國信期貨：關(guān)稅政策影響下外盤銅價(jià)上漲

周一夜間，倫銅報(bào)收9615美元/噸，上漲1.24%，節(jié)前滬銅報(bào)收77600元/噸，下跌0.68%據(jù)中國新聞網(wǎng)報(bào)道，美國總統(tǒng)特朗普30日表示，將把鋼鐵和鋁的進(jìn)口關(guān)稅從目前的25%提高至50%鋼鐵和鋁的關(guān)稅上調(diào)都將于6月4日生效關(guān)稅雖然仍未提及銅，但市場已再度將進(jìn)行銅關(guān)稅的預(yù)期交易，截至6月2日收盤，美銅漲幅超過3%，較倫銅升水?dāng)U大受此影響，假期后，滬銅或有所跟漲另外，節(jié)后滬銅預(yù)計(jì)小幅累庫，但當(dāng)前去庫拐點(diǎn)暫未到來，對銅價(jià)仍有支撐，關(guān)注庫存的動(dòng)態(tài)變化。

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國信期貨：特朗普關(guān)稅政策多變，夜間外盤銅價(jià)反彈

周三夜間，倫銅報(bào)收8897美元/噸，上漲3.6%，滬銅報(bào)收72490元/噸，下跌0.01%數(shù)十個(gè)貿(mào)易伙伴國暫時(shí)得以避免特朗普上周所宣布的11%-50%的高額關(guān)稅受此影響，COMEX銅盤中大漲，LME銅反彈，滬銅跌幅也有所收窄面對關(guān)稅政策的多邊性，短期內(nèi)市場避險(xiǎn)情緒仍將維持在高位，有色板塊波動(dòng)性較大，滬銅預(yù)計(jì)寬幅震蕩，持續(xù)關(guān)注宏觀情緒的變化及外盤沖擊，謹(jǐn)防行情異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，暫時(shí)觀望

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交子期貨：外盤驅(qū)動(dòng)，銅強(qiáng)勢上行

操作策略：隔夜銅強(qiáng)勢上行，自上月美總統(tǒng)下令美國商務(wù)部以國家安全為由啟動(dòng)對銅進(jìn)口關(guān)稅的調(diào)查后，美銅與倫銅價(jià)之間的價(jià)差給貿(mào)易商提供了巨大的套利機(jī)會(huì)，銅大量轉(zhuǎn)運(yùn)至美國國內(nèi)高銅價(jià)下游消費(fèi)受抑，警惕高位回調(diào)及消費(fèi)負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)上方阻力8萬3，日內(nèi)短線謹(jǐn)慎參與

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國信期貨：內(nèi)外盤銅價(jià)再創(chuàng)近期新高，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

周三夜間，倫銅報(bào)收9997.5美元/噸，上漲0.96%，滬銅報(bào)收81230元/噸，上漲0.72%北京時(shí)間3月20日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間，符合市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在最新聲明中表示，經(jīng)濟(jì)前景不確定性有所增加這一擔(dān)憂也在經(jīng)濟(jì)展望中有所展現(xiàn)最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員大幅下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，并上調(diào)了通脹預(yù)期利率點(diǎn)陣圖方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員們?nèi)灶A(yù)計(jì)2025年將降息兩次，與去年12月的預(yù)期相同。

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國信期貨：外盤銅價(jià)自高位回調(diào)，滬銅預(yù)計(jì)高位震蕩

周五夜間，倫銅報(bào)收9793美元/噸，上漲0.45%，滬銅報(bào)收80020元/噸，漲幅為0，主力合約減倉4000余手關(guān)稅政策引發(fā)的利多情緒推動(dòng)內(nèi)外盤銅價(jià)沖高后，因需求側(cè)的擔(dān)憂價(jià)格再度受阻，銅價(jià)自高位回調(diào)國內(nèi)銅供應(yīng)面臨減產(chǎn)和價(jià)差過大下資源外流的單鉤，庫存雖然已處于去庫狀態(tài)，但仍需關(guān)注需求端的弱復(fù)蘇以及面對高價(jià)的負(fù)反饋，或使得銅上方再度承壓預(yù)計(jì)滬銅高位震蕩，以震蕩思路對待

