Mysteel解讀：緊供給 強需求 歐洲電解銅現貨升水走高

由于歐美集裝箱供應緊缺，使其集裝箱運費大幅上調，非洲南美等市場電解銅運往歐洲市場成為難題，電解銅南美運送至歐洲運費已經高達150美元/噸以上，即使歐美市場升水同樣出現回升，但無法彌補運費差價，導致前往歐洲市場電解銅現貨出現減少趨勢，一度使歐洲市場電解銅供應偏緊，現貨升水居高不下 二、歐洲需求恢復支撐升水走高 2021年歐洲建筑、能源以及汽車行業(yè)需求不斷修復，據歐洲最大銅生產商Aurubis2020-2021年度財報顯示，因市場需求恢復2021財年（截止至2021年9月30日）扁軋制品和特種線材產量增長7.30%至19.1萬噸，另外由于7月德國洪災后Stolberg銅制品廠停產，導致歐洲銅板帶材供應明顯收縮，板帶材處于供不應求格局。

主編視角

Mysteel：歐洲最大銅冶煉廠Aurubis2022年電解銅報價為升水123美元/噸

歐洲最大銅冶煉廠Aurubis本周表示，2022年電解銅升貼水報價為升水123美元/噸，2021年為升水96美元/噸 Aurubis表示升水上漲原因包括銅需求預計將持續(xù)強勁、LME銅庫存保持低位以及海運成本增加 Aurubis在8月5日報告稱，盡管存在疫情，但銅市場依然強勁，2021年三季度收益幾乎翻了一番 該公司還在8月份表示，預計疫情對四季度的影響不大。

上游企業(yè)

Mysteel早讀：美聯儲主席講話偏鷹派否認要救市 有色金屬漲跌不一

英偉達、AMD一度重挫10%，收盤時跌幅收窄中概指數跌近3%歐洲科技板塊跌2%，指引遜色的ASML跌超5%美元指數盤中跌1%、逼近三年低位；日元反彈至半年高位，離岸人民幣盤中漲400點突破7.30；比特幣一度漲超2000美元，沖上8.5萬美元黃金盤中大漲超3%原油反彈近2% ◎4月16日，根據Mysteel調研的國內53家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè))，當日電解銅現貨成交量為3.35萬噸，較上一個交易日增加0.42萬噸，環(huán)比增加14.02%。

有色聚焦

Mysteel早讀：關稅威脅壓倒GDP利好 有色金屬多數收跌

◎特朗普支持的俄烏局部?；鹂忠?，歐洲多國反對現在取消對俄制裁 ◎3月27日國內市場電解銅現貨庫33.46萬噸，較20日降0.88萬噸，較24日降0.19萬噸； 上海庫存22.75萬噸，較20日降0.63萬噸，較24日降0.31萬噸； 廣東庫存4.32萬噸，較20日增0.04萬噸，較24日增0.17萬噸； 江蘇庫存5.70萬噸，較20日降0.27萬噸，較24日降0.06萬噸。

有色聚焦

Mysteel早讀：美元走強 有色金屬多數收跌

“新美聯儲通訊社”：美聯儲預測指向“滯脹”，“近期降息”預期正在變化，而投資者反應遲鈍 ◎“里程碑”法案獲得議會通過，結束數十年“財政謹慎”，德國要開始花錢了！歐洲重新武裝計劃：5-10年內“取代美國”，自主防衛(wèi) ◎白宮宣布：阿聯酋承諾，未來十年將在美國投資1.4萬億美元！ ◎3月21日，根據Mysteel調研的國內51家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現貨成交量為3.29萬噸，較上一個交易日增加0.16萬噸，環(huán)比增加5.15%。

有色聚焦

Mysteel：2月制造業(yè)供給指數（MMSI）錄得136.93點，環(huán)比下降9.05%

2月有色供給指數為260.58，同比上升13.73%，環(huán)比下降5.43%銅方面，銅價偏強運行一是原料供應偏緊超預期，成本驅動銅價上漲國產銅精礦價格以及進口銅精礦價格均呈現不同程度的上漲，月度漲幅分別為2.67%和4.22%,均大于電解銅現貨月度漲幅2.46%二是全球PMI、歐洲PMI以及美國PMI數據超預期向好，在需求層面利多銅三是美元指數較為順暢的下行，利多以美元定價的商品銅。

產業(yè)分析

Mysteel早讀：特朗普關稅讓步暫時豁免加墨關稅 有色金屬全線飄紅

◎歐洲央行如期降息，下調利率25基點，暗示寬松步伐或近尾聲；行長拉加德：轉向更漸進的決策方式，歐央行無權幫各國為增加國防支出融資 ◎Mysteel調研國內58家電解銅生產企業(yè)，涉及精煉產能1648萬噸(含2025年新增產能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年2月國內電解銅實際產量104.13萬噸，環(huán)比減少1.56%，同比增加11.4%。

