Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（8.9-8.15）

需求端表現(xiàn)平淡，雖然新增訂單表現(xiàn)在上周有所減少，市場(chǎng)銅材加工費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)明顯，但絕對(duì)的消費(fèi)量來(lái)看并不算低，也體現(xiàn)了目前消費(fèi)的韌性，只是缺少明顯的消費(fèi)爆點(diǎn)來(lái)進(jìn)一步反饋到價(jià)格身上目前來(lái)看，短期銅價(jià)格將進(jìn)入震蕩區(qū)間，不過(guò)從當(dāng)前基本面的表現(xiàn)來(lái)看，短時(shí)間運(yùn)行趨勢(shì)依然偏弱一些，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78000-79400元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9620-9830美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.41-4.61美元/磅；鋁價(jià)方面，滬鋁主力合約上周鋁價(jià)高位震蕩，在20600-20800元/噸高位震蕩。

周報(bào)

[PVC]：隆眾早訊-周四版

電石烏海寧夏上調(diào)50至2350 山東液氯價(jià)格穩(wěn)定，執(zhí)行-100元出廠；山東地區(qū)主要氧化鋁廠家采購(gòu)32%離子膜堿自8月7日起價(jià)格下調(diào)10元/噸，執(zhí)行出廠750元/噸 國(guó)內(nèi)期貨主力合約漲跌不一焦煤漲超1%跌幅方面，菜粕、燒堿跌超1% 華泰證券：房地產(chǎn)市場(chǎng)中長(zhǎng)期“止跌回穩(wěn)”的基礎(chǔ)正在構(gòu)建 優(yōu)化戰(zhàn)略布局 國(guó)資央企重組整合密集落地 評(píng)論丨央地合力 讓免費(fèi)學(xué)前教育政策扎根落地 美國(guó)加征關(guān)稅重創(chuàng)德國(guó)汽車(chē)業(yè) 美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的概率為93.6% 智利銅礦事故造成生產(chǎn)中斷 將對(duì)銅供應(yīng)造成沖擊 特浪普：認(rèn)定印度直接或間接進(jìn)口俄羅斯石油 將印度關(guān)稅提高到50% 全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)建設(shè)更進(jìn)一步 兩部門(mén)印發(fā)電力市場(chǎng)計(jì)量結(jié)算規(guī)則 日本人口降幅創(chuàng)有記錄以來(lái)新高 美債交易員提高今年降息預(yù)期 部分頭寸押注下月一次性降息50基點(diǎn) 。

早間提示

[液堿]：液堿市場(chǎng)早間提示（20250724）

早間提示

鑄造鋁合金期貨及期權(quán)50問(wèn)｜鑄造鋁合金期貨交易指南及有關(guān)規(guī)定

25.鑄造鋁合金期貨的每日最大價(jià)格波動(dòng)幅度是多少？ 交易所實(shí)行價(jià)格漲跌停板制度，由交易所制定各上市期貨合約的每日最大價(jià)格波動(dòng)幅度鑄造鋁合金期貨合約最低的每日價(jià)格最大波動(dòng)幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)±3%，當(dāng)出現(xiàn)期貨合約價(jià)格出現(xiàn)同方向連續(xù)漲跌停板、遇國(guó)家法定長(zhǎng)假、交易所認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯變化等情況時(shí)，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整其漲跌停板幅度 26.交易所對(duì)會(huì)員或者客戶(hù)的鑄造鋁合金期貨持倉(cāng)限額是多少？ 交易所實(shí)行持倉(cāng)限額制度。

國(guó)內(nèi)資訊

上期所：鑄造鋁合金期權(quán)上市交易有關(guān)事項(xiàng)

鑄造鋁合金期權(quán)合約中，合約月份涉及的標(biāo)的期貨持倉(cāng)量閾值為10000手（單邊） 四、掛牌基準(zhǔn)價(jià) 由上期所在上市前一交易日公布 計(jì)算公式為二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型，其中無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率取央行一年期存款利率，波動(dòng)率以鑄造鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格90日歷史波動(dòng)率為基礎(chǔ)進(jìn)行確定。

