規(guī)上有色金屬工業(yè)企業(yè)一季度利潤同比增長40.7%

生產(chǎn)方面，隨著市場需求的進一步釋放，預(yù)計十種有色金屬產(chǎn)量將保持增長態(tài)勢，產(chǎn)量增幅在3%左右；投資方面，在國家政策支持和市場需求引導(dǎo)下，固定資產(chǎn)投資有望維持較高增速，尤其是在礦山采選和綠色低碳技術(shù)改造等方面；市場價格方面，銅、鋁等常用有色金屬價格有望在需求支撐下保持高位震蕩，新能源金屬價格短期內(nèi)難以明顯回升，仍將在底部區(qū)間波動，行業(yè)去庫存壓力較大；外貿(mào)方面，進出口貿(mào)易額較上年有所回落，出口貿(mào)易增速放緩；效益方面，盡管存在一些不利因素，但受益于主要金屬價格上漲和市場需求增長，預(yù)計規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)收入和利潤仍將保持一定增長，但產(chǎn)業(yè)鏈間、產(chǎn)業(yè)間效益分化或進一步加劇。

國內(nèi)資訊

Mysteel早讀：美國消費者信心連續(xù)第五個月下滑 有色金屬漲跌不一

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會黨委常委、副會長兼新聞發(fā)言人陳學(xué)森表示，綜合各方面因素，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會對上半年有色金屬行業(yè)運行情況作出如下初步判斷：有色金屬工業(yè)增加值增幅在6%左右生產(chǎn)方面，隨著市場需求的進一步釋放，預(yù)計十種有色金屬產(chǎn)量將保持增長態(tài)勢，產(chǎn)量增幅在3%左右；市場價格方面，銅、鋁等常用有色金屬價格有望在需求支撐下保持高位震蕩，新能源金屬價格短期內(nèi)難以明顯回升，仍將在底部區(qū)間波動，行業(yè)去庫存壓力較大；外貿(mào)方面，進出口貿(mào)易額較上年有所回落，出口貿(mào)易增速放緩；效益方面，盡管存在一些不利因素，但受益于主要金屬價格上漲和市場需求增長，預(yù)計規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)收入和利潤仍將保持一定增長，但產(chǎn)業(yè)鏈間、產(chǎn)業(yè)間效益分化或進一步加劇。

有色聚焦

Mysteel解讀：特朗普四月二日關(guān)稅秀 ——關(guān)稅“強回歸”與“軟著陸”情境下的風(fēng)險資產(chǎn)定價走勢

例如，美國尚未決定是否延長對加拿大與墨西哥鋼鋁關(guān)稅的豁免期，汽車、半導(dǎo)體和藥品等關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)可能成為下一階段的征稅對象美國對歐盟的貿(mào)易摩擦也在持續(xù)升級銅和木材等行業(yè)已經(jīng)深受關(guān)稅措施影響，全球銅市場價格差距擴大，大量銅產(chǎn)品流入美國，凸顯出市場參與者的避險情緒正在加劇 但若特朗普政府最終選擇緩和貿(mào)易政策路線，風(fēng)險資產(chǎn)的吸引力可能重新回升，而黃金價格則有望逐步回落，而有色金屬等美國溢價也將逐步降低。

觀點

瑞達期貨：氧化鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走強，宏觀方面，中國3月LPR出爐，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，連續(xù)5個月維持不變，符合預(yù)期市場普遍認為，后續(xù)政策性降息仍需相機抉擇，結(jié)構(gòu)性降息和降準有望優(yōu)先落地，LPR下調(diào)時點或后移基本面上，原料端鋁土礦進口到港量有所增加，加之氧化鋁價快速回落，令土礦報價承壓氧化鋁供給方面，國內(nèi)氧化鋁在運行增減并行，暫未出現(xiàn)因現(xiàn)貨價格快速走低至成本線而大面積減產(chǎn)現(xiàn)象，整體供給量上仍顯偏多。

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Mysteel鋼鐵市場周度觀察：底部已現(xiàn)，修復(fù)待穩(wěn)

