倫鋁倫鎳創(chuàng)歷史新高，其他金屬價格也會走強嗎？

受局勢升級影響，周四倫敦金屬交易所(LME)鋁價和鎳價創(chuàng)歷史新高 資料顯示，俄羅斯有色金屬資源豐富，電解鋁產量占全球6%左右，產量位居全球第二位銅礦儲量占全球儲量7%，位居全球第四位；鎳礦資源占全球儲量7%左右，位居全球第四位，2020年鎳礦產量占全球產量11%左右，位居全球第三位；鋅礦資源占全球儲量9%，位居全球第三位 倫鋁倫鎳有望續(xù)創(chuàng)歷史新高 市場人士表示，局勢升級，或將引發(fā)西方國家對俄羅斯進一步制裁，可能在產出、出口、成本等方面影響歐洲乃至全球有色金屬供應，加劇歐洲地區(qū)有色金屬偏緊局面，進而刺激有色金屬價格進一步上行。

聚焦

Mysteel解讀：國慶節(jié)后鋁型材價格或區(qū)間震蕩為主

舉例近一個月無錫市場材價格從8月27日的22850-23650元/噸持續(xù)下行至9月4日的22620-23420元/噸低點，隨后震蕩回升，9月12日達23030-23830元/噸峰值此后回調至9月26日的22770-23570元/噸，波動幅度410元/噸當前價格較歷史均值（22378-23178元/噸）偏高，反映成本支撐較強這種沖高回落的走勢表明市場在節(jié)前存在一定的獲利了結情緒和需求前置現(xiàn)象后市需跟蹤鋁期貨走勢及“銀十”需求兌現(xiàn)力度，短期暫時維持偏弱預期。

熱點分析

Mysteel解讀：預期與現(xiàn)實的拉鋸——美聯(lián)儲降息下的大宗商品走向

與衰退式降息時除貴金屬外商品價格普遍疲軟的表現(xiàn)不同，預防式降息環(huán)境下工業(yè)品價格走勢因高度依賴品種自身的需求前景而有所分化 1、貴金屬：黃金在降息周期中因實際利率下行和避險屬性預計表現(xiàn)穩(wěn)??；當前金銀比處于歷史高位，白銀存在補漲空間，同時AI產業(yè)需求提供支撐 2、有色金屬：受AI等科技敘事拉動，疊加銅、鋁等品種供應偏緊，在全球制造業(yè)復蘇預期下，價格在本次預防式降息中預計保持上行趨勢。

觀點

倫鋁升至近3年高點

目前倫交所在歐洲和北美的鋁庫存已經接近歷史最低水平，同時上期所的庫存自4月初以來也下降了約一半 美國銀行預期，隨著今年鋁供大于求的局面到2026年轉向供應短缺，這可能會把價格從目前略高于2700美元/噸的水平，推高到2026年底的3000美元/噸 券商Marex的高級金屬策略師點評稱：“中西部溢價的重新定價是由美國關稅引起的，并非因為需求回升歐洲溢價上升則是由于地理流向的變化及由此產生的供應短缺。

國內資訊

Mysteel朝聞鋁市：市場樂觀迎接議息周 鋁價短期內震蕩偏強為主

【要點小結】宏觀方面：投資者幾乎將美聯(lián)儲本周降息視為“板上釘釘”，科技股強勁，標普500站上6600點，納指連續(xù)第六個交易日創(chuàng)歷史收盤新高基本面方面氧化鋁廠生產積極性較高、北貨南運和進口貨源的補充導致全市場供應增加，預計短期現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓下行受產能天花板限制，電解鋁產量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，但高鋁價影響下，下游觀望為主，持貨商出貨受阻，壘庫預期仍在。

行情簡評

[液堿]：南北供需差異，液堿驅動走向分歧

非鋁印染行業(yè)來看，周內染廠訂單增量有限，多數染廠以執(zhí)行前期訂單為主，中大型染廠訂單接單尚可，小型染廠訂單略顯單??；整體來看，印染市場開機率提升有限，多數染廠以維穩(wěn)生產為主 結論：南北供應差異，山東市場穩(wěn)中趨弱 近期山東區(qū)域供需平穩(wěn)，且32堿送主力氧化鋁數量創(chuàng)歷史新高，非鋁下游利潤減少后對液堿高價顯抵觸情緒，對液堿價格形成一定利空，但液氯目前價格仍就疲弱，企業(yè)為維持氯堿自身利潤下，價格跌幅或受限。

