國信期貨：倫鋁庫存持續(xù)增加，國內(nèi)鋁錠去庫

周四夜間，滬鋁報(bào)收20780元/噸，上漲0.22%，倫鋁報(bào)收2588美元/噸，下跌0.46%氧化鋁報(bào)收3773元/噸，上漲0.96% 鋁方面，倫鋁庫存持續(xù)增加，密切關(guān)注海外庫存變化國內(nèi)電解鋁去庫，與終端消費(fèi)的政策支持共同利多鋁價(jià)預(yù)計(jì)滬鋁高位震蕩，輕倉持有 氧化鋁方面，行業(yè)繼續(xù)處于高利潤水平，復(fù)產(chǎn)能力目前仍受到礦石供應(yīng)限制考慮到未來礦山復(fù)產(chǎn)預(yù)期以及當(dāng)前的高價(jià)，現(xiàn)貨市場情緒偏向謹(jǐn)慎，價(jià)格漲勢放緩。

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國信期貨：滬鋁震蕩運(yùn)行

周一夜間，滬鋁報(bào)收20790元/噸，下跌0.74%，倫鋁報(bào)收2651.5美元/噸，下跌0.69%鋁錠去庫速度有所放緩，且需求端也出現(xiàn)回落跡象由于氧化鋁價(jià)格持續(xù)上漲，電解鋁冶煉成本抬升，行業(yè)利潤明顯受到擠壓，成本對于鋁價(jià)的底部支撐作用或逐漸凸顯，限制鋁價(jià)下方空間預(yù)計(jì)滬鋁震蕩運(yùn)行，以震蕩思路對待 周一夜間，氧化鋁主力合約報(bào)收4961元/噸，下跌0.54%28日，上海期貨交易所調(diào)整氧化鋁期貨交易保證金和漲跌停板幅度，考慮到氧化鋁市場前期累計(jì)較大漲幅，市場投資者應(yīng)客觀理性考慮市場價(jià)格波動(dòng)潛在風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)內(nèi)也呼吁產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)及投資者合理利用期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，對氧化鋁市場波動(dòng)做好風(fēng)險(xiǎn)管理，切勿追漲殺跌過度投機(jī)炒作，應(yīng)理性看待氧化鋁市場短期風(fēng)險(xiǎn)和基本面調(diào)整后氧化鋁供需長期回歸平衡的大趨勢。

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Mysteel：2023年鋁產(chǎn)業(yè)年度均價(jià)匯總

同時(shí)，氧化鋁期貨上市后，帶動(dòng)氧化鋁現(xiàn)貨市場活躍度加強(qiáng) 預(yù)焙陽極整體仍維持偏過剩格局，價(jià)格波動(dòng)主要受成本波動(dòng)影響2023年國內(nèi)預(yù)焙陽極行業(yè)價(jià)格單邊下行，全年未見漲勢，其中上半年陽極價(jià)格寬幅下行，下半年價(jià)格止跌企穩(wěn)，其中7-10月份連續(xù)4個(gè)月價(jià)格環(huán)比持平，臨近年底原料市場波動(dòng)下行，預(yù)焙陽極再次失去成本支撐，市場價(jià)格進(jìn)一步下探 電解鋁方面，受國內(nèi)外供需平衡的不同表現(xiàn)及宏觀預(yù)期影響，倫鋁價(jià)格下跌幅度大于國內(nèi)，LME鋁2023年同比下跌15.82%，2023年上海鋼聯(lián)A00鋁錠華東市場全年均價(jià)為18690元/噸，同比下跌6.6%，全年多次出現(xiàn)鋁錠進(jìn)口利潤。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：鋁價(jià)高位轉(zhuǎn)跌 原因幾何？

海外鋁價(jià)反彈疊加國內(nèi)需求有超預(yù)期表現(xiàn)、帶動(dòng)滬鋁主力反彈至19000元/噸附近，但期間滬鋁跟漲相對有限，鋁錠進(jìn)口盈虧由盈利轉(zhuǎn)為虧損 庫存持續(xù)下降：12月19-21日，倫鋁反彈至震蕩區(qū)間高位后窄幅回調(diào)，而滬鋁在國內(nèi)基本面支撐下偏強(qiáng)震蕩在寒流天氣影響下、鋁錠運(yùn)輸節(jié)奏放緩帶動(dòng)現(xiàn)貨庫存整周去庫幅度達(dá)3.8萬噸但此時(shí)基本面的邊際走弱跡象已有積累：一方面，發(fā)運(yùn)問題導(dǎo)致電解鋁廠庫存周環(huán)比增加0.8萬噸；另一方面，自月中開始，鞏義對無錫的升水逐步走弱，且自12月21日開始，現(xiàn)貨三大主流消費(fèi)地價(jià)格對期貨接連轉(zhuǎn)為貼水，現(xiàn)貨跨地區(qū)轉(zhuǎn)運(yùn)需求下降也導(dǎo)致鋁錠出庫量環(huán)比顯示下降。

