Mysteel：4月大宗商品價格指數(shù)下跌，后期或低位震蕩運行

2025年4月份，六大基本金屬價格大幅下跌，其中鋅價跌幅國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年4月末價格77220元/噸，3月末價格80155元/噸；A00電解鋁2025年4月末價格19910元/噸，3月末價格20560元/噸；1#鉛錠2025年4月末價格16840元/噸，3月末價格17150元/噸；0#鋅錠2025年4月末價格22440元/噸，3月末價格23390元/噸；1#錫錠2025年4月末價格260300元/噸，3月末價格282500元/噸；1#電解鎳2025年4月末價格123720元/噸，3月末價格131240元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel：宏觀風險與產業(yè)調整并存 二季度銅市場預期重塑

二季度伊始銅價起伏較大，市場面臨著較大的風險擾動因素，短期來看價格仍有回落的風險，從后續(xù)二季度基本面來看，此前對價格支撐點也有減弱預期，市場迎來新的挑戰(zhàn) 國內精銅延續(xù)高產出表現(xiàn) 根據(jù)Mysteel調研統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，國內電解銅一季度產量為322.88萬噸，較2024年一季度增加29.22萬噸；預計二季度國內電解銅產量預計為333.07萬噸，較2024年二季度增加41.04萬噸，增幅為14.05%；較2025年一季度增加10.19萬噸，增幅為3.16%。

主編視角

赤峰黃金：2024年凈利潤同比增長119.46%

3月28日晚間，赤峰黃金發(fā)布2024年年度報告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入90.26億元，同比增長24.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為17.64億元，同比增長119.46%公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.60元（含稅）主要業(yè)務包括黃金的采、選及銷售，擁有7個黃金及多金屬礦山2024年國際黃金價格波動率上升，公司礦山子公司的主要產品為黃金、電解銅等貴金屬、有色金屬

貴金屬

Mysteel解讀：近期銅價漲勢分析及后市預測

正文 一、 近期銅價漲勢分析 2025年3月以來，電解銅價格偏強運行，截止3月19日，滬銅價格較3月初上漲4.98%至80890元/噸，銅現(xiàn)貨價格較3月初上漲4.60至80462元/噸3月至今銅價偏強運行主要原因在于搭當前銅精礦偏緊局面正在進一步傳導至精銅冶煉端，銅供給約束較強，但銅需求預期較為樂觀，故銅價表現(xiàn)為上漲。

熱點分析

Mysteel：1月大宗商品價格指數(shù)跌幅收窄，后期或有上漲空間

2025年1月份，六大基本金屬價格漲跌不一，其中鋅價跌幅最大國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年1月末價格75170元/噸，2024年12月末價格73805元/噸；A00電解鋁2025年1月末價格20120元/噸，2024年12月末價格19770元/噸；1#鉛錠2025年1月末價格16600元/噸，2024年12月末價格16725元/噸；0#鋅錠2025年1月末價格23480元/噸，2024年12月末價格25980元/噸；1#錫錠2025年1月末價格249000元/噸，2024年12月末價格246250元/噸；1#電解鎳2025年1月末價格126220元/噸，2024年12月末價格126890元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel：消費預期顧慮難消 西南銅長單進度受累

二、精銅長單博弈周期冗長，降幅超于預期水平 2024年11月以來，西南精銅市場便陸續(xù)進入2025年長協(xié)訂單的談判階段，但，由于2024年區(qū)域電解銅現(xiàn)貨升貼水幾乎處于近幾年來最低位運行，據(jù)Mysteel銅團隊調研，2024年西南市場年平均升貼水僅有貼水14元/噸左右，不僅相較2023年升貼水均價同比下降190元/噸，降幅超過100%，并且在近六年內首次出現(xiàn)年均貼水的情況；同時，2025年銅精礦長單TC價格為21.25美元/干噸敲定，也預示著2025年銅精礦緊張的格局仍在延續(xù)。

主編視角

Mysteel日報：銅板帶現(xiàn)貨市場交易積極性差

華東地區(qū)：今日銅價繼續(xù)上漲，整體市場交易積極性依然不高，臨近假期，市場基本進入放假狀態(tài)，終端企業(yè)采購量下滑較多，市場成交氛圍差 三、明日預測 今日銅價震蕩上行，銅板帶現(xiàn)貨絕對價格偏高，加之年末終端企業(yè)也進入假期狀態(tài)，采購量較小，整體市場成交量不高，預計明日銅價或將有所回落 四、原料市場 電解銅：1月17日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格76275元/噸，較上一交易日上漲195元/噸。