熱點聚焦

Mysteel朝聞鋁市：美國JOLTS職位空缺數據疲軟 鋁價短期內震蕩偏強為主

美聯(lián)儲理事提名人Miran：美聯(lián)儲主要職責是防經濟蕭條和高通脹，計劃維持其獨立性美聯(lián)儲褐皮書：消費者支出持平或下降，各區(qū)均出現(xiàn)價格上漲 美國7月JOLTS職位空缺降至10個月低點，為疫情以來罕見之低 美國8月份關稅突破310億美元，創(chuàng)歷史新高 【行業(yè)追蹤】近日，由廣西壯族自治區(qū)二七四地質隊負責實施的“廣西靖西市新圩礦區(qū)新甲礦段沉積型鋁土礦普查項目”傳來佳訊，該項目在2025年續(xù)作階段工作推進順利，找礦成果喜人，展現(xiàn)出巨大的找礦潛力。

行情簡評

Mysteel：金九將至，鋁型材市場行情走勢分析

2025年7月底開始，鋁型材市場價格整體呈現(xiàn)小幅波動上升趨勢，主要受供需基本面調整和宏觀政策影響觀望7-8月數據，截至2025年8月28日，鋁型材平均價格區(qū)間約為24,500-28,500元/噸，波動幅度較?。ㄍǔＴ?00-400元/噸范圍內）最高價普遍出現(xiàn)在7月，最低價多集中在8月初（如普通粉末噴涂料合肥鋁材報價8月4日為24,560元/噸）長期看（2023年1月至2025年8月），鋁型材平均值為24,800-27,800元/噸，但近期價格高于歷史均值，反映供應增量與消費韌性支撐。

熱點分析

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.8.25）

完成改造后，200kA系列改造后電解鋁成本降低183元/噸，350kA系列改造后電解鋁成本降低197元/噸青銅峽200kA、350kA系列鋁液綜合交流電耗分別完成12753、12769kWh/t，達到單位產品能源消耗限額2級標準年節(jié)電3297萬kWh，年節(jié)約標煤13187噸 5、山西中潤憑借精準的市場研判和高效的運營管理，成功實現(xiàn)主營業(yè)務收入突破2022年以來的歷史峰值，核心產品價格與銷量雙雙實現(xiàn)增長。

日報

國信期貨：鋁合金下方價格有成本支撐

周一夜間，鋁合金報收20085元/噸，上漲0.12%鋁合金跟隨滬鋁震蕩運行基本面來看，近期廢鋁價格重心再度抬升，鋁合金成本支撐穩(wěn)固，且仍面臨虧損壓力此外，近期鋁合金現(xiàn)貨價格上漲，亦給予期貨價格支撐消費淡季的壓力持續(xù)對鋁合金現(xiàn)貨及期貨價格形成壓制庫存端數據呈現(xiàn)累庫狀態(tài)，并持續(xù)處于歷史相對高位整體而言，鋁合金價格或將繼續(xù)跟隨鋁價震蕩運行，下方價格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制 。

期貨公司評論

國信期貨：鋁合金成本支撐穩(wěn)固

周五夜間，鋁合金報收20095元/噸，下跌0.33%鋁合金跟隨滬鋁震蕩運行基本面來看，近期廢鋁價格重心再度抬升，鋁合金成本支撐穩(wěn)固，且仍面臨虧損壓力此外，近期鋁合金現(xiàn)貨價格上漲，亦給予期貨價格支撐消費淡季的壓力持續(xù)對鋁合金現(xiàn)貨及期貨價格形成壓制庫存端數據呈現(xiàn)累庫狀態(tài)，并持續(xù)處于歷史相對高位 整體而言，鋁合金價格或將繼續(xù)跟隨鋁價震蕩運行，下方價格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制。

期貨公司評論

汪建華：下半年鋼鐵市場一定能迎來轉機

展望下半年，汪建華認為鋼鐵市場將“峰回路轉”——在反內卷旗幟高舉的背景下，會迎來價值回歸新的發(fā)展之路。

會議報道

國信期貨：鋁合金跟隨滬鋁偏強運行

周四夜間，鋁合金報收20175元/噸，上漲0.22%鋁合金跟隨滬鋁偏強運行7月以來，廢鋁到貨減少，廢鋁供應偏緊下，鋁合金成本支撐穩(wěn)固此外，近期鋁合金現(xiàn)貨價格重心抬升，亦給予期貨價格支撐消費淡季的壓力持續(xù)對鋁合金現(xiàn)貨及期貨價格形成壓制庫存端數據呈現(xiàn)累庫狀態(tài)，并持續(xù)處于歷史相對高位整體而言，鋁合金價格或將繼續(xù)跟隨鋁價震蕩運行，下方價格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制

