月評：基本面利好因素集中 5月氧化鋁價格大幅上漲

1.3 影響價格的因素分析 5月氧化鋁價格強勢上漲，影響價格變化的主要因素有以下兩點： 第一，前期氧化鋁復產(chǎn)帶來的供應增量未達預期，雖然現(xiàn)階段復產(chǎn)意愿增強但較難在短期內(nèi)快速釋放，市場可流通標準品現(xiàn)貨依舊緊張，相反需求端處于穩(wěn)步攀升局面，基本面利好對當前市場仍有支撐，促使持貨商挺價惜售情緒上升。

月報

Mysteel日報：局部氧化鋁價格小幅上漲 市場仍有利好因素支撐

一、市場總結(jié) 27日國內(nèi)氧化鋁價格小幅上漲從市場了解到，山西某氧化鋁企業(yè)檢修仍未結(jié)束，并且另一家氧化鋁廠復產(chǎn)工作有所推遲，局部地區(qū)供應依舊偏緊另外，當前云南及四川等地區(qū)復產(chǎn)及新投基本釋放完畢，短期電解鋁運行產(chǎn)能平穩(wěn)為主，整體對氧化鋁需求保持在高位 二、今日價格 今日國內(nèi)氧化鋁價格小幅上漲，海外氧化鋁價格延續(xù)平穩(wěn)運行。

日報

22日國內(nèi)再生鋁棒市場早訊

市場交投氛圍整體略有改善，但下游加工企業(yè)仍多以剛需采購為主，按需補庫，大量備貨的意愿并不強烈 主要地區(qū)廢鋁價格昨日出現(xiàn)普遍上漲，這從成本端對再生鋁棒價格形成了支撐預計今日市場價格可能繼續(xù)穩(wěn)中偏強運行，價格的上漲能否持續(xù)，很大程度上取決于下游需求的接受程度，需密切關注下游實際需求的恢復情況以及宏觀政策方面是否會帶來新的利好指引，成本支撐與需求跟進之間的博弈仍是市場主旋律。

行情簡評

國信期貨：氧化鋁增倉下行

周五夜間，氧化鋁報收3225元/噸，上漲0.56%供需方面，當前氧化鋁行業(yè)利潤水平持續(xù)推動產(chǎn)能復產(chǎn)，開工率不斷回升，供應量增加而需求基本穩(wěn)定的情況下，氧化鋁社會庫存持續(xù)累庫，另外，氧化鋁期貨倉單量持續(xù)增加，現(xiàn)貨市場將逐漸趨向?qū)捤傻念A期使得現(xiàn)貨市場成交價格也承壓下行，氧化鋁供應過剩的預期再度被放大，主導氧化鋁價格走勢 整體而言，現(xiàn)階段氧化礦供應過剩邏輯帶動價格下行，中長期來看，氧化鋁市場仍面臨政策潛在利好、礦端擾動帶來的風險溢價與供應過剩預期的博弈之中，預計氧化鋁寬幅震蕩，下方支撐3100元/噸-3200元/噸附近，上方壓力區(qū)間看向3400元/噸-3500元/噸附近。

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[液堿]：平淡中待轉(zhuǎn)機，華東液堿旺季預期存變數(shù)

進入8月份，液堿市場處于不溫不火的狀態(tài)，江蘇低濃度液堿周均價890元 /噸，環(huán)比持平。

熱點聚焦

國信期貨：氧化鋁預計寬幅震蕩

周一夜間，氧化鋁報收3188元/噸，上漲0.38%隨著氧化鋁產(chǎn)能復產(chǎn)持續(xù)推進，供應量的增加逐漸緩解現(xiàn)貨市場流通偏緊的情況，近期各地現(xiàn)貨成交價格均有一定下行，遠期供應過剩預期帶來的壓力仍限制氧化鋁價格上漲空間整體而言，目前氧化鋁市場處于政策潛在利好、礦端擾動帶來的風險溢價與供應過剩預期的博弈之中，但近期資金力量及市場情緒均有降溫，預計氧化鋁震蕩，操作上，以震蕩思路對待

