國(guó)信期貨：滬銅延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，關(guān)注下游需求反饋

周四夜間，倫銅報(bào)收9689美元/噸，上漲0.99%，滬銅報(bào)收79200元/噸，上漲1.4%疊加美元走弱至近期低點(diǎn)，外盤(pán)金屬價(jià)格普漲，滬銅亦有所跟漲美銅自高位小幅回調(diào)，美、倫銅價(jià)差有所收窄外盤(pán)銅套利窗口打開(kāi)后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內(nèi)的流向變化，關(guān)注國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)端是否會(huì)因此出現(xiàn)短暫缺口，以及銅價(jià)逼近8萬(wàn)大關(guān)后，對(duì)于需求側(cè)的負(fù)面影響預(yù)計(jì)滬銅高位震蕩，以震蕩思路對(duì)待

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：下游銅材廠淡季臨近訂單放緩

隔夜銅主力合約震蕩走弱，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾：美聯(lián)儲(chǔ)在通脹方面取得了相當(dāng)大的進(jìn)展，在降息之前不需要通脹率低于2%；縮減資產(chǎn)負(fù)債表還有很長(zhǎng)的路要走；與以往關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)不同，美聯(lián)儲(chǔ)需要關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)和就業(yè)國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)6月PPI同比下降0.8%，環(huán)比下降0.2%；6月CPI同比上漲0.2%，環(huán)比下降0.2% 基本面上，銅礦端TC現(xiàn)貨于低位區(qū)間運(yùn)行，銅礦供應(yīng)緊張局面短期內(nèi)并無(wú)明顯改善跡象，冶煉廠方面因檢修尚未結(jié)束，令整體供應(yīng)方面顯現(xiàn)偏弱的預(yù)期。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：下游銅材廠訂單放緩

隔夜銅主力合約震蕩走勢(shì)，以漲跌幅+0.59%報(bào)收，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員在上次會(huì)議中承認(rèn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎正在放緩且“物價(jià)壓力正在減輕”，但仍建議在承諾降息之前采取觀望態(tài)度，整體會(huì)議紀(jì)要基調(diào)有所轉(zhuǎn)鴿，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)國(guó)內(nèi)方面，財(cái)政部實(shí)施設(shè)備更新貸款財(cái)政貼息政策，財(cái)政貼息資金實(shí)行“兩個(gè)預(yù)撥”機(jī)制，有效降低融資成本，更好提振經(jīng)營(yíng)主體設(shè)備更新和技術(shù)改造的信心和積極性。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：前期高銅價(jià)對(duì)下游的抑制作用減弱

銅主力合約震蕩走弱，以漲跌幅-2.3%報(bào)收，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨價(jià)格回落，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)國(guó)際方面，美國(guó)5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增27.2萬(wàn)人，預(yù)期增18.5萬(wàn)人，前值增17.5萬(wàn)人；失業(yè)率為4%，預(yù)期3.9%，前值3.9%勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性仍強(qiáng)國(guó)內(nèi)方面，近期，消費(fèi)品以舊換新政策各地陸續(xù)落地，在汽車、家電等方面政策作用持續(xù)發(fā)力 基本面上，從銅礦端的角度，加工費(fèi)用低位運(yùn)行，礦端供應(yīng)偏緊暫未見(jiàn)明顯緩和。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：下游銅材有效需求不及預(yù)期

銅主力合約震蕩下跌，以漲跌幅-1.48%報(bào)收，持倉(cāng)量減少，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格回落，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 海外方面，美國(guó)第一季度實(shí)際GDP年化季率修正值下調(diào)至1.3%，為2023年第一季度以來(lái)新低，消費(fèi)者支出和通脹均有所下滑國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2024年5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)5月在長(zhǎng)假和需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱的影響下，PMI有所回調(diào)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：下游銅材的表觀消費(fèi)量減少

銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，以漲跌幅+0.12%報(bào)收，持倉(cāng)量減少，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走低，現(xiàn)貨升水，基差走弱海外方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體通脹水平疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱或暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步放緩，年內(nèi)市場(chǎng)或持續(xù)下修利率預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，決策者擔(dān)心通脹下降進(jìn)展不足，認(rèn)為需要花更多時(shí)間才會(huì)有信心降息，暗示繼續(xù)保持高利率的觀望狀態(tài)應(yīng)持續(xù)更久國(guó)內(nèi)方面，自國(guó)務(wù)院3月份印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》以來(lái)，全國(guó)至少已有27個(gè)省（區(qū)、市）印發(fā)省級(jí)方案，地市層面也在逐級(jí)落實(shí)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：高價(jià)銅對(duì)下游企業(yè)的采買(mǎi)情緒仍有所抑制

銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，以漲幅5.26%報(bào)收，持倉(cāng)量增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走高，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼：通脹將在一段時(shí)間內(nèi)保持高位，若通脹停滯或反彈，愿意支持美聯(lián)儲(chǔ)重啟加息國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：4月份全國(guó)CPI同比上漲0.3%，環(huán)比上漲0.1%4月份全社會(huì)用電量7412億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.0% 基本面上，國(guó)內(nèi)銅精礦港口庫(kù)存有所提升，銅精礦報(bào)價(jià)仍繼續(xù)上揚(yáng)，礦端偏緊基本面未有明顯改善。

期貨公司評(píng)論

中國(guó)國(guó)際期貨：滬銅靜待下游轉(zhuǎn)暖

基本面上，目前銅精礦加工費(fèi)延續(xù)振蕩走低態(tài)勢(shì)，原料緊張可能一定程度上會(huì)對(duì)冶煉廠產(chǎn)能釋放構(gòu)成阻礙，國(guó)內(nèi)銅冶煉廠不具備明顯的增產(chǎn)驅(qū)動(dòng) 近期隨著上行動(dòng)能減弱，滬銅出現(xiàn)回調(diào)跡象預(yù)計(jì)后期在國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)向好、銅下游需求逐漸轉(zhuǎn)暖的背景下，滬銅整體以高位振蕩格局為主 銅精礦供給增速受限 作為全球主要的銅礦生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，智利生產(chǎn)情況對(duì)全球銅供需格局有重要影響。

國(guó)內(nèi)資訊

瑞達(dá)期貨：下游銅材開(kāi)工率有所恢復(fù)

銅主力合約低開(kāi)高走，以跌幅0.22%報(bào)收，持倉(cāng)量減少，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅走低，現(xiàn)貨升水，基差走弱國(guó)際方面，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)新的降溫跡象，美債收益率加劇跌勢(shì)，10年期美債收益率跌破4.2%關(guān)口，創(chuàng)3個(gè)月新低，收?qǐng)?bào)4.167%；對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率更敏感的兩年期美債收益率收?qǐng)?bào)4.577%美元指數(shù)逐步反彈國(guó)內(nèi)方面，財(cái)政部：中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有巨大的發(fā)展韌性和潛力，長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變 基本面上，精銅表觀消費(fèi)量有所減產(chǎn)，需求方面，下游銅材開(kāi)工率有所恢復(fù)國(guó)內(nèi)需求逐步釋放。

期貨公司評(píng)論

倍特期貨：低價(jià)銅提振下游消費(fèi)

操作策略：美元持續(xù)高位限制期銅漲幅，國(guó)內(nèi)前三季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好對(duì)銅存在較強(qiáng)支撐，低價(jià)銅提振下游消費(fèi)，低位多單持有

期貨公司評(píng)論

中國(guó)國(guó)際期貨：下游回暖明顯，滬銅休整為主

主力合約上方壓力位70500元/噸，下方支撐位67500元/噸 目前銅下游各加工板塊有明顯回暖跡象，后期訂單將繼續(xù)保持增長(zhǎng)總體而言，在宏觀面和基本面因素的共同作用下，預(yù)計(jì)滬銅近期以高位振蕩為主 隨著上方壓力的顯現(xiàn)，滬銅主力合約自3月初以來(lái)振蕩回調(diào)，在創(chuàng)下67500元/噸的階段性低點(diǎn)后，盤(pán)面出現(xiàn)反彈跡象。

