Mysteel解讀：5月廢銅進口下滑 美國廢銅出口下降對中國進口的影響逐漸明顯

主要的原因不僅有歐洲體量的彌補，更有進口比價優(yōu)勢的有利推動5月廢銅進口比較優(yōu)勢回歸，當月多數(shù)時間處于盈利窗口打開的狀態(tài)，利于廢銅到港清關但月底開始，進口盈利窗口再度閉合，或影響6月廢銅進口量 預測：6月廢銅進口預期將繼續(xù)下降 5月上旬，中美貿(mào)易摩擦的關系雖然緩和，但廢銅進口仍然面臨著10%的關稅稅率，為本就微利的廢銅進口貿(mào)易雪上加霜，加之Lme與comex價差仍處于高水平，短期美國廢銅出口到中國仍在定價上面的不合理，且國內(nèi)貿(mào)易對于后續(xù)政策的不確定性存在擔憂，因此近期國內(nèi)貿(mào)易商從美國進口廢銅量仍較少。

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Mysteel解讀：4月廢銅進口超預期 5-6月市場預期進口下滑

同時4月國內(nèi)廢銅受銅價下跌影響，供應收緊，國內(nèi)利廢加工廠對進口廢銅貨源青睞，利好進口比價的回歸 預測：5-6月廢銅進口預期下降 4月廢銅進出口貿(mào)易市場深受美國所謂“對等關稅”政策影響，進口貿(mào)易商雖然積極搶進口，但為了規(guī)避風險，紛紛暫停采購美國遠期廢銅，5月初雖然中美貿(mào)易關系緩和，但仍面臨著10%的關稅，從美國進口廢銅比價不合適。

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Mysteel解讀：3月廢銅進口環(huán)比下滑 主要進口來源國下滑明顯

另外定價機制上，隨著LME-COM價差持續(xù)擴大，以comex廢銅銷售定價機制被打破，廢銅進口虧損擴大，且后市走勢多存在不確定性，多數(shù)廢銅進口貿(mào)易商謹慎對待，2025年1-3月從美國進口量從3.8到2.2萬噸逐漸下降，二季度可能更少 東南亞主要廢銅出口國同樣紛紛擾擾 泰國是國內(nèi)廢銅進口量第三大的來源國，一季度泰國受環(huán)保檢查等影響，廢銅貿(mào)易、加工量呈現(xiàn)下降趨勢，出口到我國的廢銅量也在減少。

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Mysteel解讀：1-2月廢銅進口超預期 但在情理之中

另外從泰國、俄羅斯進口廢銅體量也增加明顯，同比數(shù)據(jù)增幅分別為39%、7% 1-2月份廢銅進口數(shù)據(jù)超預期，2024年11月底開始，市場因擔心美國進口關稅引起國內(nèi)反制，個別貿(mào)易商暫停訂購美國廢銅貨源，導致市場預期2025年一季度廢銅進口量下滑的擔憂，然而數(shù)據(jù)卻出乎意料，1-2月廢銅進口數(shù)據(jù)同比增長明顯，且從美國進口廢銅量仍保持增速另外價差超預期，據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，1-2月份廢銅進口持續(xù)虧損，最大虧損超1000元/噸，然不影響廢銅進口商積極進口的步伐。

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Mysteel解讀：12月廢銅進口超預期 進口廢銅逐漸壘庫

主要是因為12月底開始，國內(nèi)銅廠對于反向開票有所擔憂，產(chǎn)能利用率下降，春節(jié)前原料的備庫需求也低于往年，但國產(chǎn)廢銅在1月高銅價時期，整體貨源流通情況較好，且成交均價也偏低，相對進口廢銅，國產(chǎn)廢銅更具備性價比，進而對進口廢銅的需求不夠明顯，進口廢銅被迫逐漸壘庫 預測：預計2025年1-2月份廢銅進口量環(huán)比減少，但體量不會低1-2月份恰逢國內(nèi)春節(jié)假期，市場交易情緒降溫。

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Mysteel解讀：政策磨合期 11月廢銅進口環(huán)比下降

預測：預計12月廢銅進口量或減少進口標準政策磨合期還需一定的時間，進口貿(mào)易商采購趨于謹慎11月下旬開始基于對美國貿(mào)易關稅的擔憂，國內(nèi)主要的廢銅進口貿(mào)易商紛紛暫停采購美國廢銅，以規(guī)避政策變化帶來的稅收風險，而美國是中國廢銅進口最大的來源，預期影響當月的15%-20%，體量約為1.5-2.0萬噸最后是受近期匯率波動影響，進口貿(mào)易商鎖匯成本增加，抑制其進口積極性，整體預測12月份廢銅進口量約為16-17萬噸。

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Mysteel解讀：10月廢銅進口超預期 且進口港口現(xiàn)貨庫存低