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國信期貨：氧化鋁寬幅震蕩

周五夜間，氧化鋁報收3170元/噸，下跌0.06%幾內(nèi)亞政府對于鋁土礦資源管控的加強趨勢以及雨季影響下發(fā)運量的減少，共同給予礦石價格支撐，氧化鋁成本支撐穩(wěn)固同時，當前氧化鋁行業(yè)利潤持續(xù)推動產(chǎn)能復產(chǎn)，氧化鋁周度產(chǎn)能開工率回升至年內(nèi)峰值，供應過剩壓力限制氧化鋁價格上漲空間 整體而言，目前氧化鋁市場處于政策潛在利好、礦端擾動帶來的風險溢價與供應過剩預期的博弈之中，預計氧化鋁寬幅震蕩，操作上，建議短線操作。

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國信期貨：氧化鋁短線操作

周二夜間，氧化鋁報收3287元/噸，上漲0.83%海內(nèi)外鋁土礦端供應干擾不斷，市場對于遠期鋁土礦供應擔憂的風險計價逐漸體現(xiàn)于氧化鋁遠月合約上現(xiàn)實供需來看，近期氧化鋁供應量的增加緩解現(xiàn)貨流通偏緊情況，現(xiàn)貨成交價格走低，亦強化中長期氧化鋁供應過剩的預期，成為氧化鋁價格的上方壓制 整體而言，受到礦端潛在供應干擾的影響，警惕情緒性沖高后的回落風險目前來看，氧化鋁市場處于政策潛在利好、礦端擾動帶來的風險溢價與供應過剩預期的博弈之中，關注資金流向的變化，預計氧化鋁期貨寬幅震蕩，下方支撐3100元/噸-3200元/噸附近，上方壓力區(qū)間看向3400元/噸-3500元/噸附近，建議短線操作。

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Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（8.11-8.15）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止8月14日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.79萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.2萬噸，當前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場交投表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，下游基本完成原料備貨，低硫焦價格持穩(wěn)為主，主營中高硫指標貨依舊表現(xiàn)緊缺，個別價格上漲，地煉以出貨走量為主，焦價先漲后跌目前山東市場3B石油焦價格2930元/噸，較上周下跌70元/噸，3C石油焦價格2700元/噸，較上周下跌40元/噸；本周煤瀝青原料高溫煤焦油市場未跌反漲，成本面意外釋放利好支撐，另外煤瀝青供應端呈現(xiàn)下滑趨勢，深加工企業(yè)意向挺價報盤，臨近周末，下游企業(yè)陸續(xù)入市接貨，實單價格小幅上行。

周報

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （8月4日-8月8日）

不銹鋼利好情緒對原料也形成一定提振作用，預計短期鉻市維持穩(wěn)中偏強預期 三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格環(huán)比上漲截至8月8日Mysteel全國有色價格指數(shù)為41622元/噸，與8月1日相比增加196元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為0.22%、0.60%、1.17%和0.73% 本周銅價震蕩走強宏觀方面，隨著市場對美國關稅調(diào)整的逐漸消化，以及美元的逐步走弱，本周銅價止跌回升。

產(chǎn)業(yè)分析

[殺菌消毒劑]：次氯酸鈉市場早間提示（20250807）

區(qū)域內(nèi)的供需狀況沒有顯著變化，非鋁下游需求同樣沒有出現(xiàn)實際的改善，預計液堿價格會穩(wěn)中趨弱運行 ②、近日市場暫無大的變動，市場供應微降，下游利潤限制需求減少，總體來看供需仍有一定的壓力，實質(zhì)性利好有限，預計液氯市場價格弱勢穩(wěn)定，下游一般，液氯價格上漲受限。

