Mysteel半年報(bào)：上半年錫市供需雙弱 下半年錫市能否打破平衡

接下來如果關(guān)稅擴(kuò)大或國(guó)內(nèi)補(bǔ)貼退坡，電子產(chǎn)品產(chǎn)量增速仍有下修可能據(jù)Mysteel測(cè)算2025年6月中國(guó)精錫表觀消費(fèi)量為13889噸，同比下降16.94%，1-6月中國(guó)精錫表觀消費(fèi)量8.41萬噸，同比增加2.96%，主要是今年以來精錫的產(chǎn)量在逐步走弱有關(guān)，這于Mysteel所了解到的當(dāng)前真實(shí)消費(fèi)偏弱的情況基本相一致，大部分下游加工商都在反饋今年訂單偏弱，6個(gè)月以來僅有搶出口訂單時(shí)期相較于往常水平較好 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 六、2025年下半年錫市場(chǎng)展望 2025年上半年，國(guó)內(nèi)礦端偏緊問題還是對(duì)錫錠產(chǎn)量恢復(fù)構(gòu)成一定約束，盡管有中期價(jià)格偏高市場(chǎng)上有廢料釋放，但錫錠整體產(chǎn)量依舊在逐步下滑；年初市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)搶出口消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期樂觀，錫錠進(jìn)口窗口打開刺激錫錠進(jìn)口，錫錠供應(yīng)穩(wěn)中有升，但全年來看，3-4月的錫礦的供應(yīng)影響或?qū)⒃斐扇赍a礦供應(yīng)逐步偏緊，錫錠下半年產(chǎn)量或?qū)⒅鸩较禄瑢?dòng)全年產(chǎn)量下降。

主編視角

廣州期貨：錫維持震蕩行情，關(guān)注需求邊際變化

錫：維持震蕩行情，關(guān)注需求邊際變化 宏觀面，美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)人口增加 14.7萬人，預(yù)期 10.6萬人，4月和5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)合計(jì)上修1.6萬人失業(yè)率 4.1%，預(yù)期 4.3%，前值 4.2%就業(yè)市場(chǎng)維持韌性，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期出現(xiàn)小幅修正，美元指數(shù)止跌反彈產(chǎn)業(yè)面，錫礦供應(yīng)現(xiàn)實(shí)偏緊短期難以緩解，疊加LME錫錠庫(kù)存已至低位，均對(duì)錫價(jià)形成支撐，但價(jià)格反彈至偏高位置后負(fù)反饋效應(yīng)顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增，關(guān)注緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏及需求邊際變化，SN2508合約波動(dòng)參考26.5-27.5萬。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增

錫：短期上下空間均有限 宏觀面，特朗普總統(tǒng)周二明確表示不會(huì)推遲7月9日恢復(fù)更高關(guān)稅的最后期限，并對(duì)與日本能否達(dá)成協(xié)議表示懷疑鮑威爾未排除7月降息可能，稱若非關(guān)稅已降息，關(guān)稅料將對(duì)通脹有影響貿(mào)易政策的不確定性對(duì)整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍有壓制，美元指數(shù)延續(xù)弱勢(shì)提振有色產(chǎn)業(yè)面，錫礦供應(yīng)現(xiàn)實(shí)偏緊短期難以緩解，疊加LME錫錠庫(kù)存已至低位，均對(duì)錫價(jià)形成支撐，但價(jià)格反彈至偏高位置后負(fù)反饋效應(yīng)顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增，關(guān)注緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏及需求邊際變化，SN2508合約波動(dòng)參考26.5-27.5萬。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：6月大宗商品價(jià)格指數(shù)跌幅收窄，后期或區(qū)間震蕩

2025年6月份，六大基本金屬價(jià)格漲跌不一，其中鋁價(jià)漲幅最大，鎳價(jià)跌幅最大國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年6月末價(jià)格80000元/噸，5月末價(jià)格78260元/噸；A00電解鋁2025年6月末價(jià)格20750元/噸，5月末價(jià)格20280元/噸；1#鉛錠2025年6月末價(jià)格16950元/噸，5月末價(jià)格16400元/噸；0#鋅錠2025年6月末價(jià)格22510元/噸，5月末價(jià)格22850元/噸；1#錫錠2025年6月末價(jià)格267250元/噸，5月末價(jià)格252000元/噸；1#電解鎳2025年6月末價(jià)格123480元/噸，較5月末價(jià)格持平。

