廣州期貨：氧化鋁低位震蕩，電解鋁度低多對待

海內(nèi)外鋁土礦價格表現(xiàn)偏弱，氧化鋁廠對原料端議價能力較強，但在氧化鋁期現(xiàn)貨報價明顯下跌的影響下，氧化鋁生產(chǎn)利潤持續(xù)出清，部分氧化鋁廠家主動檢修壓產(chǎn)，周度氧化鋁供應呈現(xiàn)整體過剩但逐步走向緊平衡的狀態(tài)，氧化鋁下游消費相對穩(wěn)定且有小幅增長預期，氧化鋁國內(nèi)總庫存水平持續(xù)走增但增速放緩 電解鋁成本支撐重心下移，電解鋁開產(chǎn)產(chǎn)能水平保持高位，山東產(chǎn)能向綠電地區(qū)轉移，四川、廣西產(chǎn)能復產(chǎn)，貴州有新投，供應端增減互現(xiàn)，鋁棒加工費反彈明顯，棒廠開產(chǎn)積極性修復，金三銀四旺季提振下游消費熱情，鋁桿、鋁板帶箔加工企業(yè)開工率上行，海內(nèi)外電解鋁交易所庫存去庫，社會庫存持續(xù)去化。

期貨公司評論

Mysteel月評：國內(nèi)外需求預期分化 3月鋁價先揚后抑

熱點分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （3月31日-4月3日）

本周鋁價重心下移，西南鋁廠多數(shù)已完成復產(chǎn)，但電解鋁企業(yè)整體產(chǎn)量運行穩(wěn)定，需求分化下，鋁水流向或有變化，國內(nèi)供應端增量有限國內(nèi)鋁錠社庫延續(xù)去化趨勢，周內(nèi)降至77.4萬噸，去化速度加快氧化鋁供應過剩不改，國內(nèi)氧化鋁價格承壓下行，削弱成本端支撐需求端，光伏集中搶裝、新能源汽車需求強勁、近期鋁線纜企業(yè)需求強勁，電網(wǎng)各地工程集中交貨助力去庫但鋁棒加工費持續(xù)低迷，疊加廢鋁供應改善，抑制鋁錠需求。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel朝聞鋁市：美再度考慮“全面高關稅” 預計鋁價短期震蕩偏弱

中國鋁棒現(xiàn)貨庫存(萬噸)總量26.15，較上期（3月27日）減1.5 按照國家能耗“雙控”要求，全力推動企業(yè)綠色低碳轉型發(fā)展，阿壩鋁廠計劃投資5.5億元，開展20萬噸電解鋁和15萬噸鋁合金安全環(huán)保節(jié)能技術改造項目建設，目前已完成投資3.19億元，完成進度58%，其中200臺電解槽全部改造投產(chǎn)，安全環(huán)保節(jié)能配套附屬設施建設正在有序推進 2025年3月19日，包頭蒙楚鋁新材料有限公司廠區(qū)花團錦簇，鞭炮齊鳴，10萬噸高導鋁桿及絞線項目正式開工投產(chǎn)。

行情簡評

Mysteel月評：基本面支撐較強 2月鋁價震蕩上行

熱點分析

廣州期貨：氧化鋁低位盤整

美國宣布對美貿(mào)易伙伴征收對等關稅，但暫未明確征收時間基本面上看，鋁土礦價格支撐走弱，進口礦量上升，氧化鋁廠鋁土礦備庫充足，假期彈性增產(chǎn)，國內(nèi)氧化鋁庫存水平明顯走增，下游電解鋁廠原料需求相對穩(wěn)定，供應端趨松，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價快速下跌至生產(chǎn)邊際成本附近，氧化鋁進口利潤窗口關閉，出口需求陡增電解鋁生產(chǎn)成本已下降至19000元/噸左右，冶煉利潤發(fā)生修復，假期電解鋁開產(chǎn)產(chǎn)能保持高位，四川地區(qū)產(chǎn)能集中復產(chǎn)，供應充足，節(jié)后需求表現(xiàn)較弱，鋁棒、鋁錠社會庫存累積。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市： 淡季下需求進一步走弱 預計鋁價上行驅動力不足

