體“豪橫”

“原料端焦炭已經(jīng)完成了四輪提降，在焦化廠虧損嚴(yán)重、大幅減產(chǎn)挺價(jià)的情況下短期內(nèi)價(jià)格繼續(xù)下跌的空間相對(duì)有限，且鋼廠在爐料低庫存以及即期利潤(rùn)回升的情況下存在階段性補(bǔ)庫需求，焦炭?jī)r(jià)格短期具備一定的反彈驅(qū)動(dòng)”陳佳銘表示，焦煤的邏輯也較為相似，上游處于累庫通道且利潤(rùn)仍有壓縮空間，暫以焦化廠和鋼廠階段性補(bǔ)庫帶動(dòng)的反彈修復(fù)為主 “鐵礦石受定價(jià)權(quán)影響走勢(shì)則相對(duì)獨(dú)立，供需結(jié)構(gòu)中性偏松，后市下行壓力仍來自鋼廠產(chǎn)能收縮對(duì)爐料需求的頂部壓制，上行驅(qū)動(dòng)則取決于終端需求好轉(zhuǎn)以及鋼廠利潤(rùn)修復(fù)后產(chǎn)能恢復(fù)的意愿。

策略研究

2021年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量“雙控”成效分析

此外，據(jù)悉中鋼協(xié)近日已經(jīng)向國(guó)家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、自然資源部、生態(tài)環(huán)境部四部委上報(bào)了“基石計(jì)劃”，即通過國(guó)內(nèi)新增鐵礦開發(fā)、境外新增權(quán)益鐵礦、廢鋼資源的開發(fā)，實(shí)現(xiàn)對(duì)鐵礦石供給和提升定價(jià)話語權(quán) 我們相信，保障鐵礦石資源供給的“組合拳”已經(jīng)在路上由此可見，“十四五”期間，隨著我國(guó)國(guó)產(chǎn)鐵礦石資源開發(fā)力度的加大，進(jìn)口鐵礦權(quán)益礦的增加、廢鋼回收利用量不斷上升，我國(guó)對(duì)進(jìn)口鐵礦石的依存度將持續(xù)下降，鋼鐵行業(yè)對(duì)鐵礦石的定價(jià)權(quán)也會(huì)逐步加大。

聚焦

百家之言丨鐵礦石高位跳水，短暫回調(diào)or跌勢(shì)開啟？

隨著海外礦發(fā)運(yùn)量增加，下半年鐵礦有累庫預(yù)期，鐵礦石弱勢(shì)運(yùn)行不可逆轉(zhuǎn)國(guó)家通過寶武大型集團(tuán)宏觀調(diào)控增加鐵礦石定價(jià)權(quán)是大勢(shì)所趨，這僅僅是開端，中間會(huì)有停滯或稍反彈，鐵礦石弱現(xiàn)實(shí)局面不可改變，具體跌勢(shì)與下半年粗鋼產(chǎn)量限產(chǎn)力度緊密相關(guān) “黑色幽默” 回調(diào)，第一點(diǎn)下跌的主要原因還是近期鋼廠限產(chǎn)預(yù)期的再度發(fā)酵，各鋼鐵生產(chǎn)大省先后強(qiáng)調(diào)要完成年內(nèi)粗鋼產(chǎn)量不增的目標(biāo)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)爐料端再度產(chǎn)生悲觀情緒，其次7月份陸續(xù)落地的限產(chǎn)對(duì)于鐵礦石需求已經(jīng)開始產(chǎn)生抑制，鐵礦石現(xiàn)實(shí)需求轉(zhuǎn)弱的同時(shí)也加劇了市場(chǎng)對(duì)于未來鐵礦石需求的悲觀預(yù)期，供需惡化的背景下鐵礦石的高估值仍然面臨著下調(diào)的壓力。

觀點(diǎn)

從鐵礦石與銅的成本溢價(jià)正相關(guān)性看如何平抑鐵礦石價(jià)格

而2020年全年62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)的平均值為108.9美元/噸，相差無幾 通過數(shù)據(jù)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，2018年5月以來，鐵礦石的金融屬性不斷增強(qiáng)，金融屬性在中國(guó)鐵礦石的定價(jià)機(jī)制上已占有絕對(duì)的比重未來中國(guó)要沖破鐵礦石定價(jià)權(quán)旁落的困境，必須著手鐵礦石金融市場(chǎng)的博弈 解決鐵礦石超高價(jià)格難題絕不能僅憑某一方面發(fā)力 2018年5月~2021年6月期間的鐵礦石62%價(jià)格均值為108.2美元/噸。

爐料

需求提前釋放 鋼材市場(chǎng)迎來開門紅

由于定價(jià)權(quán)和貨權(quán)相對(duì)集中，節(jié)后鋼材現(xiàn)貨容易出現(xiàn)快速上漲的行情 多家券商研報(bào)認(rèn)為，房地產(chǎn)投資趕工韌性仍將支撐長(zhǎng)材消費(fèi)，制造業(yè)在內(nèi)外順周期復(fù)蘇的背景下回暖，板材消費(fèi)或有亮眼表現(xiàn) 鐵礦石供需缺口或擴(kuò)大 2月，鐵礦石指數(shù)在155-165的區(qū)間震蕩，而焦炭?jī)r(jià)格維持在2800元/噸的高位原材料價(jià)格高企，對(duì)鋼材價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。

鋼材

2021年中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)展望暨“我的鋼鐵”年會(huì)——廢鋼品種年會(huì)圓滿落幕

2020年12月17日下午，2021年中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)展望暨“我的鋼鐵”年會(huì)——廢鋼品種年會(huì)于上海虹橋雅高美爵酒店舉行。

