交子期貨：美元上漲，銅價(jià)下跌

操作策略：美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變符合市場預(yù)期，美元反彈銅價(jià)走勢受限，美通脹上行風(fēng)險(xiǎn)與關(guān)稅政策不確定性仍存；國內(nèi)寬松貨幣政策兌現(xiàn)，滬銅沖高回落銅供需基本支撐有限，銅上方空間亦有限，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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交子期貨：美元下跌，銅價(jià)上漲

操作策略：美國就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間預(yù)期延后，美通脹上行風(fēng)險(xiǎn)與關(guān)稅政策不確定性仍存；短期美元走弱及中美對(duì)關(guān)稅問題進(jìn)行接觸或提振銅價(jià)，日內(nèi)短線參與

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國信期貨：基本面仍對(duì)銅價(jià)有支撐

周二夜間，倫銅報(bào)收9446.5美元/噸，上漲0.44%，滬銅報(bào)收77740元/噸，上漲0.19%宏觀方面，據(jù)新華社消息，美國世界大型企業(yè)研究會(huì)29日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，受預(yù)期惡化影響，美國4月消費(fèi)者信心指數(shù)連續(xù)第五個(gè)月下降，跌至新冠疫情以來的最低水平，反映出對(duì)未來的普遍悲觀看法基本面仍對(duì)銅價(jià)有支撐，國內(nèi)銅庫存持續(xù)去化，且持續(xù)低于去年同期水平另一方面，市場也存有未來5月需求轉(zhuǎn)弱的擔(dān)憂整體而言，滬銅預(yù)計(jì)震蕩，持續(xù)關(guān)注國內(nèi)利好政策以及宏觀情緒的變化，清倉過節(jié)。

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國信期貨：基本面仍給予銅價(jià)支撐

周三夜間，倫銅報(bào)收9369美元/噸，上漲0.16%，滬銅報(bào)收77480元/噸，下跌0.36%美國財(cái)長表示，降低對(duì)華關(guān)稅至50%-65%報(bào)道不實(shí)、美中達(dá)成貿(mào)易協(xié)議需兩到三年中美貿(mào)易局勢整體較前期有所緩和，但仍在博弈之中，宏觀情緒的修復(fù)推動(dòng)銅價(jià)反彈，但另一方面，關(guān)稅政策將給整體需求帶來的負(fù)面影響較為確定，中長期將壓制銅價(jià)上方空間基本面仍給予銅價(jià)支撐，國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)仍然較低，表明礦供應(yīng)仍有緊缺，國內(nèi)銅庫存持續(xù)去化，且已低于去年同期水平。

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國泰君安期貨：紐銅價(jià)格創(chuàng)歷史新高，川普關(guān)稅大棒攪亂基本金屬價(jià)格

周二，COMEX銅期貨盤中漲超2.3%，刷新盤中歷史新高至每磅5.2105美元，超越了去年5月20日創(chuàng)下的5.199美元的歷史紀(jì)錄由于市場預(yù)計(jì)特朗普可能對(duì)銅征收高額進(jìn)口關(guān)稅，全球銅供應(yīng)商、交易商爭相在關(guān)稅落地前“搶銅”運(yùn)往美國，交易員則買入紐銅期貨進(jìn)行布局，導(dǎo)致紐銅價(jià)格持續(xù)上升并且，紐銅與倫銅出現(xiàn)前所未有的價(jià)差 自今年1月以來，紐銅價(jià)格便開始超過倫銅，而特朗普上個(gè)月命令美國商務(wù)部以國家安全為由對(duì)可能的銅關(guān)稅展開調(diào)查后，二者之間的差距達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平，周一紐銅近月合約和倫銅的差距一度超過每噸1400美元，創(chuàng)下歷史新高。

