Mysteel：積羽沉舟 銅市場呈現(xiàn)多個(gè)超預(yù)期局面

近期國內(nèi)外銅期貨市場變化明顯，COMEX-LME價(jià)差自5月高點(diǎn)下滑后再度走高，國內(nèi)銅價(jià)也持續(xù)走高，現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)明顯變化，從期現(xiàn)的角度來看，近期銅市場的劇烈變化因素各不相同 一、多因素疊加，COMEX-LME銅期貨價(jià)差再度擴(kuò)大 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 近期，COMEX-LME銅期貨價(jià)差明顯走闊，截至1月8日收盤，COMEX與LME價(jià)差來到360美元/噸，雖然相較2024年5月的峰值有一定的差異，但整體水平已經(jīng)處于歷史的較高水平。

主編視角

十種有色金屬產(chǎn)品產(chǎn)量首次突破7000萬噸

第三，主要有色金屬現(xiàn)貨價(jià)格好于期貨價(jià)格2023年，國內(nèi)現(xiàn)貨銅均價(jià)比上期所三月期銅均價(jià)高1051元/噸，國內(nèi)現(xiàn)貨鋁均價(jià)比上期所三月期鋁均價(jià)高238元/噸 五是規(guī)模以上有色金屬企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤由降轉(zhuǎn)增2023年，規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額3716.1億元，比上年增長23.2%在全年利潤中，獨(dú)立礦山企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤785.7億元，增長8.1%；冶煉企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤1869億元，增長23.1%；加工企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤1061.5億元，增長37.6%。

國內(nèi)資訊

瑞達(dá)期貨：國內(nèi)對銅的消耗相對偏暖

銅主力合約震蕩偏弱，以跌幅0.44%報(bào)收，持倉量小幅減少，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅走低，現(xiàn)貨升水，基差走擴(kuò) 國際方面，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，周一美國利率期貨價(jià)格暗示，美聯(lián)儲(chǔ)最早在3月開始放松貨幣政策的概率約為23%5月開始降息的概率升至約50%國內(nèi)方面，人行Q3貨幣政策執(zhí)行報(bào)告：適度平滑信貸波動(dòng)；將進(jìn)一步加強(qiáng)與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，加快債券市場建設(shè)，優(yōu)化國債持有結(jié)構(gòu)。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：銅主力合約先抑后揚(yáng)

銅主力合約先抑后揚(yáng)，以跌幅0.13%報(bào)收，持倉量小幅增加國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅走高，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)國際方面，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，高利率環(huán)境對就業(yè)的影響開始加劇，聯(lián)邦基金期貨價(jià)格顯示，到明年1月美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性下降至不到20%美元初見疲態(tài)，支撐銅價(jià)國內(nèi)方面，國家發(fā)展改革委：擴(kuò)大內(nèi)需特別是消費(fèi)需求，持續(xù)擴(kuò)大有效投資，穩(wěn)住外資外貿(mào)的基本盤通過消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，反映出復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)的決心 基本面上，銅的表觀消費(fèi)量穩(wěn)定增長，下游需求意愿較強(qiáng)，庫存水平保持在較低的水位。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：銅主力合約CU2311低開高走

銅主力合約CU2311低開高走，以漲幅0.04%報(bào)收，持倉量小幅減少國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅走低，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國際方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員的偏鴿派言論增強(qiáng)了人們對央行將再次暫停加息的猜測，根據(jù)芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch觀察工具，周二美國利率期貨價(jià)格顯示，11月加息的幾率為13.7%，12月加息的幾率為27.5%而一周前這一概率分別為28%和40%，美元指數(shù)走軟，銅價(jià)反彈。

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Mysteel銅晨會(huì)紀(jì)要20220707

