2025年4月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價格指數(shù)（MyBCIC）終值為994.14，同比下跌8.50%，環(huán)比下跌2.00%，同環(huán)比降幅均較上月有所擴大。

宏觀分析：

國際方面，4月份，美國Markit制造業(yè)PMI終值50.2，較上月持平；ISM制造業(yè)PMI終值48.7，較上月下降0.3。4月份，歐元區(qū)制造業(yè)PMI為49%，較上月提高0.4。美國第一季度GDP折合年率下降0.3%，主要是“搶進口”引起的貿(mào)易逆差擴大，消費支出增速放緩等影響。美國4月非農(nóng)就業(yè)新增17.7萬人，失業(yè)率維持4.2%，就業(yè)市場保持韌性，美國通脹預期上升，5月美聯(lián)儲或繼續(xù)保持觀望。

國內(nèi)方面，4月份，中國制造業(yè)PMI為49.0%，環(huán)比下降1.5個百分點；建筑業(yè)商務活動指數(shù)為51.9%，環(huán)比下降1.5個百分點；建筑業(yè)新訂單指數(shù)為39.6%，環(huán)比下降3.9個百分點。4月中國制造業(yè)生產(chǎn)、需求、出口均出現(xiàn)下降，主要是美國濫施關(guān)稅政策，導致全球貿(mào)易陷入萎縮。同時，房地產(chǎn)市場還在調(diào)整階段，對建筑業(yè)有所拖累。4月25日政治局做出明確部署，要求“加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”，預計后期將大力提振消費，推動基建投資提速，以及加力穩(wěn)樓市等。

細分行業(yè)情況：

環(huán)比來看，4月份鋼鐵、能源、有色金屬、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、造紙、化學纖維8個行業(yè)價格指數(shù)下跌，農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)價格指數(shù)上漲。

同比來看，4月份鋼鐵、能源、有色金屬、橡膠塑料、建材、造紙、化學纖維、農(nóng)產(chǎn)品8個行業(yè)價格指數(shù)下跌，基礎(chǔ)化工行業(yè)價格指數(shù)上漲。

4月份鋼鐵價格指數(shù)為781.47，環(huán)比下跌1.86%，同比下跌11.66%。

2025年4月份，鋼材價格偏弱運行。關(guān)稅沖擊是鋼價下跌的直接原因，關(guān)稅壓力下，我國外需面臨下降，鋼材消費有繼續(xù)走弱的預期。其中，冷軋價格跌幅最大，為5.1%,鍍鋅下跌2.2%，熱卷下跌2.1%，中厚板價格微漲0.6%。

預計5月鋼材價格震蕩運行。弱需求背景下，粗鋼壓減預期升溫，市場情緒略有改善。不過，目前鋼廠沒有明顯的控產(chǎn)計劃，預計5月鋼材產(chǎn)量仍以市場調(diào)節(jié)為主。5月247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量或穩(wěn)定在240萬噸以上，成本相對堅挺，對鋼材價格起到一定支撐。

4月份能源價格指數(shù)為1052.87，環(huán)比下跌1.89%，同比下跌16.69%。

2025年4月份，山東獨立煉廠成品油月均價格汽柴均跌，國六92#汽油月均價格為7815元/噸，環(huán)比下跌1.86%；國六0#柴油月均價格為6559元/噸，環(huán)比下跌3.35%。4月原油價格大跌10美元以上，較大程度打壓市場心態(tài)，但煉廠庫存低位，汽柴剛需尚可，汽柴油價格跌幅不及原油跌幅。

4月國內(nèi)煉焦煤市場先揚后抑，月內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)節(jié)奏，供應仍較為寬松。5月多數(shù)煤礦將維持正常生產(chǎn)，供應也將保持寬松局面，隨著部分地區(qū)梅雨季來臨，終端消費進入淡季，對鋼材需求或?qū)⒉患邦A期，市場需求弱勢局面難有轉(zhuǎn)圜，目前貿(mào)易摩擦對下游鋼材市場影響仍存，市場不確定性增加，預計5月國內(nèi)焦煤市場穩(wěn)后或仍偏弱運行。