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交子期貨：美元走跌，銅價(jià)上漲

操作策略：宏觀情緒修復(fù)疊加美元持續(xù)走跌支撐銅價(jià)；但美通脹上行風(fēng)險(xiǎn)與關(guān)稅政策不確定性仍存，銅反彈空間受限，（73000~77000）元/噸區(qū)間震蕩思路對(duì)待

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交子期貨：美元走跌，銅價(jià)反彈

操作策略：宏觀情緒修復(fù)疊加美元持續(xù)走跌支撐銅價(jià)；但美通脹上行風(fēng)險(xiǎn)與關(guān)稅政策不確定性仍存，銅反彈空間受限，（73000~77000）元/噸區(qū)間震蕩思路對(duì)待

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國信期貨：關(guān)稅政策多變，銅價(jià)延續(xù)反彈

周一夜間，倫銅報(bào)收9220.5美元/噸，上漲0.4%，滬銅報(bào)收76190元/噸，上漲0.45%關(guān)稅預(yù)期差持續(xù)調(diào)整，宏觀情緒緩和，疊加美元走弱，銅價(jià)延續(xù)反彈之勢基本面來看，國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)仍然較低，表明礦供應(yīng)仍有緊缺， 銅庫存持續(xù)去化，共同對(duì)價(jià)格形成支撐中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，3月中國銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為239.4萬噸，1-3月累計(jì)進(jìn)口量為710.8萬噸，較上年同期的698.0萬噸增長1.8%。

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交子期貨：宏觀情緒修復(fù)，銅價(jià)反彈

操作策略：上周美國宣布對(duì)特定國家加征關(guān)稅實(shí)施90天暫緩，數(shù)據(jù)顯示CPI同比降低通脹降溫，宏觀情緒修復(fù)疊加銅超跌后庫存去化，提振銅價(jià)快速反彈；但美通脹上行風(fēng)險(xiǎn)與關(guān)稅政策不確定性仍存，銅反彈空間受限，（73000~77000）元/噸區(qū)間震蕩思路對(duì)待

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國信期貨：關(guān)稅政策多變，銅價(jià)反彈

周四夜間，倫銅報(bào)收8977.5美元/噸，上漲0.9%，滬銅報(bào)收74450元/噸，上漲0.73%特朗普暫緩對(duì)數(shù)十個(gè)國家征收關(guān)稅，疊加美元有所回落，銅價(jià)向上反彈面對(duì)關(guān)稅政策的多變性，短期內(nèi)市場避險(xiǎn)情緒仍將維持在高位，有色板塊波動(dòng)性較大基本面來看，銅庫存持續(xù)去化，對(duì)價(jià)格形成支撐滬銅預(yù)計(jì)寬幅震蕩，滬銅70000元/噸附近的支撐進(jìn)一步加固，上方主要波動(dòng)區(qū)間看向74000-76000元/噸，持續(xù)關(guān)注宏觀情緒的變化及外盤沖擊，謹(jǐn)防行情異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，暫時(shí)觀望。

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國信期貨：特朗普關(guān)稅政策多變，夜間外盤銅價(jià)反彈

周三夜間，倫銅報(bào)收8897美元/噸，上漲3.6%，滬銅報(bào)收72490元/噸，下跌0.01%數(shù)十個(gè)貿(mào)易伙伴國暫時(shí)得以避免特朗普上周所宣布的11%-50%的高額關(guān)稅受此影響，COMEX銅盤中大漲，LME銅反彈，滬銅跌幅也有所收窄面對(duì)關(guān)稅政策的多邊性，短期內(nèi)市場避險(xiǎn)情緒仍將維持在高位，有色板塊波動(dòng)性較大，滬銅預(yù)計(jì)寬幅震蕩，持續(xù)關(guān)注宏觀情緒的變化及外盤沖擊，謹(jǐn)防行情異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，暫時(shí)觀望

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交子期貨：關(guān)稅政策博弈需求擔(dān)憂銅價(jià)承壓

