中信建投期貨：滬鋁05合約運行區(qū)間19500-20000元/噸

考慮到美國對其他國家關稅暫緩，有利于緩解我國的出口轉口貿易壓力，在豁免的90天內，國內的出口轉口貿易或迎來搶出口的需求，將短期支撐國內消費基本面看電解鋁全國完全成本繼續(xù)回落至16600元/噸左右，成本支撐較弱在需求預期轉差的背景下，冶煉環(huán)節(jié)的高利潤可能會被壓縮，鋁價的定價中樞應有所下移，滬鋁遠期合約價格承壓，現(xiàn)貨端看隨著鋁價近期觸底回升，市場采購情緒明顯回升，周四國內電解鋁錠庫存74.40萬噸，較周一去庫3萬噸。

期貨公司評論

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將震蕩偏強運行

8.庫存端：：截止5月26日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計中國電解鋁社會庫存96.8萬噸，較本周一（5月23日）下降1.2萬噸 9.需求端：國內疫情逐漸好轉，需求將逐步復蘇，旺季將顯 四、觀點：前段時間印尼政府將在今年禁止鋁土礦出口，這對目前國外偏緊的鋁錠供應端進一步壓縮。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將小幅上漲

9.需求端：國內疫情逐漸好轉，需求將逐步復蘇，旺季將顯 四、觀點：前段時間澳大利亞制裁俄鋁導致鋁價上漲，現(xiàn)印尼政府將在今年禁止鋁土礦出口，這對當前國外偏緊的鋁錠供應端進一步壓縮國務院召開大會穩(wěn)定國內經(jīng)濟大盤，政策利好釋放力度空前，云南放開電負荷支持電解鋁投產，將在近期加速投產，國內電解鋁復產加速；國外能源價格居高不下，通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)高企，美、英在內的多國央行不斷推進加息進程，市場整體承壓。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將下調為主

四、觀點：前段時間澳大利亞制裁俄鋁導致鋁價上漲，現(xiàn)印尼政府將在今年禁止鋁土礦出口，這對當前國外偏緊的鋁錠供應端進一步壓縮當前出臺相關政策刺激消費不斷，云南放開電負荷支持電解鋁投產，將在近期加速投產，國內電解鋁復產加速；國外能源價格居高不下，通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)高企，美、英在內的多國央行不斷推進加息進程，市場整體承壓國內寬松的貨幣政策不斷發(fā)力，一定程度上修復了需求的悲觀預期，市場風險偏好有所回暖。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將小幅下跌

8.庫存端：：截止5月23日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計中國電解鋁社會庫存98萬噸，較上周四（5月19日）下降1.7萬噸 9.需求端：國內疫情逐漸好轉，需求將逐步復蘇，旺季將顯 四、觀點：前段時間澳大利亞制裁俄鋁導致鋁價上漲，現(xiàn)印尼政府將在今年禁止鋁土礦出口，這對當前國外偏緊的鋁錠供應端進一步壓縮。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將震蕩偏強運行

9.需求端：國內疫情逐漸好轉，需求將逐步復蘇，旺季將顯 四、觀點：前段時間澳大利亞制裁俄鋁導致鋁價上漲，現(xiàn)印尼政府將在今年禁止鋁土礦出口，這對當前國外偏緊的鋁錠供應端進一步壓縮當前出臺相關政策刺激消費不斷，加之國內電解鋁供應偏近飽和；國外能源價格居高不下，通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)高企，美、英在內的多國央行不斷推進加息進程，市場整體承壓。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將小幅上漲

9.需求端：國內疫情逐漸好轉，需求將逐步復蘇，旺季將顯 四、觀點：前段時間澳大利亞制裁俄鋁導致鋁價上漲，現(xiàn)印尼政府將在今年禁止鋁土礦出口，這對當前國外偏緊的鋁錠供應端進一步壓縮當前出臺相關政策刺激消費不斷，加之國內電解鋁供應偏近飽和；國外能源價格居高不下，通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)高企，美、英在內的多國央行不斷推進加息進程，市場整體承壓。

行情簡評

Mysteel：國慶節(jié)后電解鋁庫存推演

2021年下半年以來，由于鋁價在基本面與政策面共振的作用下不斷攀升，下游利潤受到嚴重壓縮，接貨慢、備庫少成為新常態(tài)，鋁錠去庫節(jié)奏顯著放緩目前已經(jīng)進入傳統(tǒng)消費旺季“金九銀十”，卻遲遲未能去庫，反而庫存有小幅累積的跡象截止9月30日，中國電解鋁社會庫存82.3萬噸，環(huán)比上周增加3.7萬噸，較去年同期已超出17.9萬噸，“旺季不旺”的趨勢愈加明顯 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 而反觀鋁棒庫存，呈現(xiàn)的趨勢與鋁錠相似，皆有上升的趨勢，且鋁棒由于近些年龐大的產能擴張與下游型材疲軟的開工，導致庫存自6月以來皆處于歷史同期高位，并且旺季來臨，也并沒有出現(xiàn)下降拐點的跡象。

熱點分析

我的有色：2021年五一假期鋁市運行情況概覽

五一期間各地鋁錠庫存并未出現(xiàn)明顯增加，華中及華東地區(qū)到貨普遍偏少，節(jié)后集中到貨后鋁錠仍將持續(xù)去庫，支撐鋁價短期高位運行按照目前的傳統(tǒng)旺季，消費端尚未完全達到預期水平，但供應收縮的確定因素下，電解鋁依舊出現(xiàn)階段性供需錯配目前電解鋁利潤已超過5000元/噸消費端，下游利潤頻頻受到擠壓，鋁價高位影響傳導至終端速率整體上看，內蒙古領銜的產能壓縮預期將持續(xù)對鋁價形成有力支撐，電解鋁去庫速度需要持續(xù)關注。

主編視角

我的有色：春節(jié)累庫預期提前 短期鋁價仍有下探空間

鋁廠鑄錠量增加也導致廠庫逐漸開始累積，預計1月下旬開始，電解鋁廠庫總量將增至10萬噸以上水平，而不斷從北方發(fā)往華東、華南的鋁錠，也將對社會庫存水平造成不小影響 圖3：中國電解鋁鋁水比例變化 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) 三、成本端支撐漸起，噸鋁利潤大幅壓縮 從成本端來看，由于北方地區(qū)進行車輛管控，氧化鋁運輸不暢，北方氧化鋁價格漲至2400元/噸，較12月上漲近80元/噸，且后期仍有上行趨勢。

主編視角

劉緒忠：2020年中國電解鋁與鋁加工運行情況及發(fā)展趨勢

他指出，一季度受疫情影響，鋁價大幅下跌電解鋁利潤被迫收到壓縮，行業(yè)虧損明顯4月以來，在原料端成本線下移和電解鋁社會庫存大幅下降作用下，鋁價觸底反彈，一路回升電解鋁廠利潤迅速修復，目前盈利狀況較為可觀受高利潤刺激，復產新投產能加速2020年預計電解鋁新增產能為271.5萬噸，復產產能為126.5萬噸，共計398萬噸，新增產能集中在云南、內蒙古、廣西等地；復產產能主要集中在山東、河南、內蒙等地雖然供應壓力逐漸增加，但目前鋁錠社會庫存仍處于低位。

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