國(guó)內(nèi)資訊

上期所田向陽(yáng)：加力加壓加快建成世界一流交易所

5月22日，上海期貨交易所理事長(zhǎng)田向陽(yáng)在2025上海衍生品市場(chǎng)論壇上表示，在全面推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的新征程上，上期所將對(duì)標(biāo)“產(chǎn)品齊全、功能完備、服務(wù)高效、運(yùn)行穩(wěn)健、價(jià)格輻射全球”五大特征，把自身優(yōu)勢(shì)與上海國(guó)際金融中心優(yōu)勢(shì)緊密結(jié)合，加力加壓加快建成世界一流交易所 田向陽(yáng)介紹，一年多來(lái)，上期所聚焦構(gòu)建“多元?jiǎng)?chuàng)新”產(chǎn)品體系，上市鉛、鎳、錫和氧化鋁期權(quán)；聚焦打通“期現(xiàn)結(jié)合”鏈路，在原油等品種試點(diǎn)設(shè)立集團(tuán)交割中心，新增鋼鐵等品種注冊(cè)品牌；聚焦創(chuàng)造“開(kāi)放合作”機(jī)遇，將天然橡膠期貨交割結(jié)算價(jià)授權(quán)大阪交易所；聚焦培育“安全穩(wěn)健”環(huán)境，上線(xiàn)自主可控的新一代交易系統(tǒng)，向全市場(chǎng)開(kāi)放有色金屬數(shù)據(jù)系統(tǒng)。

鋼材

2025上海衍生品市場(chǎng)論壇開(kāi)幕

一年多來(lái)，上期所聚焦構(gòu)建“多元?jiǎng)?chuàng)新”產(chǎn)品體系，上市鉛、鎳、錫和氧化鋁期權(quán)；聚焦打通“期現(xiàn)結(jié)合”鏈路，在原油等品種試點(diǎn)設(shè)立集團(tuán)交割中心，新增鋼鐵等品種注冊(cè)品牌；聚焦創(chuàng)造“開(kāi)放合作”機(jī)遇，將天然橡膠期貨交割結(jié)算價(jià)授權(quán)大阪交易所；聚焦培育“安全穩(wěn)健”環(huán)境，上線(xiàn)自主可控的新一代交易系統(tǒng)，向全市場(chǎng)開(kāi)放有色金屬數(shù)據(jù)系統(tǒng)在全面推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的新征程上，上期所將在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，對(duì)標(biāo)《意見(jiàn)》指出的“產(chǎn)品齊全、功能完備、服務(wù)高效、運(yùn)行穩(wěn)健、價(jià)格輻射全球”五大特征，把自身優(yōu)勢(shì)與上海國(guó)際金融中心優(yōu)勢(shì)緊密結(jié)合，緊扣守正創(chuàng)新，聚焦開(kāi)放合作，抓牢系統(tǒng)集成，突出底線(xiàn)思維，加力加壓加快建成世界一流交易所。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：氧化鋁生產(chǎn)動(dòng)態(tài)推演及價(jià)格預(yù)測(cè)

近期隨著供應(yīng)端產(chǎn)量下降，市場(chǎng)可流通現(xiàn)貨量收緊，北方地區(qū)整體提貨困難，持貨商挺價(jià)情緒增加，導(dǎo)致氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格有企穩(wěn)反彈跡象但是期貨價(jià)格卻不斷下探，導(dǎo)致期現(xiàn)價(jià)格呈現(xiàn)差異化走勢(shì)造成此現(xiàn)象發(fā)生的主因是：市場(chǎng)關(guān)注的核心矛盾點(diǎn)不一致！現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)注短期供需，而期貨市場(chǎng)關(guān)注未來(lái)成本支撐因此，本文從氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)動(dòng)態(tài)推演以及成本推演兩個(gè)方面對(duì)未來(lái)氧化鋁期現(xiàn)價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè) 一、行業(yè)虧損規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致氧化鋁廠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力增加 進(jìn)入5月，以合同月均價(jià)2900元/噸進(jìn)行測(cè)算，預(yù)計(jì)5月氧化鋁行業(yè)虧損率高達(dá)65.98%，氧化鋁廠不得不通過(guò)減停產(chǎn)來(lái)降低虧損。

