瑞達(dá)期貨：國內(nèi)氧化鋁價格隨著電解鋁復(fù)產(chǎn)消息刺激止跌

夜盤AL2308合約跌幅 0.33%宏觀上，鮑威爾稱不排除連續(xù)加息可能性，預(yù)計到 2025 年美國核心通脹率將回落到 2%；歐洲央行行長拉加德表示，目前不考慮暫停加息，不考慮改變通脹目標(biāo)；國內(nèi)利好政策預(yù)期升溫，國內(nèi)期貨市場整體氛圍相對較暖 基本面上，國內(nèi)氧化鋁價格隨著電解鋁復(fù)產(chǎn)消息刺激止跌；云南地區(qū)全面放開電力負(fù)荷管理，已有電解鋁廠通電復(fù)產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)持續(xù)增加；需求端，假期來臨，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比持續(xù)小幅下滑，后期消費(fèi)淡季氛圍隨之加重，訂單匱乏，成品庫存積壓，開工率或持續(xù)下行。

期貨公司評論

[石油焦]：預(yù)焙陽極價格走高，需求支撐石油焦價格部分反彈

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel月評：11月鋁價震蕩上揚(yáng) 需求韌性與供應(yīng)受限共振支撐

3. 國內(nèi)供需結(jié)構(gòu)穩(wěn)健支撐價格 國內(nèi)電解鋁供應(yīng)端增量受限，而需求端持續(xù)擴(kuò)張，庫存仍處于低位區(qū)間，供需基本面表現(xiàn)穩(wěn)健，為鋁價提供了堅實支撐因此，盡管期間鋁價因沖高過快出現(xiàn)階段性回調(diào)，但在供需結(jié)構(gòu)的支撐下，價格重新恢復(fù)漲勢 現(xiàn)貨市場亦隨期貨價格同步波動雖然在鋁價上行階段現(xiàn)貨貼水有所擴(kuò)大，但整體市場報價仍保持上行趨勢 供應(yīng)變動 供應(yīng)端方面，11月電解鋁產(chǎn)量小幅增加，主要受新疆地區(qū)新投產(chǎn)能釋放帶動。

熱點(diǎn)分析

Mysteel周報：船舶原材料價格（11.28-12.5）

本周新增一家鋼廠檢修，下周新增兩家鋼廠檢修、一家鋼廠復(fù)產(chǎn)除上述鋼廠外，其余生產(chǎn)情況較為穩(wěn)定 3. 供需平衡 三、有色金屬市場分析 1. 電解鋁市場 價格驅(qū)動：鋁價大幅上攀，價格再度突破2W2關(guān)口，國內(nèi)加工費(fèi)整體重心下移，其中華東地區(qū)部分規(guī)格貨源報價回落至兩位數(shù)，雖然個別區(qū)域加工費(fèi)仍存隨盤挺價意愿，但相對來說此舉有價無市，市場對此無感，且途中下調(diào)及議價操作頻繁。

船舶

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（12.1-12.5）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止12月4日中國電解鋁周度產(chǎn)量為85.60萬噸，較上期增加0.03萬噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場情緒空好交織，市場交投仍顯弱勢，煉廠積極簽單外銷，部分指標(biāo)貨微量元素調(diào)整，價格漲跌互現(xiàn)目前山東市場3B石油焦價格3100元/噸，較上周持平，3C石油焦價格2970元/噸，較上周上漲30元/噸；本周煤瀝青原料高溫煤焦油價格繼續(xù)上漲，成本面給予較強(qiáng)利好支撐，雖然深加工開工負(fù)荷窄幅提升，煤瀝青供應(yīng)量稍有增加，但企業(yè)暫無出貨壓力，煤瀝青價格推漲為主。

周報

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（11.28-12.5）

本周新增一家鋼廠檢修，下周新增兩家鋼廠檢修、一家鋼廠復(fù)產(chǎn)除上述鋼廠外，其余生產(chǎn)情況較為穩(wěn)定 3. 供需平衡 三、有色金屬市場分析 1. 電解鋁市場 價格驅(qū)動：鋁價大幅上攀，價格再度突破2W2關(guān)口，國內(nèi)加工費(fèi)整體重心下移，其中華東地區(qū)部分規(guī)格貨源報價回落至兩位數(shù)，雖然個別區(qū)域加工費(fèi)仍存隨盤挺價意愿，但相對來說此舉有價無市，市場對此無感，且途中下調(diào)及議價操作頻繁。

家電

[液堿]：山東產(chǎn)能利用率破新高，液堿價格也基本觸3年低點(diǎn)

2021年7月燒堿主要下游氧化鋁行業(yè)利潤虧損，對燒堿價格行成制約，電價低，支撐氯堿企業(yè)成本，加上部分裝置有檢修，致使開工表現(xiàn)至較低水平2025年雖氧化鋁價格延續(xù)跌勢，但電解鋁行業(yè)利潤較好，山東省內(nèi)主要下游開工較好，對燒堿需求行成一定支撐，且入冬以來液氯價格表現(xiàn)長期正值出貨，支撐各廠開工保持高位 2021-2025年氧化鋁價格走勢圖 國內(nèi)氧化鋁價格持續(xù)走跌，高開工、高成本、國產(chǎn)礦供應(yīng)緊張等因素是影響氧化鋁價格的原因。

熱點(diǎn)聚焦

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價格低位運(yùn)行，令電解鋁冶煉利潤較好 供給端，冬季環(huán)保限制預(yù)計影響個別企業(yè)開工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱需求端，下游逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，鋁材加工企業(yè)開工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費(fèi)行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小 期權(quán)方面，購沽比為1.68，環(huán)比-0.0369，期權(quán)市場情緒偏多頭，隱含波動率略升。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：電解鋁冶煉利潤較好

