瑞達期貨：節(jié)后滬銅或受美銅影響震蕩偏強運行

長假期間倫銅和紐銅在1月27日下探后均出現(xiàn)小幅反彈的走勢，其中紐銅反彈幅度較大，由于特朗普政府對外關(guān)稅行政令的簽署，對我國加征10%，對墨西哥、加拿大加征25%，關(guān)稅加征后對美國物價水平影響顯著，美銅偏強運行 自1月28日至2月4日期間，倫銅漲幅+0.96%，紐銅漲幅+2.85%消息面上，受春節(jié)長假停工影響，國內(nèi)制造業(yè)PMI為49.1%，環(huán)比回落1%國際方面，美國1月ISM制造業(yè)PMI為50.9，預(yù)期49.8，前值49.3。

期貨公司評論

Mysteel日報：銅價下跌幅度較大 銅板帶市場成交量有所提高

銅價跌停后開板，廢銅市場價格紊亂，上游持貨商收貨意愿一般，出貨意愿較差，雖擔憂銅價的再次下跌，但虧損較多，觀望等關(guān)稅落地再考慮出貨；下游部分銅廠逢低補庫，對原料庫存會進行把控，或選擇進行部分套保，整體成交較差 鋅錠：4月7日上海地區(qū)普通國產(chǎn)品牌報價對滬鋅2505合約升水230元/噸，普通國產(chǎn)現(xiàn)貨成交價23060元/噸，較上一個交易日下跌80元/噸國產(chǎn)品牌報價多集中于對滬鋅2505合約升水220-280元/噸附近，盤面受宏觀情緒影響，隔空低開，現(xiàn)貨市場剛需采購促進日內(nèi)交易，期貨市場點價交易較為活躍。

行情簡評

Mysteel周報：臨近春節(jié)假期 廢銅逐漸進入收尾階段 （1.10-1.17）

但海外方面，特朗普即將就職，其關(guān)稅政策帶來的不確定性為市場增添了重重隱憂此外，近期美元的堅挺態(tài)勢對金屬價格構(gòu)成了不小的壓力受冶煉廠產(chǎn)能擴張和銅精礦供應(yīng)短缺影響，銅精礦的TC/RCs大幅下降，且預(yù)計這一趨勢將在2025年持續(xù)盡管中國銅精礦進口量在2024年有所增長，但冶煉產(chǎn)能擴張速度遠超供應(yīng)增速，供應(yīng)緊張2025年將延續(xù)進入本周，滬期銅合約換月交割，現(xiàn)貨高升水不支持大量現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為期貨倉單，且隨著長單履行結(jié)束和春節(jié)備貨完成，現(xiàn)貨市場需求逐漸冷清。

周報

【證券時報】出口退稅取消在即，銅鋁加工行業(yè)加速洗牌

12月1日起，我國將取消對部分鋁材、銅材產(chǎn)品的出口退稅政策過往高達13%的退稅率生變，無疑將使行業(yè)直面顯著成本變化 受鋁材出口取消退稅政策影響，疊加氧化鋁期貨資金情緒遭抑制，近兩周來滬鋁價格整體呈現(xiàn)震蕩走低的態(tài)勢截至11月26日收盤，滬鋁主力合約2501收報20560元/噸，較月初高點已下落近6% 證券時報記者近日采訪了解到，以當前國內(nèi)原鋁價格，疊加單噸4000元的加工費粗算，退稅政策取消后，生產(chǎn)端成本將增加近3000元/噸，而成本向下游傳導(dǎo)尚需時日，短期內(nèi)國內(nèi)鋁材出口或面臨虧損。

媒體報道

出口退稅取消在即，銅鋁加工行業(yè)加速洗牌

據(jù)證券時報，12月1日起，我國將取消對部分鋁材、銅材產(chǎn)品的出口退稅政策過往高達13%的退稅率生變，無疑將使行業(yè)直面顯著成本變化受鋁材出口取消退稅政策影響，疊加氧化鋁期貨資金情緒遭抑制，近兩周來滬鋁價格整體呈現(xiàn)震蕩走低的態(tài)勢截至11月26日收盤，滬鋁主力合約2501收報20560元/噸，較月初高點已下落近6%記者近日采訪了解到，以當前國內(nèi)原鋁價格，疊加單噸4000元的加工費粗算，退稅政策取消后，生產(chǎn)端成本將增加近3000元/噸，而成本向下游傳導(dǎo)尚需時日，短期內(nèi)國內(nèi)鋁材出口或面臨虧損。

