Mysteel：氧化鋁生產(chǎn)動(dòng)態(tài)推演及價(jià)格預(yù)測

近期隨著供應(yīng)端產(chǎn)量下降，市場可流通現(xiàn)貨量收緊，北方地區(qū)整體提貨困難，持貨商挺價(jià)情緒增加，導(dǎo)致氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格有企穩(wěn)反彈跡象但是期貨價(jià)格卻不斷下探，導(dǎo)致期現(xiàn)價(jià)格呈現(xiàn)差異化走勢造成此現(xiàn)象發(fā)生的主因是：市場關(guān)注的核心矛盾點(diǎn)不一致！現(xiàn)貨市場關(guān)注短期供需，而期貨市場關(guān)注未來成本支撐因此，本文從氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)動(dòng)態(tài)推演以及成本推演兩個(gè)方面對(duì)未來氧化鋁期現(xiàn)價(jià)格進(jìn)行預(yù)測 一、行業(yè)虧損規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致氧化鋁廠生產(chǎn)經(jīng)營壓力增加 進(jìn)入5月，以合同月均價(jià)2900元/噸進(jìn)行測算，預(yù)計(jì)5月氧化鋁行業(yè)虧損率高達(dá)65.98%，氧化鋁廠不得不通過減停產(chǎn)來降低虧損。

熱點(diǎn)分析

【證券時(shí)報(bào)】氧化鋁價(jià)格下行，供給增量預(yù)期致市場承壓

短期低位運(yùn)行概率大 當(dāng)前氧化鋁價(jià)格已跌至相對(duì)低位，加之近期國際政經(jīng)局勢波動(dòng)對(duì)鋁產(chǎn)業(yè)上下游產(chǎn)品進(jìn)出口的影響因素，后續(xù)市場走勢也受到市場關(guān)注 中原期貨有色商品分析師劉培洋認(rèn)為，美國所謂“對(duì)等關(guān)稅”增加了經(jīng)濟(jì)衰退的概率，對(duì)包括鋁在內(nèi)的所有大宗商品都會(huì)形成一定拖累目前氧化鋁供需過剩格局難以改變，預(yù)計(jì)未來價(jià)格將圍繞成本上下波動(dòng)，而電解鋁更多受到宏觀市場驅(qū)動(dòng)，只有政策端出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折后，鋁價(jià)重心才有望重回2萬元/噸一線上方。

媒體報(bào)道

[CPP周評(píng)]：節(jié)后市場需求偏弱 CPP市場成交有限（20250425-0508）

1.本周關(guān)注點(diǎn) 1）據(jù)調(diào)研了解，本周CPP樣本企業(yè)開工率環(huán)比節(jié)前+1.62% 2）據(jù)調(diào)研了解，本周CPP樣本企業(yè)平均利潤環(huán)比節(jié)前-2.95%。

周評(píng)

[CPP周評(píng)]：貿(mào)易壁壘持續(xù)加碼 CPP市場成交清淡（20250418-0424)

周評(píng)

[石油焦]：電解鋁價(jià)格走跌，石油焦市場后續(xù)如何發(fā)展？

熱點(diǎn)聚焦

[CPP周評(píng)]：當(dāng)前利好支撐減弱 CPP開工持續(xù)下滑（20250411-0417)

1.本周關(guān)注點(diǎn) 1）據(jù)調(diào)研了解，周內(nèi)CPP行業(yè)開工率較上周-1.25% 2）據(jù)調(diào)研了解，周內(nèi)CPP行業(yè)利潤較上周+68元/噸。

周評(píng)

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.3.21）

下周隨著主力區(qū)域液堿采購價(jià)格再度下調(diào)華東區(qū)域非鋁需求多剛需觀望，但受區(qū)域內(nèi)供應(yīng)有收窄預(yù)期，預(yù)計(jì)華東區(qū)域的液堿行情呈現(xiàn)趨穩(wěn)走勢 氧化鋁：現(xiàn)階段氧化鋁市場難掩過剩格局，疊加期貨價(jià)格持續(xù)走弱，部分倉單轉(zhuǎn)現(xiàn)貨成交價(jià)大幅下跌，對(duì)現(xiàn)貨市場不斷施壓，促使部分持貨商低價(jià)拋售意愿增加，南北方價(jià)格再次進(jìn)入下行通道。

日?qǐng)?bào)