指數(shù)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：錫價(jià)高位震蕩 下游剛需補(bǔ)貨

消費(fèi)端目前即將進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但當(dāng)前價(jià)格下跌之后帶動(dòng)下游補(bǔ)庫(kù)需求，造成近兩日國(guó)內(nèi)倉(cāng)單大幅去庫(kù)，建議關(guān)注價(jià)格上漲后消費(fèi)成色以及原料緊缺能否帶動(dòng)冶煉廠減產(chǎn) 點(diǎn)擊查看1#錫錠價(jià)格https://xi.mysteel.com/ 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：滬錫日內(nèi)橫盤震蕩 市場(chǎng)交投表現(xiàn)偏淡

五、明日預(yù)測(cè) 基本面來看，供應(yīng)端佤邦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較慢，剛果錫礦6月尚未有明顯增量進(jìn)口，短期國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)依舊偏緊消費(fèi)端目前即將進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但當(dāng)前價(jià)格下跌之后帶動(dòng)下游補(bǔ)庫(kù)需求，造成近兩日國(guó)內(nèi)倉(cāng)單大幅去庫(kù)，建議關(guān)注價(jià)格上漲后消費(fèi)成色以及原料緊缺能否帶動(dòng)冶煉廠減產(chǎn) 點(diǎn)擊查看1#錫錠價(jià)格https://xi.mysteel.com/ 。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：滬錫日內(nèi)延續(xù)高位 市場(chǎng)成交愈發(fā)冷清

消費(fèi)端目前即將進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但當(dāng)前價(jià)格下跌之后帶動(dòng)下游補(bǔ)庫(kù)需求，造成近兩日國(guó)內(nèi)倉(cāng)單大幅去庫(kù)，建議關(guān)注價(jià)格上漲后消費(fèi)成色以及原料緊缺能否帶動(dòng)冶煉廠減產(chǎn) 點(diǎn)擊查看1#錫錠價(jià)格https://xi.mysteel.com/ 。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：滬錫日內(nèi)窄幅震蕩 現(xiàn)貨交投表現(xiàn)冷清

消費(fèi)端目前即將進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但當(dāng)前價(jià)格下跌之后帶動(dòng)下游補(bǔ)庫(kù)需求，造成近兩日國(guó)內(nèi)倉(cāng)單大幅去庫(kù)，建議關(guān)注價(jià)格上漲后消費(fèi)成色以及原料緊缺能否帶動(dòng)冶煉廠減產(chǎn) 點(diǎn)擊查看1#錫錠價(jià)格https://xi.mysteel.com/ 。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：滬錫日內(nèi)震蕩上行 現(xiàn)貨交投表現(xiàn)平平

五、明日預(yù)測(cè) 基本面來看，供應(yīng)端佤邦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較慢，剛果錫礦6月尚未有明顯增量進(jìn)口，短期國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)依舊偏緊消費(fèi)端目前即將進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但當(dāng)前價(jià)格下跌之后帶動(dòng)下游補(bǔ)庫(kù)需求，造成近兩日國(guó)內(nèi)倉(cāng)單大幅去庫(kù)，建議關(guān)注價(jià)格上漲后消費(fèi)成色以及原料緊缺能否帶動(dòng)冶煉廠減產(chǎn) 點(diǎn)擊查看1#錫錠價(jià)格https://xi.mysteel.com/ 。

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Mysteel：4月大宗商品價(jià)格指數(shù)下跌，后期或低位震蕩運(yùn)行

2025年4月份，六大基本金屬價(jià)格大幅下跌，其中鋅價(jià)跌幅國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年4月末價(jià)格77220元/噸，3月末價(jià)格80155元/噸；A00電解鋁2025年4月末價(jià)格19910元/噸，3月末價(jià)格20560元/噸；1#鉛錠2025年4月末價(jià)格16840元/噸，3月末價(jià)格17150元/噸；0#鋅錠2025年4月末價(jià)格22440元/噸，3月末價(jià)格23390元/噸；1#錫錠2025年4月末價(jià)格260300元/噸，3月末價(jià)格282500元/噸；1#電解鎳2025年4月末價(jià)格123720元/噸，3月末價(jià)格131240元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：錫價(jià)大漲近13%觸及馬口鐵成本考量

