月評(píng)：供應(yīng)端減產(chǎn)處于累積階段 氧化鋁價(jià)格止跌企穩(wěn)

從年初起海外氧化鋁價(jià)格一路下行，內(nèi)外價(jià)差不斷縮小，進(jìn)口優(yōu)勢(shì)有所增加，但國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格供應(yīng)一直處于過(guò)剩局面，對(duì)進(jìn)口氧化鋁需求量較少而海外受政治邊緣化影響，對(duì)中國(guó)氧化鋁的采購(gòu)需求一直維持高位 四、電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量分析 4月份國(guó)內(nèi)氧化鋁需求小幅增加，增量依舊來(lái)自四川鋁廠復(fù)產(chǎn)據(jù)Mysteel調(diào)研了解到，貴州某鋁廠二期技改項(xiàng)目計(jì)劃6月份第一階段全部投產(chǎn)，9月份以前第二段全部投產(chǎn)，投產(chǎn)后運(yùn)行產(chǎn)能將超20萬(wàn)噸/年；青海某鋁廠技改項(xiàng)目，設(shè)計(jì)規(guī)模為50萬(wàn)噸/年，老系列陸續(xù)停槽中，預(yù)計(jì)7月下旬滿產(chǎn)；青海通過(guò)置換青海某鋁廠20萬(wàn)噸合規(guī)產(chǎn)能通過(guò)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移用于省內(nèi)另一家鋁廠600KA、50萬(wàn)噸轉(zhuǎn)型升級(jí)技改項(xiàng)目，擬于9月份開(kāi)工。

月報(bào)

Mysteel：需求釋放尚待觀察 3月棕剛玉市場(chǎng)或窄幅震蕩

概述：春節(jié)以后，棕剛玉市場(chǎng)面臨著復(fù)雜的供需環(huán)境，節(jié)前氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌，節(jié)后氧化鋁系剛玉產(chǎn)品低價(jià)開(kāi)市，沖擊棕剛玉市場(chǎng)份額，節(jié)后下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)緩慢，需求表現(xiàn)疲軟，棕剛玉價(jià)格向下3月下游復(fù)產(chǎn)增多預(yù)期加強(qiáng)，供需錯(cuò)配局面能否得到改善，筆者從價(jià)格、供需、價(jià)差等方面進(jìn)行分析 一、2月棕剛玉價(jià)格下行為主 2月棕剛玉市場(chǎng)整體呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)，截止2月26日，河南、山西、貴州三主產(chǎn)品棕剛玉價(jià)格月環(huán)比下降100元/噸，降幅1.85%，年同比上漲7.07%。

主編視角

月評(píng)：供需雙方博弈持續(xù) 2月氧化鋁價(jià)格止跌企穩(wěn)

雖然第一季度，進(jìn)口量維持高位，但隨著國(guó)內(nèi)價(jià)格不斷上漲，逐漸拉大國(guó)內(nèi)外價(jià)差，導(dǎo)致進(jìn)口窗口關(guān)閉而受?chē)?guó)際政治邊緣影響，海外對(duì)國(guó)內(nèi)氧化鋁的采購(gòu)一直維持需求 四、電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量分析 2月份國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能保持高位，對(duì)氧化鋁需求小幅增加據(jù)Mysteel調(diào)研了解，四川地區(qū)部分電解鋁企業(yè)積極推進(jìn)復(fù)工，預(yù)計(jì)3月底接近滿產(chǎn)，另外青海、廣西、寧夏及貴州等地產(chǎn)能置換及技改項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)中，利潤(rùn)大幅回升情況下，短期補(bǔ)庫(kù)需求仍較強(qiáng)。

月報(bào)

月評(píng)：供需結(jié)構(gòu)尚有支撐 11月氧化鋁價(jià)格維持上行走勢(shì)

11月起受匯率、運(yùn)費(fèi)等因素影響，內(nèi)外價(jià)差不斷拉大，與國(guó)內(nèi)當(dāng)期價(jià)格進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)海外成交價(jià)格自年中以來(lái)開(kāi)始高于國(guó)內(nèi)港口同期價(jià)格，就導(dǎo)致進(jìn)口需求不斷縮小 四、電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量分析 11月份國(guó)內(nèi)氧化鋁需求趨穩(wěn)據(jù)Mysteel調(diào)研了解，近期貴州兩家電解鋁廠受氧化鋁成本大幅上漲影響，短期有壓產(chǎn)計(jì)劃，其中一家企業(yè)技改項(xiàng)目正在有序通電啟槽，原有的部分老生產(chǎn)線將陸續(xù)停槽，初步停槽計(jì)劃為30臺(tái)，另一家產(chǎn)能調(diào)整情況將持續(xù)跟蹤；河南某鋁廠因電解槽老化嚴(yán)重停槽數(shù)環(huán)比增加至60臺(tái)左右，目前原料成本高企對(duì)個(gè)別鋁廠形成較大壓力，但國(guó)內(nèi)暫未有大規(guī)模減產(chǎn)跡象，整體需求端變動(dòng)較??；廣西某電解鋁企業(yè)10萬(wàn)噸產(chǎn)能計(jì)劃1月開(kāi)始技改，12月初將提前減產(chǎn)做準(zhǔn)備；內(nèi)蒙古某電解鋁企業(yè)三期產(chǎn)能置換項(xiàng)目25萬(wàn)噸/年產(chǎn)能今日正式通電投產(chǎn)。

