交流鐵礦石期貨品牌動態(tài)升貼水制度設計

12月3日，大商所在廈門組織召開鐵礦石期貨品牌動態(tài)升貼水論證會中鋼協(xié)以及河鋼、華菱、寧波鋼鐵、六安鋼鐵、金鼎、嘉吉、杭州熱聯(lián)、廈門國貿、Mysteel等多家鋼鐵生產、貿易企業(yè)和信息機構的相關代表參加論證會與會各方就鐵礦石期貨品牌動態(tài)升貼水制度的研究進展與方案設計進行了深入交流 會上，大商所相關業(yè)務負責人介紹了鐵礦石期貨品牌動態(tài)升貼水制度的方案細則和最新進展據(jù)悉，今年包括鐵礦石在內的大宗商品價格波動加劇，不同礦種供需和價格關系發(fā)生變化，產業(yè)企業(yè)對推出鐵礦石動態(tài)升貼水的呼聲較高。

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持續(xù)提升鐵礦石期貨運行質效

鐵礦石期貨較好發(fā)揮市場功能，在引導現(xiàn)貨價格形成、服務保供穩(wěn)價等方面起到了積極作用，這背后離不開交易所在分類施策強化監(jiān)管、持續(xù)防范市場風險的基礎上，“一品一策”優(yōu)化合約規(guī)則和制度 首先，持續(xù)優(yōu)化交割制度，降低交割成本近年來，大商所先后在鐵礦石品種上推出滾動交割、倉庫免檢、協(xié)議交收、廠庫動態(tài)升貼水等舉措僅倉庫免檢交割一項調整，就可以為參與交割的企業(yè)降低8—9元/噸的入庫費用。

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鋼鐵企業(yè)積極“應考”

遠月貼水近月、期貨貼水指數(shù)、現(xiàn)貨的期限結構既較好反映出遠期供需矛盾進一步緩和的預期，同時也在抑制礦價過快上漲方面起到了積極作用 “國內鐵礦石期貨采取實物交割制度，監(jiān)管風控措施較為嚴格，市場運行更平穩(wěn)有序，多數(shù)情況下期貨價格和漲幅低于指數(shù)、境外衍生品”永安期貨北京研究院常務副院長朱世偉表示，雖然鐵礦石貿易仍以指數(shù)為主導，但這幾年國內鐵礦石期貨在定價影響力、引導力上的作用已經逐步顯現(xiàn)。

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大商所：拓展已上市期貨品種均價結算現(xiàn)金合約，加快指數(shù)衍生品研發(fā)

在此過程中，大商所將同產業(yè)企業(yè)、會員單位開展深入合作，并通過聯(lián)合調研、市場座談會、論證會等多種形式確保合約規(guī)則設計緊密貼合市場需求 在合約規(guī)則和交割布局優(yōu)化方面，今年4月，大商所對焦煤期貨交割質量標準進行修改并調整交割區(qū)域升貼水；5月，大商所調整了生豬期貨交割區(qū)域升貼水在“一品一策”方針下，大商所將繼續(xù)順應現(xiàn)貨市場變化，在塑料、焦煤等更多品種上推廣集團化交割，完成膠合板合約規(guī)則優(yōu)化方案，研究調整玉米交割質量標準的可行性，研究推進鐵礦石車板交割制度，為交割庫和產業(yè)企業(yè)提供更便利和優(yōu)質的服務。

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鞍鋼礦業(yè)：逐漸建立起屬于自己的套保策略

此外，鐵礦石期貨采取實物交割制度，既為期現(xiàn)價格在臨近交割的合理回歸提供了制度基礎，也為產業(yè)客戶增加了通過期貨交割完成遠期現(xiàn)貨貿易的渠道 據(jù)期貨日報記者了解，為進一步促進期貨市場功能發(fā)揮，近年來，大商所根據(jù)品種特點和現(xiàn)貨市場變化，推出了“一品一策”，對不同品種采取不同維度和不同組合的優(yōu)化措施在鐵礦石品種上，針對去年來鐵礦石價格波動劇烈、各品牌間價差不穩(wěn)定和進口礦鐵品位逐步下移等新情況，大商所與時俱進，對鐵礦石合約和交割制度作出了重大調整：將交割標準品的鐵品位下調至61%、引入動態(tài)調整的鐵指標升扣體系、優(yōu)化品質及品牌升貼水等；實施滾動交割、減免交割手續(xù)費、增加交割品牌、增設交割廠庫等，以降低交割成本、便利產業(yè)客戶參與；持續(xù)優(yōu)化做市商制度，不斷改善合約連續(xù)性，基本實現(xiàn)月月有交割，非主力合約流動性及買賣價差等指標大幅改善。