據(jù)Mysteel有色金屬研究員分析表示，此輪因錫礦資源供應(yīng)壓縮，國(guó)內(nèi)錫錠價(jià)格28-30萬/噸或?qū)⒕S持較長(zhǎng)時(shí)間 錫錠成本增加馬口鐵訂貨價(jià)格難以提漲，企業(yè)利潤(rùn)進(jìn)一步壓縮。

主編視角

Mysteel：3月大宗商品價(jià)格指數(shù)下跌，后期或窄幅震蕩運(yùn)行

2025年3月份，六大基本金屬價(jià)格上漲，其中錫價(jià)漲幅最大國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年3月末價(jià)格80155元/噸，2月末價(jià)格76810元/噸；A00電解鋁2025年3月末價(jià)格20560元/噸，2月末價(jià)格20590元/噸；1#鉛錠2025年3月末價(jià)格17150元/噸，2月末價(jià)格16925元/噸；0#鋅錠2025年3月末價(jià)格23390元/噸，2月末價(jià)格23450元/噸；1#錫錠2025年3月末價(jià)格282500元/噸，2月末價(jià)格255750元/噸；1#電解鎳2025年3月末價(jià)格131240元/噸，2月末價(jià)格127980元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel月報(bào)：3月馬口鐵行情或先抑后揚(yáng)

回顧2月國(guó)內(nèi)行情，鋼鐵市場(chǎng)走出區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，截止2月27日，鋼材綜合價(jià)格指數(shù)下跌16個(gè)點(diǎn)，熱軋和冷軋價(jià)格分別下跌36和13個(gè)點(diǎn)，62％鐵礦CFR 價(jià)格上漲1美元馬口鐵基本面看，馬口鐵基料月綜合成本3558.2元/噸，月環(huán)比上漲16元/噸，錫錠平均價(jià)格維持震蕩偏強(qiáng)，2月平均價(jià)格259895元/噸，月環(huán)比上漲11132元/噸，民營(yíng)企業(yè)馬口鐵生產(chǎn)成本增加，毛利窄幅下滑。

品種月報(bào)

Mysteel：1月大宗商品價(jià)格指數(shù)跌幅收窄，后期或有上漲空間

2025年1月份，六大基本金屬價(jià)格漲跌不一，其中鋅價(jià)跌幅最大國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年1月末價(jià)格75170元/噸，2024年12月末價(jià)格73805元/噸；A00電解鋁2025年1月末價(jià)格20120元/噸，2024年12月末價(jià)格19770元/噸；1#鉛錠2025年1月末價(jià)格16600元/噸，2024年12月末價(jià)格16725元/噸；0#鋅錠2025年1月末價(jià)格23480元/噸，2024年12月末價(jià)格25980元/噸；1#錫錠2025年1月末價(jià)格249000元/噸，2024年12月末價(jià)格246250元/噸；1#電解鎳2025年1月末價(jià)格126220元/噸，2024年12月末價(jià)格126890元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel年報(bào)：2025年國(guó)內(nèi)錫供需矛盾依然明顯

2024年一季度上旬，國(guó)內(nèi)錫價(jià)在緬甸或?qū)?fù)產(chǎn)的預(yù)期想法下，錫價(jià)逐步震蕩上行，價(jià)格波動(dòng)較為溫和，推動(dòng)滬錫從21萬逐步逼近24萬附近，中下旬春節(jié)復(fù)工后隨著海內(nèi)外宏觀情緒逐步轉(zhuǎn)好，下游消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，部分煉廠年后交倉(cāng)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)錫錠社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加至1.6萬噸水平，此次各種影響因素也壓制了一季度錫價(jià)并沒有因?yàn)楣?yīng)端緊缺的情況和宏觀逐步轉(zhuǎn)好的情緒導(dǎo)致價(jià)格的飛漲而二季度伊始隨著美國(guó)宏觀降息預(yù)期的逐步開啟，國(guó)內(nèi)利好政策頻發(fā)，此類情況導(dǎo)致當(dāng)季錫價(jià)逐步飆升至29萬附近，并持續(xù)高位維持了較長(zhǎng)時(shí)間，且二季度末華錫停產(chǎn)檢修，季內(nèi)價(jià)格持續(xù)維持高位，整體二季度走出了錫牛市行情，創(chuàng)下年內(nèi)高點(diǎn)且錫錠社會(huì)庫(kù)存也在價(jià)格逐步推高的過程中達(dá)到年度庫(kù)存高點(diǎn)，接近2萬噸水平。