熱點(diǎn)分析

氧化鋁期貨上市一月內(nèi)震動(dòng)劇烈

同時(shí)，早間現(xiàn)貨市場部分地區(qū)報(bào)價(jià)上調(diào)，流通貨源有些許偏緊 氧化鋁或保持寬幅震蕩 宏源期貨表示，目前滬倫鋁價(jià)比值高于近五年平均值，進(jìn)口窗口漸開或增大中國電解鋁進(jìn)口量，使中國保稅區(qū)電解鋁庫存量較上周減少國內(nèi)主要消費(fèi)地鋁錠出庫量較上周減少，鋁水降鑄錠增和西南地區(qū)復(fù)產(chǎn)使中國電解鋁社會(huì)庫存量較上周增加，倫金所電解鋁庫存量較昨日減少，說明國產(chǎn)鋁到貨量突減致國內(nèi)電解鋁供給偏緊且持貨商挺價(jià)意愿較強(qiáng)。

國內(nèi)資訊

國信期貨：關(guān)注庫存拐點(diǎn)鋁及氧化鋁震蕩運(yùn)行

周二夜間，滬鋁上漲0.14%，報(bào)收18230元/噸，倫鋁下跌2.28%，報(bào)收2205.5美元/噸氧化鋁上漲0.5%，報(bào)收2820元/噸 鋁方面，云南復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，四川近期降水增多，減產(chǎn)擔(dān)憂有所弱化，中長期來看，高溫天氣、降水等因素對電解鋁產(chǎn)能的影響不確定性仍然較大；需求端處于淡季，下游多板塊訂單不佳，鋁錠面臨累庫壓力，庫存拐點(diǎn)或逐漸顯現(xiàn)，基本面維持供增需減 氧化鋁方面，電解鋁復(fù)產(chǎn)下氧化鋁需求增加，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)小幅上漲，需求端干擾因素逐漸消退，期貨近幾日反彈。

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2022年1月7日期貨公司滬鋁短線操作建議

美爾雅期貨： 國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)低位運(yùn)行，國外歐洲能源危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，海外鋁廠減產(chǎn)趨勢，倫鋁攀升至近兩月新高，同時(shí)帶動(dòng)國內(nèi)鋁價(jià)上行上?，F(xiàn)貨鋁錠報(bào)價(jià)20710-20750元/噸，均價(jià)20730元/噸，較上交易日上漲430元/噸，對2201合約報(bào)升10~升50元/噸下游消費(fèi)整體穩(wěn)定，華東地區(qū)貨源不多疊加去庫導(dǎo)致現(xiàn)貨升水抬升周內(nèi)電解鋁社庫下滑2.2萬噸至79萬噸，鋁價(jià)強(qiáng)勢震蕩，備貨按需。

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Mysteel午評：鋁價(jià)異動(dòng)大幅拉漲 持貨商逢高出貨意愿提升

【期貨市場】 隔夜外盤鋁價(jià)反復(fù)震蕩，倫交所三月期鋁價(jià)收跌0.28%至2812美元/噸工信部新聞發(fā)布會(huì)強(qiáng)調(diào)原材料大宗產(chǎn)品產(chǎn)能只減不增，到2025年電解鋁碳排放下降5%，刺激多頭情緒今日早間滬鋁大幅拉漲，截止午盤休市主力2202合約報(bào)收20460元/噸，漲590元/噸，漲幅2.97% 【期貨市場】 華東地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)在20120-20160元/噸，均價(jià)20140元/噸，漲210元/噸。

日報(bào)

Mysteel午評：雙重因素推動(dòng) 鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩

【期貨市場】 歐洲再有鋁廠將實(shí)施減停產(chǎn)以及國內(nèi)電解鋁庫存持續(xù)去庫刺激鋁價(jià)走強(qiáng)周四倫交所三月期鋁價(jià)收漲0.11%至2815美元/噸滬期鋁夜盤高位盤整，主力2202合約收于20450元/噸今日早間滬鋁延續(xù)高位震蕩，截止午盤休市主力2202合約報(bào)收20375元/噸，漲105元/噸，漲幅0.52% 【現(xiàn)貨市場】 華東地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)在20340-20380元/噸，均價(jià)20360元/噸，漲220元/噸。

日報(bào)