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冉華：以專業(yè)化、精細化、特色化的期貨服務，助力煤焦鋼產業(yè)高質量發(fā)展

具體來看，在提高市場運行質量方面，根據(jù)品種特點和現(xiàn)貨市場變化，大商所推出了“一品一策”，對不同品種采取不同維度和不同組合的優(yōu)化措施，取得了良好效果對于鐵礦石期貨，大商所以增加交割資源為指導思想，進行交割規(guī)則制度調整針對去年來鐵礦石價格波動劇烈、各品牌間價差不穩(wěn)定和進口礦鐵品位逐步下移等新情況，大商所與時俱進、認真傾聽產業(yè)聲音，對鐵礦石合約和交割制度作出了重大調整：將交割標準品的鐵品位下調至61%、引入動態(tài)調整的鐵指標升扣體系、優(yōu)化品質及品牌升貼水等；實施滾動交割、減免交割手續(xù)費、增加交割品牌、增設交割廠庫等，以降低交割成本、便利產業(yè)客戶參與；持續(xù)優(yōu)化做市商制度，不斷改善合約連續(xù)性。

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徐昌林：鐵礦石相關工作已有進展，將持續(xù)推進

”他說二是鐵礦石期貨制度完善取得階段性進展經過前期與證監(jiān)會、交易所等多方的交流和溝通,鐵礦石期貨制度相關工作取得階段性進展，5月份，大商所正式公告修改鐵礦石期貨合約標準、可交割品牌及升貼水等三是鐵礦石市場監(jiān)管取得突破經過努力，今年多個部委展開行動，原料工作委員會密切配合，形成了國家監(jiān)管部門目前持續(xù)高強度監(jiān)測鐵礦石市場之勢 徐昌林表示，盡管目前鐵礦石價格有所下跌，但仍處歷史高位，面臨的形勢依然嚴峻。

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鋼企巧用基差策略穩(wěn)定經營

上半年鐵礦石期貨運行平穩(wěn)有序，較客觀反映了鐵礦石現(xiàn)貨市場供需關系，成為行業(yè)內管理風險的重要工具 作為期貨避險工具，鐵礦石期貨交易平穩(wěn)有序，功能發(fā)揮良好大商所工業(yè)品部相關業(yè)務負責人介紹，今年大商所通過增品牌、降成本、優(yōu)化合約、調整升貼水機制、增加滾動交割制度、提高交割便利性等工作完善鐵礦石期貨功能上半年在這些方面的工作大部分已經落地實施，比如交割質量標準的調整，基準品鐵指標從62%調整至61%，同時對其他指標的上下限也做了規(guī)定，并且新合約對每一個指標都做了區(qū)分；在品牌交割基礎上，減少設置品牌升貼水的礦種數(shù)量及品牌升貼水占比。

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大商所擬修改鐵礦石期貨合約及相關規(guī)則：擴充可供交割資源

擬下調標準品鐵品位 優(yōu)化質量、品牌升貼水 2019年9月，大商所自鐵礦石2009合約起實施了品牌交割制度，根據(jù)相關質量標準設置了9個進口礦和2個國產礦作為可交割品牌，在質量升貼水的基礎上引入品牌升貼水，以貼近鋼廠生產用料需求，提高期貨價格對現(xiàn)貨市場的代表性去年以來，大商所根據(jù)市場形勢和產業(yè)需求先后增設6個可交割品牌，目前已有17個可交割品牌，每年約有6.2億噸國內使用的鐵礦石符合交割條件，有效擴大了可供交割資源。