月報(bào)

【財(cái)聯(lián)社】氧化鋁平均噸利超2000元，下游壓產(chǎn)檢修或增多

金源期貨最新研報(bào)也分析，上周海外美鋁宣布巴西Juruti港鋁土礦運(yùn)輸遇不可抗力，致氧化鋁緊缺預(yù)期進(jìn)一步升溫 國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能增減產(chǎn)均有，主要是西南、內(nèi)蒙古、山西、貴州四地氧化鋁企業(yè)檢修，但同時(shí)也有貴州兩家企業(yè)產(chǎn)能提升，及山東新投產(chǎn)能放量，總體開(kāi)工產(chǎn)能較此前有微幅提升消費(fèi)端少量電解鋁產(chǎn)能無(wú)法接受高氧化鋁價(jià)格而檢修 譚昌旭認(rèn)為，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能已趨近峰值，未來(lái)供應(yīng)端增量主要依托于新投產(chǎn)能的釋放，但目前新投產(chǎn)能進(jìn)展較慢，年底前實(shí)際能投產(chǎn)能僅100萬(wàn)噸/年。

媒體報(bào)道

[氟化鋁月評(píng)]：區(qū)間探漲，市場(chǎng)成本壓力較大（2024年10月）

3.關(guān)鍵因素分析 成本面 氧化鋁：雖然高利潤(rùn)刺激下氧化鋁廠積極復(fù)產(chǎn)，但部分氧化鋁廠檢修也頻率增加，疊加北方重污染天氣預(yù)警，導(dǎo)致市場(chǎng)整體供應(yīng)暫未實(shí)現(xiàn)明顯改善隨著新疆、四川及貴州部分電解鋁企業(yè)順利投產(chǎn)或開(kāi)始啟槽，下游對(duì)原料補(bǔ)庫(kù)需求亦有所增加，但由于市場(chǎng)流通的現(xiàn)貨量無(wú)法滿足剛需，促使采購(gòu)價(jià)格水漲船高并且國(guó)內(nèi)氧化鋁復(fù)產(chǎn)的增量在補(bǔ)交完前期長(zhǎng)單之后，短期幾無(wú)現(xiàn)貨富余量，市場(chǎng)短缺狀態(tài)保持。

操盤(pán)必讀

Mysteel解讀：11月國(guó)內(nèi)棕剛玉市場(chǎng)大概率承壓上行

概述：金九銀十接近尾聲，棕剛玉市場(chǎng)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)氧化鋁基剛玉產(chǎn)品價(jià)格的寬幅上漲，一定程度上利好棕剛玉需求釋放環(huán)保管控趨嚴(yán)、原料供應(yīng)緊張及下游市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)三重因素的影響下，11月國(guó)內(nèi)棕剛玉市場(chǎng)仍有上行預(yù)期，具體分析如下 一、10月棕剛玉價(jià)格上行 截止10月28日，河南、山西及貴州棕剛玉段砂價(jià)格分別5250元/噸，5250元/噸，貴州5050元/噸，月環(huán)比分別上漲150元/噸、150元/噸、100元/噸，漲幅2%左右。

市場(chǎng)行情

月評(píng)：供應(yīng)端頻繁波動(dòng)疊加需求增長(zhǎng) 9月氧化鋁價(jià)格漲至新高

隨著國(guó)外氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格不斷拉漲，國(guó)內(nèi)外價(jià)差逐漸擴(kuò)大，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口需求降低加之，韋丹塔Lanjigarh氧化鋁廠赤泥庫(kù)外溢事件引發(fā)了全球市場(chǎng)參與者對(duì)氧化鋁供應(yīng)進(jìn)一步縮減的擔(dān)憂，目前海外氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊格局尚未減弱，除部分特殊訂單需求以外，氧化鋁進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉 四、電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量分析 9月份國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能已達(dá)到階段內(nèi)高峰據(jù)調(diào)研了解，云南電解鋁暫未有枯水期限產(chǎn)消息，貴州安順?shù)X業(yè)于9月14日開(kāi)始通電焙燒，但復(fù)產(chǎn)進(jìn)度預(yù)計(jì)較慢，另外9月26日四川啟明星鋁業(yè)公司電解鋁節(jié)能及環(huán)?？?jī)效升級(jí)改造項(xiàng)目前半段電解槽順利通電試運(yùn)行。

