瑞達期貨：滬銅基本面或處于供需偏弱的局面

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，國際方面，美國整體CPI同比增速溫和反彈至2.9%，核心CPI同比增速意外從上月的3.3%回落至3.2%數(shù)據(jù)公布后，市場增加對美聯(lián)儲6月降息的押注，今年降息兩次的可能性上升國內(nèi)方面，央行行長潘功勝：將綜合運用利率、存款準備金率等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕和寬松的社會融資環(huán)境 基本面上，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)持續(xù)回落，礦端供應(yīng)依舊緊張供給方面，在原料供應(yīng)偏緊以及假期將至的背景下，冶煉廠整體排產(chǎn)出現(xiàn)不同程度的放緩，國內(nèi)精煉銅供應(yīng)量或?qū)⒂兴諗俊?/p>

期貨公司評論

大有期貨：供需偏緊，滬銅逢低買入

近期，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁，通脹繼續(xù)回落，強化了市場對美國經(jīng)濟軟著陸的預(yù)期基本面端，海外礦山供應(yīng)收緊致使現(xiàn)貨TC價格持續(xù)走弱，銅供應(yīng)難言寬松臨近春節(jié)，下游開工率普遍下行，季節(jié)性累庫開始加速，從終端看，2024年銅的消費增速受國內(nèi)新能源行業(yè)增速放緩的影響將降低，但弱于供給收緊的程度短期看，美國降息預(yù)期延后和季節(jié)性淡季或使銅價小幅回落，不過美聯(lián)儲即將開啟降息，全球經(jīng)濟回暖概率加大，疊加偏緊的供需面，中長期銅有望開啟新的一輪漲勢。

國內(nèi)資訊

中信建投期貨：供需基本面對銅價支撐有限

宏觀方面，數(shù)據(jù)昨日并無重大消息公布，但美聯(lián)儲關(guān)于貨幣政策的分歧加大，支撐美元反彈，且債務(wù)上限問題仍在博弈，再疊加此前各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示的全球經(jīng)濟放緩風(fēng)險，市場風(fēng)險偏好走低，金融市場遭遇嚴重沖擊，權(quán)益市場和商品市場均大幅下挫 基本數(shù)據(jù)方面，昨日上期所銅減少300噸，LME銅庫存增1650噸國內(nèi)交易所去庫，LME庫存則持續(xù)增加，目前進口窗口打開，現(xiàn)貨緊張狀態(tài)預(yù)計難以維持，供需基本面對銅價支撐有限。

期貨公司評論

中信建投期貨：供需小幅過剩令銅價向下回調(diào)

隔夜經(jīng)濟數(shù)據(jù)較少，美國通脹降溫及國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期仍有余溫，市場看空美元勢力占據(jù)上風(fēng)，美元指數(shù)低位震蕩美債收益率倒掛進一步加深，市場對經(jīng)濟衰退仍存在擔(dān)憂，銅價承壓運行 昨日國內(nèi)交易所庫存大幅增加近2萬噸，上海保稅區(qū)持續(xù)累庫，LME則持續(xù)去庫南美秘魯抗議活動升級，原料供應(yīng)擾動加劇亞洲多家冶煉廠進入檢修狀態(tài)，銅精礦加工費承壓 假期氛圍下，國內(nèi)現(xiàn)貨市場交易氛圍平淡，現(xiàn)貨升水低位運行，供需小幅過剩令銅價向下回調(diào)。

期貨公司評論

中國國際期貨：供需雙弱，滬銅上行空間有限

近期，滬銅運行重心小幅上移，主力合約創(chuàng)下67160元/噸的階段性高點在新十條迅速落地、多地發(fā)布疫情防控新舉措的同時，12月政治局會議強調(diào)穩(wěn)增長、擴內(nèi)需，積極財政政策等基調(diào)，這在一定程度上改善了國內(nèi)市場預(yù)期 我國精煉銅行業(yè)龐大的產(chǎn)能體量帶來了巨大的銅精礦需求，但我國僅擁有全球3.14%的銅礦儲量且平均品位較低，銅精礦的對外依存程度在逐年提高，進口銅精礦仍是供應(yīng)來源的主要渠道2022年1—11月份銅精礦進口量為2316.9萬實物噸，較2021年同期增加8.56%。