據(jù)Mysteel了解，近日河南地區(qū)氧化鋁3950元/噸成交0.5萬噸現(xiàn)貨，氧化鋁廠出電解鋁廠，流向四川；貴州地區(qū)4300元/噸成交0.3萬噸，貿(mào)易商出電解鋁廠，流向四川 1月21日佛山鋁棒價格：Φ90/100報20480元/噸，加工費140元/噸；Φ120/127/150/152/178報20430元/噸，加工費90元/噸鋁價上行，加工費整體報價氛圍越發(fā)稀松，且持貨商陸續(xù)呈現(xiàn)佛系態(tài)勢，今日現(xiàn)貨成交寡淡，雖有些許商企嘗試購入便宜貨源以作備貨，但由于市面報價少且議價空間有限，加之鋁價仍顯偏強走勢，從而實質(zhì)采買量化微乎其微。

行情簡評

【浙江巨東】預計節(jié)前ADC12價格上升空間不大 節(jié)后偏弱震蕩為主

電解鋁廠基本不停產(chǎn)，鋁棒和純鋁售價或逐步走低隨著ADC12期貨的上市，節(jié)后進口鋁原料陸續(xù)到貨，氧化鋁沖高回落，電解鋁成本有望降低，社會庫存上升，伴隨廢鋁持貨商的售出兌現(xiàn)，以及高位鋅價等的回落預期，弱供應伴隨弱需求，預計電解鋁價和再生合金錠的漲跌方向同步，逐步呈現(xiàn)200:100的波動比例關系祥龍辭歲去，福蛇迎春來，提前祝各位友商新春大吉 闔家幸福！ 企業(yè)簡介：浙江巨東股份有限公司成立于2009年，2015年12月在新三板掛牌上市（代碼：834815），注冊資金2.1億元，面積1000畝（含境內(nèi)外），總資產(chǎn)近35億元。

鋁大家說市場

Mysteel月評：宏觀面缺乏指引成本端支撐轉弱 12鋁價震蕩下行

熱點分析

氧化鋁早評：現(xiàn)貨價格小幅調(diào)整 市場成交積極性仍較低

在全體員工的共同努力下，電解鋁廠實現(xiàn)了產(chǎn)能發(fā)揮與節(jié)能降耗成果雙豐收原鋁產(chǎn)量同比增加1.3%，產(chǎn)能發(fā)揮達建廠以來最優(yōu)在小數(shù)據(jù)改善上，鋁廠綜合交流電耗同比下降1.3%，陽極毛耗、氧化鋁單耗持續(xù)下降，已實現(xiàn)600KA槽型先標此外，2024年，鋁材廠持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)成本、提升產(chǎn)品質(zhì)量，獲得了產(chǎn)品質(zhì)量零投訴的好成績，進入一流鋁棒梯隊，全年銷量同比增長6%以上，全員勞動生產(chǎn)率同比增長30%以上，電單耗同比下降14%以上。

日報

2024年東方希望固陽鋁業(yè)多項生產(chǎn)指標達成先標

2024年，東方希望固陽鋁業(yè)多項生產(chǎn)指標取得突破 在全體員工的共同努力下，電解鋁廠實現(xiàn)了產(chǎn)能發(fā)揮與節(jié)能降耗成果雙豐收原鋁產(chǎn)量同比增加1.3%，產(chǎn)能發(fā)揮達建廠以來最優(yōu)在小數(shù)據(jù)改善上，鋁廠綜合交流電耗同比下降1.3%，陽極毛耗、氧化鋁單耗持續(xù)下降，已實現(xiàn)600KA槽型先標此外，2024年，鋁材廠持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)成本、提升產(chǎn)品質(zhì)量，獲得了產(chǎn)品質(zhì)量零投訴的好成績，進入一流鋁棒梯隊，全年銷量同比增長6%以上，全員勞動生產(chǎn)率同比增長30%以上，電單耗同比下降14%以上。