2021年12月10日期貨公司滬鋁短線操作建議

庫存方面，據(jù)最新庫存數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)鋁錠社庫持續(xù)去庫，無錫、南海、上海等主要消費(fèi)地區(qū)貢獻(xiàn)主要去庫價(jià)格方面，當(dāng)前國內(nèi)電解鋁市場多空矛盾較為溫和，需警惕宏觀和消息面對市場情緒的擾動(dòng)，單邊上建議以觀望為主 策略：單邊：中性套利：中性 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期2、消費(fèi)遠(yuǎn)不及預(yù)期3、國內(nèi)能耗雙控政策 新湖期貨 美元指數(shù)走強(qiáng)，隔夜外盤金屬下挫，倫交所三月期鋁價(jià)收跌0.3%至2627美元/噸。

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2021年11月12日期貨公司滬鋁短線操作建議

庫存端：中國電解鋁庫存100.3萬噸，較本周一（11月8日）減少0.3萬噸，去年同期為62.7萬噸6063鋁棒庫存12.75萬噸，環(huán)比下降2.6萬噸鋁棒庫存下降主因鋁棒產(chǎn)量下降，也因此鋁廠鑄錠率提高，短期市場鋁錠貨量增加 觀點(diǎn)：上方壓力19800，下方支撐19000-19200，多單謹(jǐn)慎 新湖期貨 中國松綁地產(chǎn)調(diào)控政策期提也振海外投資者信息，隔夜外盤金屬全線上漲，倫交所三月期鋁價(jià)大漲3.06%至2657.5美元/噸。

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Mysteel：A00鋁錠現(xiàn)貨市場午評（9月22日）

【期貨市場】美國債務(wù)問題使得市場避險(xiǎn)情緒上升，本周前兩個(gè)交易日外盤金屬普遍走弱周二倫交所三月期鋁價(jià)跌0.45%至2848美元/噸今日滬鋁節(jié)后開盤震蕩上行，因能耗雙控相關(guān)要求，云南地區(qū)電解鋁限電限產(chǎn)近日再度加碼上午交易時(shí)分，鋁價(jià)出現(xiàn)異動(dòng)大幅上行，滬鋁主力合約一度觸及23000元/噸附近 【現(xiàn)貨市場】華東地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)在22790-22830元/噸，均價(jià)22810元/噸，漲70元/噸。

行情簡評

A00鋁錠現(xiàn)貨午評：去庫趨勢延續(xù) 鋁價(jià)小幅上漲

【期貨市場】上周五美元指數(shù)反彈，外盤鋁價(jià)震蕩收跌倫交所三月期鋁價(jià)跌0.31%至2446.5美元/噸滬期鋁夜盤震蕩反彈，主力2106合約收高于19515元/噸今日早間滬鋁震蕩上揚(yáng)，截止午市休盤收于19760元/噸，漲330元/噸，漲幅1.70% 【現(xiàn)貨市場】華東地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)在19680-19700元/噸，均價(jià)19690元/噸，對滬鋁06合約收盤賣價(jià)貼85-貼65元/噸，國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存環(huán)比上周四減少2.2萬噸至104.3萬噸，去庫趨勢延續(xù)。

行情簡評

A00鋁錠現(xiàn)貨午評：鋁價(jià)沖破兩萬大關(guān) 早間市場成交寥寥

【期貨市場】美元指數(shù)大幅走弱疊加宏觀樂觀情緒高漲，上周五外盤金屬全線收高，倫交所三月期鋁價(jià)漲0.88%至2532美元/噸滬期鋁夜盤高位震蕩，主力2106合約收于19845元/噸今日早間滬鋁繼續(xù)強(qiáng)勢拉漲，滬鋁2106合約盤中最高觸及20210元/噸，截止午市休盤收于20175元/噸，漲480元/噸，漲幅2.44% 【現(xiàn)貨市場】華東地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)在20010-20050元/噸，均價(jià)20030元/噸，對滬鋁05合約收盤賣價(jià)貼160-貼120元/噸，滬鋁再刷近13年高點(diǎn)，沖破2萬關(guān)口，國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存環(huán)比上周四減少1萬噸至110.5萬噸，去庫趨勢延續(xù)。

行情簡評

2020年12月15日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點(diǎn)：現(xiàn)貨流通緊張，大戶維持收貨，鋁庫存維持下滑，昨日日間市場看多情緒維持，但由于倫敦鋁庫存增幅較大，昨日夜盤資金高位多頭減持現(xiàn)象較為明顯電解鋁供給端保持穩(wěn)步抬升，冶煉廠利潤繼續(xù)上行，國內(nèi)供應(yīng)端最大變化是進(jìn)口廢鋁放開確認(rèn)，11月份廢鋁進(jìn)口量增加是大概率事件，供應(yīng)端施壓力度大于前期然庫存始終未出現(xiàn)拐點(diǎn)，換月后如若鋁錠升水再度高企，則在消費(fèi)端表現(xiàn)強(qiáng)勢下，鋁價(jià)預(yù)計(jì)將維持高位震蕩格局。