出口方面，部分華北鋼企通過寬卷出口替代、熱軋轉(zhuǎn)冷軋等策略應(yīng)對出口限制，當(dāng)前接單壓力并不突出Mysteel數(shù)據(jù)顯示，上周中國鋼材對全球發(fā)運量為189萬噸，周環(huán)比增加0.76萬噸，在美國鋼鋁關(guān)稅落地（3月12日）前一周發(fā)運量為190萬噸，落地后周度發(fā)運量維持在188萬噸以上，出口保持一定韌性 綜上所述，黑色系本輪價格調(diào)整或已完成階段性回落，短期內(nèi)在“需求邊際修復(fù)+供給釋放趨緩”的格局下，鋼價有望于低位區(qū)間震蕩整固。

觀點

中信建投期貨：氧化鋁區(qū)間上沿沽空為宜

氧化鋁期貨止跌企穩(wěn)，現(xiàn)貨價格保持下跌趨勢，基差持續(xù)收斂海外現(xiàn)貨價格較穩(wěn)定，最新成交在560美元左右，若網(wǎng)價進一步下滑，則出口窗口有望再次打開供應(yīng)端1月氧化鋁日均產(chǎn)量環(huán)比增加5000噸以上，2月產(chǎn)量有望進一步提升，供應(yīng)壓力將持續(xù)顯現(xiàn)成本端山西地區(qū)氧化鋁靜態(tài)完全成本大致在3300-4000元噸之間，目前長單結(jié)算價格在3700元/噸左右，后續(xù)隨著網(wǎng)價持續(xù)回落，虧損壓力也將開始體 現(xiàn)消費端隨著鋁廠冶煉利潤恢復(fù)，部分鋁廠考慮復(fù)產(chǎn)，同時少量非鋁需求開始回升。

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Mysteel早報：預(yù)計佛山鋁合金錠市場今日價格或平穩(wěn)運行

【昨日市場回顧】 昨日滬鋁震蕩下跌，現(xiàn)貨價格小幅走弱，ADC12市場均價報20800元/噸，較上一交易日持平臨近年味的尾聲，返工企業(yè)和個體戶逐漸增多，市場廢鋁流通量逐漸增加，市場詢價偏多，成交較少下游壓鑄企業(yè)小規(guī)模補庫 ，整體成交一般 【今日預(yù)測】 隔夜滬鋁小幅震蕩，下方短期內(nèi)有一定支撐ADC12價格有望維持高位震蕩，短期較難回落合金錠企業(yè)采購成本較高，給ADC12價格一定支撐，預(yù)計今日ADC12價格平穩(wěn)運行。

日報

[PVC]：隆眾早訊--周一版

國內(nèi)電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流出廠價格報2800元/噸，周末市場下調(diào)50元/噸 山東液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行300元出廠；隨著周末山東區(qū)域主力下游采購價格再度下跌，且外貿(mào)價格再度走低的情況下液堿價格仍存回落空間；供需來看，華東區(qū)域氯堿企業(yè)檢修存恢復(fù)預(yù)期，供應(yīng)充裕，但非鋁需求未有實質(zhì)性改善下，預(yù)計本周液堿價格趨弱整理 中信證券：房地產(chǎn)市場有待政策進一步加力支持 華泰證券：城投平臺有望在改善庫存壓力后走向轉(zhuǎn)型 美聯(lián)儲古爾斯比：通脹已大幅下降 預(yù)計明年會適度降息 國泰君安：跨年反彈行情仍會延續(xù) 重點不在股指而個股將活躍 巴克萊：預(yù)計美聯(lián)儲將于明年6月后暫停降息 直至2026年年中 12月LPR公布 連續(xù)兩月保持不變 業(yè)內(nèi)：預(yù)計明年央行將繼續(xù)實施有力度的降息 近期召開的中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)，要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求。

早間提示

國信期貨：滬鋁預(yù)計震蕩

周五夜間，滬鋁報收20980元/噸，上漲0.67%，倫鋁報收2670美元/噸，上漲1.16%氧化鋁價格短期內(nèi)預(yù)計在高位震蕩，且隨著電力成本提高，電解鋁冶煉成本預(yù)計有一定上漲，抬升鋁價的底部支撐云南今年枯水季減產(chǎn)的概率大大降低，11月有望維持目前較高的產(chǎn)能運行率，供應(yīng)端處于偏松狀態(tài)需求方面，下游開工率出現(xiàn)小幅下降，11月將再度轉(zhuǎn)入鋁傳統(tǒng)消費淡季，下游需求將有所回落，但考慮到近幾月行業(yè)鋁水比持續(xù)提高，鑄錠量減少，鋁錠庫存或仍將維持一段時間的去庫，關(guān)注庫存端的動態(tài)變化。