【基本面】隔夜倫銅收8588美元/噸，跌幅1.45%；滬銅主力2505合約收72520元/噸，跌幅1.25% 庫存方面，上周倫銅庫存較前一周減少21255噸至210800噸，環(huán)比降幅1.00%上周滬銅庫存較前一周減少9560噸至225736噸，減少達(dá)4.06% 【觀點(diǎn)及操作策略】美國關(guān)稅政策公布后，多個(gè)地區(qū)稱將進(jìn)行反制，加劇了市場對(duì)抑制銅需求的擔(dān)憂；關(guān)稅政策將陸續(xù)生效，階段關(guān)稅政策博弈存在不確定性，需求擔(dān)憂銅價(jià)承壓，空單參與。

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國信期貨：銅價(jià)延續(xù)跌勢，關(guān)注宏觀情緒變化

周二夜間，倫銅報(bào)收8588美元/噸，下跌1.45%，滬銅報(bào)收72520元/噸，下跌1.25%外盤銅價(jià)反彈后，夜間再度呈現(xiàn)跌勢，滬銅價(jià)格重心也跌至72000元/噸一線短期內(nèi)，貿(mào)易摩擦升級(jí)帶來的避險(xiǎn)情緒仍將對(duì)銅價(jià)形成壓制，此外，隨著紐、倫銅價(jià)差收窄，市場交易或?qū)⑦M(jìn)一步聚焦于未來LME銅可能面臨的庫存增加壓力滬銅則仍有一定旺季需求及庫存去化的支撐，且隨著銅價(jià)持續(xù)向下，或激發(fā)下游補(bǔ)庫積極性整體而言，預(yù)計(jì)滬銅震蕩偏弱，持續(xù)關(guān)注宏觀情緒的變化及外盤沖擊，謹(jǐn)防行情異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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交子期貨：需求擔(dān)憂，銅價(jià)承壓

【基本面】隔夜倫銅收8714美元/噸，跌幅0.28%；滬銅主力2505合約收72800元/噸，跌幅2.05% 宏觀方面，4月2日美國“對(duì)等關(guān)稅”公布，向所有貿(mào)易伙伴征收不同水平的關(guān)稅，擬對(duì)中國加征34%關(guān)稅4月4日，中方發(fā)出一系列反制措施其中對(duì)原產(chǎn)于美國的所有進(jìn)口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征34%關(guān)稅 庫存方面，上周倫銅庫存較前一周減少21255噸至210800噸，環(huán)比降幅1.00%。

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交子期貨：銅價(jià)承壓

操作策略：關(guān)稅公布，加劇了市場對(duì)全球貿(mào)易摩擦可能抑制銅需求的擔(dān)憂；國內(nèi)高銅價(jià)下游消費(fèi)受抑，警惕消費(fèi)負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)需求擔(dān)憂令銅價(jià)承壓，日內(nèi)空單參與

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國信期貨：銅價(jià)持續(xù)回落，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

周一夜間，倫銅報(bào)收9690美元/噸，下跌0.96%，滬銅報(bào)收79650元/噸，下跌0.83%據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.5%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)美國對(duì)銅征收關(guān)稅的政策或提前實(shí)行，時(shí)間窗口的縮短將抑制套利交易的活躍性，紐銅自高位回落，市場交易也逐漸轉(zhuǎn)向政策實(shí)施價(jià)差收窄后，LME銅可能面臨的庫存增加壓力，以及給需求帶來的負(fù)反饋上隨著未來銅價(jià)價(jià)差的收斂，進(jìn)口減少與資源外流的擔(dān)憂將有緩解，但國內(nèi)冶煉廠的減產(chǎn)擔(dān)憂仍存。

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國泰君安期貨：銅價(jià)短期出現(xiàn)調(diào)整

