期貨日報：美聯儲降息預期疊加供應端擾動，銅價站上5個月高位

在美國經濟仍有韌性的背景下，流動性改善有望刺激經濟升溫，提振銅價走強”中信建投期貨有色金屬分析師張維鑫表示 中輝期貨投資經理王維芒介紹，當前美聯儲降息預期相較于上個月明顯大增，市場普遍預期美聯儲在9月的議息會議上會降息25個基點目前，CME市場已經完全計價了年內降息3次的情形 “銅以美元計價，美元貶值使得以其他貨幣購買銅的成本相對降低，從而刺激全球購買力，提振銅價美聯儲降息意味著實際利率下行，這會降低企業(yè)的融資成本，有利于刺激包括制造業(yè)在內的投資，從而提振工業(yè)金屬的需求。

國內資訊

【證券時報】特朗普加征50%銅關稅引發(fā)市場動蕩，機構提醒全球半導體供應鏈或面臨“斷銅“危機

此前市場普遍預期的25%左右水平，這也是繼鋁和鋼材關稅之后，美國對關鍵工業(yè)原材料征收的又一輪進口稅，威脅為美國經濟的關鍵投入品增加新的成本 在此背景下，美國銅期貨價格飆升，COMEX銅價7月8日價格大幅上漲9.63%，7月9日價格回落2.75%，倫敦金屬交易所(LME)銅期貨價格下跌1.94% 今年2月25日，美國白宮網站發(fā)布聲明稱，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令，啟動對銅進口威脅美國國家安全和經濟穩(wěn)定的調查。

媒體報道

特朗普加征銅關稅引發(fā)美銅大漲 分析師：未來上漲將勢不可擋

最重要的是，一切都在電氣化，那里有巨大的銅需求……現在你說我們要對銅征收這些愚蠢的關稅，無異于火上澆油” 美東時間周二早些時候，特朗普表示，他計劃對進入美國的銅征收50%的關稅消息一出，美國銅期貨價格一度飆升，COMEX銅價7月8日價格大幅上漲9.63%，不過9日有所回落 霍夫曼表示，如果特朗普政府對銅征收新關稅，美國企業(yè)將不得不為銅支付更多費用，而美元貶值加劇了成本的增加。

國際資訊

COMEX銅期貨飆升至歷史新高，最高觸及5.3740美元/磅

3月25日，紐約商品交易所（Comex）銅期貨飆升至歷史新高，截至當天收盤，COMEX銅期貨主力合約盤中最高上漲至5.2285美元／磅，突破去年5月20日創(chuàng)下的5.1985美元／磅的高點25日亞洲交易時間COMEX期銅繼續(xù)上漲，盤中一度漲至5.3740美元／磅 今年以來，COMEX銅期貨主力合約已累計上漲超30% 美國關稅政策加劇了市場對未來進口成本攀升的擔憂，目前全球貿易商將世界各地的銅運往美國COMEX的交割倉庫，推高美國需求預期，供需結構轉變支撐COMEX銅價持續(xù)走強。

國際資訊

Mysteel早讀：美元指數創(chuàng)四個月新高 有色金屬多數收跌

未來該項目所產鋁土礦計劃全部用于公司印尼氧化鋁項目所需原料，確保其擁有穩(wěn)定且低成本鋁土礦供應，增強其成本競爭優(yōu)勢 ◎美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至11月5日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉五連降，回落至23670手上周初外圍風險事件落地，美債收益率和美元指數一度大漲，期銅重心一度下移，空頭勢力明顯擴張11月5日當周，基金多頭倉位出現回升至101996手，空頭倉位繼續(xù)增加至78326手，總持倉反彈至251994手。

有色聚焦

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：鐵水緩降，風險漸累

上周上海熱卷價格已率先跌破年內最低點，但仍難言底： 1、負反饋驅動仍在進行中目前無論是鐵礦還是焦炭均未跌破前期低點，而隨著鐵水產量持續(xù)下降，原料持續(xù)累庫下，長流程鋼廠生產成本仍將繼續(xù)下移； 2、國外經濟放緩風險顯現：六月全球制造業(yè)PMI連續(xù)三個月低于50%的榮枯線并下降，疊加美國失業(yè)率上升，衰退風險增加，宏觀經濟走勢利空大宗商品價格：近期黃金期貨價格持續(xù)上漲，銅、鋁期貨價格持續(xù)下跌印證這一敘事邏輯； 3、國內鋼材表需仍將下降。

觀點

分析人士：黑色系商品有望維持偏強走勢

后市可分長短期和不同品種分析中鋼期貨黑色分析師趙毅認為，短期內，黑色系走勢仍然偏強此次房地產“組合拳”力度偏大，在降低買房成本和地方政府消化存量房庫存兩方面同時發(fā)力，商品市場偏暖的氛圍能夠持續(xù)更長時間盡管今年以來有色金屬價格漲幅已經較大，但從美國經濟數據和銅這樣的有色金屬領頭品種基本面來看，仍是多頭市場，其會傳導至國內有色金屬和黑色金屬市場中長期看，房地產政策已經出臺，但去庫存、地產商回籠資金、拿地、新開工、施工都需要時間，而只有到新開工、施工環(huán)節(jié)，才能真實反映鋼材需求狀況。

