【錳礦】12月市場回顧及1月展望

截至30日，Mysteel天津港澳塊品牌現(xiàn)貨指數(shù)報38.34元/噸度，較上月上調(diào)4.7元/噸度，南非半碳酸品牌現(xiàn)貨指數(shù)報35.06元/噸度，較上月上調(diào)5.04元/噸度，加蓬塊品牌現(xiàn)貨指數(shù)報36.54元/噸度，較上月上調(diào)5.52元/噸度，南非高鐵品牌現(xiàn)貨指數(shù)報29.56元/噸度，較上月上調(diào)3.74元/噸度 成本方面，目前港口錳礦主流錳礦依然為11月的高價錳礦，就當(dāng)前價位來看，由于12月國內(nèi)匯率持續(xù)走低，港口礦商資金壓力有所緩解，同時，銷售價格也大幅拉漲后，相對成本最高的半碳酸也同樣轉(zhuǎn)虧為盈，因此即月頭礦山集中報價后，月中Jupiter公布2021年1月對華錳礦裝船報價為Mn36.5％南非半碳酸塊3.9美元/噸度（漲0.05美元/噸度），UMK2021年3月Mn36%南非半碳酸對華裝船報價為4.05美元/噸度，較2月成交漲0.36美元/噸度，接盤情況均較為良好，月末隨著價格上漲，外盤也蠢蠢欲動，傳言半碳酸價格追漲至4.3-4.4美元/噸度。

研究報告

【季報-錳】朱比特(Jupiter)2021財年三季度錳礦產(chǎn)量環(huán)比增0.24%，同比增1.87%

近日朱比特(Jupiter Mines Limited)發(fā)布2021財年三季度報告（截止2020年11月30日），主要內(nèi)容如下： 摘要 ·Tshipi采礦業(yè)務(wù)落后于計劃，但生產(chǎn)情況超出原計劃 ·Tshipi錳礦的鐵路發(fā)運量恢復(fù)到正常水平 ·截至本季度末，Jupiter的可歸屬現(xiàn)金余額為8900萬美元。

海外鐵合金動態(tài)

【錳礦】上漲需求合理 成交壓力較大

錳礦市場挺價意愿較強(qiáng)，隨硅錳期貨市場已經(jīng)回落，但港口主流錳礦成本偏高，現(xiàn)貨礦商持貨基本是虧損銷售，因此在目前廠家備貨較為積極的情況下，挺價情緒保持較高，但由于硅錳自身支撐不足，限產(chǎn)限電帶來的需求預(yù)期較差，臨近年末，廠家對礦價還是有較為明確的心理價位，今日港口高價成交偏少，實盤壓力較大 今日，伴隨著國內(nèi)挺價情緒走高，國際匯率下調(diào)，Jupiter公布2021年1月錳礦裝船報價Mn36.5%南非半碳酸塊3.9美元/噸度，較上月上調(diào)漲0.05美元/噸度，外盤助力國內(nèi)價格保持高位，但就實際現(xiàn)貨情況來看，國內(nèi)礦商依然處于難有利潤空間的情況。

日評

鐵合金市場一周評述（11.23-11.27）

而鋼廠12月招標(biāo)仍未大范圍展開，由于本周期貨盤面表現(xiàn)較好，導(dǎo)致市場價格也有了變化，廠家低價更為惜售，鋼廠方面也選擇觀望，表示等下周市場明朗后再做采購，而錳礦表現(xiàn)依舊較為一般，商家只能低價銷售，周后期，半碳酸及加蓬等主流礦低價成交略有好轉(zhuǎn)，但港口庫存依舊維持高位 原料方面，繼上周UMK公布2月期貨半碳酸3.69美金報盤后，本周其他大型礦山暫未有最新價格報出，而港口錳礦現(xiàn)貨價格仍有走低，暫未受合金價格提振，半碳酸實際成交價格接近30，加蓬同樣處于31以下運行，澳塊維持33低位，主要仍是由于港口高庫存制約采購方的心態(tài)，且合金價格表現(xiàn)一般，廠家仍想采購低價資源來均衡自身盈虧，導(dǎo)致采購積極性較差，雖大雪及天津疫情影響，促使廠家有提高自身錳礦庫存想法，但短期內(nèi)港口高庫存難解，且由于明年一季度期貨報盤降價預(yù)期在，各方均不敢大量采購。