國內(nèi)資訊

Mysteel：銅冠金源期貨有限公司大力支持2022年（第四屆）中國再生銅產(chǎn)業(yè)鏈供需交流會

點擊報名參加8月25日-26日“2022年（第四屆）中國再生銅產(chǎn)業(yè)鏈供需交流會” 由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司主辦， 浙江巨東股份有限公司、上海期貨交易所聯(lián)合舉辦 ，中國物資再生協(xié)會、中國再生資源產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟共同指導(dǎo)，江西金葉大銅科技有限公司、安徽紅潤銅業(yè)有限公司、江西瑞達金屬材料有限公司、江西禧澤銅業(yè)有限公司、黎川縣禧澤金屬制品有限公司、建信期貨有限責(zé)任公司、銅冠金源期貨有限公司、 安徽金甬金屬材料有限公司、合肥泰禾智能科技集團股份有限公司支持的“2022年（第四屆）中國再生銅產(chǎn)業(yè)鏈供需交流會”。

會議預(yù)告

Mysteel：建信期貨有限責(zé)任公司鼎力支持2022年（第四屆）中國再生銅產(chǎn)業(yè)鏈供需交流會

點擊報名參加8月25日-26日“2022年（第四屆）中國再生銅產(chǎn)業(yè)鏈供需交流會” 由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司主辦，浙江巨東股份有限公司、上海期貨交易所聯(lián)合舉辦，中國物資再生協(xié)會、中國再生資源產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟共同指導(dǎo)，江西金葉大銅科技有限公司、安徽紅潤銅業(yè)有限公司、江西瑞達金屬材料有限公司、江西禧澤銅業(yè)有限公司、黎川縣禧澤金屬制品有限公司、建信期貨有限責(zé)任公司、銅冠金源期貨有限公司、安徽金甬金屬材料有限公司、合肥泰禾智能科技集團股份有限公司支持的“2022年（第四屆）中國再生銅產(chǎn)業(yè)鏈供需交流會”。

會議預(yù)告

Mysteel：金瑞期貨邀您參加2022年華北地區(qū)銅桿及線纜行業(yè)供需交流會

點擊報名參加7月4日-5日“2022年華北地區(qū)銅桿及線纜行業(yè)供需交流會”！ 由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司主辦，金瑞期貨股份有限公司北京營業(yè)部聯(lián)合舉辦，寧晉縣電線電纜行業(yè)協(xié)會共同指導(dǎo)，天津鑫宏再生資源有限公司、安徽紅潤銅業(yè)有限公司共同協(xié)辦，江西省越興銅業(yè)有限公司特邀支持的“2022年華北地區(qū)銅桿及線纜行業(yè)供需交流會暨金瑞期貨銅市場研討會”將于7月4日-7月5日在河北寧晉縣，童泰方舟酒店隆重舉行，此次參會人員將包括：銅桿加工企業(yè)、銅桿貿(mào)易商、銅絲加工企業(yè)、線纜企業(yè)、供應(yīng)鏈服務(wù)商等，此次交流會旨在深化交流、加強合作、共謀發(fā)展！ 金瑞期貨股份有限公司誠邀各位業(yè)界同仁7月4日-5日同聚河北寧晉，共同探討當前銅桿及線纜行業(yè)的機遇與未來發(fā)展！！ 。

會議預(yù)告

關(guān)于延期召開2022年華北地區(qū)銅桿及線纜行業(yè)供需交流會暨金瑞期貨銅市場研討會的通知

中游企業(yè)

瑞達期貨：滬銅市場呈現(xiàn)供需兩弱局面，預(yù)計銅價震蕩偏弱

隔夜滬銅2201止跌回升南非出現(xiàn)新的新冠變異毒株，可能避開免疫反應(yīng)并更具傳播性，美國出現(xiàn)了第二例例感染；此外鮑威爾計劃加快縮減QE，美元指數(shù)走強，風(fēng)險情緒受抑基本面，上游銅礦加工費增長放緩，且冷料供應(yīng)緊張局面仍存，疊加硫酸價格大幅回落，煉廠生產(chǎn)壓力增大印尼計劃2023年停止銅礦出口，不過自產(chǎn)自銷本身已形成趨勢，因此影響有限目前下游需求依然較弱，觀望情緒較重，國內(nèi)外庫存保持去化，但近期現(xiàn)貨升水逐漸下調(diào)，市場呈現(xiàn)供需兩弱局面，預(yù)計銅價震蕩偏弱。

機構(gòu)

瑞達期貨：滬銅市場呈現(xiàn)供需兩弱局面，預(yù)計銅價震蕩調(diào)整

隔夜滬銅2201震蕩下跌南非出現(xiàn)新的新冠變異毒株，可能避開免疫反應(yīng)幵更具傳播性，不過仍需關(guān)注實際傳播情況；此外鮑威爾發(fā)表鷹派言論，美元指數(shù)大幅拉升，風(fēng)險情緒受挫基本面，上游銅礦加工費增長放緩，且冷料供應(yīng)緊張局面仍存，疊加硫酸價格大幅回落，煉廠生產(chǎn)壓力增大印尼計劃2023年停止銅礦出口，不過自產(chǎn)自銷本身已形成趨勢，因此影響有限目前下游需求依然較弱，觀望情緒較重，國內(nèi)外庫存保持去化，但近期現(xiàn)貨升水逐漸下調(diào)，市場呈現(xiàn)供需兩弱局面，預(yù)計銅價震蕩調(diào)整。

