Mysteel：2025年7月28日銅產業(yè)早讀

銅桿：上周華北精銅桿市場買興不高，一方面銅價維持高位運行，疊加近期下游電線電纜企業(yè)長期低需求，雖大型終端線纜企業(yè)期貨有進行保值，銅價漲跌對其采購影響不大，但中小型線纜客戶普遍觀價情緒濃，采購心理謹慎精銅桿整體出貨不暢，若短期消費無明顯改觀，大型銅桿企業(yè)反饋雙線滿負荷生產或難以持續(xù)。

行情簡評

Mysteel調研：銅管價格先抑后揚 企業(yè)表現(xiàn)供需兩旺

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 價格方面，近期銅管價格先抑后揚，3月浙江地區(qū)TP2光面盤管月均價為83250元/噸左右，本月初由于銅價大跌影響，浙江地區(qū)TP2光面盤管的最低出廠價格在75900元/噸左右，較3月均價下跌7350元/噸，生產企業(yè)若沒有利用期貨等相關工具進行套期保值，將面臨虧損風險。

主編視角

Mysteel解讀：4 月銅精礦現(xiàn)貨TC持續(xù)承壓下行

四月中旬銅精礦現(xiàn)貨市場主流成交價格圍繞在-30中低位，貿易商對6月船期資源惜售，導致即期貨物流動性進一步下降供應寬松與需求疲軟雙重壓制 煉廠方面：主流煉廠可接受價格從4月初的-20美元中高位降至-30美元中低位，某煉廠表示有貨仍需接，但利潤空間已壓縮 煉廠通過套期保值鎖定原料成本，但銅價下跌導致套保虧損擴大，部分企業(yè)減少現(xiàn)貨采購以降低風險 貿易商方面：貿易商對6月船期資源捂貨較高，預期價格將進一步下跌。

主編視角

徐曼：發(fā)揮期貨市場功能 服務實體經濟發(fā)展

通過銅加工企業(yè)使用期貨工具套期保值的案例，通俗的描述了套期保值的目的，期貨市場提供準確的價格信號和風險規(guī)避機會通過數(shù)據(jù)得出企業(yè)對套期保值的參與度正在穩(wěn)步提升，通過資源配置功能，正在促進產業(yè)升級 接著徐曼女士介紹了上期所的交易品種，五類品種序列，期貨品種23個金屬期貨、期權市場成交、持倉規(guī)模逐步增長，有色產品序列不斷完善，實物交割緊密連接期貨和現(xiàn)貨市場，24年截至9月底市場運行：價格整體沖高回落，通過數(shù)據(jù)分析了在此期間金屬期貨成交及市場運行情況，上半年庫存累庫創(chuàng)新高，下半年回落。

會議報道

2025年首屆鐵合金商品周暨第十五屆中國鐵合金產業(yè)大會圓滿結束

通過銅加工企業(yè)使用期貨工具套期保值的案例，通俗的描述了套期保值的目的，期貨市場提供準確的價格信號和風險規(guī)避機會通過數(shù)據(jù)得出企業(yè)對套期保值的參與度正在穩(wěn)步提升，通過資源配置功能，正在促進產業(yè)升級 上午第五個議題，由中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會不銹鋼分會(CSSC)秘書長劉艷平女士做題為《中國不銹鋼行業(yè)高質量發(fā)展之路探討》的精彩演講 中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會不銹鋼分會(CSSC)秘書長劉艷平 劉艷平女士從不銹鋼行業(yè)概況、中國不銹鋼市場情況分析和不銹鋼行業(yè)高質量發(fā)展方向三個方面進行闡述。