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2020年10月20日期貨公司滬鋁短線操作建議

策略：單邊：看空套利：觀望 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：累庫幅度不及預(yù)期，消費(fèi)超預(yù)期增長 長江期貨 10月19日，陽泉鋁土礦報(bào)價(jià)400元/噸（-10），山西氧化鋁報(bào)價(jià)2310元/噸（-10），上海電解鋁報(bào)價(jià)15050元/噸（+110）倫敦金屬交易所（LME）：鋁注銷倉單減少15％，創(chuàng)7月以來的最大跌幅10月19日全國鋁錠社會(huì)庫存報(bào)70.6萬噸，環(huán)比上周減少1萬噸。

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Mymetal : 鋁產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行現(xiàn)狀與后市展望--《金瑞期貨&上海鋼聯(lián)銅鋁錫直播》——鋁篇

7月21日下午，上海鋼聯(lián)（我的有色網(wǎng)）聯(lián)合金瑞期貨共同舉辦的網(wǎng)絡(luò)直播會(huì)議中，由上海鋼聯(lián)明星分析師張瑜作主題為《鋁產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行現(xiàn)狀與后市展望》的相關(guān)報(bào)告 首先，張瑜對電解鋁市場進(jìn)行分析，隨著國內(nèi)外電解鋁需求逐漸轉(zhuǎn)暖，供應(yīng)端成為滬倫鋁價(jià)差的主要變量，價(jià)差波動(dòng)率增強(qiáng)；進(jìn)口鋁錠已陸續(xù)到港并在國內(nèi)市場流通，對于國內(nèi)鋁錠的絕對替代作用將逐步顯現(xiàn)國內(nèi)鋁錠方面，據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2020年6月中國電解鋁產(chǎn)量301.52萬噸，同比減少0.51%，環(huán)比減少2.79%；6月中國電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能3675.2萬噸，環(huán)比增加0.46%；6月中國電解鋁日均產(chǎn)量為10.05萬噸。

主編視角

2020年6月2日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點(diǎn)：滬鋁昨日繼續(xù)上漲，走勢強(qiáng)勢倫鋁亦收陽國內(nèi)價(jià)格的不斷走強(qiáng)，鋁錠進(jìn)口利潤擴(kuò)大，進(jìn)口鋁錠持續(xù)涌入國內(nèi)市場冶煉廠亦開始新投復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端短期對鋁價(jià)上行存有壓力但短期鋁廠惜售，下游囤貨以及有部分替代廢鋁等影響，鋁錠市場庫存大幅去化，建議繼續(xù)關(guān)注電解鋁去庫持續(xù)性預(yù)計(jì)二季度鋁價(jià)仍維持偏強(qiáng)走勢而海外疫情蔓延迅猛，以鋁輪轂、鋁汽車壓鑄件等產(chǎn)品為代表，出口訂單恐繼續(xù)大幅下滑，海外多數(shù)鋁加工企業(yè)關(guān)閉，需求下降，消費(fèi)難以重啟，拖累中國鋁出口。

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2020年5月29日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點(diǎn)：滬鋁昨日延續(xù)上漲勢態(tài)，偏強(qiáng)震蕩倫鋁震蕩鋁錠進(jìn)口利潤維持，冶煉廠亦開始新投復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端短期對鋁價(jià)上行存有壓力但短期鋁廠惜售，下游囤貨以及有部分替代廢鋁等影響，鋁錠市場庫存大幅去化，但終端消費(fèi)的真實(shí)性尚待求證建議繼續(xù)關(guān)注電解鋁去庫速度，預(yù)計(jì)二季度鋁價(jià)仍維持偏強(qiáng)走勢而海外疫情蔓延迅猛，以鋁輪轂、鋁汽車壓鑄件等產(chǎn)品為代表，出口訂單恐繼續(xù)大幅下滑，海外多數(shù)鋁加工企業(yè)關(guān)閉，需求下降，消費(fèi)難以重啟，拖累中國鋁出口。

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2020年5月27日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點(diǎn)：倫鋁滬鋁小幅收漲持續(xù)去庫存，對鋁價(jià)帶來一定支撐建議繼續(xù)關(guān)注電解鋁去庫速度，預(yù)計(jì)五月鋁價(jià)仍維持偏強(qiáng)走勢但前期進(jìn)口鋁錠持續(xù)涌入國內(nèi)市場，冶煉廠亦開始新投復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端短期對鋁價(jià)上行存有壓力海外疫情蔓延迅猛，以鋁輪轂、鋁汽車壓鑄件等產(chǎn)品為代表，出口訂單恐繼續(xù)大幅下滑，海外多數(shù)鋁加工企業(yè)關(guān)閉，需求下降，消費(fèi)難以重啟，拖累中國鋁出口鋁廠檢修減產(chǎn)共涉及產(chǎn)能不大，鋁中期供應(yīng)寬松趨勢不變。

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