國內(nèi)資訊

Mysteel調(diào)研：空調(diào)企業(yè)夏休持續(xù) 銅管企業(yè)開工下滑

據(jù)Mysteel調(diào)研，截止8月16日，浙江寧波地區(qū)TP2光面盤管價格為77110元/噸，較月初下跌1300元/噸，跌幅1.66%；本月價格最低值為74200元/噸，最高值為78400元/噸，高低價差4200元/噸，價格波動劇烈 銅管價格緊跟銅價變化趨勢，月初宏觀衰退交易弱化，美聯(lián)儲議息會議表態(tài)偏中性，會后美元指數(shù)走弱，銅價反彈幅度較大，恰好國內(nèi)廢銅收緊利好精銅消費，社會庫存下降，銅價走勢升至高位，后續(xù)受國外經(jīng)濟數(shù)據(jù)和財報不佳影響，美股大幅下挫嚴重影響投資市場情緒，國內(nèi)滬銅期貨盤面受倫銅影響，價格不斷下跌，直至本月中旬才企穩(wěn)回升，時間往下旬推進，銅價也表現(xiàn)出超跌反彈的修復(fù)式行情。

主編視角

銅價大幅回落！美銅擠倉結(jié)束了嗎？

”肖靜說 此外，作為近兩個月來市場關(guān)注的主要品種，資金大量的涌入使其成為漲勢最順暢的品種之一 期貨持倉變化側(cè)面反映了資金面的情況據(jù)中信建投期貨高級分析師張維鑫介紹，3月中旬至今，LME投機基金多頭頭寸從5.6萬手增加至10.7萬手，COMEX總持倉半個多月的時間從20萬手左右迅速增加至30萬手，滬銅持倉則在1個月內(nèi)從45萬手增加至60萬手以上 尤其是在美銅市場，受到擠倉影響，本輪銅價快速攀升態(tài)勢中，美銅漲勢高于滬銅和倫銅。

國內(nèi)資訊

[PVC]：隆眾早訊--周四版

美國PVC出口價格維持平穩(wěn)，然受到印度與拉丁美洲運費影響其到岸價價格上漲；亞洲地區(qū)運費持續(xù)上漲，市場對于七月PVC價格意向看高 國內(nèi)商品期貨早盤開盤，主力合約多數(shù)上漲漲幅方面，20號膠漲超4%，橡膠漲超3%，丁二烯膠漲近3%，玻璃、硅鐵、滬鋁、錳硅、焦炭等漲超2%，螺紋鋼、PVC、甲醇、乙二醇、焦煤等漲超1%；跌幅方面，低硫燃油、國際銅、蘋果、滬金、滬銅等小幅下跌。

早間提示

銅價大漲，空調(diào)行業(yè)或迎漲價

過去一年半以來一直穩(wěn)定在每噸6.5萬元至7萬元不到的銅價在過去幾個交易日中陡然拉升，而且是國際和國內(nèi)市場兩線串升，期貨和現(xiàn)貨價格齊齊上揚，3月14日長江現(xiàn)貨和廣東現(xiàn)貨單天的漲幅超過了每噸2200元，拉升至每噸七萬元以上 國際市場在受到減產(chǎn)預(yù)期的影響，倫敦銅在3月15日直接升到了9066.5美元/噸，刷新了過去11個月以來的新高國內(nèi)市場銅價的走勢如出一轍滬銅2405連續(xù)漲了四個交易日。