行情簡評

Mysteel數(shù)據(jù)：國內市場電解銅庫存統(tǒng)計（20250102）

Mysteel統(tǒng)計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇4家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數(shù)據(jù)顯示： 1月2日國內市場電解銅現(xiàn)貨庫10.95萬噸，較26日增0.78萬噸，較30日增0.57萬噸； 上海庫存8.01萬噸，較26日降0.12萬噸，較30日增0.29萬噸； 廣東庫存1.00萬噸，較26日增0.62萬噸，較30日增0.35萬噸 江蘇庫存1.33萬噸，較26日增0.36萬噸，較30日降0.06萬噸。

庫存

Mysteel午評：現(xiàn)貨升水表現(xiàn)走高 廣東市場電解銅成交回升

價格：截止到1月3日上午11:00，佛山市場1#電解銅中間價73345元/噸，較上一交易日跌50元/噸，現(xiàn)貨升貼水價格升140~190元/噸，較上一交易日漲40元/噸 供需：今日銅價表現(xiàn)小幅回落，早間市場貿易商報價升水120-150元/噸，年初部分持貨商繼續(xù)捂貨待漲，下游企業(yè)逢低補庫，入市較為謹慎消費，低價貨源成交迅速，加之周五有備庫的需求，整體成交氛圍表現(xiàn)回暖。

行情簡評

Mysteel：12月大宗商品價格指數(shù)環(huán)比下跌，后期或止跌趨穩(wěn)

2024年12月份，六大基本金屬價格漲跌不一，其中鋁價跌幅最大國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2024年12月末價格73805元/噸，11月末價格73900元/噸；A00電解鋁2024年12月末價格19770元/噸，11月末價格20360元/噸；1#鉛錠2024年12月末價格16725元/噸，11月末價格17075元/噸；0#鋅錠2024年12月末價格25980元/噸，11月末價格25760元/噸；1#錫錠2024年12月末價格246250元/噸，11月末價格240250元/噸；1#電解鎳2024年12月末價格126890元/噸，11月末價格130380元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國內市場電解銅庫存統(tǒng)計（20241230）

Mysteel統(tǒng)計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇4家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數(shù)據(jù)顯示： 12月30日國內市場電解銅現(xiàn)貨庫10.38萬噸，較23日增0.71萬噸，較26日增0.21萬噸； 上海庫存7.72萬噸，較23日增0.41萬噸，較26日降0.41萬噸； 廣東庫存0.65萬噸，較23日增0.08萬噸，較26日增0.27萬噸 江蘇庫存1.39萬噸，較23日增0.32萬噸，較26日增0.42萬噸。

庫存

Mysteel數(shù)據(jù)：國內市場電解銅庫存統(tǒng)計（20241226）

Mysteel統(tǒng)計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇4家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數(shù)據(jù)顯示： 12月26日國內市場電解銅現(xiàn)貨庫10.17萬噸，較19日增0.57萬噸，較23日增0.50萬噸； 上海庫存8.13萬噸，較19日增1.12萬噸，較23日增0.82萬噸； 廣東庫存0.38萬噸，較19日降0.34萬噸，較23日降0.19萬噸 江蘇庫存0.97萬噸，較19日降0.23萬噸，較23日降0.10萬噸。

庫存

Mysteel數(shù)據(jù)：國內市場電解銅出庫量統(tǒng)計（20241220）

本周（12.16-12.20）上海電解銅社庫出庫量表現(xiàn)減少，周累計出庫6.19萬噸，環(huán)比減少2.50萬噸；本周銅價偏弱運行，但臨近年底，下游加工企業(yè)存在資金壓力，采購情緒稍顯謹慎，日內需求表現(xiàn)平平，出庫因此有所下滑 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產量及周度廠內庫存】：點擊此處 。

出庫量

Mysteel早讀：美國上周申請失業(yè)金人數(shù)低于預期 有色金屬漲跌互現(xiàn)

巴拿馬總統(tǒng)穆利諾26日說，巴拿馬運河主權屬于巴拿馬，絕不存在任何重新談判的余地巴拿馬運河如今由巴拿馬人自主管理，通行費標準制定程序公開透明，不會給美國船只單獨降價 ◎土耳其2023年以來首次降息，下調利率至47.5%土耳其央行超預期降息250個基點，并稱未來的寬松將取決于價格數(shù)據(jù)，還表示“此次決定并不一定意味著在未來的會議上利率將繼續(xù)下調” ◎12月26日國內市場電解銅現(xiàn)貨庫10.17萬噸，較19日增0.57萬噸，較23日增0.50萬噸； 上海庫存8.13萬噸，較19日增1.12萬噸，較23日增0.82萬噸； 廣東庫存0.38萬噸，較19日降0.34萬噸，較23日降0.19萬噸 江蘇庫存0.97萬噸，較19日降0.23萬噸，較23日降0.10萬噸。

有色聚焦

Mysteel數(shù)據(jù)：國內市場電解銅庫存統(tǒng)計（20241223）

Mysteel統(tǒng)計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇4家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數(shù)據(jù)顯示： 12月23日國內市場電解銅現(xiàn)貨庫9.67萬噸，較16日降0.31萬噸，較19日增0.07萬噸； 上海庫存7.31萬噸，較16日降0.05萬噸，較19日增0.30萬噸； 廣東庫存0.57萬噸，較16日降0.31萬噸，較19日降0.15萬噸 江蘇庫存1.07萬噸，較16日降0.03萬噸，較19日降0.13萬噸。