國內(nèi)資訊

Mysteel月評：宏觀微觀共振壓力下 11月滬鋁沖高回落

熱點分析

廣州期貨：鋁短期暫看前高壓力

凌晨突發(fā)美聯(lián)儲降息25BP，海內(nèi)外市場情緒高漲，有色價格回暖礦端再出擾動消息，美鋁巴西鋁土礦供應有擾動，國內(nèi)氧化鋁進口虧損疊加海外氧化鋁供應趨緊補充有限，氧化鋁現(xiàn)貨報價節(jié)節(jié)高，電解鋁廠氧化鋁原料庫存低位，反映現(xiàn)貨市場流通貨源緊張，氧化鋁雖有冗余產(chǎn)能但受礦緊限制投產(chǎn)難增，下游電解鋁開產(chǎn)高位，預計年內(nèi)產(chǎn)能可達4400萬噸，云南枯水期不減產(chǎn)，電解鋁供應高位并保持相對穩(wěn)定，鋁棒、鋁錠庫存持續(xù)去庫宏觀情緒回暖，疊加基本面礦端仍減停風險，氧化鋁供應緊張，成本進一步抬升將帶動鋁價上漲，短期暫看前高壓力。

期貨公司評論

氧化鋁早評：市場流通現(xiàn)貨愈加收緊 短期價格持續(xù)高位

10月份公司生產(chǎn)運行總體平穩(wěn)，安全環(huán)保受控，營業(yè)收入完成109.5%，工業(yè)總產(chǎn)值完成105.4%，利潤完成114.3%，電解鋁產(chǎn)品產(chǎn)量、鋁卷產(chǎn)量完成100%，鋁棒產(chǎn)量完成101.2% 【市場預測】 高利潤刺激下多數(shù)氧化鋁企業(yè)仍在努力提產(chǎn)或保持高產(chǎn)，而閑置產(chǎn)能受國產(chǎn)礦供應、赤泥排放等不可抗力因素的限制無法投產(chǎn)，同時，高收益也面臨著高風險，礦石品味及來源不穩(wěn)定導致氧化鋁廠生產(chǎn)線負荷較大，近期減產(chǎn)檢修頻率明顯增加，供應緊張局面難以得到快速改善。

日報

Mysteel早讀：美國通脹指標反彈壓低降息預期 有色金屬多數(shù)收跌

◎10月31日中國鋁棒現(xiàn)貨庫存(萬噸)：佛山3.8，無錫2.45，南昌1.5，常州1.2，湖州1.8，成都0.75，鞏義0.1，洛陽0.6，宣城0.5，總量12.7，較上期（10月28日）減0.2 ◎據(jù)Mysteel本周調(diào)研：截至2024年10月31日，全國氧化鋁總庫存為384.6萬噸，較上期下降1.7萬噸本周全國氧化鋁現(xiàn)貨庫存繼續(xù)小幅去庫，部分區(qū)域近期發(fā)運有所好轉，電解鋁廠原料庫存較上周有所上漲。

有色聚焦

一德期貨：氧化鋁謹慎對待

【價格走勢】滬鋁價格收盤于20745元/噸，氧化鋁收盤于4916元/噸，倫鋁價格收盤于2595.5美元/噸 【投資邏輯】供需平衡方面，供給端壓力并無明顯變化，西南地區(qū)長久關停電解鋁企業(yè)計劃復產(chǎn)，規(guī)模總計25萬噸，西南地區(qū)枯水期沒有減產(chǎn)預期鋁錠鋁棒庫存雙去庫，現(xiàn)貨市場貼水收窄，終端消費保持穩(wěn)定，工業(yè)型材表現(xiàn)強勢尤其線材氧化鋁方面，供應緊張的局面依舊，電解鋁廠原料庫存持續(xù)下滑，現(xiàn)貨市場成交價格持續(xù)攀升。