會議報道

宇邦新材：多層復合光伏焊帶批量應用，安徽項目投產在即

對此，林敏告訴《科創(chuàng)板日報》記者，這主要受多重原因影響：一是市場因素，下游客戶企業(yè)多處于低利潤或虧損狀態(tài)，對上游供應商的采購價格持續(xù)下降；二是原材料價格因素，該公司產品主材為銅、錫合金，其價格受有色金屬期貨、現(xiàn)貨波動上行影響較大，對毛利率水平造成較大影響 據(jù)悉，光伏焊帶產品的原材料主要為銅和錫合金，產品直接材料成本可占企業(yè)主營業(yè)務成本的90%以上 《科創(chuàng)板日報》記者注意到，今年10月，宇邦新材宣布開展商品期貨套期保值業(yè)務，以降低原材料市場價格波動對公司生產經營成本的影響。

產業(yè)資訊

Mysteel半年報: 下半年銅桿需求預期降低 產出大幅提升存在壓力

直至，后續(xù)期貨轉向Contango結構，疊加6月銅價的回落，市場精銅桿企業(yè)原料儲備才再度回升，但受限于資金流動緊張的問題，實際儲備量并未能達到一季度的高點水平從后續(xù)市場來看，鑒于年內銅價波動較大且價格較高，企業(yè)或許會通過更多的現(xiàn)貨保值的形勢來規(guī)避價格風險，因此可能會在后續(xù)的計劃里傾向于現(xiàn)貨的備貨，但考慮到資金流動性的問題，因此即使有意增加現(xiàn)貨儲備，也會受限于資金 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 根據(jù)Mysteel銅桿團隊跟蹤調研的周度再生銅桿樣本企業(yè)來看，再生銅桿的原料儲備自三季度末便開始持續(xù)下滑，尤其是在二季度末價格下跌之后，再生銅桿企業(yè)難以采購到適價的再生銅貨源，導致企業(yè)的原料儲備持續(xù)減少；另外，再生銅桿企業(yè)的生產也在此階段陸續(xù)放緩，也因此導致了企業(yè)的再生銅原料逐步降至年內低點。

研究報告

Mysteel調研：2024年江浙市場銅桿及線纜產業(yè)調研報告

從日間交易來看，基本上是原來的一半，而且面向的基本是當?shù)氐念^部企業(yè) 目前也是有意地控制交易，價格太高上游不交貨，現(xiàn)在價格下來了好一點，在陸續(xù)交貨由于電纜廠的連續(xù)生產性，且上游訂單延遲交貨，沒辦法只能高價買現(xiàn)貨銅桿交付給電纜企業(yè)，然后在期貨上套期保值交貨的話，現(xiàn)在先保電纜廠，貿易商的話每個禮拜會交一點，先保長約 需求情況：銅價太高下游客戶沒有訂單，但銅箔訂單比去年好了一倍，主要的市場新能源鋰電池，新能源領域增長超過80%。

主編視角

銅價高企，產業(yè)鏈企業(yè)“冰火兩重天”

”他表示，在這樣的市場環(huán)境下，企業(yè)做好保值顯得更為重要因為進行保值后主要考慮的是追加保證金的壓力，而不進行保值就要直面市場的大幅波動 “銅產業(yè)鏈上的冶煉和加工企業(yè)沒有較高的加工費，無法承擔市場價格大幅波動的風險尤其是在盈虧線上苦苦掙扎的企業(yè)，并沒有孰好孰壞的方案選擇，而是考慮哪個影響相對更小”張劍輝表示 對于產業(yè)企業(yè)而言，王云飛認為首先還是做好自己，不去參與市場的預期博弈，一方面合理安排自身的購銷計劃，結合資金情況使用期貨和期權工具管理風險敞口；另一方面企業(yè)也要積極修煉“內功”，不斷增加自身產品的附加值，將原料價格波動的影響不斷降低。

國內資訊

【財聯(lián)社】銅價屢創(chuàng)新高，空調產業(yè)鏈悲歡各異，經銷商：提貨價未漲

” 銅價一致看漲 空調漲價面臨復雜局面 當下空調價格穩(wěn)定，并不能代表未來走勢據(jù)公開信息，銅價被多家機構一致看漲 上述受訪銅管企業(yè)判斷，如果在兩個月或更長的時間里維持高銅價，那空調可能會漲價 孫克文表示：“終端空調廠與銅管企業(yè)多數(shù)簽署年度長單，并且個別大型空調廠也會利用期貨工具去保值，加之目前還沒到空調銷售的旺季，因此預計此次銅價上漲終端空調廠提價概率不大。