同期一（2021年我的鋼鐵廢鋼品種年會(huì)）

Mysteel參考丨關(guān)于鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)變化的思考

其次，我國(guó)鐵礦石高度依賴澳巴進(jìn)口，鐵礦石缺少定價(jià)權(quán)，高礦價(jià)給鋼廠利潤(rùn)造成擠壓，對(duì)于資金密集型、技術(shù)密集型的鋼鐵制造業(yè)而言顯得非常被動(dòng)和不合理，投資回報(bào)率低對(duì)于穩(wěn)就業(yè)、增稅收等方面帶來較大的影響 最后，目前國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)眾多，產(chǎn)業(yè)集中度較低，各鋼企各自為戰(zhàn)，充分參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)不乏惡性競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)在淘汰落后產(chǎn)能后劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象雖然有所緩解，但鋼企之間仍有較大的成本差異。

Mysteel參考

黎立璋代表建議：許可再生鋼鐵料進(jìn)口

“推進(jìn)可持續(xù)發(fā)展、加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境建設(shè)是基本國(guó)策冶金行業(yè)的環(huán)保提升大有潛力可挖，從源頭著手、提高原料品質(zhì)是最有效途徑之一”全國(guó)人大代表，三鋼集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)黎立璋在兩會(huì)期間表示，以再生鋼鐵料（俗稱廢鋼）為原料的鋼鐵短流程生產(chǎn)與用鐵礦石為原料的鋼鐵長(zhǎng)流程生產(chǎn)相比，可大幅度降低污染物排放、節(jié)約能源，所以冶金行業(yè)應(yīng)提高再生鋼鐵料的使用率 黎立璋分析指出，多年來，國(guó)外的廢鋼價(jià)格長(zhǎng)期低于國(guó)內(nèi)、且質(zhì)量更優(yōu)，同時(shí)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格高企并被國(guó)外資本操控，若能放開再生鋼鐵料進(jìn)口，將有利于我國(guó)鋼鐵企業(yè)的成本降低、利潤(rùn)增加和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力提升，也能夠提升我國(guó)廢鋼和鐵礦石國(guó)際市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，節(jié)約外匯支出。

爐料

李利劍委員：下半年鋼鐵行業(yè)形勢(shì)將好于上半年

這些具有“破局”性質(zhì)的經(jīng)典案例，為鋼鐵行業(yè)的發(fā)展起到了示范作用但鐵礦石定價(jià)權(quán)、布局優(yōu)化、行業(yè)集中度仍舊是制約鋼鐵行業(yè)的三大短板，同時(shí)，由于存在環(huán)保限產(chǎn)政策力度不一、產(chǎn)能置換過程中搞“數(shù)字游戲”等不利因素，去產(chǎn)能成果可能被反噬，甚至?xí)绊憞?guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革效果 “因此，今年下半年，在疫情防控形勢(shì)穩(wěn)定向好的前提下，整個(gè)行業(yè)形勢(shì)將保持在一個(gè)穩(wěn)定區(qū)間，并略好于上半年。

行業(yè)資訊

李利劍委員：?jiǎn)?dòng)新一輪環(huán)保提升 加速向行業(yè)綠色發(fā)展

這些具有“破局”性質(zhì)的經(jīng)典案例，為鋼鐵行業(yè)的發(fā)展起到了示范作用但鐵礦石定價(jià)權(quán)、布局優(yōu)化、行業(yè)集中度仍舊是制約鋼鐵行業(yè)的三大短板，同時(shí)，由于存在環(huán)保限產(chǎn)政策力度不一、產(chǎn)能置換過程中搞“數(shù)字游戲”等不利因素，去產(chǎn)能成果可能被反噬，甚至?xí)绊憞?guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革效果 “因此，今年下半年，在疫情防控形勢(shì)穩(wěn)定向好的前提下，整個(gè)行業(yè)形勢(shì)將保持在一個(gè)穩(wěn)定區(qū)間，并略好于上半年。

節(jié)能減排

李利劍委員：?jiǎn)?dòng)新一輪環(huán)保提升 加速向行業(yè)綠色發(fā)展引領(lǐng)者邁進(jìn)

這些具有“破局”性質(zhì)的經(jīng)典案例，為鋼鐵行業(yè)的發(fā)展起到了示范作用但鐵礦石定價(jià)權(quán)、布局優(yōu)化、行業(yè)集中度仍舊是制約鋼鐵行業(yè)的三大短板，同時(shí)，由于存在環(huán)保限產(chǎn)政策力度不一、產(chǎn)能置換過程中搞“數(shù)字游戲”等不利因素，去產(chǎn)能成果可能被反噬，甚至?xí)绊憞?guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革效果 “因此，今年下半年，在疫情防控形勢(shì)穩(wěn)定向好的前提下，整個(gè)行業(yè)形勢(shì)將保持在一個(gè)穩(wěn)定區(qū)間，并略好于上半年。

鋼材

李利劍委員：下半年鋼鐵行業(yè)形勢(shì)將好于上半年

這些具有“破局”性質(zhì)的經(jīng)典案例，為鋼鐵行業(yè)的發(fā)展起到了示范作用但鐵礦石定價(jià)權(quán)、布局優(yōu)化、行業(yè)集中度仍舊是制約鋼鐵行業(yè)的三大短板，同時(shí)，由于存在環(huán)保限產(chǎn)政策力度不一、產(chǎn)能置換過程中搞“數(shù)字游戲”等不利因素，去產(chǎn)能成果可能被反噬，甚至?xí)绊憞?guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革效果 “因此，今年下半年，在疫情防控形勢(shì)穩(wěn)定向好的前提下，整個(gè)行業(yè)形勢(shì)將保持在一個(gè)穩(wěn)定區(qū)間，并略好于上半年。

聚焦