10月市場多存在一定“銀十”旺季預期，在之前廢銅進口貿(mào)易商訂購廢銅積極性也升溫，10月進口廢銅到貨量增加對于10月廢銅下游需求端來看，利廢銅廠對于廢銅的采購需求熱情屬實不減，10月銅陽極加工費繼續(xù)維持低位，約450-550元/噸，加工利潤優(yōu)勢突出，產(chǎn)能利用率重新回到40%上方，再生銅桿開工率也環(huán)比9月增加，整體加工端對廢銅采購需求較為強勁，但據(jù)調(diào)研了解，國內(nèi)廢銅供應偏緊，10月銅價整體呈現(xiàn)窄幅運行的趨勢，貿(mào)易利差收窄，國內(nèi)廢銅貿(mào)易情緒降溫，整體的出貨情緒不高，國內(nèi)廢銅流通現(xiàn)貨寥寥無幾，進而不少利廢加工企業(yè)多寄希望于進口端，廢銅進口端基本處于清關即銷售，導致主要廢銅進口城市寧波、臺州、佛山庫存水平低，尤其是廢紫銅類。

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Mysteel解讀：供應收緊 預計10月廢銅進口量環(huán)比下降

進口虧損影響，9月廢銅到港清關量多為7-8月訂購的量，7-8月廢銅進口虧損較大，最大為-2000元/噸，嚴重影響廢銅進口貿(mào)易商訂購的積極性其次是政策擾動，受《公平競爭審查條例》影響，7-8月份國內(nèi)廢銅市場基本處于半停滯化，采銷氛圍低迷，廢銅貿(mào)易流通性較差其三受全球范圍內(nèi)廢銅供應偏緊影響，國內(nèi)廢銅進口主要來源國是北半球，而北半球夏季高溫，不利于廢舊物資拆解，廢銅供應量偏緊最后是8-9月份銅價下跌，也導致海外持貨商出現(xiàn)一定的捂貨惜售情形，全球的廢銅貿(mào)易流通量收縮。

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Mysteel解讀：進口窗口打開 預計9月廢銅進口量同環(huán)比增加

但8月份廢銅進口仍是處于虧損狀態(tài)，據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，8月廢銅進口平均虧損800元/噸左右，廢銅進口貿(mào)易商的進口積極性受到一定抑制另外8月極端天氣頻繁，臺風天氣較多，影響運輸，到港時間延長最后是受海外廢銅出口量減少，廢銅主要進口來源國多是北半球國家，8月同樣也受天氣影響，廢舊物資拆解速度變慢，出口量下滑綜上原因?qū)е?月廢銅進口量環(huán)比下滑較多 預測：9月廢銅銅進口量預計環(huán)比增加。

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Mysteel解讀：5月廢銅進口量環(huán)比減少 但同比仍是增加

疊加廢銅進口的虧損仍在持續(xù)，6月國內(nèi)廢銅進口貿(mào)易商多處在去庫階段，預計6月廢銅進口量環(huán)比下降但由于銅精礦供應的問題仍在持續(xù)，國內(nèi)對于廢銅進口仍存在較強的需求，6月廢銅進口量同比增加，綜合預計6月廢銅進口量在17-18萬噸左右

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Mysteel午評：廢銅價格小幅下跌 華東市場進口黃銅貨源較多

價格：8月8日，華東廢銅市場光亮銅價格65000-65500元/噸，較上個交易日下跌200元/噸。

行情簡評

Mysteel解讀：4月廢銅進口量遠超市場預期 同比大幅增長

但由于銅精礦原料供應緊張問題仍在發(fā)酵，近期國內(nèi)不少大型國企瞄準海外廢銅貨源，在虧損背景下，其廢銅進口積極性未見減弱跡象其二不排除部分賭行情的貿(mào)易成分，部分中小型貿(mào)易商基于后市銅價看好，海外采購行為不減其三，隨著銅價上漲，利潤空間打開，海外廢銅貨主出口意愿增強，或?qū)?em class='keyword'>廢銅進口量有一定刺激作用 預測：5月銅價屢創(chuàng)新高，廢銅進口虧損達5000元/噸，當前進口廢銅貨源在國內(nèi)市場的流通減弱，導致廢銅進口貿(mào)易商庫存水平較高，中小貿(mào)易商資金嚴重占用，5月難有解套機會。

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Mysteel：廢銅進口持續(xù)倒掛 短期難有回轉(zhuǎn)時機

預測：4月份實際到港清關量或?qū)p少，雖然3月廢銅進口量環(huán)比大幅增加，但其多為春節(jié)前后訂購的貨陸續(xù)到港，而3月-4月廢銅進口持續(xù)的虧損，且長時間沒有收窄的跡象，3月份廢銅進口貿(mào)易商海外采購的廢銅訂單較少，預計4月份廢銅到港清關量減少 數(shù)據(jù)來源：海關總署 短期廢銅進口虧損或?qū)⒊掷m(xù)到2季度末。