爐料

貴金屬漲到高攀不起！黃金股ETF漲成年內冠軍

國內商品期貨收盤普漲，滬銀主力合約漲停，創(chuàng)歷史新高，國際銅、滬銅漲超5% ETF更能代表市場的極致風格走向，兩只黃金股ETF大漲超過6%，黃金、有色主題ETF領跑股票型ETF漲幅 在基金公司看來，地緣政治事件只是近期黃金再次上攻的助推劑，過去兩周金價持續(xù)回暖，其實更多地與其貨幣屬性和金融屬性有關永贏黃金股ETF基金經理劉庭宇表示，此前美國公布的通脹、就業(yè)、經濟增長、消費數據全面走弱，美元指數和美債利率高位回落，市場預期的首次降息時間再次提前，是促成本輪黃金回暖的主因。

貴金屬

廣州金控期貨：基本面利多，銅價易漲難跌

因降息延后的前提是通脹高位或者停止下行，這意味著美元名義利率剔除通脹后還是下行的目前，全球銅顯性庫存回升至45萬噸左右，處于歷史中等水平，但是在銅礦供應偏緊、新能源帶來樂觀消費前景的驅動下，銅供需格局可能轉為短缺，銅價易漲難跌風險點在于美國通脹反彈，美聯儲重啟加息 因此，投資者可以運用銅期貨和期權對沖價格上漲的風險，境外投資者買入COMEX銅期貨或銅看漲期權，境內投資者可以買入上期所銅期貨或銅看漲期權，或賣出看跌期權收取權利金降低采購成本。

國內資訊

期貨日報：公募基金看好銅板塊

自2023年10月份以后，市場一直在交易美聯儲的降息預期和美國經濟軟著陸預期，銅價走勢強勁，而近期國內超預期的降準政策也在提振市場情緒，2023年8月末以來的一系列支持政策有望形成富集效應，改善2024年年初的經濟形勢產業(yè)層面，受海外銅礦山停產影響，國內冶煉產能有所過剩，目前原料進口TC指數跌破大多煉廠成本線，引發(fā)節(jié)后煉廠規(guī)模性提前檢修或減產，造成精銅供給的收縮，對銅價形成支撐 國投安信期貨有色金屬研究員肖靜認為，公募基金看好有色銅板塊主要重視的是資源屬性的相對稀缺、集中及全球碳中和轉型背景下銅所具備的長期較有保證的潛在增速。

國內資訊

期貨日報：銅市交易主線是什么

中信建投期貨工業(yè)品首席分析師江露認為，10月以來，全球避險情緒升溫，疊加美國強化俄油制裁，能源價格及服務業(yè)成本或將抬升，這都不利于通脹順暢回落，需求前景亦較為堪憂而對于銅的基本面而言，重點關注庫存趨勢及斜率，其背后的邏輯在于供應增量或將逐步覆蓋需求增量供應項新增主要來自國內冶煉產能擴張及進口優(yōu)勢下的補充，而需求增速則在“金九銀十”旺季過后及市場悲觀預期下面臨回落壓力。

國內資訊

疫情與成本高漲雙壓，2022年空調市場將如何演繹？

2020年疫情爆發(fā)后，以美國為首的各主要經濟體為刺激經濟恢復，實行了大規(guī)模的貨幣寬松政策，不斷擴張信用，大量的資金流入金融投資市場，上半年先流入流動性強的股票市場，推高股票價格，下半年則開始進入國際大宗商品期貨市場，造成國際大宗商品價格一路走高，很多品種創(chuàng)出了近年的新高而近期俄羅斯和烏克蘭發(fā)生沖突以來，大宗原材料價格再次上漲，塑料、銅、鐵、鋁等原材料的價格都在提升多輪的成本上漲也催生廠家陸續(xù)發(fā)出漲價函。

家電

LME10月12日金屬綜述

倫敦10月12日消息：周二倫敦金屬交易所(LME)的期銅下跌，因能源成本飆升引發(fā)了對全球經濟復蘇可能遇阻的擔憂但是交易所的銅庫存緊張，限制了銅價跌幅 周二格林尼治時間1614，LME基準的三個月銅期貨下跌0.9%，報每噸9,458美元 周二，全球股市以及債市動蕩，因為市場投資者風險偏好下降，能源成本高企令人擔憂通脹，全球經濟復蘇遇阻 周二，國際貨幣基金組織(IMF)下調了美國和其他主要工業(yè)強國的經濟增長前景。

LME

工信部：將積極采取舉措推動穩(wěn)定原材料價格

原油價格也創(chuàng)下了歷史同期的最大漲幅，布倫特原油期貨、紐約輕質原油期貨漲幅均在20%左右，原材料成本上升支撐了下游大宗商品的價格上漲 二是下游行業(yè)生產恢復形成了供需緊張態(tài)勢一季度下游行業(yè)的空調、冰箱、洗衣機等輕工產品和一些主要機械產品產量都呈現了大幅的恢復性增長態(tài)勢，增速遠遠超過了鋼鐵、銅、鋁等原材料的產量增幅另外，部分化工企業(yè)停產檢修，美國極地風暴等導致部分產品產量銳減 三是有色金屬、部分化工產品等金融屬性突出，寬松的貨幣政策、全球經濟預期向好等推升了全球期貨交易的活躍度，金融市場短期炒作也對價格上漲具有顯著的放大效應。

鋼材