月報(bào)

[氟化鋁月評(píng)]：持穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)高企有限（2024年9月）

3.關(guān)鍵因素分析 成本面 氧化鋁：從需求端表現(xiàn)來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)檢修頻率增加，整體供應(yīng)偏緊狀態(tài)仍未緩解，在短期價(jià)格呈偏上趨勢(shì)情況下，部分貿(mào)易商開(kāi)始采購(gòu)現(xiàn)貨以保障長(zhǎng)單執(zhí)行，且西北地區(qū)下游補(bǔ)庫(kù)意愿較強(qiáng)目前北方停采礦山仍在接受安全檢查，短期礦山開(kāi)工難有提升，另外貴州清鎮(zhèn)露天礦受環(huán)保督查影響已全部停采，導(dǎo)致當(dāng)?shù)氐V石供應(yīng)愈發(fā)緊張，部分氧化鋁企業(yè)不得已提高進(jìn)口礦采購(gòu)進(jìn)行配礦生產(chǎn)。

操盤(pán)必讀

月評(píng)：現(xiàn)貨流通偏緊格局持續(xù) 8月氧化鋁價(jià)格穩(wěn)中小漲

截止本月底，澳洲FOB價(jià)格在520美元/噸左右，環(huán)比上漲8.56%；海運(yùn)費(fèi)價(jià)格處于30美元/噸左右，較上月持平據(jù)Mysteel了解，海外氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊格局，除部分特殊訂單需求以外，氧化鋁進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉相反出口量保持增長(zhǎng)，進(jìn)而消化部分國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨，中國(guó)從氧化鋁凈進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪?guó) 1.3 影響價(jià)格的因素分析 8月氧化鋁價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，影響價(jià)格變化的主要因素有以下兩點(diǎn)： 本月上旬西南區(qū)域氧化鋁頻繁出現(xiàn)檢修壓產(chǎn)，導(dǎo)致周邊部分鋁廠原料保供壓力上升，近日貴州及川渝電解鋁企業(yè)陸續(xù)在廣西等周邊地區(qū)詢價(jià)采購(gòu)，疊加部分新投產(chǎn)能推進(jìn)，供需錯(cuò)配帶動(dòng)價(jià)格小幅上行。

月報(bào)

[液堿日評(píng)]：需求未有改善，液堿行情窄幅調(diào)整（20240809）

氯堿市場(chǎng),市場(chǎng)行情,走勢(shì)

日評(píng)

月評(píng)：供應(yīng)偏緊局面尚未扭轉(zhuǎn) 7月氧化鋁價(jià)格高位震蕩

西南及西北部分下游鋁廠安全庫(kù)存水平已普遍下降，后續(xù)存在跨區(qū)域采購(gòu)可能并且本月需求端表現(xiàn)超預(yù)期，云南電解鋁在本月正式完成復(fù)產(chǎn)，且后續(xù)貴州及四川部分鋁廠仍有新投及復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，基本面向好對(duì)價(jià)格支撐較強(qiáng) 二、氧化鋁產(chǎn)能產(chǎn)量分析 據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截止到2024年7月底國(guó)內(nèi)氧化鋁建成產(chǎn)能達(dá)到10210萬(wàn)噸/年，環(huán)比持平，同比下降0.87%；運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)到8610萬(wàn)噸/年，環(huán)比增長(zhǎng)4.62%，同比增長(zhǎng)4.87%。

月報(bào)

[燒堿周評(píng)]：氯堿利潤(rùn)下移，后市具有下降空間（20240329-20240404）

3.主要下游產(chǎn)品市場(chǎng)分析 氧化鋁：近期貴州部分氧化鋁企業(yè)檢修導(dǎo)致短期供應(yīng)減少，廣西某氧化鋁企業(yè)因突發(fā)事故也導(dǎo)致短暫產(chǎn)量下降，在西南下游需求有望增加預(yù)期情況下，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通量延續(xù)偏緊局面，區(qū)域價(jià)格斬獲支撐，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)保持升水。

周評(píng)

[燒堿周評(píng)]：氯堿利潤(rùn)增加，價(jià)格漲后維穩(wěn)（20240322-20240328）

3.主要下游產(chǎn)品市場(chǎng)分析 氧化鋁：近期貴州部分氧化鋁企業(yè)檢修導(dǎo)致短期供應(yīng)減少，廣西某氧化鋁企業(yè)因突發(fā)事故也導(dǎo)致短暫產(chǎn)量下降，在西南下游需求有望增加預(yù)期情況下，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通量延續(xù)偏緊局面，區(qū)域價(jià)格斬獲支撐，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)保持升水。