周評

一周爐料概覽（11.23-11.27）

【鐵合金】綜合來看，雖硅錳現(xiàn)貨由于錳礦成本支撐較弱，但目前市場現(xiàn)貨偏緊，且由于錳硅期貨01盤面價格較好，大部分有交割經(jīng)驗的廠家積極參與盤面套保，導(dǎo)致市場可售現(xiàn)貨量下降，短期市場呈現(xiàn)貨緊張格局，且由于內(nèi)蒙限電短期難有緩解，南方受制于高電費，廠家低價銷售意愿偏低，短期硅錳現(xiàn)貨價格下方空間較小，而12月鋼招預(yù)計難以出現(xiàn)下降格局，大概率持平抑或小幅抬升，市場信心較足，但對于遠(yuǎn)期來看，由于錳礦價格的維持弱勢，短期難解，各方均不看好硅錳價格，認(rèn)為仍有下降可能。

周評

鐵合金市場一周概覽（11.23-11.27）

【硅錳】綜合來看，雖硅錳現(xiàn)貨由于錳礦成本支撐較弱，但目前市場現(xiàn)貨偏緊，且由于錳硅期貨01盤面價格較好，大部分有交割經(jīng)驗的廠家積極參與盤面套保，導(dǎo)致市場可售現(xiàn)貨量下降，短期市場呈現(xiàn)貨緊張格局，且由于內(nèi)蒙限電短期難有緩解，南方受制于高電費，廠家低價銷售意愿偏低，短期硅錳現(xiàn)貨價格下方空間較小，而12月鋼招預(yù)計難以出現(xiàn)下降格局，大概率持平抑或小幅抬升，市場信心較足，但對于遠(yuǎn)期來看，由于錳礦價格的維持弱勢，短期難解，各方均不看好硅錳價格，認(rèn)為仍有下降可能。

周評

瑞達(dá)期貨：硅錳大概率持平抑或小幅抬升

昨日SM2101合約增倉上行硅錳市場暫穩(wěn)雖硅錳現(xiàn)貨由于錳礦成本支撐較弱，但目前市場現(xiàn)貨偏緊由于內(nèi)蒙限電短期難有緩解，南方受制于高電費，廠家低價銷售意愿偏低，短期硅錳價格下方空間較小，而12月鋼招預(yù)計難以出現(xiàn)下降格局，大概率持平抑或小幅抬升 技術(shù)上，SM2101合約增倉上行，MACD指標(biāo)顯示紅色動能柱繼續(xù)擴(kuò)大，短線走勢偏漲操作上，建議在6350元/噸附近短多，止損參考6270。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：市場現(xiàn)貨偏緊，錳硅增倉上行

雖硅錳現(xiàn)貨由于錳礦成本支撐較弱，但目前市場現(xiàn)貨偏緊由于內(nèi)蒙限電短期難有緩解，南方受制于高電費，廠家低價銷售意愿偏低，短期硅錳價格下方空間較小，而12月鋼招預(yù)計難以出現(xiàn)下降格局，大概率持平抑或小幅抬升技術(shù)上，SM2101合約增倉上行，MACD指標(biāo)顯示紅色動能柱繼續(xù)擴(kuò)大，短線走勢偏漲操作上，建議在6350元/噸附近短多，止損參考6270

機(jī)構(gòu)