熱點(diǎn)分析

[PVC]：隆眾早訊-周一版

隆眾早訊-周一版 【隆眾】4/18:因西方Jesus受難日假期，國(guó)際原油期貨休市一天，WTI和布倫特均無(wú)結(jié)算價(jià)中國(guó)INE原油期貨主力合約2506漲11.6至490.6元/桶，夜盤(pán)漲1.6至492.2元/桶 港口乙烯美金盤(pán)CFR中國(guó)預(yù)估價(jià)格在780-800美元/噸附近 電石市場(chǎng)烏海寧夏地區(qū)貿(mào)易主流出廠價(jià)格報(bào)價(jià)2450元/噸 山東液氯價(jià)格穩(wěn)定，執(zhí)行1元出廠；臨近月底，非鋁下游補(bǔ)貨跟進(jìn)，低價(jià)貨源逐步減少，燒堿價(jià)格暫時(shí)堅(jiān)挺。

早間提示

中信建投期貨：氧化鋁期貨低位震蕩

氧化鋁期貨低位震蕩，現(xiàn)貨成交價(jià)格再次下跌目前海外離岸成交價(jià)格330美元/噸，理論測(cè)算到中國(guó)進(jìn)口成本約在2970元/噸左右，進(jìn)口窗口暫未打開(kāi)以當(dāng)前實(shí)時(shí)價(jià)格測(cè)算，晉豫區(qū)域完全成本虧損500元左右，現(xiàn)金成本虧損350元左右，包括山東、貴州和廣西部分氧化鋁產(chǎn)能同樣面臨明顯虧損北方區(qū)域新增2家氧化鋁檢修企業(yè)，預(yù)計(jì)4月中旬減產(chǎn)規(guī)?？赡苓_(dá)到500萬(wàn)噸左右，供需矛盾有所緩解目前山西現(xiàn)貨均價(jià)跌至2920附近，折盤(pán)面價(jià)略高于05合約，貿(mào)易商接倉(cāng)單的意愿有所提升，新疆地區(qū)倉(cāng)單成交或有改善。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：氧化鋁05合約運(yùn)行區(qū)間2780-2900元/噸

氧化鋁期貨低位企穩(wěn)，現(xiàn)貨成交價(jià)格跌幅收窄4月3日西澳成交3萬(wàn)噸氧化鋁，離岸成交價(jià)格330美元/噸，理論測(cè)算到中國(guó)進(jìn)口成本約在2970元/噸左右，后續(xù)進(jìn)口窗口或打開(kāi)以當(dāng)前實(shí)時(shí)價(jià)格測(cè)算，晉豫區(qū)域完全成本虧損500元左右，現(xiàn)金成本虧損350元左右，包括山東、貴州和廣西部分氧化鋁產(chǎn)能同樣面臨明顯虧損北方區(qū)域新增2家氧化鋁檢修企業(yè)，預(yù)計(jì)4月中旬減產(chǎn)規(guī)?？赡苓_(dá)到500萬(wàn)噸左右，供需矛盾有所緩解目前山西現(xiàn)貨均價(jià)跌至2966附近，折盤(pán)面價(jià)略高于05合約，貿(mào)易商接倉(cāng)單的意愿有所提升。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：氧化鋁期貨繼續(xù)下跌

氧化鋁期貨繼續(xù)下跌，現(xiàn)貨成交價(jià)格繼續(xù)回落4月3日西澳成交3萬(wàn)噸氧化鋁，離岸成交價(jià)格330美元/噸，理論測(cè)算到中國(guó)進(jìn)口成本約在2970元/噸左右，后續(xù)進(jìn)口窗口或打開(kāi)目前山西、山東、河南、貴州大部分氧化鋁企業(yè)均進(jìn)入虧損局面，當(dāng)前減產(chǎn)產(chǎn)能已相對(duì)達(dá)到200萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)4月中旬減產(chǎn)規(guī)?？赡苓_(dá)到500萬(wàn)噸左右，供需矛盾有所緩解，目前山西現(xiàn)貨均價(jià)跌至3000附近，折盤(pán)面價(jià)與05合約估值相當(dāng)，若05合約價(jià)格進(jìn)一步下跌則貿(mào)易商到盤(pán)面接貨意愿將提升。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：氧化鋁05合約運(yùn)行區(qū)間2900-3200元/噸