周評(píng)

[液堿日評(píng)]：高低濃度液堿價(jià)格暫時(shí)維持（20240327）

氯堿市場(chǎng),市場(chǎng)行情,走勢(shì)

日評(píng)

[液堿日評(píng)]：供需利好，低高濃度液堿價(jià)格上行（20240319）

氯堿市場(chǎng),市場(chǎng)行情,走勢(shì)

日評(píng)

【證券時(shí)報(bào)】多因素?cái)_動(dòng)原料供給，氧化鋁期現(xiàn)價(jià)格均上行

另外，集運(yùn)指數(shù)的連續(xù)漲停也推動(dòng)了市場(chǎng)的看漲情緒 “受幾內(nèi)亞首都中央油庫(kù)問(wèn)題的影響，市場(chǎng)人士擔(dān)憂后期若事件持續(xù)發(fā)酵，或有可能波及到礦石發(fā)運(yùn)問(wèn)題，海外鋁土礦供應(yīng)存在不確定性同時(shí)，國(guó)內(nèi)礦石開(kāi)采不暢山西、河南、貴州等地礦石開(kāi)采受限，國(guó)產(chǎn)礦整體供應(yīng)緊張，推升礦價(jià)，氧化鋁成本上升支撐價(jià)格上漲此外受天氣等不可抗力因素影響，疊加礦石供應(yīng)問(wèn)題，國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)產(chǎn)能運(yùn)行率也出現(xiàn)了收縮”氧化鋁分析師陳釗表示，當(dāng)前在供給端，氧化鋁企業(yè)受制于原料及天氣原因，產(chǎn)能運(yùn)行率較前期有所下降，整體產(chǎn)能運(yùn)行維持在72%左右，氧化鋁供應(yīng)面偏緊張。

媒體報(bào)道

[燒堿周評(píng)]：非鋁需求相對(duì)偏弱 液堿市場(chǎng)漲勢(shì)有限（20231110-20231116）

3.主要下游產(chǎn)品市場(chǎng)分析 氧化鋁：國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，現(xiàn)貨成交氛圍仍偏淡從市場(chǎng)了解來(lái)看，河南三門(mén)峽某氧化鋁企業(yè)因礦石供應(yīng)緊張實(shí)施減產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約70萬(wàn)噸/年；廣西防城港及貴州清鎮(zhèn)部分氧化鋁廠已陸續(xù)結(jié)束檢修，恢復(fù)產(chǎn)能約160萬(wàn)噸/年；靖西某氧化鋁企業(yè)焙燒爐輪換檢修，影響產(chǎn)能約30萬(wàn)噸/年需求方面，云南電解鋁減產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期，據(jù)調(diào)研了解目前運(yùn)行產(chǎn)能下降70萬(wàn)噸/年左右，內(nèi)蒙古白音華剩余20萬(wàn)噸/年產(chǎn)能有序推進(jìn)中，整體需求仍呈下降趨勢(shì)。

周評(píng)

[燒堿周評(píng)]：主力下游采購(gòu)價(jià)格下調(diào) 液堿市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)（20231027-20231102）

綜合以上情況雖目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成交價(jià)格有小幅上調(diào)但仍難有終端剛需有力支撐，近期仍需多關(guān)注11月份氧化鋁企業(yè)液堿采購(gòu)價(jià)格以及冬儲(chǔ)計(jì)劃的具體執(zhí)行情況 3.主要下游產(chǎn)品市場(chǎng)分析 氧化鋁：國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格以穩(wěn)為主運(yùn)行從市場(chǎng)了解到，前期重慶某大型氧化鋁廠因天然氣供應(yīng)問(wèn)題實(shí)施焙燒爐停產(chǎn)，影響日焙燒產(chǎn)量約1.3萬(wàn)噸，近日已恢復(fù)兩條生產(chǎn)線但是貴州某氧化鋁企業(yè)受管道溶出故障影響，需焙燒爐停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)需要10天左右。

周評(píng)

[氯堿周評(píng)]：需求端偏弱 氯堿市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行（20230721-20230727）

4.主要下游產(chǎn)品市場(chǎng)分析 氧化鋁：國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格小幅上行，市場(chǎng)交投氛圍尚可從市場(chǎng)了解來(lái)看，廣西某氧化鋁企業(yè)仍處于檢修狀態(tài)，預(yù)計(jì)8月初左右恢復(fù)；貴州某氧化鋁企業(yè)同樣在進(jìn)行檢修工作，但據(jù)了解影響產(chǎn)量較小另外，現(xiàn)貨價(jià)格反彈疊加原材料成本下移，整體氧化鋁行業(yè)盈利能力有所提升。

周評(píng)