年報(bào)

Mysteel：12月大宗商品價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌，后期或止跌趨穩(wěn)

2024年12月份，六大基本金屬價(jià)格漲跌不一，其中鋁價(jià)跌幅最大國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2024年12月末價(jià)格73805元/噸，11月末價(jià)格73900元/噸；A00電解鋁2024年12月末價(jià)格19770元/噸，11月末價(jià)格20360元/噸；1#鉛錠2024年12月末價(jià)格16725元/噸，11月末價(jià)格17075元/噸；0#鋅錠2024年12月末價(jià)格25980元/噸，11月末價(jià)格25760元/噸；1#錫錠2024年12月末價(jià)格246250元/噸，11月末價(jià)格240250元/噸；1#電解鎳2024年12月末價(jià)格126890元/噸，11月末價(jià)格130380元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：錫價(jià)弱勢(shì)震蕩 下游剛需補(bǔ)貨

消費(fèi)商C：今天接了2噸訂單，反饋出貨一般，客戶觀望的比較多 消費(fèi)商D：今天接了6噸訂單，反饋接貨一般，消費(fèi)熱度有一點(diǎn)下滑，低價(jià)想要補(bǔ)一點(diǎn)庫(kù)存 五、明日預(yù)測(cè) 近期國(guó)內(nèi)會(huì)議頻繁，宏觀情緒短期對(duì)價(jià)格擾動(dòng)較大，關(guān)注價(jià)格上漲后現(xiàn)貨消費(fèi)情況，以及后續(xù)進(jìn)口錫到港后社庫(kù)變化預(yù)計(jì)短期錫價(jià)圍繞24-25萬區(qū)間震蕩 點(diǎn)擊查看1#錫錠價(jià)格https://xi.mysteel.com/ 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：滬錫日內(nèi)靠近25萬 現(xiàn)貨交投表現(xiàn)較淡

消費(fèi)商D：今天接了4噸訂單，反饋年底有些客戶訂單偏少，再加上明年的政策不確定性，所以最近的訂單比較少，看情況再補(bǔ)點(diǎn)庫(kù)存 五、明日預(yù)測(cè) 近期國(guó)內(nèi)會(huì)議頻繁，宏觀情緒短期對(duì)價(jià)格擾動(dòng)較大，關(guān)注價(jià)格上漲后現(xiàn)貨消費(fèi)情況，以及后續(xù)進(jìn)口錫到港后社庫(kù)變化預(yù)計(jì)短期錫價(jià)圍繞24-25萬區(qū)間震蕩 點(diǎn)擊查看1#錫錠價(jià)格https://xi.mysteel.com/ 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：滬錫日內(nèi)寬幅震蕩 現(xiàn)貨交投表現(xiàn)平平

消費(fèi)商D：今天接了3噸訂單，反饋月初接貨不行，客戶在觀望的比較多，看看這周跟下周客戶能不能再補(bǔ)一點(diǎn)庫(kù)存 五、明日預(yù)測(cè) 近期國(guó)內(nèi)會(huì)議頻繁，宏觀情緒短期對(duì)價(jià)格擾動(dòng)較大，關(guān)注價(jià)格上漲后現(xiàn)貨消費(fèi)情況，以及后續(xù)進(jìn)口錫到港后社庫(kù)變化預(yù)計(jì)短期錫價(jià)圍繞24-25萬區(qū)間震蕩 點(diǎn)擊查看1#錫錠價(jià)格https://xi.mysteel.com/ 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel月報(bào)：12月馬口鐵行情或維持區(qū)間震蕩

其中，10月當(dāng)月飲料產(chǎn)量1190.7萬噸，同比增加12.29% 2、根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年1-10月乳制品產(chǎn)量2450萬噸，同比下降4.11%其中10月乳制品產(chǎn)量259.6萬噸，同比下滑3.17% 展望2024年12月，筆者預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)馬口鐵行情或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì) 原料端看，原料熱軋出廠成本隨著三季度結(jié)算成本上調(diào)，整體價(jià)格重心上移，但突破10月高點(diǎn)可能性不大；錫錠價(jià)格屬于震蕩回調(diào)階段，近兩月的單月下跌幅度均超過10000元/噸，為此馬口鐵成本端支撐力度或減弱。

品種月報(bào)