期貨公司評論

一德期貨：滬鋁謹慎對待

【價格走勢】滬鋁價格收盤于20720元/噸，氧化鋁收盤于4790元/噸，倫鋁價格收盤于2613.5美元/噸 【投資邏輯】供需平衡方面，供給端壓力并無明顯變化，西南地區(qū)長久關停電解鋁企業(yè)計劃復產(chǎn)，規(guī)?？傆?5萬噸，西南地區(qū)枯水期沒有減產(chǎn)預期鋁錠鋁棒庫存雙去庫，現(xiàn)貨市場貼水收窄，終端消費保持穩(wěn)定，工業(yè)型材表現(xiàn)強勢尤其線材氧化鋁方面，供應緊張的局面依舊，電解鋁廠原料庫存持續(xù)下滑，現(xiàn)貨市場成交價格持續(xù)攀升。

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廣州期貨：滬鋁短期偏強震蕩

美聯(lián)儲議息會議表示降息50BP，并表示年內(nèi)仍有50個BP的降息空間，美元指數(shù)承壓運行，小幅提振有色價格國內(nèi)來看，礦端補充依舊緊張，進口氧化鋁價格高位倒掛，鋁廠采購國產(chǎn)貨意愿較高，全國氧化鋁庫存在歷史低位，市場現(xiàn)貨稀缺推高氧化鋁價，同步強化電解鋁生產(chǎn)成本支撐，目前電解鋁運行產(chǎn)能高位，電力能源多渠道補充增強了電解鋁產(chǎn)能生產(chǎn)穩(wěn)定性，下游需求進入傳統(tǒng)旺季，新能源汽車消費同比增長明顯，光伏排產(chǎn)好轉，地產(chǎn)仍為拖累，鋁棒庫存累積，鋁錠庫存明顯去化。

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廣州期貨：市場悲觀情緒壓制鋁價

美國ISM公布的PMI數(shù)據(jù)落于收縮區(qū)間，市場對全球經(jīng)濟衰退擔憂再起，宏觀情緒悲觀引領盤面下跌上游礦端供應持續(xù)趨向緊張，電解鋁廠氧化鋁庫存低位，氧化鋁開產(chǎn)積極，現(xiàn)貨端報價堅挺，持續(xù)強化電解鋁成本支撐，近期四川高溫影響疊加降水不足，地區(qū)工業(yè)用電計劃縮減，目前暫未影響當?shù)仉娊怃X生產(chǎn)節(jié)奏，國內(nèi)電解鋁冶煉運行產(chǎn)能高位，鑄錠庫存持續(xù)累積，鋁棒庫存去化較順暢，下游加工企業(yè)開工率除鋁桿線外表現(xiàn)較弱，等待金九銀十驗證旺季消費。

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廣州期貨：鋁驅動有限，窄幅震蕩

歐元區(qū)8月PMI表現(xiàn)略高于預期，后續(xù)持續(xù)關注美國PMI及新增非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，國內(nèi)官方制造業(yè)PMI承壓，財新公布PMI數(shù)據(jù)重上擴張區(qū)間，宏觀擾動反復上游礦端供應持續(xù)趨向緊張，電解鋁廠氧化鋁庫存低位，氧化鋁開產(chǎn)積極，現(xiàn)貨端報價堅挺，持續(xù)強化電解鋁成本支撐，近期四川高溫影響疊加降水不足，地區(qū)工業(yè)用電計劃縮減，目前暫未影響當?shù)仉娊怃X生產(chǎn)節(jié)奏，國內(nèi)電解鋁冶煉運行產(chǎn)能高位，鑄錠庫存持續(xù)累積，鋁棒庫存去化較順暢，下游加工企業(yè)開工率除鋁桿線外表現(xiàn)較弱，等待金九銀十驗證旺季消費。

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