電解銅：昨日銅價(jià)跌破6萬大關(guān)，突破市場心理支撐位，現(xiàn)貨價(jià)格下跌2700-3300元/噸不等，期貨價(jià)格下跌3300元/噸，趨勢破支撐位導(dǎo)致市場悲觀情緒較濃且不斷蔓延，下游接貨商短暫停止接貨，從而現(xiàn)貨成交清淡 步入7月，市場現(xiàn)貨供應(yīng)量逐步回升，冶煉企業(yè)產(chǎn)出基本處于高產(chǎn)階段，由于市場消費(fèi)低迷，部分市場開始貼水出貨，奈何銅價(jià)持續(xù)大幅下跌，導(dǎo)致下游接貨謹(jǐn)慎，逢低采購意愿大減。

行情簡評

Mysteel：2022年“五一”期間電解銅市場運(yùn)行情況

2022年“五一節(jié)假”國內(nèi)期銅和現(xiàn)貨銅市休市，倫銅維持正常運(yùn)行，市場時(shí)刻關(guān)注倫銅價(jià)格運(yùn)行趨勢，筆者整理自2016年以來五一節(jié)假前后價(jià)格變化，不難發(fā)現(xiàn)2016年至2019年節(jié)后國內(nèi)銅現(xiàn)貨價(jià)格、期貨價(jià)格、倫銅價(jià)格均出現(xiàn)一定降幅直至2020年 2019年年末開始爆發(fā)新冠疫情，2020年正式進(jìn)入抗疫年，全球市場為緩解疫情所帶來的經(jīng)濟(jì)壓力紛紛開始釋放貨幣寬松政策，市場通脹預(yù)期回升，能源價(jià)格快速上漲，大宗商品金屬價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)漲勢，其中包括電解銅；此為2020-2021年五一節(jié)后銅價(jià)出現(xiàn)上漲趨勢主要驅(qū)動(dòng)力。

主編視角

大宗商品價(jià)格回落，PPI漲幅見頂信號浮現(xiàn)

新華財(cái)經(jīng)北京11月24日電 近期，多種大宗商品價(jià)格明顯回落同時(shí)，從銅鋁鋅到鉛鎳錫，六大工業(yè)金屬的現(xiàn)貨價(jià)格14年來首次出現(xiàn)同時(shí)高于期貨價(jià)格的情況，這反映市場對大宗商品期貨價(jià)格上漲的持續(xù)性并不看好 業(yè)內(nèi)人士表示，除能源品外，今年四季度和明年一季度多數(shù)大宗商品的價(jià)格將繼續(xù)回落在高基數(shù)因素影響下，明年二季度多數(shù)大宗商品價(jià)格可能出現(xiàn)同比負(fù)增長的情況，這將帶動(dòng)全球主要國家工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）大幅回落。

鋼材

Mysteel早讀：李克強(qiáng)要求防止出現(xiàn)新的限電停產(chǎn)現(xiàn)象，12月鋼廠或主動(dòng)復(fù)產(chǎn)

◎ 工信部將會(huì)同有關(guān)部門共同推動(dòng)《關(guān)于進(jìn)一步加大對中小企業(yè)紓困幫扶力度的通知》落地生效，提升中小企業(yè)的滿意度和獲得感推動(dòng)適時(shí)將部分階段性惠企政策轉(zhuǎn)化為可長期實(shí)施的政策，不斷提升政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，進(jìn)一步穩(wěn)定中小企業(yè)發(fā)展預(yù)期和信心 ◎ 中國證券報(bào)刊文稱，近期，多種大宗商品價(jià)格明顯回落同時(shí)，從銅鋁鋅到鉛鎳錫，六大工業(yè)金屬的現(xiàn)貨價(jià)格14年來首次出現(xiàn)同時(shí)高于期貨價(jià)格的情況，這反映市場對大宗商品期貨價(jià)格上漲的持續(xù)性并不看好。