期貨公司評論

國信期貨：鋁合金價格或將繼續(xù)跟隨鋁價震蕩運行

周三夜間，鋁合金報收20105元/噸，下跌0.52%鋁合金跟隨滬鋁偏弱運行廢鋁供應偏緊下，鋁合金成本支撐穩(wěn)固此外，鋁合金現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)上漲，給予期貨價格支撐消費淡季的壓力持續(xù)對鋁合金現(xiàn)貨及期貨價格形成壓制庫存端數據呈現(xiàn)累庫狀態(tài)，并持續(xù)處于歷史相對高位整體而言，鋁合金價格或將繼續(xù)跟隨鋁價震蕩運行，下方價格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制

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國信期貨：降息預期升溫提振鋁價

另一方面，鋁價回調后下游采購備貨積極性的提高，以及鋁錠庫存持續(xù)維持在歷史同期低位，亦限制了價格的下跌空間 整體而言，多空交織下，滬鋁預計震蕩，逢回調可適當布局遠期多單

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國信期貨：鋁合金隨滬鋁偏強運行

周二夜間，鋁合金報收20200元/噸，上漲0.55%鋁合金隨滬鋁偏強運行，原料廢鋁價格也上漲至高位，鋁合金成本抬升，亦抬升鋁合金底部價格支撐消費淡季的壓力持續(xù)對鋁合金現(xiàn)貨及期貨價格形成壓制庫存端數據呈現(xiàn)累庫狀態(tài)，并持續(xù)處于歷史相對高位整體而言，鋁合金價格或將繼續(xù)跟隨鋁價震蕩運行，下方價格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制

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Mysteel周報：船舶原材料價格（8.8-8.15）

概述： 上周船舶原材料價格震蕩偏強運行，中厚板周均價格跌幅0.32%，造船板周均價格跌幅0.07%，有色方面，鋁板價格高位震蕩，漲幅0.38%，不銹鋼漲幅為1.16%，中厚板市場情緒指數有所偏強；船舶行業(yè)方面，美國最大港口再次刷新吞吐量紀錄數據顯示，7月洛杉磯港的吞吐量達1019837個20英尺標準箱（TEU），創(chuàng)下其117年歷史上的最高水平。

船舶

國信期貨：鋁合金價格或將繼續(xù)跟隨鋁價震蕩運行

周五夜間，鋁合金報收20075元/噸，上漲0.05%成本方面，原料廢鋁價格再度回漲，疊加目前仍是廢鋁回收活動淡季，進口補充有限，原料端維持供應偏緊的情況，因而鋁合金仍將有成本支撐消費淡季的壓力也仍對鋁合金現(xiàn)貨及期貨價格形成壓制庫存端數據亦處于歷史相對高位，且整體呈現(xiàn)累庫趨勢整體而言，鋁合金價格或將繼續(xù)跟隨鋁價震蕩運行，下方價格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制

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國信期貨：滬鋁逢回調可適當布局遠期多單

周一夜間，滬鋁報收20610元/噸，下跌0.31%倫鋁報收2586美元/噸，下跌1.11%美元稍有走強，鋁價受壓制倫敦金屬交易所（LME）8月11日公布的庫存數據顯示，LME鋁庫存增加5,275噸或1.12%，至475,850噸，LME鋁庫存持續(xù)累庫，對鋁價形成利空 國內供需情況來看，供應端較為穩(wěn)定，需求端仍呈現(xiàn)淡季特征，疊加鋁錠順暢累庫三周，給予鋁價一定向下壓制力另一方面，鋁價回調后下游采購備貨積極性的提高，以及鋁錠庫存持續(xù)維持在歷史同期低位，亦限制了價格的下跌空間。

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國信期貨：滬鋁預計震蕩

周五夜間，滬鋁報收20665元/噸，下跌0.02%倫鋁報收2615美元/噸，上漲0.17%海外方面，當地時間周六，美聯(lián)儲理事鮑曼表示，贊成今年降息三次，會敦促美聯(lián)儲的其他決策者在9月召開的會議上（支持）開始降息，近期市場對于美聯(lián)儲9月降息預期的升溫持續(xù)給予商品價格上漲空間 國內供需情況來看，供應端較為穩(wěn)定，需求端仍呈現(xiàn)淡季特征，疊加鋁錠順暢累庫三周，給予鋁價一定向下壓制力另一方面，鋁價回調后下游采購備貨積極性的提高，以及鋁錠庫存持續(xù)維持在歷史同期低位，亦限制了價格的下跌空間。

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