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面礦端，由于銅礦區(qū)供給的釋放，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)有所回升，但亦處負(fù)值區(qū)間運(yùn)行，銅礦堅(jiān)挺對銅價(jià)支撐仍在供給方面，銅精礦港口持續(xù)回落，國內(nèi)冶煉廠需求有所提升，預(yù)計(jì)國內(nèi)精銅供給量或有小幅增長需求方面，由于淡季影響的持續(xù)，下游消費(fèi)表現(xiàn)仍較為平淡，但隨著旺季節(jié)點(diǎn)的臨近，下游或有一定提前備貨需求，故整體需求預(yù)期或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)暖 整體來看，滬銅基本面或處于供給小幅增長、需求暫穩(wěn)但預(yù)期向好，行業(yè)庫存保持中低位區(qū)間運(yùn)行。

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國信期貨：美元走弱，滬銅震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

周一夜間，滬銅報(bào)收79640元/噸，上漲0.44%宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化，美元走弱，宏觀利多情緒持續(xù)推動(dòng)銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行基本面而言，銅價(jià)走高，而下游需求端暫未進(jìn)入消費(fèi)旺季，現(xiàn)貨市場成交情緒偏弱，弱現(xiàn)實(shí)依然是銅價(jià)的拖累因素但時(shí)至8月下旬，消費(fèi)旺季將至，市場對于旺季預(yù)期的交易或逐漸與宏觀利多情緒形成共振。

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交子期貨：宏觀擾動(dòng)，銅高位運(yùn)行

操作策略：上周美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期增強(qiáng)，美元下挫提振銅價(jià)上漲；國內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，銅關(guān)稅政策落地過剩銅存在回流風(fēng)險(xiǎn)抑制銅價(jià)表現(xiàn)宏觀擾動(dòng)持續(xù)，短期市場交易美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，滬銅維持高位運(yùn)行，日內(nèi)短線參與

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8月25日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面礦端，由于銅礦區(qū)供給的釋放，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)有所回升，但亦處負(fù)值區(qū)間運(yùn)行，銅礦堅(jiān)挺對銅價(jià)支撐仍在供給方面，銅精礦港口持續(xù)回落，國內(nèi)冶煉廠需求有所提升，預(yù)計(jì)國內(nèi)精銅供給量或有小幅增長需求方面，由于淡季影響的持續(xù)，下游消費(fèi)表現(xiàn)仍較為平淡，但隨著旺季節(jié)點(diǎn)的臨近，下游或有一定提前備貨需求，故整體需求預(yù)期或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)暖 整體來看，滬銅基本面或處于供給小幅增長、需求暫穩(wěn)但預(yù)期向好，行業(yè)庫存保持中低位區(qū)間運(yùn)行。

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交子期貨：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)，銅高位運(yùn)行

操作策略：上周鮑威爾釋放鴿派信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期增強(qiáng)，美元下挫提振銅價(jià)上漲；國內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，銅關(guān)稅政策落地過剩銅存在回流風(fēng)險(xiǎn)抑制銅價(jià)表現(xiàn)宏觀擾動(dòng)持續(xù)，短期市場交易美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，滬銅銅高位運(yùn)行，日內(nèi)短線參與

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國信期貨：鮑威爾發(fā)言偏鴿，滬銅預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