國(guó)內(nèi)資訊

Mymetal：下游消費(fèi)增長(zhǎng)力度已出現(xiàn)減弱--《國(guó)元期貨&上海鋼聯(lián)銅鋁直播》-- 鋁篇

5月18日下午，由上海鋼聯(lián)（我的有色網(wǎng)）聯(lián)合國(guó)元期貨共同舉辦的線上直播會(huì)議--鋁專場(chǎng)此次直播活動(dòng)由上海鋼聯(lián)明星分析師劉緒忠作主題為《二季度鋁產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀及展望》的報(bào)告 鋁土礦方面：近期氧化鋁價(jià)格企穩(wěn)，但是中國(guó)約50%以上的氧化鋁產(chǎn)能處于虧損狀態(tài)，高成本地區(qū)氧化鋁企業(yè)為了降低企業(yè)虧損率，壓縮礦石和燒堿的采購(gòu)成本晉豫地區(qū)的國(guó)產(chǎn)礦開(kāi)采成本約150-200元/噸，部分礦山讓利給氧化鋁廠。

主編視角

Mysteel午評(píng)：BACK月差縮窄 華南銅桿采購(gòu)量有所增加

再生銅桿端，今日江西再生銅桿成交價(jià)在77650-77850元/噸自提，較當(dāng)月盤(pán)面貼水700-500元/噸，廣東再生銅桿成交價(jià)在77850-78050元/噸送到，較當(dāng)月盤(pán)面貼水500-300元/噸，精廢桿差變化不大；今日市場(chǎng)依舊表現(xiàn)中規(guī)中矩，部分銅桿企業(yè)現(xiàn)貨較少，交貨基本在下周以后，下游對(duì)換月后的遠(yuǎn)期貨采購(gòu)意愿，此部分貨源成交較差，但部分廣東下游企業(yè)對(duì)現(xiàn)貨采購(gòu)意愿尚可，貿(mào)易商積極調(diào)動(dòng)現(xiàn)貨達(dá)成訂單，此部分企業(yè)成交量多在300噸上下，現(xiàn)貨交易熱度相對(duì)尚可。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（5.3-5.9）

預(yù)計(jì)下周銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行為主，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77200-79100元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9380-9650美元/噸，高Back結(jié)構(gòu)依然存在，且有擴(kuò)大趨勢(shì)，交割后現(xiàn)貨升水仍有再度走高的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)可能達(dá)到升水500元/噸以上；鋁價(jià)方面，綜合來(lái)看，鋁價(jià)將圍繞“低庫(kù)存支撐”與“需求弱預(yù)期”展開(kāi)拉鋸，后期季節(jié)性波動(dòng)，需求端的結(jié)構(gòu)性變化將對(duì)鋁價(jià)影響尤為關(guān)鍵，重點(diǎn)關(guān)注社庫(kù)壘庫(kù)幅度、下游需求變化及宏觀政策變化；制冷劑后市來(lái)看，R32制冷劑保供為主，旺季負(fù)荷不減，價(jià)格高位磨合探漲。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅詢盤(pán)表現(xiàn)熱切 市場(chǎng)看漲情緒升溫

下游銅廠近期原料庫(kù)存處于偏緊的狀態(tài)，雖有拿貨意愿，高價(jià)廢銅一定程度上抑制了其需求，整體維持按需采購(gòu)的操作策略 六、預(yù)測(cè) 美聯(lián)儲(chǔ)如期連續(xù)三次暫停降息，國(guó)內(nèi)提出“一攬子金融政策”，多數(shù)結(jié)果符合預(yù)期；同時(shí)中美關(guān)稅談判取得一定性進(jìn)展，宏觀偏暖基本面上，節(jié)后市場(chǎng)尚在恢復(fù)期，交易在逐步提升之中；近期國(guó)內(nèi)庫(kù)存降至低位，近一個(gè)月國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降明顯，帶動(dòng)了現(xiàn)貨升水走高和國(guó)內(nèi)期貨Back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大；國(guó)內(nèi)冶煉廠雖然處于檢修高峰期，但產(chǎn)出依然較高，再生銅等原料補(bǔ)充較為充分。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：節(jié)后精銅桿產(chǎn)銷穩(wěn)步提升 再生銅桿現(xiàn)貨依然緊張（4.30-5.9）