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國信期貨：氧化鋁高位震蕩

周二夜間，滬鋁報收20550元/噸，下跌0.7%，倫鋁報收2570美元/噸，下跌3.17%受樂觀情緒有所消化的影響，外盤鋁價下挫，滬鋁也有所回調(diào)旺季需求仍有望進一步回暖，且成本對鋁價也給予一定支撐，關(guān)注宏觀情緒及市場資金流向變化，滬鋁或震蕩偏強，前期多單可持有 周二夜間，氧化鋁報收4268元/噸，下跌1.55%受宏觀情緒變化影響，氧化鋁隨板塊下跌，自高位回落當(dāng)前氧化鋁供需狀況仍較為脆弱，現(xiàn)貨價格在高位繼續(xù)上漲，共同對期價形成較強支撐。

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Mysteel：2024年國慶期間鋁合金錠市場運行情況

熱點分析

Mysteel朝聞鋁市：美就業(yè)降溫再添新證 預(yù)計鋁價隨外盤偏弱震蕩為主

8月份中國大宗商品價格指數(shù)為110.3點，環(huán)比回落3.6%中物聯(lián)大宗商品交易市場流通分會相關(guān)負責(zé)人表示，隨著進入“金九銀十”生產(chǎn)建設(shè)旺季，預(yù)計市場需求將逐步回暖，同時美聯(lián)儲降息預(yù)期可能性增大，也對大宗商品價格形成支撐，大宗市場后市有望回穩(wěn)向好 【行業(yè)追蹤】據(jù)Mysteel本周調(diào)研統(tǒng)計：截至本周四（2024/9/5）全國氧化鋁產(chǎn)能利用率為85.75%，較上周下降1.3個百分點。

行情簡評

一德期貨：氧化鋁和電解鋁多單繼續(xù)持有

【投資邏輯】供需平衡方面，云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)接近尾聲，預(yù)計6月份凈進口量降至10-12萬噸，供給端壓力并無明顯變化消費端，消費淡季略有顯現(xiàn)，價格回調(diào)后終端采購量增加但補庫意愿不強，鋁棒產(chǎn)量開始受到影響價格的回落與基本面微觀數(shù)據(jù)關(guān)系不大，鋁價回調(diào)基本到位調(diào)整后或開啟新一輪的上漲氧化鋁方面，復(fù)產(chǎn)難以呈現(xiàn)規(guī)模化，幾內(nèi)亞進入雨季鋁土礦發(fā)運量下滑，凈進口數(shù)據(jù)為-1萬噸，供需緊平衡，進口虧損持續(xù)擴大，預(yù)計6月份凈出口量有望增加，供需缺口或?qū)⑿》鶖U大，現(xiàn)貨市場價格堅挺成交價格在3900元/噸以上，進口氧化鋁價格保持高位。

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一德期貨：氧化鋁和電解鋁布局多單時機尚好

供需平衡方面，云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)接近尾聲，預(yù)計6月份凈進口量降至10-12萬噸，供給端壓力并無明顯變化消費端，消費淡季略有顯現(xiàn)，價格回調(diào)后終端采購量增加但補庫意愿不強，鋁棒加工費保持低迷，鋁棒產(chǎn)量開始受到影響價格的回落與基本面微觀數(shù)據(jù)關(guān)系不大，鋁價回調(diào)基本到位調(diào)整后或開啟新一輪的上漲氧化鋁方面，復(fù)產(chǎn)難以呈現(xiàn)規(guī)?；?，幾內(nèi)亞進入雨季鋁土礦發(fā)運量下滑，凈進口數(shù)據(jù)為-1萬噸，供需緊平衡，進口虧損持續(xù)擴大，預(yù)計6月份凈出口量有望增加，供需缺口或?qū)⑿》鶖U大，現(xiàn)貨市場價格堅挺成交價格在3900元/噸以上，進口氧化鋁價格保持高位。

