Mysteel早讀：關稅前景不明 有色金屬多數收漲

◎美聯儲：美國6月一年期通脹預期降至五個月新低，對裁員擔憂減輕 ◎市場擔憂執(zhí)政聯盟選舉失利，日本長債風暴再起，日股或也危了 ◎7月8日，根據Mysteel調研的國內53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現貨成交量為2.63萬噸，較上一個交易日減少0.10萬噸，環(huán)比減少3.80%。

有色聚焦

Mysteel周報：銅價高位回落 現貨升水同步下行(7.4-7.11)

一、市場預測 受到美國計劃對銅征收50%關稅的影響，市場間價格變化出現明顯差異，COMEX溢價明顯，LME及滬銅均出現不同程度的下跌，宏觀對市場價格的擾動再度加大基本面上，國內消費在銅價下跌的帶動下環(huán)比有明顯提升，價格對于市場消費的影響依然較大；不過考慮到目前國內尚處于高產期，因此國內產出呈現增長趨勢，社會庫存存在一定的累庫預期，考慮到目前現貨端的壓力，預計庫存增量不會十分明顯。

周報

Mysteel：2025年7月8日銅產業(yè)早讀

銅精礦：印度公布了一系列旨在提高銅產量的舉措，包括鼓勵外國公司在印度設立冶煉廠，作為交換，印度國有企業(yè)將投資這些公司的海外采礦業(yè)務到2047年，印度—世界第二大精煉銅進口國—可能需要進口91%至97%的銅精礦該國在2025財年的銅進口量增長了4%，達到120萬噸預計到 2030 年需求將升至300萬至330萬噸，到2047年將達到890萬至980萬噸 電解銅：昨日銅價繼續(xù)表現回落，早間廣東市場對平水銅報價貼80-升0元/噸，市場現貨庫存增加，主因市場到貨略有增加，消費低迷出庫減少；盤面月差Back結構走擴，部分持貨商下調升水積極出貨，多數持貨商表現挺價但難有成交，淡季消費背景下，下游拿貨情緒不高，多以剛需采購為主，成交維持弱勢難有改變。

行情簡評

Mysteel早讀：美加貿易關系再度緊張 有色金屬多數收漲

（原口徑：中國7個主流港口進口銅精礦當周庫存為48.7萬噸，較上周環(huán)比減2.7萬噸） ◎6月27日據Mysteel調研：本周鉛精礦港口庫存1.3萬噸，較上周減少1.2萬噸 ◎6月27日據Mysteel調研：本周鋅精礦港口庫存20.9萬噸，較上周增加0.2萬噸 ◎6月27日，根據Mysteel調研的國內53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現貨成交量為1.73萬噸，較上一個交易日減少0.80萬噸，環(huán)比減少31.62%。

有色聚焦

Mysteel周報：銅價高位震蕩 現貨升水先揚后抑(6.27-7.4)

截至本周四，上海市場社會庫存9.10萬噸，環(huán)比下降0.53萬噸周內銅價延續(xù)高位運行，且下游加工企業(yè)新增訂單有限，同時近月合約BACK結構月差擴大至200元/噸以上，下游觀望情緒稍顯濃厚，周內仍維持剛需采買為主；淡季消費趨弱，加之銅價重心繼續(xù)上抬，現貨成交氛圍較為一般本周銅價重心延續(xù)上移，截止周五滬銅07合約盤面收于79990元/噸，上海市場1#電解銅現貨均價80635元/噸，較上周五上漲585元/噸；周內現貨升水先揚后抑，隨著半年度結算結束，且市場到貨仍較少，社會庫存維持低位運行，加之現貨流通偏緊，持貨商挺價情緒再度顯現，升水周初回升明顯；但隨著銅價重心進一步上抬，且BACK月差擴大，下游消費趨弱，現貨升水高位承壓回落。

周報

Mysteel周報：銅價重心上移明顯 現貨升水回升(6.20-6.27)

截至本周四，上海市場社會庫存9.63萬噸，環(huán)比下降1.38萬噸周內銅價震蕩上行，且臨近月底及半年度末，受制于資金壓力影響，同時下游加工企業(yè)新增訂單亦表現一般，周內基本仍維持剛需采買為主；淡季消費背景局面下，疊加銅價重心上抬，下游消費難有提振本周銅價重心上移明顯，截止周五滬銅07合約盤面收于80080元/噸，上海市場1#電解銅現貨均價80050元/噸，較上周五上漲1605元/噸；周內升水先抑后揚，由于受半年度末企業(yè)回籠資金影響，部分持貨商仍存甩貨換現情緒，現貨升水重心回落至平水附近；但后續(xù)市場流通貨源稍顯不多，且?guī)齑婢S持去庫，持貨商貼水出貨意愿不強，加之部分貿易商逢低收貨，現貨升水重新表現回升。