【硅錳】市場一周評述（11.23-11.27）

而鋼廠12月招標(biāo)仍未大范圍展開，由于本周期貨盤面表現(xiàn)較好，導(dǎo)致市場價格也有了變化，廠家低價更為惜售，鋼廠方面也選擇觀望，表示等下周市場明朗后再做采購，而錳礦表現(xiàn)依舊較為一般，商家只能低價銷售，周后期，半碳酸及加蓬等主流礦低價成交略有好轉(zhuǎn)，但港口庫存依舊維持高位 原料方面，繼上周UMK公布2月期貨半碳酸3.69美金報盤后，本周其他大型礦山暫未有最新價格報出，而港口錳礦現(xiàn)貨價格仍有走低，暫未受合金價格提振，半碳酸實際成交價格接近30，加蓬同樣處于31以下運行，澳塊維持33低位，主要仍是由于港口高庫存制約采購方的心態(tài)，且合金價格表現(xiàn)一般，廠家仍想采購低價資源來均衡自身盈虧，導(dǎo)致采購積極性較差，雖大雪及天津疫情影響，促使廠家有提高自身錳礦庫存想法，但短期內(nèi)港口高庫存難解，且由于明年一季度期貨報盤降價預(yù)期在，各方均不敢大量采購。

周評

【錳硅】11月27日期貨收盤評述

而鋼廠12月招標(biāo)仍未大范圍展開，由于本周期貨盤面表現(xiàn)較好，導(dǎo)致市場價格也有了變化，廠家低價更為惜售，鋼廠方面也選擇觀望，表示等下周市場明朗后再做采購，而錳礦表現(xiàn)依舊較為一般，商家只能低價銷售，周后期，半碳酸及加蓬等主流礦低價成交略有好轉(zhuǎn)，但港口庫存依舊維持高位

期貨評述

錳礦貿(mào)易企業(yè)如何利用錳硅期貨進(jìn)行套期保值

錳礦貿(mào)易企業(yè)的采購成本一般在錳礦現(xiàn)貨銷售前一兩個月就確定了未來到港的錳礦價格已定，需要海運至國內(nèi)，到銷售時才能確定銷售價格錳礦的主要來源國為南非共和國，僅海運就需要1個多月的時間在此期間，錳礦價格若有波動，會直接影響錳礦貿(mào)易企業(yè)的盈虧情況此外，錳礦到港后，會形成一部分港口庫存目前，錳礦港口庫存量達(dá)到了歷史最高位置，同比增幅超過40% 由以上兩點可知，錳礦貿(mào)易企業(yè)存在兩個方面的價格下跌風(fēng)險：一是錳礦已在國內(nèi)港口卻尚未銷售；二是未來到港的錳礦價格已經(jīng)確定，但還未確定銷售價格。

爐料

【錳礦】成交萎縮 漲幅被消耗殆盡

而目前港口現(xiàn)貨庫存仍在高位運行，雖增幅減緩，但由于成交較差，消耗慢疊加到貨仍偏多，使得短期港口庫存下降難以出現(xiàn)，但由于目前到港為4.5美元/噸度（UMK10月期貨報盤）高價礦，較之現(xiàn)貨價格有5元/噸度的差距，到港既虧損，所以廠家提貨及錳礦商銷售均不積極，也側(cè)面加重了港口庫存的壓力，短期只有靠海外發(fā)運減量，或價格跌至低位成交好轉(zhuǎn)來緩解目前高庫存現(xiàn)狀，無外因影響下，錳礦市場仍將承受虧損的沖擊。