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Mysteel解讀：3月廢銅進口量高于市場預期

另外據(jù)悉，3月份進口廢銅主要是春節(jié)期間貿(mào)易商下購的訂單陸續(xù)到港清關，年前國內(nèi)廢銅進口貿(mào)易商看好2024年廢銅消費，海外下單訂購積極性較強 預測：4月銅精礦供應干擾持續(xù)發(fā)酵，銅價持續(xù)大幅上漲，廢銅進口虧損幅度在擴大，據(jù)悉截至到4月下旬，1號廢銅虧損已經(jīng)達到3500元/噸，或?qū)⒁种?em class='keyword'>廢銅貿(mào)易行為但4月廢銅制陽極加工費為850元/噸，隨著銅價的走強，廢銅制陽極優(yōu)勢明顯，國內(nèi)廢銅制陽極廠對廢銅采購需求較好，雖然當前進口廢銅銷售較高，但為了保證生產(chǎn)的有序進行，廢銅制陽極廠仍會適當購買進口廢銅，預計4月廢銅進口量下降，但環(huán)比下降幅度有限。

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Mysteel解讀：1-2月廢銅進口量同比增速明顯

此外2月正值國內(nèi)傳統(tǒng)春節(jié)假期，國內(nèi)廢銅廠家、進口貿(mào)易商有年前備貨、囤貨的需求，這也是致使1-2月份廢銅進口量增速明顯的原因 預測：3月下旬寧波、佛山廢銅進口庫存大幅下降，進口廢銅現(xiàn)貨流通較少從最新的數(shù)據(jù)來看，面對銅精礦供應緊張問題的擔憂，國內(nèi)不少大型冶煉企業(yè)轉(zhuǎn)向采購廢銅制陽極以保障產(chǎn)量目標的完成，廢銅制陽極板加工費在650-750元/噸，相較于再生銅材加工其加工利潤優(yōu)勢較為明顯，國內(nèi)廢銅制陽極板企業(yè)大量在積極采購進口廢銅，雖然廢銅進口仍是倒掛狀態(tài)，但國內(nèi)企業(yè)對廢銅進口仍未青睞，預計3月廢銅進口量仍將繼續(xù)維持增長的態(tài)勢。

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Mysteel：預計3月中下旬廢銅進口盈虧倒掛情況或?qū)⒏纳?/a>

Mysteel解讀：國內(nèi)需求增加驅(qū)使 12月廢銅進口量再登高峰

隨著春節(jié)假期的臨近，國內(nèi)廢銅市場不管是利廢生產(chǎn)廠家還是進口貿(mào)易商均有年前備庫囤貨的需求，不少企業(yè)加速12月份清關的進程，導致廢銅進口量大幅增加，當前寧波廢銅進口倉庫的庫存也隨之上升；另外據(jù)廢銅進口貿(mào)易商反饋，12月份國內(nèi)不少企業(yè)為了沖量，主動接受高價進口廢銅貨源，向海外下購訂單的主動性增強；其三是國內(nèi)生產(chǎn)需求增加驅(qū)動，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，12月份陽極板冶煉銷售價格在盤面扣減500-600元/噸，粗銅加工費為800-900元/噸，冶煉企業(yè)生產(chǎn)利潤空間較好，而國內(nèi)廢雜銅供應遠遠滿足不了生產(chǎn)的需求，進而在12月進口1-2號廢銅成為市場香餑餑。

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Mysteel解讀：11月廢銅進口量為全年之最

在對10月廢銅進口量進行解讀文章中提到，10月廢銅進口盈虧多為正數(shù)，進口貿(mào)易企業(yè)海外訂購的積極有所提高，11月多為10月訂購的廢銅陸續(xù)到港另外基于精廢差的走擴，11月國內(nèi)利廢生產(chǎn)企業(yè)銷售訂單均表現(xiàn)較好，對廢銅采購需求明顯增加，而國內(nèi)廢銅供應緊張原因滿足不了實際生產(chǎn)需求，進而采購適量的進口廢銅用來彌補原料生產(chǎn)缺口，國內(nèi)需求增加對廢銅進口起到一定刺激作用最后年關將近，企業(yè)多有年底備料計劃，但到了12月下旬不管是企業(yè)還是政府機構都有年度扎帳清算的流程，實際可清關時間作業(yè)時間縮短，廢銅進口貿(mào)易商將原本12月初的清關時間提前，導致11月清關量達到全年高位。

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Mysteel解讀：盈利窗口打開 10月廢銅進口量同比增長明顯

但今年10月廢銅進口量相對2022年、2021年10月均出現(xiàn)大幅增速的情況，主要原因是因為今年1-9月大部分時間均處于虧損情況，而在10月份盈利窗口長時間打開，促使廢銅進口貿(mào)易商在10月加快報關、清關進程最后也有因為10月份國內(nèi)廢銅供應量受價格影響，廢銅流通性收緊，國內(nèi)廠家更青睞采購進口廢銅貨源 預測：預計11月廢銅進口量環(huán)比增加，但預計增加的幅度不會很大。

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Mysteel解讀：金九盈利窗口開啟 9月廢銅進口增幅明顯

此外9月下旬廢銅進口盈利窗口打開，給予廢銅進口貿(mào)易商信心，積極向海外訂購貨源，綜合上述，9月廢銅進口量增加明顯 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 預測：預計10月廢銅進口量或環(huán)比減少。

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