隔夜氧化鋁期貨沖高小幅回落，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌目前海外氧化鋁價(jià)格最新成交價(jià)格下跌至395美元/噸，出口窗口再次關(guān)閉按目前成交價(jià)算晉豫地區(qū)多數(shù)氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)面臨虧損，同時(shí)也接近山東地區(qū)成本線(xiàn)目前部分氧化鋁企業(yè)檢修逐步提上議程，也有部分氧化鋁廠因礦石供應(yīng)問(wèn)題而出現(xiàn)壓產(chǎn)，但總體而言大規(guī)模減產(chǎn)的意愿暫不強(qiáng)烈截至上周五，全國(guó)氧化鋁運(yùn)行9290萬(wàn)噸，較之前降70萬(wàn)噸，開(kāi)工率85.8%電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4403.4萬(wàn)噸，二者平衡系數(shù)為2.11，處于供應(yīng)偏寬松階段。

期貨公司評(píng)論

期貨市場(chǎng)賦能科技創(chuàng)新大有可為

基于此，包括銅、鋁等有色金屬及近些年上市的工業(yè)硅、多晶硅、碳酸鋰等期貨品種為這些企業(yè)提供了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具特別是在產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張過(guò)程中，不少原材料品種價(jià)格快速下跌，這些企業(yè)可利用相關(guān)期貨品種抵御價(jià)格波動(dòng)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力 中州期貨總經(jīng)理陳揚(yáng)發(fā)對(duì)記者表示，期貨、期權(quán)工具正在成為相關(guān)科技企業(yè)平滑周期波動(dòng)、穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)預(yù)期的有效工具 李強(qiáng)認(rèn)為，未來(lái)，隨著更多高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)興起，不少行業(yè)均與大宗商品具有較高的相關(guān)度，如人形機(jī)器人、無(wú)人機(jī)、算力涉及的電網(wǎng)投資等。

期貨知識(shí)

Mysteel：2025年2月17日銅產(chǎn)業(yè)早讀

另外，銅價(jià)拉漲后，企業(yè)接受度并不高，下單采購(gòu)情緒偏弱，銅棒供需兩端逐步恢復(fù) 綜合信息：上周LME銅價(jià)震蕩運(yùn)行，價(jià)格區(qū)間9315-9684.5美元/噸，周初美國(guó)對(duì)其進(jìn)口的鋼鐵和鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅，激化市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，但是隨著美國(guó)通脹全線(xiàn)超預(yù)期導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期放緩，以及俄烏沖突未來(lái)緩和可能性增加，美元指數(shù)有所下行，支撐倫銅價(jià)格LME銅期貨庫(kù)存周環(huán)比小幅增長(zhǎng)0.76萬(wàn)噸至25.5萬(wàn)噸，但是Cash與3M結(jié)算價(jià)差周環(huán)比收窄至-95美元/噸，或與市場(chǎng)預(yù)期LME銅運(yùn)送至COMEX倉(cāng)庫(kù)有關(guān)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

CBOT市場(chǎng)：大豆期貨持平，投資者擔(dān)憂(yōu)關(guān)稅（20250211）

據(jù)外電2月10日消息，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨周一收盤(pán)持平，不過(guò)價(jià)格在盤(pán)中大部分時(shí)間承壓，美國(guó)表示將對(duì)進(jìn)口鋁和鋼鐵征收懲罰性關(guān)稅，引發(fā)對(duì)美國(guó)谷物和大豆出口可能遭到報(bào)復(fù)的擔(dān)憂(yōu)　　　　 3月大豆合約持平，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳10.49-1/2美元　　　　 3月豆粕合約收跌90美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸300.50美元　　　　 3月豆油合約下跌0.25美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅45.73美分。

機(jī)構(gòu)看盤(pán)