家電

滬銅期貨跳漲突破近22個月高位，五礦資源漲超6%

今日港股市場上，以黃金、有色為代表的礦業(yè)股強勢領(lǐng)漲截至發(fā)稿，五礦資源漲超6%，中國有色礦業(yè)漲超5%，洛陽鉬業(yè)、江西銅業(yè)股份雙雙漲超4% 綜合來看，受近期冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期及宏觀預(yù)期上修等因素影響，短線銅價獲得利好支撐 而市場最關(guān)注的是，本周以來，滬銅期貨主力主力合約連續(xù)拉漲周五更是跳空高開，截至發(fā)稿漲超2%，最高一度觸及72470元/噸，突破2022年5月以來的所有高點。

國內(nèi)資訊

Mysteel：兼權(quán)尚計 銅高月差就到這了嗎？

近幾年受國內(nèi)銅供應(yīng)偏緊，尤其是國內(nèi)社會庫存偏低的因素影響，國內(nèi)銅期貨近月合約價差一直處于較高的位置，且為Back結(jié)構(gòu)的時間較長，更是在2022年下半年一度擴大至1000元以上，最高時一度接近1400元/噸關(guān)口而進入2023年二季度后，國內(nèi)期銅Back結(jié)構(gòu)再度變得明顯起來，近月合約價差一度接近600元/噸，雖然此后合約價差呈現(xiàn)收窄趨勢，但依然處于200元/噸附近；截止至7月19日，滬銅期貨合約近月價差為210元/噸，月差對銅產(chǎn)業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)影響明顯，后續(xù)月差變化市場尤為關(guān)注。

主編視角

Mysteel周報：市場波瀾不驚 銻價堅挺不變（5.8-5.12）

一、市場綜述 本周出口與國內(nèi)價格皆呈現(xiàn)穩(wěn)定狀態(tài)，主要有以下幾個觀點：一、新披露美國CPI和PPI同比增速再次雙雙回落，CPI同比漲0.1%，PPI同比降3.6%，近兩天金屬期貨行情隔夜飄綠，滬鎳、銀、銅俱跌，但是銻價穩(wěn)定不變，并未受到影響。

周報

國泰君安期貨：國內(nèi)社庫低位回落，滬銅倉單庫存走低

宏觀和微觀缺乏共振，銅價暫時震蕩現(xiàn)貨緊張對價格形成支撐，但美元指數(shù)持續(xù)上漲，限制價格上方空間國內(nèi)多地限電對銅冶煉的影響有擴大趨勢，多家冶煉企業(yè)產(chǎn)量受損國內(nèi)社庫低位回落，滬銅倉單庫存走低，支撐銅現(xiàn)貨升水大幅走高和期貨價格回升 但是，美聯(lián)儲多位官員放鷹派言論，美元指數(shù)再次上升至107點上方，壓制銅價的估值重心對于中期，我們依然堅持偏多的思路，中國穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，政府投資和新能源將大幅帶動銅的消費增量。

期貨公司評論

[PVC]：隆眾早訊快報--周五版

韓國4月份氯乙烯出口環(huán)比減少33%在0.6萬噸，較去年同期大幅減少75% 另據(jù)隆眾了解，美國臺塑德克薩斯州基地受電力暫時中斷影響，PVC工廠臨時停車，后續(xù)電力陸續(xù)恢復(fù)后，工廠陸續(xù)重啟然考慮美國當前高位庫存，企業(yè)消化庫存為主，本次對市場影響有限，對亞洲市場無影響 國內(nèi)商品期貨夜盤開盤，鐵礦石、焦煤跌超3%，焦炭跌超2%，滬鎳、國際銅、滬銀、滬鋅、純堿跌超1%。

早間提示

Mysteel銅晨會紀要20211119

電解銅 上海市場：上海銅現(xiàn)貨市場升水大幅攀升，現(xiàn)貨驟然緊張，銅價相反處于弱勢處態(tài)勢，但從滬銅的市場結(jié)構(gòu)來看，遠月銅價跌幅更多據(jù)了解，因今年外貿(mào)窗口發(fā)票基本完成，海關(guān)開始控制開發(fā)票問題，導(dǎo)致11月和12月進口銅采銷均受到影響，成交量下滑；另外，市場在為明年長單做準備，推高升水增加籌碼，有助明年長單更高升水報價，因此，出現(xiàn)短期貨源緊張局面，升水飆升千元以上。

