月評(píng)：供需基本面難有改善 9月氧化鋁價(jià)格持續(xù)陰跌

六、氧化鋁庫(kù)存分析 截止2025年9月25日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)中國(guó)氧化鋁總庫(kù)存為450.5萬(wàn)噸，較上月（2025年8月28日）增加18.9萬(wàn)噸本月國(guó)內(nèi)氧化鋁庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)局面，受氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌及維持較高水平等影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)積極交付長(zhǎng)單，持貨商也出現(xiàn)超賣(mài)行為，同時(shí)部分下游鋁廠增加原料采購(gòu)以滿足穩(wěn)產(chǎn)保供需求，導(dǎo)致期間電解鋁廠庫(kù)存持續(xù)增加。

月報(bào)

國(guó)信期貨：氧化鋁價(jià)格繼續(xù)承壓

周一夜間，氧化鋁報(bào)收2878元/噸，下跌0.52%，主力合約增倉(cāng)1.1萬(wàn)余手現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)偏弱運(yùn)行，各地市場(chǎng)成交價(jià)格不斷下調(diào)鋁土礦長(zhǎng)單價(jià)格下降，帶來(lái)氧化鋁成本下行的預(yù)期，將降低氧化鋁價(jià)格的底部支撐與此同時(shí)，幾內(nèi)亞政府即將在12月進(jìn)行的選舉仍值得持續(xù)關(guān)注，礦業(yè)政策調(diào)整的可能性也給鋁土礦價(jià)格帶來(lái)潛在支撐整體而言，關(guān)注氧化鋁2800-2900元/噸附近支撐，以震蕩思路對(duì)待

期貨公司評(píng)論

Mysteel：國(guó)慶節(jié)后氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格或維持偏弱走勢(shì)

國(guó)慶假期前，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格繼續(xù)小幅下跌，部分西北鋁廠保持常規(guī)招標(biāo)及少量剛需補(bǔ)庫(kù)，但整體貼水幅度較前期收窄，并且長(zhǎng)假期間上下游以穩(wěn)定長(zhǎng)單供應(yīng)為主南方多數(shù)氧化鋁企業(yè)并無(wú)明顯庫(kù)存壓力，近期主動(dòng)貼水出貨意愿仍不高，而部分北貨南運(yùn)氧化鋁也在陸續(xù)到港，買(mǎi)賣(mài)雙方就價(jià)格方面存較大分歧回顧9月，因整體市場(chǎng)供應(yīng)富余跡象明顯，并且交割庫(kù)庫(kù)存不斷增加，氧化鋁廠現(xiàn)貨庫(kù)存亦開(kāi)始累庫(kù)，北方過(guò)剩壓力增強(qiáng)并逐漸向其他區(qū)域傳導(dǎo)，導(dǎo)致市場(chǎng)看跌氛圍較濃。

熱點(diǎn)分析

國(guó)信期貨：氧化鋁價(jià)格繼續(xù)承壓下行

在氧化鋁成本預(yù)期下行，以及供需過(guò)剩的現(xiàn)實(shí)情況及悲觀預(yù)期下，氧化鋁價(jià)格繼續(xù)承壓下行整體而言，關(guān)注氧化鋁2800元/噸-2900元/噸附近支撐，以震蕩思路對(duì)待

期貨公司評(píng)論

[燒堿]：廣西地區(qū)氧化鋁10月份液堿采購(gòu)價(jià)格穩(wěn)定

隆眾資訊9月30日?qǐng)?bào)道：廣西地區(qū)氧化鋁企業(yè)2025年10月份液堿采購(gòu)價(jià)格穩(wěn)定，50%離子膜堿送到在3650-3730元/噸（折百）。

氧化鋁

[燒堿]：山西地區(qū)氧化鋁10月份液堿采購(gòu)價(jià)格下調(diào)

隆眾資訊9月30日?qǐng)?bào)道：山西孝義地區(qū)氧化鋁企業(yè)2025年10月份液堿采購(gòu)價(jià)格下調(diào)200，山西、陜西、內(nèi)蒙古氯堿企業(yè)50%離子膜堿送到在2940元/噸（折百），部分企業(yè)因運(yùn)距問(wèn)題到貨價(jià)格略高。