周報

Mysteel周報：銅價難改震蕩局面 社庫重新表現回升(6.13-6.20)

一、市場預測 本周宏觀市場對于銅價的影響依然較為明顯，美聯儲連續(xù)四次暫停降息，中東地緣局勢動蕩，對于銅價的短期波動率依然存在明顯的影響，但宏觀依然未對價格形成持續(xù)的引導性行情基本面上，國內消費逐步減弱，尤其是在半年度末的時間節(jié)點上，部分終端反饋出資金流動緊張的狀態(tài)，需求的傳遞表現并不順暢，市場依然是按照逢低采買的節(jié)奏進行；供給端，近期階段性的進口貨物進入國內，疊加需求傳導不佳，庫存進入階段累庫，但考慮到國內依然有出口趨勢，因此庫存后續(xù)積累預期不足；國內產出相對平穩(wěn)，不過再生銅的采買依然困難，對于市場供需有一定的干擾。

周報

Mysteel日報：銅價延續(xù)上漲 電解銅市場成交增加

三、成交情況 數據來源：Mysteel 6月10日，根據Mysteel調研的國內53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現貨成交量為2.80萬噸，較上一個交易日增加0.38萬噸，環(huán)比增加15.76%。

行情簡評

Mysteel早讀：美商務部長稱談判“進展順利” 有色金屬多數收跌

◎英國就業(yè)人數創(chuàng)2020年以來最大降幅，英央行降息預期升溫，交易員完全消化年內再降息兩次的預期 ◎6月10日，根據Mysteel調研的國內53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現貨成交量為2.80萬噸，較上一個交易日增加0.38萬噸，環(huán)比增加15.76%。

有色聚焦

Mysteel周報：銅價上行走高 BACK月差收斂明顯(5.30-6.6)

一、市場預測 隨著宏觀對銅價影響再度提升，銅價波動率本周有明顯提升，進入下周后價格仍有望延續(xù)當前相對較強的波動表現，價格起伏有進一步擴大表現基本面上，目前銅社會庫存去庫暫時休止，市場消費呈現下滑趨勢，部分下游企業(yè)也表現出對短期消費的悲觀預期，市場的高升水、高月差在本周銅價上漲之后有所轉弱。

周報

Mysteel周報：銅價重心下移 現貨升水高位回落(5.16-5.23)

本周（5.19-5.23）日均成交3.25萬噸，較上周（5.12-5.16）日均成交2.75萬噸增加0.51萬噸，環(huán)比增加18.51% 數據來源：Mysteel 四、電解銅庫存變化分析 本周（5.15~5.22）國內市場電解銅現貨庫存13.57萬噸，較15日增0.80萬噸，較19日增0.18萬噸； 本周上海市場庫存環(huán)比上周繼續(xù)表現增加，由于周內進口銅清關流入量相對前期有所增加，同時銅價高位震蕩，下游企業(yè)部分時間采購情緒稍顯謹慎，市場倉庫出庫量一般；下周來看，周內仍有進口銅到貨流入，但國內貨源仍相對較少，且節(jié)假下游備貨情緒或有所顯現，消費預計表現回升，庫存仍有望重新下降。

周報

Mysteel早讀：特朗普減稅案在眾院涉險過關 有色金屬多數飄綠

LV老板罕見“炮轟”歐盟：談判“開局太差”，學學英國吧，該讓步要讓步 ◎5月22日國內市場電解銅現貨庫存14.37萬噸，較15日增0.80萬噸，較19日增0.18萬噸； 上海庫存10.93萬噸，較15日增1.11萬噸，較19日增0.91萬噸； 廣東庫存1.33萬噸，較15日增0.02萬噸，較19日降0.11萬噸； 江蘇庫存1.32萬噸，較15日降0.26萬噸，較19日降0.63萬噸。

有色聚焦

Mysteel數據：國內市場電解銅庫存統(tǒng)計（20250522）

Mysteel統(tǒng)計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇6家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數據顯示： 5月22日國內市場電解銅現貨庫存14.37萬噸，較15日增0.80萬噸，較19日增0.18萬噸； 上海庫存10.93萬噸，較15日增1.11萬噸，較19日增0.91萬噸； 廣東庫存1.33萬噸，較15日增0.02萬噸，較19日降0.11萬噸； 江蘇庫存1.32萬噸，較15日降0.26萬噸，較19日降0.63萬噸。