機構(gòu)

瑞達期貨：滬銅市場呈現(xiàn)供需兩弱局面，預(yù)計銅價震蕩調(diào)整

隔夜滬銅2201承壓下挫南非出現(xiàn)新的新冠變異毒株，可能避開免疫反應(yīng)幵更具傳播性，不過仍需關(guān)注實際傳播情況；此外鮑威爾發(fā)表鷹派言論，美元指數(shù)大幅拉升，風(fēng)險情緒受挫基本面，上游銅礦加工費增長放緩，且冷料供應(yīng)緊張局面仍存，疊加硫酸價格大幅回落，煉廠生產(chǎn)壓力增大印尼計劃2023年停止銅礦出口，不過自產(chǎn)自銷本身已形成趨勢，因此影響有限目前下游需求依然較弱，觀望情緒較重，國內(nèi)外庫存去化放緩，近期現(xiàn)貨升水逐漸下調(diào)，市場呈現(xiàn)供需兩弱局面，預(yù)計銅價震蕩調(diào)整。

機構(gòu)

Mymetal：二季度精煉銅市場供需情況簡析——《國元期貨&上海鋼聯(lián)-銅鋁直播》——銅篇（登錄下載附件）

5月18日下午，上海鋼聯(lián)（我的有色網(wǎng)）聯(lián)合國元期貨共同舉辦的網(wǎng)絡(luò)直播會議中，由上海鋼聯(lián)明星分析師肖傳康作主題為《二季度精煉銅市場供需情況簡析》的相關(guān)報告肖老師主要從銅價回顧、精煉銅市場情況簡述、精煉銅下游市場消費情況展開詳細報告闡述 一、銅價回顧 2020年至今銅價呈現(xiàn)先抑后揚走勢，受到突發(fā)公共衛(wèi)生事件影響，一季度宏觀層面釋放多重利空信息，銅價大幅下挫，其中在3月更是出現(xiàn)了3次跌停。

主編視角

Mymetal：海外鋁市場供需情況簡析--《國元期貨&上海鋼聯(lián)銅鋁直播》-- 鋁篇

5月18日下午，由上海鋼聯(lián)（我的有色網(wǎng)）聯(lián)合國元期貨共同舉辦的線上直播會議--鋁專場此次直播活動由上海鋼聯(lián)分析師楊麗作主題為《海外鋁市場供需情況簡析》的報告 鋁土礦：海外鋁土礦主要礦企多數(shù)保持正常運行和發(fā)運，海外礦石供應(yīng)受疫情影響較小主要生產(chǎn)國礦石供應(yīng)量穩(wěn)定增長，其中幾內(nèi)亞1季度出口鋁土礦2100萬噸當?shù)匦略鲰椖窟M展順利，其中中鋁Boffa項目4月初全線貫通投運，4月20日17.8萬噸鋁土礦運回國；天府礦業(yè)4月中旬發(fā)運17萬噸鋁土礦回國，2020年計劃產(chǎn)量700萬。

熱點分析

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.5.9）

預(yù)計下周銅價高位震蕩運行為主，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77200-79100元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9380-9650美元/噸，高Back結(jié)構(gòu)依然存在，且有擴大趨勢，交割后現(xiàn)貨升水仍有再度走高的趨勢，預(yù)計可能達到升水500元/噸以上 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對大宗商品價格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)

Mysteel解讀：4月銅管產(chǎn)量攀升新高位 5月產(chǎn)量預(yù)計小幅減少

綜合來看，成本面，5月銅價的波動率有望逐步收縮，同時在國內(nèi)持續(xù)去庫且?guī)齑娼抵恋忘c的影響下，銅價整體表現(xiàn)易漲難跌，期貨合約價差有明顯擴大的趨勢，成本利好影響顯著，支撐市場報盤走高；供需面來看，大企業(yè)多預(yù)售為主，貨源供應(yīng)表現(xiàn)集中，大部分空調(diào)廠家環(huán)比4月份減少銅管需求，且其它下游少量備成品庫存，需求面存在一定支撐，因此預(yù)計5月份銅管開工小幅下行，產(chǎn)量減少至19.27萬噸左右，產(chǎn)能利用率83.42%，環(huán)比減少3.85%。