日評

鐵合金市場一周評述（11.16-11.20）

【硅錳】硅錳整體盤整運行，市場信心一般，實際成交價格難以好轉(zhuǎn)，詢單雖較好，但實際成交價格仍不如人意，主因鋼招價格低，貿(mào)易商采購價仍控制在5800現(xiàn)金以內(nèi)，如再高貿(mào)易商采購基本無利潤，而由于焦炭、電費、限電等一系列問題影響，廠家成本維持高位運行，雖部分采購現(xiàn)貨廠家尚有盈利，但部分中小企業(yè)難以支撐，本周開工率全國62.79%，較上周減1.14%；日均產(chǎn)量30143噸，減90噸期貨本周呈現(xiàn)高位下滑走勢一度跌至6030一線，但周五受整體黑色走強(qiáng)及硅鐵盤面等因素帶動，收盤至6080左右，與鋼廠采購價格略接近，而現(xiàn)貨市場成交報價本周盤整，實際成交集中在5800-5850現(xiàn)金出廠一線，整體采購方采價不高，而南方則仍比北方報價高50-100，整體需求好于北方，錳礦走勢不佳，銷售回落，雖北方降雪影響運輸，運費上升導(dǎo)致廠家成本仍有抬升，但港口高庫存及海外最新期貨報盤仍有下降，使得硅錳成本暫無太大支撐。

周評

鐵合金市場一周評述（11.9-11.13）

綜合來看，短期黑色期貨表現(xiàn)較佳，且螺紋等鋼材價格表現(xiàn)強(qiáng)勁，不排除繼續(xù)帶動硅錳合金維持高位運行，且由于盤面表現(xiàn)較好，市場零售端廠家有惜售現(xiàn)象出現(xiàn)，雖部分報價上調(diào)后成交一般，但表示可以在盤面套保，也并不擔(dān)心銷售問題，市場就呈現(xiàn)了現(xiàn)貨緊張的格局，而12月鋼招仍未展開，市場走勢相對自由，且由于中小企業(yè)關(guān)停漸起，高生產(chǎn)壓力也有所緩解，但由于目前錳礦價格低位，部分不受電費及限電影響的大型企業(yè)生產(chǎn)較為旺盛，且由于錳礦價格對于硅錳支撐較弱，硅錳目前再次上沖動力偏弱，仍需外因來推動。

周評

【錳硅】11月20日期貨收盤評述

期貨本周呈現(xiàn)高位下滑走勢一度跌至6030一線，但周五受整體黑色走強(qiáng)及硅鐵盤面等因素帶動，收盤至6080左右，與鋼廠采購價格略接近，而現(xiàn)貨市場成交報價本周盤整，實際成交集中在5800-5850現(xiàn)金出廠一線，整體采購方采價不高，而南方則仍比北方報價高50-100，整體需求好于北方，錳礦走勢不佳，銷售回落，雖北方降雪影響運輸，運費上升導(dǎo)致廠家成本仍有抬升，但港口高庫存及海外最新期貨報盤仍有下降，使得硅錳成本暫無太大支撐。

期貨評述

【硅錳】市場一周評述（11.16-11.20）

硅錳整體盤整運行，市場信心一般，實際成交價格難以好轉(zhuǎn)，詢單雖較好，但實際成交價格仍不如人意，主因鋼招價格低，貿(mào)易商采購價仍控制在5800現(xiàn)金以內(nèi)，如再高貿(mào)易商采購基本無利潤，而由于焦炭、電費、限電等一系列問題影響，廠家成本維持高位運行，雖部分采購現(xiàn)貨廠家尚有盈利，但部分中小企業(yè)難以支撐，本周開工率全國62.79%，較上周減1.14%；日均產(chǎn)量30143噸，減90噸期貨本周呈現(xiàn)高位下滑走勢一度跌至6030一線，但周五受整體黑色走強(qiáng)及硅鐵盤面等因素帶動，收盤至6080左右，與鋼廠采購價格略接近，而現(xiàn)貨市場成交報價本周盤整，實際成交集中在5800-5850現(xiàn)金出廠一線，整體采購方采價不高，而南方則仍比北方報價高50-100，整體需求好于北方，錳礦走勢不佳，銷售回落，雖北方降雪影響運輸，運費上升導(dǎo)致廠家成本仍有抬升，但港口高庫存及海外最新期貨報盤仍有下降，使得硅錳成本暫無太大支撐。