氧化鋁

一德期貨：氧化鋁價(jià)格或仍偏弱運(yùn)行

電解鋁：降息未超預(yù)期且高價(jià)、高估值壓制需求，鋁價(jià)高位回落至中軌附近；海外倉(cāng)單注銷(xiāo)仍保持較高水平，顯示海外需求偏緊，國(guó)內(nèi)消費(fèi)進(jìn)入旺季，且臨近假期，下游備貨或增加，或?qū)⒅维F(xiàn)貨價(jià)格；關(guān)注鋁價(jià)回落企穩(wěn)后的回升機(jī)會(huì)，繼續(xù)跟蹤實(shí)際消費(fèi)好轉(zhuǎn)情況及庫(kù)存變化 氧化鋁：海外鋁土礦有增量預(yù)期，使得氧化鋁成本有下行可能；氧化鋁社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)增加，進(jìn)口窗口打開(kāi)等使得過(guò)剩預(yù)期較大；現(xiàn)貨月均價(jià)仍高于高成本地區(qū)現(xiàn)金成本，減產(chǎn)動(dòng)力不足。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：海外頻傳低價(jià)成交 國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格持續(xù)承壓

另外，四季度海外氧化鋁增量仍主要集中在印尼和印度，其中印尼某企業(yè)三期氧化鋁項(xiàng)目仍處于爬產(chǎn)期，印度某氧化鋁廠也存提產(chǎn)可能，將持續(xù)關(guān)注該企業(yè)礦石供應(yīng)情況短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)部分鋁廠詢價(jià)接貨意愿仍較高，隨著市場(chǎng)招標(biāo)頻率增加，采購(gòu)價(jià)格依舊呈下跌趨勢(shì)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格繼續(xù)偏弱調(diào)整，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2850-3100元/噸

熱點(diǎn)分析

[液堿]：山東地區(qū)氧化鋁采購(gòu)液堿價(jià)格下調(diào)

隆眾資訊9月26日?qǐng)?bào)道：山東地區(qū)主要氧化鋁廠家采購(gòu)32%離子膜堿自9月27日起價(jià)格下調(diào)10元/噸，執(zhí)行出廠740元/噸

氧化鋁

Mysteel：近5年國(guó)慶節(jié)前后氧化鋁價(jià)格走勢(shì)

近5年國(guó)慶節(jié)前后氧化鋁價(jià)格走勢(shì)匯總?cè)缦拢?。

熱點(diǎn)分析

[燒堿周評(píng)]氧化鋁采購(gòu)價(jià)格連續(xù)下調(diào)，氯堿利潤(rùn)連續(xù)走低（20250912-20250918）

3.主要下游產(chǎn)品市場(chǎng)分析 氧化鋁：近期海內(nèi)外氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌導(dǎo)致國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)利潤(rùn)空間不斷縮窄，但除了常規(guī)檢修、國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)不足及暴雨影響之外，國(guó)內(nèi)企業(yè)仍未出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)跡象，疊加后期進(jìn)口貨源持續(xù)輸入，短期供應(yīng)端對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格支撐力度偏弱。

周評(píng)

一德期貨：氧化鋁價(jià)格由成本區(qū)域回升

電解鋁：降息靴子落地，市場(chǎng)情緒降溫，此外估值偏高、庫(kù)存去化仍有限等壓制價(jià)格；不過(guò)海外倉(cāng)單注銷(xiāo)較高，以及國(guó)內(nèi)消費(fèi)略轉(zhuǎn)旺等給予支撐；后續(xù)跟蹤實(shí)際消費(fèi)情況來(lái)驗(yàn)證旺季到來(lái)的力度；鋁價(jià)降至區(qū)間中軌運(yùn)行，區(qū)間參與 氧化鋁：社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，倉(cāng)單繼續(xù)流入，進(jìn)口窗口打開(kāi)等使得過(guò)剩預(yù)期仍較大；但礦價(jià)較堅(jiān)挺使得氧化鋁成本下行有限，目前期價(jià)接近加權(quán)完全成本；此外，賣(mài)交割窗口關(guān)閉使得倉(cāng)單注冊(cè)或減弱，使得期價(jià)進(jìn)一步回落受限；價(jià)格由成本區(qū)域回升，但高度有限，此前短線入多者可靈活操作。

期貨公司評(píng)論

[液堿]：山東地區(qū)氧化鋁采購(gòu)液堿價(jià)格下調(diào)

隆眾資訊9月20日?qǐng)?bào)道：山東地區(qū)主要氧化鋁廠家采購(gòu)32%離子膜堿自9月21日起價(jià)格下調(diào)10元/噸，執(zhí)行出廠750元/噸

氧化鋁

[液堿]：山東地區(qū)氧化鋁采購(gòu)液堿價(jià)格下調(diào)

隆眾資訊9月17日?qǐng)?bào)道：山東地區(qū)主要氧化鋁廠家采購(gòu)32%離子膜堿自9月18日起價(jià)格下調(diào)22元/噸，執(zhí)行出廠760元/噸