銅價(jià)短期出現(xiàn)調(diào)整，但預(yù)計(jì)多頭思路尚未發(fā)生改變特朗普宣布對(duì)所有進(jìn)口汽車征收25%關(guān)稅，將于4月2日生效，擾動(dòng)市場風(fēng)險(xiǎn)情緒，導(dǎo)致銅等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格承壓但是，銅的多頭邏輯依然存在 首先，特朗普計(jì)劃對(duì)銅加征關(guān)稅，已經(jīng)使得COMEX銅價(jià)明顯高于LME銅價(jià)，全球除美國以外的地區(qū)可以把符合COMEX交割品牌的銅運(yùn)到美國，美國以外地區(qū)銅面臨供應(yīng)緊張的預(yù)期這種供應(yīng)緊張預(yù)期不容易通過價(jià)格上漲帶動(dòng)供應(yīng)來彌補(bǔ)，當(dāng)前銅精礦現(xiàn)貨TC持續(xù)走低，冶煉虧損較大，有更多冶煉廠面臨減產(chǎn)或者停產(chǎn)的可能。

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國信期貨：銅價(jià)持續(xù)回落，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

周四夜間，倫銅報(bào)收9846.5美元/噸，下跌0.61%，滬銅報(bào)收80810元/噸，下跌0.93%，主力合約減倉9000余手據(jù)中國新聞網(wǎng)報(bào)道，美國總統(tǒng)特朗普26日在白宮簽署行政令，對(duì)進(jìn)口汽車以及零部件征收25%關(guān)稅該行政令規(guī)定，針對(duì)進(jìn)口整車的關(guān)稅將于4月2日生效，汽車零部件的關(guān)稅生效日期最遲不得晚于2025年5月3日美元逐漸走強(qiáng)，疊加關(guān)稅政策可能會(huì)導(dǎo)致的需求下降預(yù)期逐漸在價(jià)格上有所反映，內(nèi)外盤銅價(jià)沖至高位后持續(xù)回落。

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國信期貨：夜間銅價(jià)突破新高，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

周二夜間，倫銅報(bào)收10094.5美元/噸，上漲1.61%，滬銅報(bào)收82780元/噸，上漲1.3% 據(jù)新華社報(bào)道，美國世界大型企業(yè)研究會(huì)25日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國3月消費(fèi)者信心指數(shù)為92.9，低于市場預(yù)期的94.2和2月的98.3，連續(xù)第四個(gè)月下降數(shù)據(jù)公布后，美元走弱，疊加關(guān)稅政策擔(dān)憂的情緒的推動(dòng)，內(nèi)外盤銅價(jià)均再度向上突破新高高價(jià)差繼續(xù)推動(dòng)套利交易活躍，國內(nèi)銅供應(yīng)面臨進(jìn)口減少與資源外流的擔(dān)憂，且國內(nèi)存在冶煉廠減產(chǎn)擔(dān)憂，疊加旺季的去庫狀態(tài)，基本面對(duì)銅價(jià)有一定支撐，但仍需關(guān)注需求端的旺季需求不及預(yù)期以及面對(duì)高價(jià)的負(fù)反饋，或使得銅上方再度承壓。

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國信期貨：銅價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢，預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

周一夜間，倫銅報(bào)收9934.5美元/噸，上漲0.84%，滬銅報(bào)收81490元/噸，上漲0.65%美元走強(qiáng)，倫銅下跌關(guān)稅政策擔(dān)憂影響下，紐、倫銅價(jià)價(jià)差維持在較高水平LME銅庫存持續(xù)下降，銅資源向美國市場集中據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，中國2025年2月精煉銅進(jìn)口量為305,133噸，環(huán)比增長2.70%，同比增長14.39%，套利交易活躍下，未來國內(nèi)銅供應(yīng)面臨進(jìn)口減少與資源外流的擔(dān)憂，且國內(nèi)存在冶煉廠減產(chǎn)擔(dān)憂，庫存雖然已處于去庫狀態(tài)，但仍需關(guān)注需求端的旺季需求不及預(yù)期以及面對(duì)高價(jià)的負(fù)反饋，或使得銅上方再度承壓。

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