資訊

24日國內(nèi)普碳廢鋼市場早參

24日廢鋼早報(bào)：昨廢鋼市場偏強(qiáng)運(yùn)行，期螺、期礦夜盤上調(diào)，成材價(jià)格上行，鋼廠利潤有所改善，利好廢鋼，預(yù)計(jì)今廢鋼偏強(qiáng)運(yùn)行重廢不含稅：沈陽2760-2820張家港2710-2750唐山2850-2900廣州2770-2850相關(guān)品種：滬建材早盤暫穩(wěn)，唐山鋼坯出廠4260；熱點(diǎn)新聞：從銅鋁鋅到鉛鎳錫，六大工業(yè)金屬的現(xiàn)貨價(jià)格14年來首次出現(xiàn)同時(shí)高于期貨價(jià)格的情況

廢鋼早參

Mysteel銅晨會(huì)紀(jì)要20211115

大部分銅通過南非（德班）、納米比亞（沃爾維斯灣）和坦桑尼亞（達(dá)累斯薩拉姆）的港口運(yùn)往亞洲和歐洲，這些港口因夏季以來集裝箱短缺運(yùn)營速度降低此外，南非銅貨物因陸運(yùn)距離長一直存在偷盜現(xiàn)象，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場供應(yīng)鏈困境雪上加霜 Codelco中國客戶仍未接受105美元/噸的2022年進(jìn)口電解銅長單溢價(jià)，主要由于現(xiàn)貨價(jià)遠(yuǎn)高于期貨價(jià)日本最大銅生產(chǎn)商PPC提高2022年發(fā)往中國進(jìn)口銅溢價(jià)至 95 美元/噸，較2021 年83美元/噸增加了12美元（14.5%）。

有色聚焦

上期所攜手北京證監(jiān)局推動(dòng)期現(xiàn)融合新實(shí)踐

去年年初以來，受疫情影響，大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)，多種商品價(jià)格輪番上漲“銅、鐵礦石等期貨價(jià)格率先上漲，反映我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)受疫情沖擊后率先實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性發(fā)展去年年底，原油價(jià)格后來居上，漲幅趕超，反映美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐漸復(fù)蘇、中國從恢復(fù)性增長回歸常態(tài)化增長”上海期貨與衍生品研究院副院長花蕾表示，連續(xù)交易產(chǎn)生的期貨價(jià)格可以及時(shí)動(dòng)態(tài)反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況 “期貨價(jià)格反映商品的遠(yuǎn)期供求預(yù)期，對未來的現(xiàn)貨價(jià)格有較好的預(yù)測能力，可作為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策的重要參考。

市場播報(bào)

周力琛：中國銅期貨市場發(fā)展現(xiàn)狀及展望

其次他分析了中國銅期貨市場功能的發(fā)揮 從滬銅，國際銅期貨和現(xiàn)貨價(jià)格走勢圖中可以看出期現(xiàn)價(jià)格高度正相關(guān)，且相關(guān)性超過0.99，期貨價(jià)格引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格在滬銅和國際銅期貨功能發(fā)揮情況中了解到，滬銅期貨深根20載，是中國期貨市場最成熟品種也是世界三大銅定價(jià)中心之一 成為國內(nèi)現(xiàn)貨定價(jià)基準(zhǔn)，法人交易持倉占比高，套期保值效率國內(nèi)工業(yè)期貨品種排第一，成交活躍，合約連續(xù)，充分服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

會(huì)議報(bào)道

央行：全球大宗商品價(jià)格上漲可能階段性推升我國PPI，但輸入性通脹的風(fēng)險(xiǎn)總體可控

5月11日，央行發(fā)布2021年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告 就如何看待近期國內(nèi)外物價(jià)走勢，央行指出，近期全球大宗商品價(jià)格和主要經(jīng)濟(jì)體通脹指標(biāo)表現(xiàn)出上行態(tài)勢2021 年 4 月末，WTI 原油期貨價(jià)格、LME 銅期貨價(jià)格和 CRB 大宗商品現(xiàn)貨價(jià)格綜合指數(shù)分別同比上漲 187%、89%和 51%3 月份美國 CPI、歐元區(qū) HICP 分別同比上漲 2.6%和 1.3%，漲幅較上年低點(diǎn)擴(kuò)大 2.5 個(gè)和 1.6 個(gè)百分點(diǎn)，已高于或持平于疫情 發(fā)生前的 2019 年 12 月水平，相關(guān)通脹預(yù)期指標(biāo)也有不同程度走高。