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價格低位運(yùn)行，令電解鋁冶煉利潤較好 供給端，冬季環(huán)保限制預(yù)計影響個別企業(yè)開工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱需求端，下游逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，鋁材加工企業(yè)開工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費(fèi)行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小 期權(quán)方面，購沽比為1.72，環(huán)比+0.0263，期權(quán)市場情緒偏多頭，隱含波動率略升。

期貨公司評論

[液堿日評] 缺乏亮點(diǎn)支撐，液堿現(xiàn)貨延續(xù)弱勢（20251203）

且下游電解鋁企業(yè)采購積極性暫未有明顯提升，主要還是逢低采購，以剛需為主預(yù)計國內(nèi)氧化鋁價格維持偏弱調(diào)整走勢，價格運(yùn)行區(qū)間在2700-2900元/噸。

日評

[石油焦]：石油焦早間提示（20251204）

1、市場回顧 昨日國內(nèi)石油焦市場延續(xù)弱勢交投氛圍，煉廠價格漲跌互現(xiàn)。

早間提示

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩回落基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價格低位運(yùn)行，令電解鋁冶煉利潤較好 供給端，冬季環(huán)保限制預(yù)計影響個別企業(yè)開工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱需求端，下游逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，鋁材加工企業(yè)開工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費(fèi)行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小 期權(quán)方面，購沽比為1.69，環(huán)比+0.0507，期權(quán)市場情緒偏多頭，隱含波動率略升。

期貨公司評論

Mysteel月評：供應(yīng)縮減成本上移 11月預(yù)焙陽極堅挺上漲

近期國內(nèi)電解鋁暫無新的復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)計劃，行業(yè)高利潤局面下，企業(yè)基本維持滿產(chǎn)狀態(tài)，對預(yù)焙陽極需求形成穩(wěn)定支撐 價格方面，原料市場接連上漲，提振預(yù)焙陽極價格繼續(xù)上揚(yáng)，據(jù)Mysteel了解，山東大型電解鋁廠2025年12月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價格較11月上漲300元/噸，執(zhí)行現(xiàn)匯價格5424元/噸，承兌價格5449元/噸。

熱點(diǎn)分析

圓桌論壇：鋁下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)變遷與高端化應(yīng)用

根據(jù)行業(yè)預(yù)期，到2025年國內(nèi)乘用車銷量有望達(dá)到2450萬輛，其中新能源汽車滲透率或達(dá)60%，為材料產(chǎn)業(yè)帶來長期增量同時，機(jī)器人、新能源儲能等新興領(lǐng)域雖當(dāng)前規(guī)模不大，但增長潛力明顯，已吸引多家企業(yè)提前布局 展望未來行情與行業(yè)風(fēng)險，主持人強(qiáng)調(diào)，在全球供需格局變化和競爭加劇的環(huán)境下，企業(yè)需更加注重穩(wěn)健經(jīng)營與風(fēng)險管理現(xiàn)場企業(yè)普遍對明年市場保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，認(rèn)為電解鋁價格大概率將維持在2萬元以上區(qū)間，但若進(jìn)一步上行可能加重下游成本壓力。

會議報道

瑞達(dá)期貨：國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價格低位運(yùn)行，令電解鋁冶煉利潤較好 供給端，冬季環(huán)保限制預(yù)計影響個別企業(yè)開工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱需求端，下游逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，鋁材加工企業(yè)開工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費(fèi)行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小 期權(quán)方面，購沽比為1.64，環(huán)比+0.0672，期權(quán)市場情緒偏多頭，隱含波動率略升。

期貨公司評論

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.12.2）

氧化鋁：雖然目前電解鋁廠逢低價少量采購，但下游鋁廠原料庫存充裕，招標(biāo)采購謹(jǐn)慎當(dāng)前價格跌幅收窄，但成交價格依舊呈現(xiàn)下跌趨勢預(yù)計國內(nèi)氧化鋁價格維持偏弱調(diào)整走勢，價格運(yùn)行區(qū)間在2700-2900元/噸。

日報

瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價格低位運(yùn)行，令電解鋁冶煉利潤較好 供給端，冬季環(huán)保限制預(yù)計影響個別企業(yè)開工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱 需求端，下游逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，鋁材加工企業(yè)開工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費(fèi)行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小。

期貨公司評論

[石油焦]：石油焦早間提示（20251205）

1、市場回顧 昨日國內(nèi)石油焦市場交投相對穩(wěn)定，地?zé)?em class='keyword'>價格漲跌互現(xiàn)。

早間提示

[液堿日評] 周末主力采購價下調(diào)，液堿現(xiàn)貨弱穩(wěn)調(diào)整（20251201）

但供需錯配格局下，社會庫存主要積壓在站臺以及在途并且，目前電解鋁廠原料庫存充裕，招標(biāo)采購謹(jǐn)慎，逢低價少量采購雖然價格跌幅收窄，但成交價格仍呈現(xiàn)下跌趨勢預(yù)計國內(nèi)氧化鋁價格維持偏弱調(diào)整走勢，價格運(yùn)行區(qū)間在2700-2900元/噸

日評

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.12.1）

但供需錯配格局下，社會庫存主要積壓在站臺以及在途并且，目前電解鋁廠原料庫存充裕，招標(biāo)采購謹(jǐn)慎，逢低價少量采購雖然價格跌幅收窄，但成交價格仍呈現(xiàn)下跌趨勢預(yù)計國內(nèi)氧化鋁價格維持偏弱調(diào)整走勢，價格運(yùn)行區(qū)間在2700-2900元/噸

日報