4月份有色金屬價格指數(shù)為879.30，環(huán)比下跌3.64%，同比下跌2.11%。

2025年4月份，六大基本金屬價格大幅下跌，其中鋅價跌幅。國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年4月末價格77220元/噸，3月末價格80155元/噸；A00電解鋁2025年4月末價格19910元/噸，3月末價格20560元/噸；1#鉛錠2025年4月末價格16840元/噸，3月末價格17150元/噸；0#鋅錠2025年4月末價格22440元/噸，3月末價格23390元/噸；1#錫錠2025年4月末價格260300元/噸，3月末價格282500元/噸；1#電解鎳2025年4月末價格123720元/噸，3月末價格131240元/噸。

基本面上，4月國內(nèi)電解銅庫存超預期下降，市場供應偏緊的趨勢愈發(fā)明顯；但假期期間下游迎來調(diào)整，部分下游加工企業(yè)開始進行生產(chǎn)調(diào)整和檢修，短期消費有放緩趨勢，不過整體表現(xiàn)依然不錯。從目前來看，節(jié)后庫存有望回升，不過考慮到進出口表現(xiàn)依然未見明顯轉(zhuǎn)變，國內(nèi)冶煉廠尚有檢修的影響，因此節(jié)后庫存回升的幅度相對有限，且在假期累庫后仍有繼續(xù)去庫趨勢。整體來看，基本面對于銅價的支撐越來越明顯，尤其是在供需錯位的影響下庫存降至低點，對于后續(xù)期貨市場的結(jié)構(gòu)和現(xiàn)貨市場升水均有明顯影響，Back結(jié)構(gòu)擴大、現(xiàn)貨升水有進一步走高的趨勢；在此影響下，銅價預計震蕩偏強。

4月份基礎(chǔ)化工價格指數(shù)為1065.43，環(huán)比下跌3.86%，同比上漲0.77%。

2025年4月份，國內(nèi)甲醇市場月均價環(huán)比下跌為主。月內(nèi)港口與內(nèi)地市場走勢不一。內(nèi)地甲醇市場由于部分區(qū)域供應緊張，加之企業(yè)庫存低位，無出貨壓力，生產(chǎn)企業(yè)上調(diào)價格出貨，內(nèi)地甲醇市場表現(xiàn)為跌后反彈，同期，港口市場由于進口供應存增量預期，市場信心不足，港口市場承壓偏弱運行。隨后隨著內(nèi)地甲醇裝置的恢復，下游對高價存抵觸心理，內(nèi)地市場轉(zhuǎn)弱，同期沿海甲醇市場表現(xiàn)僵持，震蕩整理運行為主。

宏觀因素將持續(xù)壓制，5月甲醇國產(chǎn)供應回歸與傳統(tǒng)需求偏弱，其將與沿海烯烴提負和重啟預期下的備貨動作博弈。預計內(nèi)地市場將對進口區(qū)域形成拖拽，整體價格或呈現(xiàn)震蕩偏弱格局，預計江蘇太倉在2350-2450元/噸之間。

4月份橡膠塑料價格指數(shù)為683.43，環(huán)比下跌4.75%，同比下跌9.17%。

2025年4月份，天然橡膠價格呈現(xiàn)下行趨勢為主。預計5月份天然橡膠價格震蕩加劇，不排除有低位小幅反彈可能性，但供應端上量將對價格上漲產(chǎn)生抑制。由于受4月份價格超跌過后，外圍關(guān)稅影響逐步有“弱化”跡象，預計價格超跌的小幅回補預期，但是主產(chǎn)區(qū)如泰國、越南5月份量逐步增加，同時進口量繼續(xù)呈現(xiàn)同環(huán)比增加趨勢，對價格反彈預期有減弱。