聚焦

大宗商品價(jià)格上浮，我國供應(yīng)鏈如何穩(wěn)健應(yīng)對？

“我有一船煤，在港口排隊(duì)卸貨的那幾天，每噸漲了30多塊錢”從事大宗商品貿(mào)易20多年的劉輝感慨，大宗商品近一年來的價(jià)格上漲是他入行以來不多見的 一段時(shí)間以來，國內(nèi)能源、金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，尤其銅、鋁、鋼材等制造業(yè)原材料，與去年同期相比，期貨價(jià)格漲幅基本都在50%以上，現(xiàn)貨價(jià)格也有兩位數(shù)以上的增長 以應(yīng)用范圍最廣的鋼材為例，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度以來鋼價(jià)屢創(chuàng)新高。

聚焦

周一國際銀價(jià)漲至30美元/盎司

周一，國際銀價(jià)創(chuàng)7年來新高，現(xiàn)貨和期貨價(jià)格分別漲至29.40美元/盎司和29.53美元/盎司，不過隨后回調(diào) 紐約商品交易所白銀價(jià)格收于29.19美元/盎司，下跌0.26%金價(jià)收于2037.5美元/盎司，下跌0.11%鉑收于1002.7美元/盎司，持平鈀2264美元/盎司，下跌0.28% 倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨價(jià)格收于6393.75美元/噸，上漲1.36%。

市場動(dòng)態(tài)

周三國際金價(jià)漲至2055美元/盎司

周三，國際黃金期貨價(jià)格再創(chuàng)歷史新高 紐約商品交易所黃金價(jià)格收于2055.8美元/盎司，上漲0.32%銀27.18美元/盎司，上漲1.08%鉑995.7美元/盎司，上漲0.67%鈀2231.7美元/盎司，上漲0.73% 倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨價(jià)格收于6498.75美元/噸，上漲0.71%鋁1729.44美元/噸，下跌0.14%。

市場動(dòng)態(tài)

周二國際黃金價(jià)格再創(chuàng)新高

周二，國際黃金價(jià)格再創(chuàng)新高 紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格收于2039.3美元/盎司，上漲0.91%銀26.28美元/盎司，上漲0.95%鉑962美元/盎司，上漲0.71%鈀2199.4美元/盎司，上漲1.33% 倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨價(jià)格收于6453美元/噸，下跌0.65%鋁1731.85美元/噸，上漲1.06%。

市場動(dòng)態(tài)

周一國際鎳鋅價(jià)格創(chuàng)7個(gè)月來新高

周一，國際礦產(chǎn)品價(jià)格大多上漲，其中鎳鋅創(chuàng)7個(gè)月來新高 倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨價(jià)格收于6495美元/噸，上漲1.14%鋁1713.75美元/噸，上漲2.3%鉛1849.04美元/噸，下跌0.68%鋅2313美元/噸，上漲0.22%鎳13897美元/噸，上漲1.16%錫18019美元/噸，上漲0.61% 紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格收于1993.7美元/盎司，上漲0.37%。

市場動(dòng)態(tài)

上周五國際金價(jià)漲破2000美元/盎司

上周五，國際黃金價(jià)格漲破2000美元/盎司大關(guān) 紐約商品交易所黃金12月份期貨價(jià)格最高漲至2009.50美元/盎司，最終收于2002.2美元/盎司，上漲0.82%白銀24.82美元/盎司，上漲2.47%鉑926.3美元/盎司，上漲0.81%鈀2133.9美元/盎司，下跌0.53% 倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨價(jià)格收于6422美元/噸，下跌0.31%。

市場動(dòng)態(tài)