具體來(lái)看，由于多數(shù)銅桿企業(yè)待交付訂單較多，故而節(jié)后多數(shù)企業(yè)報(bào)盤(pán)以遠(yuǎn)期貨為主，此類訂單成交較少，下游及貿(mào)易商采購(gòu)基本以現(xiàn)貨為主，個(gè)別現(xiàn)貨較為充足的銅桿企業(yè)周內(nèi)出貨尚可，短期內(nèi)提貨的日均訂單多在100-300噸不等，視下游訂單反饋而定 本周華北再生銅桿市場(chǎng)交投一般，目前較多再生銅桿廠家恢復(fù)一天生產(chǎn)一爐正常水平，但市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)仍偏緊張。

周報(bào)

Mysteel解讀：4月銅管產(chǎn)量攀升新高位 5月產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅減少

綜合來(lái)看，成本面，5月銅價(jià)的波動(dòng)率有望逐步收縮，同時(shí)在國(guó)內(nèi)持續(xù)去庫(kù)且?guī)齑娼抵恋忘c(diǎn)的影響下，銅價(jià)整體表現(xiàn)易漲難跌，期貨合約價(jià)差有明顯擴(kuò)大的趨勢(shì)，成本利好影響顯著，支撐市場(chǎng)報(bào)盤(pán)走高；供需面來(lái)看，大企業(yè)多預(yù)售為主，貨源供應(yīng)表現(xiàn)集中，大部分空調(diào)廠家環(huán)比4月份減少銅管需求，且其它下游少量備成品庫(kù)存，需求面存在一定支撐，因此預(yù)計(jì)5月份銅管開(kāi)工小幅下行，產(chǎn)量減少至19.27萬(wàn)噸左右，產(chǎn)能利用率83.42%，環(huán)比減少3.85%。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)重心上移 電解銅市場(chǎng)成交一般

重慶市場(chǎng)：銅價(jià)早盤(pán)小幅走強(qiáng)，由于五一期間國(guó)內(nèi)社庫(kù)普遍出現(xiàn)未累庫(kù)情況，個(gè)別區(qū)域甚至去庫(kù)情況，受此影響，部分持貨商選擇挺價(jià)，但由于升貼水與期貨價(jià)雙雙走強(qiáng)，下游銅廠買(mǎi)貨意愿不高，多以剛需采購(gòu)為主，成交量多在100噸上下。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel午評(píng)：低價(jià)貨源沖擊市場(chǎng) 華南精銅桿成交增多

再生銅桿端，今日江西再生銅桿成交價(jià)在77500-77600元/噸自提，較盤(pán)面貼水650-550元/噸，精廢桿差持平；今日市場(chǎng)成交依舊不太理想，下游買(mǎi)興有限，成交多集中以低價(jià)遠(yuǎn)期貨及現(xiàn)貨為主，成交量多在100-300噸不等。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel午評(píng)：節(jié)中庫(kù)存去化 重慶電解銅升水上調(diào)成交一般

成交：銅價(jià)早盤(pán)小幅走強(qiáng)，由于五一期間國(guó)內(nèi)社庫(kù)普遍出現(xiàn)未累庫(kù)情況，個(gè)別區(qū)域甚至去庫(kù)情況，受此影響，部分持貨商選擇挺價(jià)，但由于升貼水與期貨價(jià)雙雙走強(qiáng)，下游銅廠買(mǎi)貨意愿不高，多以剛需采購(gòu)為主，成交量多在100噸上下。

行情簡(jiǎn)評(píng)