有色聚焦

Mysteel日報：貨商出貨意愿低迷 廢銅交投整日清冷

下游銅廠方面，多數隨盤報價采購，拿貨積極性有限，致使市場貨源流向少數高價銅廠 六、預測 宏觀方面，美國對銅啟動232調查，歐洲主要國家2月制造業(yè)初值多優(yōu)于預期，國家之間的貿易摩擦似有緩和跡象基本面，礦加工費持續(xù)走低，粗銅加工費亦維持低位，表明原料端仍較緊張，短期內電解銅產量高企，但不排除未來產量下降的可能精銅制桿、銅板帶、銅棒企業(yè)的訂單量穩(wěn)步增加，消費正逐步恢復。

日報

Mysteel：COMEX-LME期銅價差再度拉大 期間原因幾何

對于美國國內電解銅進口量來說，其進口來源大幅依賴于智利、加拿大及墨西哥2024年三地進口占比近90%，且加拿大、墨西哥兩國每年電解銅進口至美國進口量約15-20萬噸不等，疊加美國本土對于亞洲以及歐洲市場精煉銅進口依賴度較低，因此該類加征關稅措施限制了美國后續(xù)精煉銅的進口補充，并且顯著的抬升了進口銅的相應成本；同時從美國銅消費角度來看，2024年美國本土銅消費表現不錯，甚至于一些國際貿易商在中國銅桿、變壓器等產品向美出口計劃，這些都表現出美國電力市場對銅消費的支持，因此供需角度來看進一步抬升了COMEX市銅溢價表現，加之LME市場表現分化，促使市場投資者進行跨市”買COMEX,拋LME”套利操作，因此資金推動因素下，導致價差走擴明顯。

主編視角

Mysteel早讀：中央政治局會議釋放積極信號 有色金屬普漲

敘利亞總理賈拉利當地時間9日表示，他已同意將權力移交給位于伊德利卜的敘反對派成立的“敘利亞救國政府” ◎受政治局會議提振，中概指數最高飆漲超10%，房多多一度翻倍，老虎證券漲超26%，蔚來、小鵬漲超12%歐洲奢侈品股上漲內盤黑色系、倫敦金屬、油價等商品普漲油價盤中漲超2%，黃金最高漲1.7%離岸人民幣一度升破7.26元 ◎12月9日國內市場電解銅現貨庫11.75萬噸，較2日降2.24萬噸，較5日降0.64萬噸； 上海庫存9.29萬噸，較2日降1.76萬噸，較5日降0.38萬噸； 廣東庫存0.74萬噸，較2日降0.49萬噸，較5日降0.20萬噸 江蘇庫存1.03萬噸，較2日降0.06萬噸，較5日降0.11萬噸。

有色聚焦

Mysteel早讀：鮑威爾深夜“放鷹” 有色金屬多數收跌

◎ 歐洲央行會議紀要顯示，通脹下行的趨勢正在增強，可能會更早達到2%的目標 ◎11月14日國內市場電解銅現貨庫16.36萬噸，較7日降2.82萬噸，較11日降2.17萬噸； 上海庫存12.76萬噸，較7日降1.66萬噸，較11日降1.54萬噸； 廣東庫存1.47萬噸，較7日降0.99萬噸，較11日降0.26萬噸； 江蘇庫存1.68萬噸，較11日降0.07萬噸，較11日降0.25萬噸。

有色聚焦

Mysteel調研：2024年10月銅管企業(yè)產能利用率上漲7.18% 11月產量有望繼續(xù)增加

北美市場整體庫存處于低位，需求旺盛，訂單的開啟帶動了市場需求，成為出口增長的一大亮點，歐洲市場因黑海沿岸的高溫天氣導致補庫需求旺盛，出口量也同比大幅增長非洲等新興市場對空調的需求持續(xù)增長，為空調行業(yè)帶來了新的增長機遇 展望11月，月初多項重要事件以及宏觀數據發(fā)布的時間疊加，美債收益率和美元指數大幅走高，貴金屬和有色金屬大幅下挫，后續(xù)還要關注人大常委會和美聯儲11月議息會議等結果從銅管市場當前基本面情況來看，供需格局逐步趨于好轉，空調成品庫存壓力稍有緩解且后期雙十一等電商節(jié)支撐需求，市場買氣好轉，預計銅管市場近期需求不斷增加，且主機廠排產計劃增加吸引終端用戶陸續(xù)補貨，后期等待需求繼續(xù)改善，11月銅管產量有望增加至17萬噸，產品價格或繼續(xù)等待電解銅價格指引。

主編視角

【證券日報】海亮股份印尼項目獲備案登記，“出?！睂で筱~箔行業(yè)新增長點

9月26日，海亮股份發(fā)布公告稱，近日，公司收到國家發(fā)展和改革委員會頒發(fā)的《境外投資項目備案通知書》、商務部頒發(fā)的《企業(yè)境外投資證書》公司已完成在印尼投資建設年產10萬噸高性能電解銅箔項目涉及的發(fā)改委、商務部門的備案登記事宜 據悉，該項目投資總額59億元，分二期建設，每期規(guī)劃年產5萬噸高性能電解銅箔海亮股份認為，該項目是公司銅箔等新能源材料全球化戰(zhàn)略布局的重要一環(huán)，可盡早搶占歐洲、美國、東南亞境外市場，降低產品出口關稅和運輸成本，增強公司盈利能力，擴大公司在銅箔行業(yè)影響力。