中信建投期貨：氧化鋁05合約運(yùn)行區(qū)間3400-3600元/噸

氧化鋁期貨止跌企穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格保持下跌趨勢(shì)山東地區(qū)現(xiàn)貨規(guī)模成交價(jià)格繼續(xù)下跌，通過(guò)招標(biāo)等形式測(cè)算的出廠價(jià)在3360-3430元/噸之間，此價(jià)格已經(jīng)低于應(yīng)用高價(jià)礦石的山東部分產(chǎn)能成本，并且低于多數(shù)晉豫氧化鋁企業(yè)應(yīng)用外購(gòu)礦進(jìn)行生產(chǎn)的產(chǎn)能成本由于目前長(zhǎng)單結(jié)算價(jià)偏高，暫未出現(xiàn)減產(chǎn)消息從供需平衡來(lái)看，目前氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能9205萬(wàn)噸;電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4385.4萬(wàn)噸，二者平衡系數(shù)為2.1，供應(yīng)增長(zhǎng)速度明顯快于需求增長(zhǎng)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel日?qǐng)?bào)：國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格穩(wěn)中待漲氛圍明顯

2.2 CBOT大豆走勢(shì) 芝加哥期貨交易所CBOT大豆期貨周一各合約均大致收平但美國(guó)將對(duì)進(jìn)口鋁和鋼鐵征收懲罰性關(guān)稅，引發(fā)對(duì)美國(guó)谷物和大豆出口可能遭到報(bào)復(fù)的擔(dān)憂(yōu)3月大豆合約持平，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳10.49-1/2美元 三、相關(guān)產(chǎn)品分析 豆粕：國(guó)內(nèi)大豆到港驟減使得豆粕供應(yīng)趨緊，且港口通關(guān)審批嚴(yán)格，部分工廠存在斷豆停機(jī)計(jì)劃，進(jìn)一步推動(dòng)豆粕現(xiàn)貨基差價(jià)格走強(qiáng)，面對(duì)高價(jià)豆粕，下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)出現(xiàn)抵觸情緒。

日評(píng)

Mysteel早報(bào)：國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格暫穩(wěn)出貨（20250211）

二、外盤(pán)走勢(shì) 芝加哥期貨交易所CBOT大豆期貨周一各合約均大致收平但美國(guó)將對(duì)進(jìn)口鋁和鋼鐵征收懲罰性關(guān)稅，引發(fā)對(duì)美國(guó)谷物和大豆出口可能遭到報(bào)復(fù)的擔(dān)憂(yōu)3月大豆合約持平，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳10.49-1/2美元 三、后續(xù)預(yù)測(cè) 全國(guó)大豆市場(chǎng)在當(dāng)前階段呈現(xiàn)出供應(yīng)偏緊、需求逐步恢復(fù)的特點(diǎn)，產(chǎn)區(qū)內(nèi)大豆貿(mào)易商及農(nóng)戶(hù)的挺價(jià)心態(tài)以及需求的逐步恢復(fù)有望為市場(chǎng)提供支撐，但國(guó)際大豆價(jià)格的下跌對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格構(gòu)成了一定的壓力，故預(yù)計(jì)全國(guó)大豆價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行等待新消息及實(shí)際需求指引。

市場(chǎng)提示

中信建投期貨：氧化鋁區(qū)間上沿沽空為宜

氧化鋁期貨止跌企穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格保持下跌趨勢(shì)，基差持續(xù)收斂海外現(xiàn)貨價(jià)格較穩(wěn)定，最新成交在560美元左右，若網(wǎng)價(jià)進(jìn)一步下滑，則出口窗口有望再次打開(kāi)供應(yīng)端1月氧化鋁日均產(chǎn)量環(huán)比增加5000噸以上，2月產(chǎn)量有望進(jìn)一步提升，供應(yīng)壓力將持續(xù)顯現(xiàn)成本端山西地區(qū)氧化鋁靜態(tài)完全成本大致在3300-4000元噸之間，目前長(zhǎng)單結(jié)算價(jià)格在3700元/噸左右，后續(xù)隨著網(wǎng)價(jià)持續(xù)回落，虧損壓力也將開(kāi)始體 現(xiàn)消費(fèi)端隨著鋁廠冶煉利潤(rùn)恢復(fù)，部分鋁廠考慮復(fù)產(chǎn)，同時(shí)少量非鋁需求開(kāi)始回升。

期貨公司評(píng)論