庫存

Mysteel日報：原料缺貨延續(xù) 銅棒價格繼續(xù)持穩(wěn)

其中紹興市場黃銅棒主流牌號HPb59-1報54500元/噸，較上一交易日持平；HPb57-3報51900元/噸，較上一交易日持平；CW617N報56100元/噸，較上一交易日持平年底將至，多剛需補庫為主，生產維持常規(guī)訂單 據(jù)Mysteel調研，紹興某A企業(yè)HPb59-1黃銅棒出貨5噸，成交價格54400元/噸；含稅自提 原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格74240噸，較上一交易日持平。

行情簡評

Mysteel周報：銅價偏弱運行 滬粵升水價差收窄明顯(12.13-12.20)

周內美聯(lián)儲確定降息，同時美元走強，銅價連續(xù)下跌，但下游消費并未有好轉跡象，月內繼續(xù)關注冶煉廠長單談判情況，據(jù)調研統(tǒng)計市場大多企業(yè)預測下周銅價弱勢運行，在73000-75000元/噸之間 重慶市場：本周重慶市場電解銅價格持續(xù)下跌，截止2024年12月20日電解銅中間價報73825元/噸，較上周五中間價下跌910元/噸從供應來看，周內川渝社會庫存小幅累庫，截止至12月19日兩地社庫庫存為3300噸，環(huán)比增加300噸；從具體情況來看，本周煉廠往重慶與成都發(fā)貨量相對穩(wěn)定，但本周零單出貨表現(xiàn)不佳，其中重慶出庫情況不太理想，故整體川渝庫存表現(xiàn)小幅累庫。

周報

Mysteel午評：交割后現(xiàn)貨升水繼續(xù)回落 廣東電解銅成交較差

價格：截止到12月17日上午11:00，佛山市場1#電解銅中間價74785元/噸，較上一交易日漲130元/噸，現(xiàn)貨升貼水價格升140~190元/噸，較上一交易日跌60元/噸 供需：今日銅價延續(xù)震蕩運行，臨近年末，目前消費逐步進入淡季，但整體庫存水平仍然相對偏低，現(xiàn)貨升水高位回調，加之年末企業(yè)有回款需求，持貨商積極降價出貨，但下游企業(yè)采購愈發(fā)謹慎，備貨較為有限，需求持續(xù)減弱，成交表現(xiàn)清淡。

行情簡評

Mysteel周報：銅價先揚后抑 社庫延續(xù)去庫表現(xiàn)(12.6-12.13)

本周國內釋放財政積極政策，利好市場，但下游消費并未有好轉跡象，月內關注冶煉廠長單談判情況，據(jù)調研統(tǒng)計市場大多企業(yè)預測下周銅價弱勢運行，在73000-75000元/噸之間 重慶市場：本周重慶市場電解銅價格波動不大，截止2024年12月13日電解銅中間價報74735元/噸，較上周五中間價上漲190元/噸從供應來看，周內川渝社會庫存繼續(xù)減少，截止至12月12日兩地社庫庫存為3000噸，環(huán)比減少700噸；從具體情況來看，本周煉廠往重慶與成都發(fā)貨量相對正常，但由于上周五出貨量較多，疊加本周長單出貨情況尚可，故整體川渝庫存表現(xiàn)去庫明顯。

周報

Mysteel調研：需求壓力加大 12月電解銅箔供應預計小幅下滑

電子電路銅箔當月加工費依舊維持此前水平，雖偶爾企業(yè)提出漲價，但是鳳毛麟角，就全行業(yè)而言，產能過剩使得銅箔廠失去漲價先天條件，同時覆銅板企業(yè)也處于微利之間，很難讓利于銅箔廠，只有部分供應給更下游PCB企業(yè)的銅箔存在盈利空間從企業(yè)類型來看，目前大型企業(yè)與中小型企業(yè)之間加工費存在一定差距，品牌效益明顯，老牌頭部企業(yè)價格優(yōu)勢繼續(xù)拉大，中游企業(yè)價格有上漲趨勢，部分小型企業(yè)還存在以量換價行為11月6微米鋰電銅箔加工費主流報價為15000-19000元/噸，35微米電子電路銅箔加工費主流報價為11000-15000元/噸 供應端：需求拉動 電解銅箔供應小幅增加 據(jù)Mysteel調研國內21家電解銅企業(yè)，總涉及產能87.5萬噸，數(shù)據(jù)顯示2024年11月國內電解銅箔總產量為5.02萬噸，環(huán)比增加1.83%，同比減少12.8%，產能利用率為68.07%。

主編視角