媒體報道

Mysteel早讀：歐洲央行降息預期升溫 有色金屬多數收漲

媒體評論稱，美聯儲官員為再來一次大幅降息敞開大門，但密切關注數據 ◎歐洲央行降息預期升溫，歐元區(qū)9月制造業(yè)PMI創(chuàng)年內新低，德法雙雙加速萎縮歐元區(qū)前兩大經濟體9月私營部門商業(yè)活動均出現下滑，德國制造業(yè)困境加劇惡化，法國服務業(yè)萎縮 ◎9月23日國內市場電解銅現貨庫16.91萬噸，較12日降5.02萬噸，較19日降2.48萬噸； 上海庫存11.91萬噸，較12日降3.53萬噸，較19日降1.57萬噸； 廣東庫存2.86萬噸，較12日降0.83萬噸，較19日降0.52萬噸； 江蘇庫存1.61萬噸，較12日降0.75萬噸，較19日降0.40萬噸。

有色聚焦

Mysteel調研：銅價上調 廢銅市場供需關系好轉（9.7-9.13）

預測：海外宏觀消息轉暖，歐洲央行如期降息25個基點，美國8月CPI數據也暗示著美聯儲9月降息，降息預期不僅增強了全球經濟復蘇的信心，還削弱美元匯率，歐美股市收漲基本面方面，全球及國內銅市場均呈現出供應收緊的態(tài)勢，LME銅庫存持續(xù)下降，國內市場電解銅庫存也連續(xù)多周減少，目前在20萬噸附近，創(chuàng)下了春節(jié)后的新低這一系列數據表明，銅的供需關系正在逐步改善，需求端的回暖信號明顯。

主編視角

Mysteel日報：持幣過節(jié)情緒主導 廢銅市場成交激增

下游部分廠家復產計劃已經提上日程，故備庫需求增加，采購報價積極，但各地采購報價差異較大，市場分化特征明顯，貨源多流向高價區(qū)域的廠家 六、預測 海外宏觀消息轉暖，歐洲央行如期降息25個基點，美國8月CPI數據也暗示著美聯儲9月降息，降息預期不僅增強了全球經濟復蘇的信心，還削弱美元匯率，歐美股市收漲基本面方面，全球及國內銅市場均呈現出供應收緊的態(tài)勢，LME的銅庫存連續(xù)四日下降，國內市場電解銅庫存也連續(xù)多周減少，且去庫速度加快，創(chuàng)下了春節(jié)后的新低。

日報

Mysteel早讀：離岸人民幣漲破7.1關口 有色金屬多數收跌

◎歐洲央行管委內格爾：核心通脹偏高，這是一大擔憂；盡管2%的通脹目標在望，但尚未達到；經濟復蘇的風險可能會進一步對回歸目標造成延遲；需要謹慎，不能過快降低政策利率；歐洲央行將繼續(xù)仔細監(jiān)測未來的數據 ◎8月29日國內市場電解銅現貨庫27.41萬噸，較22日降0.88萬噸，較26日降0.77萬噸； 上海庫存17.87萬噸，較22日降0.69萬噸，較26日降0.76萬噸； 廣東庫存5.6萬噸，較22日持平，較26日增0.06萬噸； 江蘇庫存3.38萬噸，較22日降0.15萬噸，較26日降0.03萬噸。

有色聚焦

Mysteel周報：產業(yè)鏈筑底信號明確，組件持續(xù)內卷下跌（20240722-20240726）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：滯庫壓力稍有緩解，價格持續(xù)筑底 多晶硅市場較為平穩(wěn)。

周報

Mysteel周報：銅價重心走跌升水回升 社會庫存再創(chuàng)新高(5.31-6.7)

本周天津市場倉庫的入庫量比較有限，庫存維持低位周五歐洲央行正式開啟降息周期，市場反應迅速，反饋到盤面價格上，致市場消費不佳，下游企業(yè)觀望情緒較濃，復蘇跡象未見明顯好轉，預計下周消費情況與本周相差不大；價格方面，近期內銅價大跌趨勢不明顯，預計下周價格在80000-83000元之間 重慶市場：本周重慶市場電解銅價格趨勢波動率不大，截止2024年6月7日電解銅中間價報81565元/噸，較上周五中間價下跌225元/噸。

周報

Mysteel早讀：美國Markit PMI打擊降息預期 有色金屬普跌

歐洲央行管委維勒魯瓦稱，很有可能在6月份降息，最遲到明年將通脹率提升至2% ◎印度綜合PMI連續(xù)34個月高于榮枯線，服務業(yè)PMI創(chuàng)四個月新高 ◎5月23日國內市場電解銅現貨庫41.39萬噸，較16日增0.70萬噸，較20日增0.94萬噸； 上海庫存29.89萬噸，較16日增0.90萬噸，較20日增0.96萬噸； 廣東庫存5.16萬噸，較16日降0.17萬噸，較20日增0.11萬噸； 江蘇庫存5.59萬噸，較16日增0.26萬噸，較20日增0.19萬噸。

有色聚焦