4月份建材價格指數(shù)為1169.01，環(huán)比下跌0.99%，同比下跌10.19%。

2025年4月份，雖然水泥需求持續(xù)上升，但供應端加速恢復，庫存壓力倍增，市場競爭加劇，導致水泥價格震蕩下行。展望5月，水泥需求由強轉(zhuǎn)弱，加上水泥企業(yè)錯峰生產(chǎn)力度減弱，水泥供應壓力上升，水泥價格或持續(xù)下行。雖然生產(chǎn)成本有所下降，但水泥價格降幅更大，水泥行業(yè)利潤呈下降趨勢。

4月份造紙價格指數(shù)為866.83，環(huán)比下跌2.33%，同比下跌5.63%。

2025年4月份，中國瓦楞紙市場現(xiàn)貨均價2723.6元/噸，環(huán)比下跌3.6%，同比下跌5.5%。華東、華南地區(qū)部分紙企發(fā)布停機檢修計劃，預計5月供應面有所減少，但安徽地區(qū)新產(chǎn)線的投產(chǎn)會對沖部分檢修影響，且當前紙企庫存多處于較高水平，故供應壓力難有明顯緩解。短期內(nèi)需求面缺乏有力支撐，同時出口疲軟仍是核心壓制因素，整體需求難以大幅改善，故隆眾預計，5月瓦楞紙市場或穩(wěn)中偏弱整理。

4月份化學纖維價格指數(shù)為575.21，環(huán)比下跌4.02%，同比下跌10.27%。

2025年4月份，滌綸長絲廠商不斷讓利出貨，成交重心陸續(xù)探底。關(guān)稅政策影響紡織品、服裝出口訂單，國內(nèi)滌綸長絲市場交投氣 氛冷清，廠商庫存壓力凸顯，多數(shù)企業(yè)讓利出貨，成交重心跌至歷史低位。月中后，終端訂單局部恢復，下游用戶逢低集中補倉。

5月滌綸長絲市場或先揚后抑。因4月底滌綸長絲廠商去庫效果明顯，廠商挺市意愿較強，因此上旬來看市場易漲難跌。然終端訂單并無實質(zhì)性的提升，隨著供應矛盾凸顯，不乏部分廠商延續(xù)讓利出貨的模式，中旬后市場仍存下調(diào)風險。

4月份農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)為1370.53，環(huán)比上漲1.28%，同比下跌5.41%。

截至4月30日，DCE連盤豆粕合約M05報收于2920元/噸，月漲69元/噸，月漲幅2.42%，當月走勢先揚后抑。隨著5月油廠全面復工和千萬噸級大豆持續(xù)到港，現(xiàn)貨價格或?qū)⒊袎鹤叩汀Ｖ邢掠纹髽I(yè)低價合同執(zhí)行將主導5月上中旬市場，油廠維持高開機率情況下，基差或向0甚至負值回歸。6-7月供應壓力最大時，基差可能下探200，但持續(xù)時間或短于去年。需警惕的是，港口通關(guān)遲滯可能導致階段性斷豆停機，疊加國際貿(mào)易變數(shù)，市場仍存波動風險重點關(guān)注油廠開機節(jié)奏。

宏觀指標預測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領(lǐng)先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關(guān)性又比較高，對于國民經(jīng)濟運行情況能夠提供預測與警示。

?

進入5月份，年中旺季開始進入尾聲，加之房地產(chǎn)市場仍在調(diào)整階段，外部環(huán)境急劇變化，預計大宗商品需求偏弱?；久鎸Υ笞谏唐穬r格難有支撐，或仍有下跌空間，如果宏觀面有利好政策出臺，市場也可能有階段性震蕩反彈機會。預計5月份大宗商品價格指數(shù)或低位震蕩運行。

資訊編輯：沈一冰 021-26093395
資訊監(jiān)督：樂衛(wèi)揚 021-26093827
資訊投訴：陳躍進 021-26093100

免責聲明：Mysteel發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)歸Mysteel所有，轉(zhuǎn)載需取得Mysteel書面授權(quán)，且Mysteel保留對任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學習與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。申請授權(quán)及投訴，請聯(lián)系Mysteel（021-26093397）處理。