4月空調(diào)排產(chǎn)總量2429萬臺(tái)，同比增長11.8%

因此，提前備貨生產(chǎn)不僅保證了企業(yè)自身的利潤空間，也在客觀上推動(dòng)了整個(gè)空調(diào)行業(yè)排產(chǎn)量的增長 根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2025年開年以來，LME銅價(jià)期貨價(jià)格走勢一路走高，2025年3月14日，LME銅價(jià)期貨價(jià)格已經(jīng)高達(dá)9732美元/噸在現(xiàn)貨市場層面，銅價(jià)、精銅桿、再生銅桿及A00鋁價(jià)均呈現(xiàn)持續(xù)上揚(yáng)態(tài)勢銅價(jià)一路上漲，而鋁替代效應(yīng)尚未形成有效規(guī)模等因素疊加下，空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力將進(jìn)一步加劇 國產(chǎn)空調(diào)競爭力不斷提高，出口排產(chǎn)量持續(xù)上漲 在出口排產(chǎn)方面，4月出口排產(chǎn)1098萬臺(tái)，同比增長12.7%。

家電

Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)高利潤

電解鋁企業(yè)成本壓力快速緩解 氧化鋁價(jià)格的“過山車”走勢備受市場關(guān)注沖高回落的根本原因是基本面上供需結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變以及市場交易心態(tài)轉(zhuǎn)變形成了共振高利潤刺激氧化鋁產(chǎn)能利用率不斷提升，在短缺向過剩轉(zhuǎn)變的過程中，現(xiàn)貨貿(mào)易與期貨交易的“雙搶跑”使得價(jià)格大跨越式下跌至2月底北方價(jià)格降至3350元/噸附近，且跌勢仍未改變，市場貨源充裕、鋁廠庫存壓力緩解，氧化鋁期現(xiàn)倒掛的局面拖累價(jià)格繼續(xù)尋底 圖3 上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價(jià)格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 趨勢來看，氧化鋁價(jià)格在3月仍將繼續(xù)表現(xiàn)弱勢，但2月底價(jià)格已經(jīng)在行業(yè)平均成本線附近，近50%產(chǎn)能處于完全成本虧損的境地，因此價(jià)格下跌趨勢不改但跌幅會(huì)收窄。

熱點(diǎn)分析

[PVC]：隆眾早訊-周二版

國內(nèi)電石市場烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格穩(wěn)定在2650元/噸，下游到貨區(qū)域性緊張，山東、河北以及東北采購價(jià)格預(yù)計(jì)上漲 隨著主力下游的采購規(guī)模持續(xù)處于低位，液氯價(jià)格也延續(xù)疲弱走勢由于主力下游采購價(jià)格出現(xiàn)拉漲態(tài)勢，預(yù)計(jì)在短期內(nèi)，主力區(qū)域的市場價(jià)格將暫時(shí)堅(jiān)挺此外，隨著非鋁需求逐步跟進(jìn)，預(yù)計(jì)其他區(qū)域的液堿現(xiàn)貨價(jià)格將朝著穩(wěn)中向上趨勢 國內(nèi)期貨主力合約多數(shù)下跌，菜粕漲近7%；跌幅方面，豆粕、棕櫚油跌近2%，焦煤、豆二、豆一、燒堿、PX、焦炭、玻璃、PTA、螺紋鋼跌超1%。

早間提示

[液堿]：液堿市場早間提示（20250310）

一、 今日關(guān)注點(diǎn) 1.中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為85.6%較上周環(huán)比+1.7%； 2.自3月8日起山東地區(qū)某氧化鋁廠家采購32%離子膜堿價(jià)格上調(diào)20元/噸，執(zhí)行出廠執(zhí)行910元/噸。

早間提示

國信期貨：氧化鋁背靠成本震蕩運(yùn)行

周四夜間，氧化鋁報(bào)收3365元/噸，下跌0.03%，主力合約增倉6000余手近期氧化鋁出現(xiàn)期、現(xiàn)走勢背離的情況，但在中長期供應(yīng)過剩的預(yù)期下，氧化鋁主力合約價(jià)格仍然承壓，且在成本松動(dòng)下存在一定看空情緒，期價(jià)仍向行業(yè)平均成本線靠近整體而言，在氧化鋁供需趨松的預(yù)期下，底部支撐將隨成本動(dòng)態(tài)變化，關(guān)注期貨盤面持倉以及期、現(xiàn)貨價(jià)差的變化，預(yù)計(jì)氧化鋁震蕩運(yùn)行，以震蕩思路對(duì)待，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

期貨公司評(píng)論

[液堿]：液堿市場早間提示（20250307）

早間提示

[雙氧水]：雙氧水周評(píng)（20250207-20250213）

化工 無機(jī)化工，山東無棣永利鹽業(yè)