主編視角

Mysteel日報：節(jié)后采銷意愿松動 廢銅市場競價積極

從目前來看，節(jié)后庫存有望回升，不過考慮到進出口表現(xiàn)依然未見明顯轉(zhuǎn)變，國內(nèi)冶煉廠尚有檢修的影響，因此節(jié)后庫存回升的幅度相對有限，且在假期累庫后仍有繼續(xù)去庫趨勢整體來看，基本面對于銅價的支撐越來越明顯，尤其是在供需共振的影響下庫存降至低點，對于后續(xù)期貨市場的結(jié)構(gòu)和現(xiàn)貨市場升水均有明顯影響，Back結(jié)構(gòu)擴大、現(xiàn)貨升水有進一步走高的趨勢

日報

Mysteel：4月大宗商品價格指數(shù)下跌，后期或低位震蕩運行

基本面上，4月國內(nèi)電解銅庫存超預(yù)期下降，市場供應(yīng)偏緊的趨勢愈發(fā)明顯；但假期期間下游迎來調(diào)整，部分下游加工企業(yè)開始進行生產(chǎn)調(diào)整和檢修，短期消費有放緩趨勢，不過整體表現(xiàn)依然不錯從目前來看，節(jié)后庫存有望回升，不過考慮到進出口表現(xiàn)依然未見明顯轉(zhuǎn)變，國內(nèi)冶煉廠尚有檢修的影響，因此節(jié)后庫存回升的幅度相對有限，且在假期累庫后仍有繼續(xù)去庫趨勢整體來看，基本面對于銅價的支撐越來越明顯，尤其是在供需錯位的影響下庫存降至低點，對于后續(xù)期貨市場的結(jié)構(gòu)和現(xiàn)貨市場升水均有明顯影響，Back結(jié)構(gòu)擴大、現(xiàn)貨升水有進一步走高的趨勢；在此影響下，銅價預(yù)計震蕩偏強。

指數(shù)分析

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（5月8日）

綜合來看，在供需緊平衡背景下，預(yù)計短期內(nèi)巴西鈮鐵價格仍將維持高位運行態(tài)勢 【鉬】 節(jié)后歸來，鉬市上下游博弈激烈，原礦端，鹿鳴、江銅、長青等礦山陸續(xù)放量，鹿鳴定價3500元/噸度（現(xiàn)金）后，鐵廠接受心態(tài)一般，因鐵廠原料庫存低位，鐵廠反饋，本次價格雖高但仍按需正常拿貨，據(jù)了解，本輪鹿鳴成交量在3000噸以上，鉬精礦價格堅挺；鉬鐵方便，青山21.8現(xiàn)金采量較少，因鐵廠成本居高不下，鐵廠持續(xù)利益受損，低價無法供應(yīng)，隨著太鋼、浦項等鋼廠的流標，下游端無法接受鉬價上漲，上下游開始新一輪博弈；終端需求方面，據(jù)了解，部分鋼廠不銹鋼有減產(chǎn)，節(jié)后300系期貨偏強走勢，現(xiàn)貨市場整體成交氛圍一般，假期后有部分剛需補庫，中大型企業(yè)成交表現(xiàn)尚可，現(xiàn)貨價格基本延續(xù)節(jié)前；綜合來看，市場鉬精礦庫存較少價格堅挺，礦山端并無讓利態(tài)度，下游鋼廠對于當前價格雖難以接受但壓價仍較無困難，短期來看鉬市將再次進入博弈拉鋸戰(zhàn)。

日評

Mysteel周報：節(jié)前備庫情緒不明顯 本周銅板帶市場交易平平（4.25-4.30）

從目前來看，節(jié)后庫存有望回升，不過考慮到進出口表現(xiàn)依然未見明顯轉(zhuǎn)變，國內(nèi)冶煉廠尚有檢修的影響，因此節(jié)后庫存回升的幅度相對有限，且在假期累庫后仍有繼續(xù)去庫趨勢整體來看，基本面對于銅價的支撐越來越明顯，尤其是在供需共振的影響下庫存降至低點，對于后續(xù)期貨市場的結(jié)構(gòu)和現(xiàn)貨市場升水均有明顯影響，Back結(jié)構(gòu)擴大、現(xiàn)貨升水有進一步走高的趨勢；銅價在此影響下，銅價預(yù)計震蕩偏強，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77000-78900元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9350-9610美元/噸，需要提防假期期間的超預(yù)期事件的影響，價格存在劇烈波動的可能；現(xiàn)貨升水有走強趨勢，價格甚至可能將達到升水300元/噸以上。

周報