庫存

Mysteel解讀：市場到貨不一下游逢低采購 電解銅庫存延續(xù)累庫

本周（5.15~5.22）國內市場電解銅現貨庫存13.57萬噸，較15日增0.80萬噸，較19日增0.18萬噸； 上海庫存10.93萬噸，較15日增1.11萬噸，較19日增0.91萬噸； 廣東庫存1.33萬噸，較15日增0.02萬噸，較19日降0.11萬噸； 江蘇庫存1.32萬噸，較15日降0.26萬噸，較19日降0.63萬噸； 本周上海市場庫存環(huán)比上周繼續(xù)表現增加，由于周內進口銅清關流入量相對前期有所增加，同時銅價高位震蕩，下游企業(yè)部分時間采購情緒稍顯謹慎，市場倉庫出庫量一般；下周來看，周內仍有進口銅到貨流入，但國內貨源仍相對較少，且節(jié)假下游備貨情緒或有所顯現，消費預計表現回升，庫存仍有望重新下降。

主編視角

Mysteel周報：銅價高位震蕩 社庫止降回升(5.9-5.16)

消費方面，進入五月后，多數中小型終端企業(yè)的訂單表現較差，但大型終端企業(yè)的訂單情況仍有增長預期，市場二八分化很是明顯現貨方面，由于當前BACK月差較大，下周持貨商或將繼續(xù)下調升貼水出貨，但受限于月差，調整幅度可能更多受持貨商手中庫存量影響較多，預計下周現貨升貼水將在升200~400區(qū)間運行. 三、電解銅現貨成交量 根據Mysteel調研的國內53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），本周（5.12-5.16）成交量為13.73萬噸，較上周（5.6-5.9）成交量為12.80萬噸增加0.93萬噸，環(huán)比增加7.24%。

周報

Mysteel電解銅月度報告（2025年4月）

從主流地區(qū)上海和廣東的升貼水來看，4月上海地區(qū)升水均價在升90元/噸，環(huán)比上漲130元/噸；4月廣東地區(qū)升水均價在升80元/噸，環(huán)比上漲40元/噸，現貨升水表現向上運行 二、電解銅產量 數據來源：Mysteel 4月中國電解銅產量減少 據Mysteel調研2025年4月國內電解銅實際產量110.92萬噸，環(huán)比減少1.81%，同比增加15.66%。

月報

Mysteel周報：銅社庫延續(xù)去庫 BACK月差拉大明顯 (4.30-5.9)

三、電解銅現貨成交量 根據Mysteel調研的國內53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），本周（5.6-5.9）成交量為12.80萬噸，較上周（4.28-4.30）成交量為10.90萬噸增加1.90萬噸，環(huán)比增加17.42%。

周報

Mysteel周報：下游節(jié)前備貨需求體現 銅現貨升水走強 (4.25-4.30)

一、市場預測 隨著五一假期的到來，市場迎來假期調整，時逢月初，海內外多項宏觀數據發(fā)布，假期國內市場休市，但海外市場依然在推進，宏觀對于銅價的影響依然較大基本面上，4月國內庫存超預期下降，近一個月以來國內庫存下降幅度超過70%，市場供應偏緊的趨勢愈發(fā)明顯；但假期期間下游迎來調整，部分下游加工企業(yè)開始進行生產調整和檢修，短期消費有放緩趨勢，不過整體表現依然不錯。

周報

Mysteel解讀：對等關稅對中國銅材外貿影響有限

根據國際銅業(yè)研究組織（ICSG）數據，2024年全球電解銅產量2763.36萬噸，我國電解銅產量1364.4萬噸，在全球中的占比為49%2024年中國電解銅表觀消費量1504.12萬噸，占全球消費量比例超50% 圖4.2014年-2024年中國和全球電解銅年產量 數據來源：USGS、Mysteel 作為全球最大的精煉銅消費國，中國銅原料對外依存度長期維持在80%以上。

熱點分析

Mysteel周報：銅社庫維持大幅下降 現貨升水重心上抬(4.11-4.18)

一、市場預測 全球貿易摩擦熱度依然較高，宏觀市場對于銅價的擾動尚在，不過從近期的表現來看，對于銅價的刺激環(huán)比有所減弱，但仍然不可忽略后續(xù)的不可預測的變化引發(fā)銅價的劇烈變動基本面上，國內去庫依然在延續(xù)，在近來銅產出維持高位的背景下，市場去庫并未受到明顯影響，訂單的補充對于國內庫存去庫有明顯推動；盡管本周下游新增訂單有所減少，但在手訂單數依然不低，且再生銅交易轉弱，更是利好精銅消費，下周面臨假期備貨需求，預期去庫趨勢仍然要延續(xù)下去。

周報