有色聚焦

上海銅現(xiàn)貨午評：銅價走弱買家剛需 升水彪升千元以上

市場情緒：近期長單繼續(xù)交付中，買方仍有剛需存在，賣方繼續(xù)惜售，在低庫存背景下，貿(mào)易商有意推漲升水，目前高升水賣方不宜多做庫存，擇高位積極售出 總結(jié)：近期，上海銅現(xiàn)貨市場升水大幅攀升，現(xiàn)貨驟然緊張，銅價相反處于弱勢處態(tài)勢，但從滬銅的市場結(jié)構(gòu)來看，遠月銅價跌幅更多據(jù)了解，因今年外貿(mào)窗口發(fā)票多數(shù)已完成，海關(guān)開始控制開發(fā)票問題，導(dǎo)致11月和12月進口銅采銷均受到影響，成交量下滑；另外，市場在為明年長單做準備，推高升水增加籌碼，有助明年長單更高升水報價，因此，出現(xiàn)短期貨源緊張局面，升水飆升千元以上。

行情簡評

期貨要聞簡訊：黑色集體下跌，焦煤跌停

廣發(fā)期貨：受價格司以及發(fā)改委再度發(fā)布控價措施影響，盤面仍表現(xiàn)較弱在市場情緒平穩(wěn)前建議觀望為主焦化利潤多單可繼續(xù)持有 瑞達期貨：技術(shù)上，ZC2201合約跌停封板，日MACD指標顯示綠色動能柱繼續(xù)擴大，短線將維持弱勢格局操作建議，可考慮輕倉偏空參與，但市場波動較大，需注意風險控制 ◎滬銅跌0.93% 弘業(yè)期貨：銅價跌破中期支撐，短期走勢較弱。

期評

期貨要聞簡訊：黑色跌勢持續(xù)，螺紋鋼跌逾6%

期貨盤面受政策風險影響仍存，建議謹慎參與 廣發(fā)期貨：近期下游采購積極性有所提高，市場相對活躍，考慮到保電煤任務(wù)緊迫且短期供給仍有缺口的情況下，價格仍有支撐政策擾動較大，建議觀望為主 瑞達期貨：技術(shù)上，J2201合約低開高走，日MACD指標顯示紅色動能柱轉(zhuǎn)綠，短線下行壓力較大操作建議，市場波動較大，建議觀望 ◎滬銅跌2.10% 國信期貨：在國內(nèi)外金融市場尚未構(gòu)成暴露出系統(tǒng)系風險的前提下，銅鋁為首的有色金屬價格仍具有較強結(jié)構(gòu)性支持，短期銅或回探72000元測試支撐 瑞達期貨：技術(shù)上，滬銅2112合約1小時MACD指標綠柱放量，關(guān)注20日均線支撐。

期評

期貨要聞簡訊丨黑色集體上漲，鐵礦漲逾5%

弘業(yè)期貨：目前銅價走勢主要受到通脹預(yù)期的影響，短線震蕩偏強技術(shù)上看，下方66000附近存在中期趨勢線較強支撐，近期技術(shù)形態(tài)好轉(zhuǎn)滬銅上方壓力70000，下方支撐66000 瑞達期貨：技術(shù)上，滬銅2108合約日線MACD低位金叉操作上，建議在69200附近輕倉做多，止損位68600 。

期評

期貨要聞簡訊丨黑色互有漲跌，螺紋小飄紅

操作建議，在2810元/噸附近短多，止損參考2780元/噸 廣發(fā)期貨：供給端進一步收縮使得焦企到貨情況不佳，部分焦企已出現(xiàn)原料煤被動降庫的情況預(yù)計焦煤價格短期將繼續(xù)上行，但考慮到政策影響，仍建議觀望為主 ◎滬銅跌2.63% 弘業(yè)期貨：滬銅成交持倉基本穩(wěn)定，市場情緒偏向中性，通脹預(yù)期扭轉(zhuǎn)，市場情緒持續(xù)受到打擊，銅價延續(xù)調(diào)整。

期評