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中信建投期貨：短期滬鋁窄幅震蕩概率較大

美國5月ADP新增就業(yè)15.2萬人，為三個月最低水平，勞動力市場進一步降溫，有望提振美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期基本面看供應(yīng)端僅余云南少量產(chǎn)能未能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力增量有限下游加工企業(yè)開工率略有回落，不過現(xiàn)貨價格回落后下游采購積極性有所提升，本周鋁錠及鋁棒社會庫存小幅去化，短期滬鋁窄幅震蕩概率較大 滬鋁07合約運行區(qū)間21000-21400元/噸，短期區(qū)間操作，中期逢低做多，若09-07合約價差進一步收窄，關(guān)注反套機會。

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[液堿日評]：低濃度液堿震蕩向上，高濃度堅挺（20240520）

氯堿市場,市場行情,走勢

日評

Mysteel早報：重慶鋁合金錠市場預(yù)計走勢平穩(wěn)

【昨日市場回顧】 昨日滬鋁震蕩上揚，現(xiàn)貨價格跟隨大漲ADC12市場均價報20100元/噸，較上一交易日持平原鋁現(xiàn)貨上漲，但午盤之后沖高回落，廢鋁價格漲幅有限，合金錠企業(yè)少量采購ADC12價格高位震蕩，下游謹慎觀望，剛需少采 【今日預(yù)測】 隔夜滬鋁微輻震蕩，短期上行壓力較大，價格有望企穩(wěn)合金錠企業(yè)看漲信心不足，下游畏高情緒不減，雙方繼續(xù)博弈，預(yù)計今日價格企穩(wěn)。

日報

國信期貨：氧化鋁夜盤沖高回落

目前需求端旺季延續(xù)，各板塊開工率均有一定回升空間節(jié)后鋁錠小幅去庫，關(guān)注去庫是否可以持續(xù)，且需要預(yù)防鋁棒庫存較高的壓力警惕滬鋁高位回調(diào)風(fēng)險，建議輕倉持有，生產(chǎn)企業(yè)注意鎖定訂單利潤 氧化鋁夜盤沖高后回落，從基本面看，至4月末，南北氧化鋁廠均有不同程度的復(fù)產(chǎn)，且在燒堿及能源成本雙雙走弱下，氧化鋁成本有望下移，行業(yè)高利潤水平維持，未來供應(yīng)增加預(yù)期較強下游電解鋁復(fù)產(chǎn)帶來的需求增量暫未形成明顯壓力，但需求增加對價格有支撐作用。

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月評：供需兩端并進增加變數(shù) 3月氧化鋁價格震蕩下行

但隨著天氣回暖，北方各地區(qū)陸續(xù)結(jié)束集中供暖，部分電廠進入例行檢修期，整體用煤需求略顯疲弱，電廠日耗進入季節(jié)性回落周期，且?guī)齑孑^往年同期相比依舊偏高，基本無補庫壓力，對市場煤采購需求薄弱，煤炭價格不斷下調(diào) 八、下月預(yù)測 供應(yīng)方面，隨著進口礦保供能力提升及國內(nèi)礦山復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強，下月晉豫地區(qū)仍有部分氧化鋁企業(yè)存提產(chǎn)可能，其中山西晉中某大型氧化鋁企業(yè)礦石供應(yīng)和赤泥排放等問題有望得到解決，目前計劃4月下旬開始復(fù)產(chǎn)，另外山西另一大型氧化鋁企業(yè)本月復(fù)產(chǎn)較為順利，產(chǎn)量增長將陸續(xù)在下月釋放。

月報

弘業(yè)期貨：滬鋁偏空

周五原油大跌，倫鋁沖高回落大跌，收于2236美元滬鋁夜盤高開低走收小陰，收于19135滬鋁成交持倉基本穩(wěn)定，市場情緒偏向中性滬鋁比價強于倫鋁，2023年原鋁凈進口量同比增幅達196.93%宏觀形勢一般，鋁現(xiàn)貨需求年后逐步好轉(zhuǎn)，下方存在支撐，但目前價格高位沖高后有調(diào)整壓力，調(diào)整后有望繼續(xù)走強上方壓力19500，下方支撐18700

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