周評

【硅錳】市場一周評述（11.09-11.13）

綜合來看，短期黑色期貨表現(xiàn)較佳，且螺紋等鋼材價格表現(xiàn)強(qiáng)勁，不排除繼續(xù)帶動硅錳合金維持高位運行，且由于盤面表現(xiàn)較好，市場零售端廠家有惜售現(xiàn)象出現(xiàn)，雖部分報價上調(diào)后成交一般，但表示可以在盤面套保，也并不擔(dān)心銷售問題，市場就呈現(xiàn)了現(xiàn)貨緊張的格局，而12月鋼招仍未展開，市場走勢相對自由，且由于中小企業(yè)關(guān)停漸起，高生產(chǎn)壓力也有所緩解，但由于目前錳礦價格低位，部分不受電費及限電影響的大型企業(yè)生產(chǎn)較為旺盛，且由于錳礦價格對于硅錳支撐較弱，硅錳目前再次上沖動力偏弱，仍需外因來推動。

周評

鐵合金市場一周概覽（11.9-11.13）

【硅錳】綜合來看，短期黑色期貨表現(xiàn)較佳，且螺紋等鋼材價格表現(xiàn)強(qiáng)勁，不排除繼續(xù)帶動硅錳合金維持高位運行，且由于盤面表現(xiàn)較好，市場零售端廠家有惜售現(xiàn)象出現(xiàn)，雖部分報價上調(diào)后成交一般，但表示可以在盤面套保，也并不擔(dān)心銷售問題，市場就呈現(xiàn)了現(xiàn)貨緊張的格局，而12月鋼招仍未展開，市場走勢相對自由，且由于中小企業(yè)關(guān)停漸起，高生產(chǎn)壓力也有所緩解，但由于目前錳礦價格低位，部分不受電費及限電影響的大型企業(yè)生產(chǎn)較為旺盛，且由于錳礦價格對于硅錳支撐較弱，硅錳目前再次上沖動力偏弱，仍需外因來推動。

周評

一周爐料概覽（11.9-11.13）

【鐵合金】鐵合金市場綜合來看，短期黑色期貨表現(xiàn)較佳，且螺紋等鋼材價格表現(xiàn)強(qiáng)勁，不排除繼續(xù)帶動硅錳合金維持高位運行，且由于盤面表現(xiàn)較好，市場零售端廠家有惜售現(xiàn)象出現(xiàn)，雖部分報價上調(diào)后成交一般，但表示可以在盤面套保，也并不擔(dān)心銷售問題，市場就呈現(xiàn)了現(xiàn)貨緊張的格局，而12月鋼招仍未展開，市場走勢相對自由，且由于中小企業(yè)關(guān)停漸起，高生產(chǎn)壓力也有所緩解，但由于目前錳礦價格低位，部分不受電費及限電影響的大型企業(yè)生產(chǎn)較為旺盛，且由于錳礦價格對于硅錳支撐較弱，硅錳目前再次上沖動力偏弱，仍需外因來推動。

周評

Mysteel：11月份國內(nèi)鐵合金市場弱勢整理

另一方面11月進(jìn)入北方鋼廠采暖季，鋼廠端需求可能略有波動，但華東及南方整體需求旺盛，北方目前天氣因素影響較小，目前看鋼廠端需求尚可，但不排除突發(fā)因素的影響，而硅錳自身新開工逐步穩(wěn)定，供應(yīng)仍偏旺盛，南方雖有中小企業(yè)減產(chǎn)，但整體市場供應(yīng)仍對價格有較大壓力而港口錳礦庫存及錳礦價格走勢仍是影響硅錳價格的另一個關(guān)鍵因素，因為臨近年末，各方資金壓力增加，會否出現(xiàn)降價促銷售的情況，也是廠家方及市場投資者所關(guān)心的，因后期如硅錳現(xiàn)貨降價，廠家只能控制錳礦成本來獲取盈虧平衡，而錳礦價格走勢同樣對期貨盤面的遠(yuǎn)期價格影響較深，整體來看，11月硅錳價格下調(diào)空間逐步縮小，但硅錳市場仍將面對較多不利因素。

研究報告