媒體報道

銅價屢創(chuàng)新高，空調產業(yè)鏈悲歡各異，經銷商：提貨價未漲

” 銅價一致看漲 空調漲價面臨復雜局面 當下空調價格穩(wěn)定，并不能代表未來走勢據(jù)公開信息，銅價被多家機構一致看漲 上述受訪銅管企業(yè)判斷，如果在兩個月或更長的時間里維持高銅價，那空調可能會漲價 肖傳康表示：“終端空調廠與銅管企業(yè)多數(shù)簽署年度長單，并且個別大型空調廠也會利用期貨工具去保值，加之目前還沒到空調銷售的旺季，因此預計此次銅價上漲終端空調廠提價概率不大。

國內資訊

銅價屢創(chuàng)新高，空調產業(yè)鏈悲歡各異

” 銅價一致看漲 空調漲價面臨復雜局面 當下空調價格穩(wěn)定，并不能代表未來走勢據(jù)公開信息，銅價被多家機構一致看漲 上述受訪銅管企業(yè)判斷，如果在兩個月或更長的時間里維持高銅價，那空調可能會漲價 肖傳康表示：“終端空調廠與銅管企業(yè)多數(shù)簽署年度長單，并且個別大型空調廠也會利用期貨工具去保值，加之目前還沒到空調銷售的旺季，因此預計此次銅價上漲終端空調廠提價概率不大。

聚焦

Mysteel調研：江西再生銅加工細分領域差異化明顯

觀點：目前廢銅原料價格高，行業(yè)內部競爭激烈，各個加工環(huán)節(jié)利潤變薄，前幾年極少在運用期貨進行保值，而是空出資金擴大投資，現(xiàn)如今為了保住一定加工費用，積極進行套期保值此外今年為了長單的交付，計劃新增一條10萬噸陽極板產線 E企業(yè)，再生銅加工企業(yè)（銅桿、陽極板） 產能：45萬噸，其中15萬噸為陽極銅，10萬噸是再生銅桿，20萬噸精銅桿 產能利用率：50% 訂單：再生銅桿訂單欠佳，陽極板訂單較好。

主編視角

2023年（第五屆）中國銅桿及線纜行業(yè)高端峰會順利召開！

整個演說過程全面細致，贏得了與會嘉賓的陣陣掌聲 知名經濟學家、亞洲財富論壇常務理事、《文高經濟時評》述評人韓文高 緊接著，新湖期貨遼寧分公司總經理周巖以《期權工具與銅企業(yè)套期保值》為題發(fā)表演講，詳細的介紹了期權工具的使用及銅企業(yè)套期保值的作用，并著重介紹常用期權套保策略使用的場景及應用。

會議報道

Mysteel早讀：鮑威爾震動市場 有色金屬普跌

其中提出， 引導銅、鋁、鉛鋅、鎂等行業(yè)要素資源向優(yōu)勢企業(yè)集聚，培育資源開發(fā)和冶煉骨干企業(yè)；培育銅、鋰、鎳、鎢、銻等重要有色金屬產業(yè)鏈“鏈主”企業(yè)，從資源配置、品牌價值、創(chuàng)新能力、國際化程度等方面與世界一流企業(yè)對標對表，提升企業(yè)綜合競爭能力 ◎經研究決定，自2023年9月4日（星期一）收盤結算時起，對上海期貨交易所相關品種的交易保證金比例實施差異化設置，具體安排如下：螺紋鋼、熱軋卷板、不銹鋼、銅、鋁、鋅、鉛、黃金、紙漿、天然橡膠、氧化鋁、線材、白銀、燃料油、石油瀝青、錫、鎳、丁二烯橡膠等18個品種期貨合約的套期保值交易保證金比例調整為漲跌停板幅度加一個百分點，較調整前的套期保值交易保證金比例優(yōu)惠一個百分點。