價格動態(tài)

國信期貨：氧化鋁預計寬幅震蕩

現(xiàn)貨市場方面，隨著供應量增加，現(xiàn)貨流通偏緊情況將逐漸緩和，疊加氧化鋁現(xiàn)貨價格上漲至相對高位后，市場對高價氧化鋁的接受度有限，因而未來氧化鋁現(xiàn)貨價格上漲驅(qū)動力預計有限此外，目前氧化鋁期貨倉單量依然較低，給予期價一定利多支撐 整體而言，目前氧化鋁市場處于政策潛在利好與供應過剩預期的博弈之中，但盤面資金力量已較前期高點下滑，預計氧化鋁寬幅震蕩，操作上，建議短線操作 。

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國信期貨：氧化鋁寬幅震蕩

周一夜間，氧化鋁報收3194元/噸，上漲0.13%，主力合約持倉量增加9000余手幾內(nèi)亞AXIS礦區(qū)的采礦權(quán)爭端再生事變，對于礦石供應的實際影響有限，但會給予礦石價格利多支撐，同時不排除市場因此給予氧化鋁遠期的風險溢價基本面而言，隨著氧化鋁產(chǎn)能持續(xù)復產(chǎn)，開工率提高，市場供應量增加，現(xiàn)貨市場流通偏緊的情況將進一步得到緩解，目前現(xiàn)貨市場議價重心已經(jīng)有所下移 整體而言，目前氧化鋁市場處于政策潛在利好、礦端擾動帶來的風險溢價與供應過剩預期的博弈之中，但盤面資金力量已較前期高點下滑，預計氧化鋁寬幅震蕩，操作上，建議短線操作。

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Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（7.28-8.1）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止7月31日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.54萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.22萬噸，當前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場交投表現(xiàn)良好，主營焦價穩(wěn)中上行為主，地煉石油焦部分調(diào)整指標，價格穩(wěn)中窄幅波動目前山東市場3B石油焦價格2790元/噸，較上周下跌40元/噸，3C石油焦價格2640元/噸，較上周上漲10元/噸；本周煤瀝青市場繼續(xù)挺價為主，原料高溫煤焦油拍賣價格延續(xù)上漲行情，成本面釋放利好信號，深加工企業(yè)開工負荷提升，但煤瀝青現(xiàn)貨供應量增長有限，深加工企業(yè)暫無出貨壓力，在基本面利好因素支撐下，煤瀝青新單價格上漲為主。

周報

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（8.4-8.8）

下游電解鋁行業(yè)整體運行產(chǎn)能及產(chǎn)量變動較小，各地轉(zhuǎn)移置換項目順利投產(chǎn)，預焙陽極需求表現(xiàn)良好成本方面，下周有新增檢修煉廠，國產(chǎn)焦供應量預計繼續(xù)微幅下滑，市場出貨壓力稍有緩解，下游企業(yè)對原料需求呈增加趨勢，利好因素支撐下預計石油焦價格穩(wěn)中上行為主；下周高溫煤焦油市場市場整體繼續(xù)向下整理，深加工開工負荷仍存上漲預期，煤瀝青現(xiàn)貨供應增加，下游企業(yè)入市存壓價情緒，預計煤瀝青新單弱穩(wěn)波動綜合來看，近期預焙陽極原料市場上行為主，成本面支撐仍存，新投項目繼續(xù)釋放產(chǎn)量，供應寬松格局維持，下游企業(yè)按需接貨，預計下周預焙陽極市場主流價格持穩(wěn)運行。