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大商所調整交割標準對鐵礦石價格影響有限 后期應關注需求強度

交割標準調整對鐵礦石價格影響有限 中信建投期貨黑色系研究員趙永均表示，此次意見稿有三個明顯的變化一是交割標準品品質要求有所調整鐵元素含量由62%調整為61%，二氧化硅含量由5%調整為4.5%；二是交割替代品質量獎懲計算方式更加復雜雜質升貼水設置為階梯制度，雜質越多扣罰越重，鐵元素升貼水不僅與含量有關，還與交割合約歷史結算價格有關；三是弱化了品牌升貼水差異。

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駱鐵軍：完善鐵礦石定價機制 要治標更要治本

正因此，鋼鐵企業(yè)對完善鐵礦石定價機制的呼聲較高 對此，駱鐵軍提出以下幾點建議： 一是在期貨市場增加交割品種駱鐵軍表示，實物交割是抑制期貨市場過度投機的重要制度保證，是期貨功能有效發(fā)揮的前提條件當前鐵礦石升貼水使用過時的固定價不合理鋼協(xié)正在推動大商所采用動態(tài)升貼水方案，使鐵礦石期貨便于交割實際上，大商所也已在落實鐵礦石期貨動態(tài)品牌升貼水制度上采取了多項措施就在鋼協(xié)信息發(fā)布會召開同一天的1月27日，大商所發(fā)布了《關于鐵礦石期貨新增可交割品牌及調整相關升貼水等事項的通知》，增設了4個鐵礦石期貨可交割品牌，調整了固定升貼水級差。

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駱鐵軍：完善鐵礦石定價機制 要治標更要治本

駱鐵軍表示，實物交割是抑制期貨市場過度投機的重要制度保證，是期貨功能有效發(fā)揮的前提條件當前鐵礦石升貼水使用過時的固定價不合理鋼協(xié)正在推動大商所采用動態(tài)升貼水方案，使鐵礦石期貨便于交割實際上，大商所也已在落實鐵礦石期貨動態(tài)品牌升貼水制度上采取了多項措施就在鋼協(xié)信息發(fā)布會召開同一天的1月27日，大商所發(fā)布了《關于鐵礦石期貨新增可交割品牌及調整相關升貼水等事項的通知》，增設了4個鐵礦石期貨可交割品牌，調整了固定升貼水級差。

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鐵礦石下行空間不大

參考往年數(shù)據(jù)，目前鋼廠仍有補庫空間 最后，鐵礦石期貨價格明顯貼水自2009合約開始，鐵礦石期貨實施品牌交割制度為保持可對比性，我們測算鐵礦石期貨價格與PB粉現(xiàn)貨價格之間的升貼水關系，可以發(fā)現(xiàn)，當前2105合約價格仍較PB粉現(xiàn)貨明顯貼水期貨價格大幅度貼水意味著期貨價格下跌空間不大 綜上所述，我們認為鐵礦石期貨價格短期可能會繼續(xù)調整，但中期仍有支撐，投資者可關注回調后的買入機會。

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大商所完善鐵礦石合約規(guī)則，增設鐵礦石可交割品牌并調整相關升貼水

27日，記者從大連商品交易所獲悉，大商所發(fā)布《關于鐵礦石期貨新增可交割品牌及調整相關升貼水等事項的通知》，增設本鋼精粉等4個鐵礦石可交割品牌，并調整現(xiàn)有鐵礦石期貨可交割品牌升貼水，相關調整自I2202合約起實施 大商所新增可交割品牌、調整品牌升貼水的背景是什么？相關調整對鐵礦石期貨市場會帶來怎樣影響？正在論證中的品牌動態(tài)升貼水制度推進情況如何？對于上述問題，大商所相關負責人回答了記者的提問。

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大商所完善鐵礦石合約規(guī)則，增設鐵礦石可交割品牌并調整相關升貼水

27日，記者從大連商品交易所獲悉，大商所發(fā)布《關于鐵礦石期貨新增可交割品牌及調整相關升貼水等事項的通知》，增設本鋼精粉等4個鐵礦石可交割品牌，并調整現(xiàn)有鐵礦石期貨可交割品牌升貼水，相關調整自I2202合約起實施 大商所新增可交割品牌、調整品牌升貼水的背景是什么？相關調整對鐵礦石期貨市場會帶來怎樣影響？正在論證中的品牌動態(tài)升貼水制度推進情況如何？對于上述問題，大商所相關負責人回答了記者的提問。