氧化鋁

[液堿]：山東地區(qū)氧化鋁采購(gòu)液堿價(jià)格下調(diào)

隆眾資訊9月15日?qǐng)?bào)道：山東地區(qū)主要氧化鋁廠家采購(gòu)32%離子膜堿自9月16日起價(jià)格下調(diào)18元/噸，執(zhí)行出廠782元/噸

氧化鋁

[液堿]：山東地區(qū)氧化鋁采購(gòu)液堿價(jià)格下調(diào)

隆眾資訊9月12日?qǐng)?bào)道：山東地區(qū)主要氧化鋁廠家采購(gòu)32%離子膜堿自9月13日起價(jià)格下調(diào)15元/噸，執(zhí)行出廠800元/噸

氧化鋁

Mysteel：氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌背景下 鋁土礦談判博弈心態(tài)加劇

在過(guò)去的3個(gè)多月里，幾內(nèi)亞傳統(tǒng)雨季疊加政策性風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致鋁土礦海漂現(xiàn)貨量逐步減少，與之相應(yīng)的國(guó)內(nèi)內(nèi)陸地區(qū)大范圍降雨也影響了國(guó)產(chǎn)礦山的開(kāi)工率部分內(nèi)陸地區(qū)氧化鋁廠國(guó)產(chǎn)礦庫(kù)存吃緊，采購(gòu)進(jìn)口一水礦石的意愿增強(qiáng)而沿海地區(qū)部分氧化鋁廠也存在低溫礦石的補(bǔ)庫(kù)需求，詢盤(pán)較前期更加活躍，但由于氧化鋁價(jià)格下行帶來(lái)了壓力，工廠在進(jìn)行采購(gòu)談判時(shí)壓價(jià)情緒相比前期亦有回升 進(jìn)口鋁土礦港口庫(kù)存目前仍保持高位震蕩狀態(tài)，但根據(jù)Mysteel調(diào)研，前期港口未售出的現(xiàn)貨目前已有陸續(xù)成交。

熱點(diǎn)分析

月評(píng)：供應(yīng)過(guò)剩壓力逐步顯現(xiàn) 8月氧化鋁價(jià)格先穩(wěn)后跌

截止本月底，澳洲FOB價(jià)格在362美元/噸左右，環(huán)比下跌3.72%；海運(yùn)費(fèi)價(jià)格在27美元/噸左右，較上月變動(dòng)較小據(jù)調(diào)研了解，下半年海外氧化鋁增量仍將體現(xiàn)在印度和印尼南山印尼賓坦氧化鋁公司三期氧化鋁項(xiàng)目已于5月進(jìn)入試生產(chǎn)階段另外，韋丹塔也將繼續(xù)爬產(chǎn)，但仍需看礦石供應(yīng)情況，不確定性較大 1.3 影響價(jià)格的因素分析 8月氧化鋁價(jià)格先穩(wěn)后跌，影響價(jià)格變化的主要因素有以下三點(diǎn)： 第一，月初北方市場(chǎng)現(xiàn)貨成交稀少，南方出現(xiàn)少量升水交易，多數(shù)氧化鋁企業(yè)報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，并且貿(mào)易商暫未有明顯貼水出貨意向，而隨著國(guó)內(nèi)氧化鋁檢修增多及新項(xiàng)目延期投產(chǎn)，部分下游鋁廠仍存采購(gòu)剛需，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成一定支撐。

月報(bào)

國(guó)信期貨：氧化鋁價(jià)格承壓下行

周三夜間，氧化鋁報(bào)收3046元/噸，下跌0.65%主力合約增倉(cāng)7000余手氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓下行，且跌幅較前期擴(kuò)大，給期貨價(jià)格帶來(lái)壓力，現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格壓力則來(lái)源于氧化鋁期貨倉(cāng)單量回升，以及未來(lái)供需過(guò)剩預(yù)期的不斷走強(qiáng)整體而言，基本面偏弱，供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期下氧化鋁承壓下挫，但受到原料價(jià)格的韌性及潛在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的支撐，氧化鋁下探空間或有限預(yù)計(jì)氧化鋁呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，價(jià)格區(qū)間看向3000-3500元/噸左右，操作上，建議短線操作。

期貨公司評(píng)論

[液堿]：山東地區(qū)氧化鋁采購(gòu)液堿價(jià)格快訊

隆眾資訊9月5日?qǐng)?bào)道：山東地區(qū)主要氧化鋁廠家采購(gòu)32%離子膜堿自8月24日起價(jià)格上調(diào)15元/噸后維持穩(wěn)定，執(zhí)行出廠815元/噸

氧化鋁