周報

Mysteel日報：鑄造鋁合金日報（7/30）

日報

Mysteel解讀：7月制造業(yè)PMI下滑 8月銅鋅庫存或出現(xiàn)分化

7月大宗商品價格普遍走強，“反內(nèi)卷”政策對價格產(chǎn)生了明顯的積極影響，原油價格雖下跌但未形成較大的拖累作用，預計7月PPI數(shù)據(jù)將邊際改善據(jù)Mysteel統(tǒng)計，7月上海市場六大有色金屬現(xiàn)貨均價皆呈上漲走勢，其中，電解銅上漲0.59%；電解鋁（A00）上漲0.82%；鉛錠（1#）上漲0.82%；鋅錠（0#）上漲0.42%；錫錠（1#）上漲1.23%；電解鎳（1#）上漲0.47%，7月宏觀方面存在利好，而且部分品種的LME市場出現(xiàn)了逼倉行情，導致價格普漲。

主編視角

[石油焦]：石油焦早間提示（20250731）

主流煉廠出貨穩(wěn)定，多執(zhí)行合同訂單為主，成交價持穩(wěn)為主中石油東北地區(qū)低硫焦價格8月份價格上漲，漲幅50-150元/噸地煉市場交投尚可，價格整體漲多跌少，幅度在10-120元/噸，下游拿貨積極性有所增加進口焦市場因國產(chǎn)行情再度上行，對港口部分石油焦出貨有利好支撐，進口焦價格有推漲預期預焙陽極新一輪定價陸續(xù)公布，中鋁價格推漲高于市場預期，預計今日石油焦市場穩(wěn)中上行，調(diào)整在10-100元/噸 2、市場熱點 ①、北美鋁業(yè)巨頭云雀鋁業(yè)（Aluminerie Alouette）7月3日官宣，將豪擲15億加元（約11億美元）對加拿大魁北克冶煉廠進行“脫胎換骨”式改造。

早間提示

Mysteel：本周鋁板帶箔產(chǎn)量環(huán)比微降 企業(yè)成品庫存繼續(xù)增加

本周鋁價震蕩走強，價格重心上移上周五一則利好有色行業(yè)消息引爆市場，周一滬鋁應聲上漲超300元/噸，突破20800元/噸關口當前電解鋁庫存依舊表現(xiàn)小幅去庫，鋁價雖上沖21000受阻，但回調(diào)略顯其較強的抗跌性本周鋁板帶箔市場表現(xiàn)一般，因訂單的匱乏現(xiàn)象愈發(fā)明顯，不少企業(yè)紛紛選擇降庫為主 企業(yè)周度產(chǎn)量繼續(xù)下降 部分龍頭企業(yè)轉(zhuǎn)賣長單鋁錠 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，本周（7月18日-7月24日，下同）鋁板帶箔樣本企業(yè)產(chǎn)量為35.15萬噸，環(huán)比下降0.38萬噸，較上周有所收窄。

熱點分析

國信期貨：氧化鋁期貨短期內(nèi)有望延續(xù)上攻態(tài)勢

周一夜間，氧化鋁報收3430元/噸，上漲3.56%，主力合約持倉量增加8000余手宏觀政策帶來的利多情緒以及氧化鋁倉單低位繼續(xù)驅(qū)動氧化鋁價格上行基本面上，氧化鋁現(xiàn)貨流通依然呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)，疊加氧化鋁期價上漲，氧化鋁現(xiàn)貨價格亦進一步上漲，期貨升水擴大，關注價差變化另一方面，當前氧化鋁行業(yè)盈利能力提高，將推動供應端產(chǎn)能的復產(chǎn)及釋放，疊加海外氧化鋁流入的潛在可能，未來供應過剩的預期也依然較強 整體而言，當前在資金做多熱情，現(xiàn)貨看漲情緒及政策預期加持下，氧化鋁期貨主力合約強勢凸顯，氧化鋁期貨短期內(nèi)有望延續(xù)上攻態(tài)勢，挑戰(zhàn)3400-3500元/噸核心壓力區(qū)間，若利好政策及倉單庫存不出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，短期警惕期貨價格上漲風險，中長期聚焦政策博弈與供鏈端不穩(wěn)下的過山車行情，注意風控。

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