價(jià)格走勢

[燒堿周評(píng)]燒堿累庫維持，主廠區(qū)價(jià)格維持前期（20250207-20250213）

50堿周均價(jià)1630元/噸，環(huán)比增加3.16%周內(nèi)山東液堿小幅上行，但高價(jià)非鋁接貨較差，且期貨走勢下跌利空市場心態(tài)，個(gè)別庫存偏高企業(yè)價(jià)格出現(xiàn)回落及優(yōu)惠高度堿在主力下游采購及船單支撐下，價(jià)格繼續(xù)上調(diào)但散戶接貨一般華東：本周江蘇地區(qū)液堿市場穩(wěn)中上調(diào)，32%周均價(jià)1080元/噸，環(huán)比上調(diào)0.93%，因華南及出口訂單，企業(yè)庫存雖增但維持合理。

周評(píng)

[原鹽周評(píng)]原鹽價(jià)格持穩(wěn)，關(guān)注下游負(fù)荷變動(dòng)（20250207-20250213）

原鹽，氯堿，周度分析

周評(píng)

Mysteel早報(bào)：國產(chǎn)大豆價(jià)格暫穩(wěn)出貨（20250211）

二、外盤走勢 芝加哥期貨交易所CBOT大豆期貨周一各合約均大致收平但美國將對(duì)進(jìn)口鋁和鋼鐵征收懲罰性關(guān)稅，引發(fā)對(duì)美國谷物和大豆出口可能遭到報(bào)復(fù)的擔(dān)憂3月大豆合約持平，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳10.49-1/2美元 三、后續(xù)預(yù)測 全國大豆市場在當(dāng)前階段呈現(xiàn)出供應(yīng)偏緊、需求逐步恢復(fù)的特點(diǎn)，產(chǎn)區(qū)內(nèi)大豆貿(mào)易商及農(nóng)戶的挺價(jià)心態(tài)以及需求的逐步恢復(fù)有望為市場提供支撐，但國際大豆價(jià)格的下跌對(duì)國產(chǎn)大豆價(jià)格構(gòu)成了一定的壓力，故預(yù)計(jì)全國大豆價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行等待新消息及實(shí)際需求指引。

市場提示

Mysteel日?qǐng)?bào)：國產(chǎn)大豆價(jià)格穩(wěn)中待漲氛圍明顯

2.2 CBOT大豆走勢 芝加哥期貨交易所CBOT大豆期貨周一各合約均大致收平但美國將對(duì)進(jìn)口鋁和鋼鐵征收懲罰性關(guān)稅，引發(fā)對(duì)美國谷物和大豆出口可能遭到報(bào)復(fù)的擔(dān)憂3月大豆合約持平，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳10.49-1/2美元 三、相關(guān)產(chǎn)品分析 豆粕：國內(nèi)大豆到港驟減使得豆粕供應(yīng)趨緊，且港口通關(guān)審批嚴(yán)格，部分工廠存在斷豆停機(jī)計(jì)劃，進(jìn)一步推動(dòng)豆粕現(xiàn)貨基差價(jià)格走強(qiáng)，面對(duì)高價(jià)豆粕，下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)出現(xiàn)抵觸情緒。

日評(píng)

Mysteel年報(bào)：2025年國內(nèi)氧化鋁價(jià)格重心或?qū)⑾乱?/a>

中信建投期貨：滬鋁維持低位震蕩走勢

特朗晉政策可景不確定，美聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎，今年票委齊聲支持漸進(jìn)式 降息美元保持高位運(yùn)行，有色金屬有所企穩(wěn)電解鋁成本隨著氧化鋁價(jià)格下跌繼續(xù)嚇唬，全國平均生產(chǎn)成本仍處于虧損狀態(tài)，春節(jié)假期臨近廢鋁供給整體偏緊，精廢價(jià)差擴(kuò)大，出現(xiàn)鋁錠代替合金錠采購的需求，不過近期期貨盤面反彈幅度較高，若帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格回升，則精廢價(jià)差有所收窄，替代需求亦將減弱消費(fèi)端看1月中旬下游加工企業(yè)開工率將進(jìn)一步下滑，下游逢低補(bǔ)庫的需求將逐步減弱，預(yù)計(jì)春節(jié)假期前庫存仍將進(jìn)入累庫狀態(tài)，滬鋁暫不具備持續(xù)反彈動(dòng)能，維持低位震蕩走勢。

期貨公司評(píng)論