周五夜間，倫銅報(bào)收9809美元/噸，上漲0.77%，滬銅報(bào)收79110元/噸，上漲0.51% 宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾8月22日在懷俄明州杰克遜霍爾舉行的年度經(jīng)濟(jì)研討會(huì)上發(fā)表講話，暗示盡管當(dāng)前通脹上行風(fēng)險(xiǎn)依然存在，但美聯(lián)儲(chǔ)仍可能在未來數(shù)月降息鮑威爾發(fā)聲后，交易員加大對美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的押注據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率不變的概率為8.9%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為91.1%；美聯(lián)儲(chǔ)10月維持利率不變的概率為4.3%。

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8月22日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

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8月21日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

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有色持倉日報(bào)：滬銅飄綠，銀河期貨減持2.3千手多單

截至8月20日收盤，滬銅2509收78640元/噸，跌0.30%；滬鋁2510收20535元/噸，跌0.19%；滬鉛2509收16725元/噸，跌0.51%；氧化鋁2601收3147元/噸，漲0.03% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

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8月20日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

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國信期貨：美元繼續(xù)走強(qiáng)，對銅價(jià)形成壓制

周二夜間，倫銅報(bào)收9684.5美元/噸，下跌0.69%，滬銅報(bào)收78550元/噸，下跌0.42%美元繼續(xù)走強(qiáng)，對銅價(jià)形成壓制基本面來看，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布報(bào)告顯示，中國2025年7月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為127萬噸，同比增加14% 需求端來看，7-8月家電排產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下滑，疊加銅社會(huì)的累庫趨勢未發(fā)生扭轉(zhuǎn)，淡季需求偏弱局面持續(xù)，銅價(jià)依然承壓。

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交子期貨：美元反彈，銅承壓震蕩

操作策略：國內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)無明顯改善，銅關(guān)稅政策落地過剩銅存在回流風(fēng)險(xiǎn)，庫存回升對價(jià)格構(gòu)成壓力宏觀擾動(dòng)持續(xù)，美元反彈銅承壓震蕩，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，基本面礦端，海外礦山的供應(yīng)有所增加，加之貿(mào)易商的出貨令TC現(xiàn)貨指數(shù)明顯回升供給方面，由于銅礦供給的提升以及現(xiàn)貨保持相對堅(jiān)挺的運(yùn)行，冶煉廠生產(chǎn)情緒較積極，國內(nèi)供給量有所增長需求方面，消費(fèi)淡季影響有所轉(zhuǎn)弱，淡季向旺季過渡消費(fèi)略有好轉(zhuǎn)，下游詢價(jià)逐漸積極有部分提前備貨需求出現(xiàn)，需求預(yù)期轉(zhuǎn)暖 整體來看，滬銅基本面或處于供需雙增的局面，庫存保持中低水位運(yùn)行，產(chǎn)業(yè)預(yù)期轉(zhuǎn)好。

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東吳期貨：基本面驅(qū)動(dòng)有限，滬銅后期走勢關(guān)注美國降息預(yù)期變化

近期，銅價(jià)總體保持震蕩態(tài)勢，電解銅供應(yīng)仍保持在偏高水平，而下游消費(fèi)維持在淡季節(jié)奏中美國在上半年持續(xù)備貨之后，積累了大量庫存，因而在關(guān)稅落地后受備貨補(bǔ)庫需求推動(dòng)的銅價(jià)上漲邏輯減弱在基本面驅(qū)動(dòng)有限的情況下，市場繼續(xù)交易降息預(yù)期，帶動(dòng)美元指數(shù)反復(fù)，對銅價(jià)形成擾動(dòng)展望后市，降息預(yù)期仍是影響銅價(jià)的關(guān)鍵因素 礦端短缺尚未完全傳導(dǎo)到冶煉端 上半年國內(nèi)冶煉廠實(shí)際減產(chǎn)規(guī)模小于市場預(yù)期，主要原因在于，一方面原料端加大廢料使用力度，銅礦短缺帶來的沖擊弱于預(yù)期，另一方面硫酸等副產(chǎn)品的價(jià)格持續(xù)上漲使得冶煉廠的實(shí)際虧損也小于預(yù)期。

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