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盤點丨1月鋼鐵行業(yè)大事記

1月26日，世界鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2020年全球粗鋼產量達到18.64億噸，同比下降0.9% 1月27日，鋼協(xié)副會長駱鐵軍表示，在構建新發(fā)展格局的背景下，亟須加強鐵礦石資源保障、完善鐵礦石定價機制，加快完善鐵礦石期貨相關規(guī)則和制度，要治標、更要治本 1月27日，大商所發(fā)布《關于鐵礦石期貨新增可交割品牌及調整相關升貼水等事項的通知》，增設本鋼精粉等4個鐵礦石可交割品牌，并調整現(xiàn)有鐵礦石期貨可交割品牌升貼水，相關調整自I2202合約起實施。

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淡季會遲到但不會缺席，螺紋鋼“高處不勝寒”

12月3日大商所發(fā)布《關于對鐵礦石期貨I2105合約實施交易限額的通知》，決定限制2105合約的開倉量，12月9日再度調降交易限額和提高交易保證金12月3日大商所組織召開了鐵礦石期貨品牌動態(tài)升貼水論證會相關業(yè)務負責人表示，交易所將盡快推動鐵礦石期貨品牌動態(tài)升貼水制度落地實施，動態(tài)升貼水設置有助于擴大可交割范圍，預防臨近交割的合約出現(xiàn)因交割資源不足而大幅波動的情況，并于12月11日夜盤收盤后開始向市場征求意見。

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鐵礦石價格“籠頭”該如何收緊

同時，交易所應盡快落地鐵礦石品牌動態(tài)升貼水制度，與鋼鐵企業(yè)共同探索將更多進口礦資源納入期貨交割，增加期貨套保、期貨定價在鋼鐵企業(yè)中的應用，促進鐵礦石市場穩(wěn)定運行和高質量發(fā)展 期現(xiàn)同步上漲期貨貼水現(xiàn)貨 記者在采訪中了解到，隨著10月以來鋼材價格的明顯上漲，鋼廠生產利潤增加，對原材料的補庫意愿上升房地產開工數(shù)據(jù)超出預期、家電出口強勁等終端需求的良好表現(xiàn)，進一步刺激了鐵礦石需求，鐵礦石港口庫存連續(xù)三周呈現(xiàn)下降態(tài)勢，反映出近期供應趨緊的基本面格局。

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鐵礦石頂部已在醞釀

上下游之間的博弈也將導致利潤的再分配，這將抑制鐵礦石的上漲勢頭 三是交易所的降溫措施12月3日，大商所發(fā)布《關于對鐵礦石期貨I2105合約實施交易限額的通知》，決定限制2105合約的開倉量，這無疑是對短線資金參與的一種限制同日，大商所組織召開了鐵礦石期貨品牌動態(tài)升貼水論證會相關業(yè)務負責人表示，交易所將盡快推動鐵礦石期貨品牌動態(tài)升貼水制度落地實施，動態(tài)升貼水設置有助于擴大可交割范圍，預防臨近交割的合約出現(xiàn)因交割資源不足而大幅波動的情況。

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大商所召開鐵礦石期貨品牌動態(tài)升貼水論證會

新華財經北京12月4日電 12月3日，大商所在廈門組織召開了鐵礦石期貨品牌動態(tài)升貼水論證會中鋼協(xié)以及河鋼、華菱、寧波鋼鐵、六安鋼鐵、金鼎、嘉吉、杭州熱聯(lián)、廈門國貿、Mysteel等多家鋼鐵生產、貿易企業(yè)和信息機構的相關代表參加了論證會與會各方就鐵礦石期貨品牌動態(tài)升貼水制度的研究進展與方案設計進行了深入交流 會上，大商所相關業(yè)務負責人介紹了鐵礦石期貨品牌動態(tài)升貼水制度的方案細則和最新進展。

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