有色聚焦

Mysteel日報：銅價震蕩上行 銅板帶市場成交一般

因此，在跨市套利策略中，需要綜合考慮多種因素，包括市場基本面、政策環(huán)境、市場預期等 國際銅期貨填補了銅產業(yè)鏈國際貿易人民幣計價套保工具的空白，為境內外企業(yè)提供人民幣套期保值、倉單融資等多項服務，促進了國內外銅產業(yè)鏈和供應鏈的全方位融合截至2023年5月底，國際銅期貨已累計交割27次，交割量5.87萬手，2021—2022年累計交割金額133.64億元，指定交割倉庫共8家，實現(xiàn)了“國內期貨、國際期貨、國內現(xiàn)貨、國際現(xiàn)貨”四個市場的完全打通。

行情簡評

金瑞期貨：銅價新一輪上行趨勢開啟？

雖然國際銅價格與滬銅價格相關系數(shù)高達0.993，與LME相關系數(shù)也是0.907，但在某些特殊時點，相關性卻不顯著例如，2021年9月LME銅與國際銅期貨相關系數(shù)僅為0.7，體現(xiàn)了內外盤之間短期的基本面背離因此，在跨市套利策略中，需要綜合考慮多種因素，包括市場基本面、政策環(huán)境、市場預期等 國際銅期貨填補了銅產業(yè)鏈國際貿易人民幣計價套保工具的空白，為境內外企業(yè)提供人民幣套期保值、倉單融資等多項服務，促進了國內外銅產業(yè)鏈和供應鏈的全方位融合。

國內資訊

【金瑞期貨】預計節(jié)后銅價有回落風險

企業(yè)簡介：金瑞期貨股份有限公司成立于1997年，注冊資本9.33億元，控股股東為財富世界500強企業(yè)江西銅業(yè)集團公司經營范圍包括期貨經紀業(yè)務、風險管理業(yè)務、資產管理業(yè)務、期貨投資咨詢業(yè)務、股票期權和商品期權業(yè)務等，擁有國內各大交易所會員資格和交易結算席位多年來，金瑞期貨攜手廣大客戶共同發(fā)展，打造出套期保值和套利的核心競爭力，在期貨行業(yè)加速變革發(fā)展的新時期，致力于“成為一流的衍生品服務提供商和專業(yè)高效的現(xiàn)代化、國際化金融服務機構”。

銅

國際銅期貨上市滿兩年 產業(yè)參與漸入佳境

服務產業(yè)能力不斷增強 “隨著國際銅期貨市場的逐步成熟，以及市場功能的進一步發(fā)揮，我們向實體企業(yè)推廣國際銅品種時，已經從初期的以科普品種知識為主逐漸向注重實際應用轉變”侯心強向記者表示 據(jù)他介紹，目前在國際銅期貨市場中，產業(yè)貿易商參與最多，其次是冶煉和加工企業(yè)而他們參與國際銅期貨主要為滿足三大需求：一是保值需求，二是套利需求，三是交割需求。

國際資訊

“上海銅”服務產業(yè)企業(yè)高質量發(fā)展

對于銅終端企業(yè)而言，由于行業(yè)較為分散，利潤差異較大，保值動力也不一一般來說，投資型銅終端企業(yè)利潤受銅原料直接影響不大，原材料與綜合成本變動相關性不強而對于消費型銅終端企業(yè)來說，原料成本比重越大，則保值動力越大 從目前銅企業(yè)保值特點來看，她在經過調研后發(fā)現(xiàn)，目前大部分銅企主要采取“不完全保值”模式，且國企和上市公司相較于民營和非上市公司的保值參與度高在保值評估方法上，大部分企業(yè)主要看“期貨+現(xiàn)貨”盈虧情況，另外冶煉加工貿易企業(yè)多會考量增值稅，線纜終端企業(yè)多會考量資金成本。

國內資訊